B2B辦公電商第一股，黃了

又一家企業(yè)在IPO大門外猛踩剎車。

2023年6月28日，歐菲斯的上市申請(qǐng)材料獲深交所主板受理；同年7月25日，收到首輪問(wèn)詢；同年9月30日，因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，歐菲斯處“中止”狀態(tài)；同年12月31日，因更新提交相關(guān)財(cái)務(wù)資料，深交所恢復(fù)了歐菲斯的發(fā)行上市審核。

但在2024年9月7日，歐菲斯以撤回發(fā)行上市申請(qǐng)結(jié)束了這場(chǎng)短暫的IPO沖擊之旅，上市審核狀態(tài)現(xiàn)已變?yōu)椤敖K止”。值得注意的是，截至發(fā)行上市審核終止，歐菲斯依舊沒對(duì)上市委去年首輪問(wèn)詢進(jìn)行回復(fù)。

按照原計(jì)劃，準(zhǔn)備在深交所主板上市的歐菲斯擬募資10.30億元。其中，7.26億元將用于供應(yīng)鏈體系交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，3.04億元用于數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。但如今，一切都已按下停止鍵。

這并非孤例。自2024年以來(lái)，便有超百家在A股排隊(duì)IPO的企業(yè)宣布終止IPO，終止IPO名單中更是不乏擁有捷氫科技、艾柯醫(yī)療、歌爾微等獨(dú)角獸企業(yè)。

自然，企業(yè)主動(dòng)撤單的背后，原因也是復(fù)雜多樣的。一方面，投資者情緒變化影響著市場(chǎng)流動(dòng)性，企業(yè)IPO定價(jià)若不理想往往會(huì)主動(dòng)延緩上市時(shí)機(jī)或另?yè)裆鲜械兀涣硪环矫妫S著注冊(cè)制實(shí)施，監(jiān)管層在加大對(duì)各方的監(jiān)管力度，中介機(jī)構(gòu)及企業(yè)選擇靜候時(shí)機(jī)。

無(wú)論如何，對(duì)于歐菲斯而言，選擇主動(dòng)撤單有其謀劃及打算。畢竟，早在2019年外部投資人戰(zhàn)略入股時(shí)，便和歐菲斯簽訂了對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議中要求歐菲斯在2021年6月之前需要遞交IPO申請(qǐng)材料（不包含新三板），2022年12月底之前上市成功，不然就要進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)格按照每年10%的利息進(jìn)行收取。

盡管在2022年1月，上述歐菲斯簽訂的對(duì)賭協(xié)議已解除，但尋求股權(quán)融資仍是歐菲斯心之所向。

如其在招股書中與同行業(yè)可比公司進(jìn)行對(duì)比時(shí)分析道，“與同行業(yè)可比公司相比，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要是同行業(yè)可比公司成立時(shí)間長(zhǎng)，且均為上市公司，在股權(quán)融資及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)積累方面要優(yōu)于本公司，相應(yīng)增厚了可比公司凈資產(chǎn)規(guī)模，使得資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較低。股權(quán)融資方面，廣博股份進(jìn)入資本市場(chǎng)以來(lái)，完成股權(quán)融資3次，募資總金額超過(guò)11億元；齊心集團(tuán)進(jìn)入資本市場(chǎng)以來(lái)，完成股權(quán)融資3次，募資總金額超過(guò)26億元；晨光股份進(jìn)入資本市場(chǎng)以來(lái)，融資1次，募資總金額為7.89億，遠(yuǎn)高于公司融資規(guī)模。”

朝天門文具店起家

很多人對(duì)“歐菲斯”品牌名不太熟悉，但從英文名“OfficeMate”不難窺測(cè)出，這是一家與辦公有關(guān)的企業(yè)。

招股書顯示，歐菲斯成立于2014年，作為一家主要為大型政企客戶提供辦公物資“數(shù)字化、一站式”采購(gòu)服務(wù)的供應(yīng)商。歐菲斯是最早洞悉并進(jìn)入大客戶數(shù)字化采購(gòu)市場(chǎng)的企業(yè)之一，經(jīng)過(guò)十年發(fā)展，公司已初步建成面向產(chǎn)業(yè)、運(yùn)行高效的數(shù)字化業(yè)務(wù)系統(tǒng)和覆蓋全國(guó)、服務(wù)迅捷的供應(yīng)鏈體系，累計(jì)服務(wù)近30家央企、20余個(gè)省級(jí)政采項(xiàng)目、20余家大型金融機(jī)構(gòu)，是辦公物資B2B直銷市場(chǎng)的行業(yè)代表性企業(yè)之一。

但要追根溯源歐菲斯的發(fā)家史，還得從創(chuàng)始人王立金開在重慶朝天門的一家文具店說(shuō)起。

有關(guān)王立金的公開消息并不多見，但我們卻能透過(guò)招股書，看到一位只有高中學(xué)歷的重慶人白手起家的故事。

王立金生于1962年7月，高中畢業(yè)后就進(jìn)入社會(huì)打拼。1991年，29歲的王立金任重慶豪藝文具用品有限公司銷售部經(jīng)理，也是在這期間，王立金結(jié)識(shí)了從四川儀表十六廠跳槽到重慶豪藝文具用品有限公司任華南大區(qū)經(jīng)理的何志。盡管兩人之間年齡差了6歲，但志趣相投的兩人無(wú)論在工作上還是生活中都多有交集。彼時(shí)的他們，或許也不會(huì)想到，這一合作會(huì)持續(xù)30年之久。

1994年，26歲的何志從重慶豪藝文具用品有限公司到重慶源興文化用品公司任銷售總監(jiān)，時(shí)隔一年即1995年，王立金投資重慶源興文化用品公司并擔(dān)任董事長(zhǎng)，倆人再次成為同事，而王立金投資的重慶源興文化用品公司，也被視作歐菲斯的前身。 

成為企業(yè)家的王立金也并未停下腳步，密切關(guān)注著周邊行業(yè)動(dòng)態(tài)。于是在2001年，察覺到了用戶一站式需求變化的王立金、何志等人將目標(biāo)轉(zhuǎn)向全國(guó)及國(guó)際市場(chǎng)，學(xué)習(xí)美國(guó)史泰博、歐迪等全球公司的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)判，整合成立了全國(guó)性公司，創(chuàng)立了業(yè)內(nèi)首個(gè)服務(wù)類品牌“OfficeMate辦公伙伴”。

2014年，歐菲斯辦公伙伴意識(shí)到辦公用品采購(gòu)電商化成主要趨勢(shì)，果斷轉(zhuǎn)型電商。隨后王立金啟動(dòng)了公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并全面整合成立集團(tuán)，即歐菲斯辦公伙伴控股有限公司。2020年，公司更名為歐菲斯集團(tuán)股份有限公司，并完成了股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，通過(guò)重塑全新政企采購(gòu)需求生態(tài)鏈。2021年提出致力于打造全國(guó)領(lǐng)先的數(shù)字化采購(gòu)服務(wù)平臺(tái)的全新戰(zhàn)略……

從重慶朝天門柜臺(tái)起步到電商平臺(tái)的這些年，也是歐菲斯從傳統(tǒng)貿(mào)易商走向互聯(lián)網(wǎng)的過(guò)程。

與之相伴的，是歐菲斯節(jié)節(jié)攀升的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其從一個(gè)經(jīng)營(yíng)文化用品的柜臺(tái)，發(fā)展為主要服務(wù)政府單位、大型央國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)的B端客戶的辦公物資B2B直銷，年?duì)I收入達(dá)80億元。

招股書顯示，2021—2023年，歐菲斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為76.83億元、81.64億元和82.78億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.48億元、1.53億元和1.7億元。盡管業(yè)績(jī)有所提升，但公司扣非凈利潤(rùn)卻在持續(xù)下降，分別為1.43億元、1.38億元和1.3億元。

對(duì)此歐菲斯表示，2022年扣非凈利潤(rùn)未與營(yíng)業(yè)收入同步增長(zhǎng)，主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用與信用減值損失所致，其中流動(dòng)資金面穩(wěn)中趨緊，使得公司籌措了一定金額的短期借款；2023年，則主要受合作商直送業(yè)務(wù)占比上升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素影響，公司2023年毛利率水平稍有下降，但整體仍處于穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

10億募資計(jì)劃擱置

歐菲斯也是踩中時(shí)代風(fēng)口的一員。

為了順應(yīng)時(shí)代潮流并實(shí)現(xiàn)集團(tuán)持續(xù)健康發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，歐菲斯在過(guò)去多年發(fā)展中不斷探索實(shí)踐。值得一提的是，歐菲特在2016年就緊跟電商大勢(shì)，基本實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)電商信息化的轉(zhuǎn)型，開始打造全新的商業(yè)模式，并通過(guò)創(chuàng)新型四大戰(zhàn)略（電商信息化戰(zhàn)略、產(chǎn)品整合戰(zhàn)略、千店計(jì)劃戰(zhàn)略、大客戶戰(zhàn)略）的制定與實(shí)施推動(dòng)集團(tuán)發(fā)展。

歐菲斯的數(shù)字化變革分為三個(gè)階段——面向客戶多方位電商解決方案、集團(tuán)內(nèi)部信息化建設(shè)、辦公行業(yè)數(shù)字化平臺(tái)及中臺(tái)建設(shè)。歐菲斯致力于通過(guò)三個(gè)階段的發(fā)展，逐層實(shí)現(xiàn)采購(gòu)數(shù)字化、供應(yīng)鏈數(shù)字化和全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化，成為企業(yè)數(shù)字化采購(gòu)的新基石。

而有意思的是，歐菲斯的起家與普通民企家族式不太一樣，而是通過(guò)合伙人連鎖加盟形式不斷壯大。

數(shù)據(jù)顯示，歐菲斯的前身為歐菲斯有限，于2014年由王立金等9名股東共同出資設(shè)立，注冊(cè)資金5000萬(wàn)元，其中，王立金認(rèn)繳出資額556萬(wàn)元，占比11.12%，其他股東各認(rèn)繳出資額555.5萬(wàn)元，占比11.11%。2020年9月，歐菲斯有限變更為股份有限公司歐菲斯，總股本2.25億股，每股面值1元。變更為股份有限公司后，歐菲斯有8名直接股東，其中最大股東為1號(hào)中心，持股83.1008%。而在9名實(shí)控人中，王立金又是持股最多的，間接持股比例合計(jì)為8.4695%。

而二號(hào)中心、三號(hào)中心、四號(hào)中心、五號(hào)中心、六號(hào)中心均為歐菲斯的員工持股平臺(tái)。深創(chuàng)投和旗下的業(yè)如紅土則為私募基金投資人。

上市原是歐菲斯所計(jì)劃的融資主要渠道。

按原計(jì)劃，歐菲斯擬公開發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)7500萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次募集資金用于項(xiàng)目及擬投入的募資金額合計(jì)10.3億元，分別為供應(yīng)鏈體系交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，募集資金投資額約7.26億元；數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，募集資金投資額約3.04億元。

但隨著歐菲斯終止IPO，也意味著其原計(jì)劃的10.3億元的募資計(jì)劃擱置了。

與此同時(shí)，歐菲斯也深刻知悉自身存在“融資渠道單一”的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，“自創(chuàng)立以來(lái)，公司主要依靠股東投入、經(jīng)營(yíng)積累和銀行貸款的方式解決發(fā)展所需的資金。目前，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息系統(tǒng)提升等都需要大量長(zhǎng)期資金投入，融資渠道的不足制約了公司的長(zhǎng)期發(fā)展。”

換言之，歐菲斯此時(shí)也在尋求支援。

重慶藏著一支“創(chuàng)業(yè)天團(tuán)”

盡管歐菲斯此刻終止了IPO，但重慶這片沃土，能讓位于朝天門的柜臺(tái)成長(zhǎng)蛻變?yōu)檎蟛少?gòu)行業(yè)中的領(lǐng)銜者，足以見得山城這座城市的魔力。

最新一幕發(fā)生在今年7月——重慶芯聯(lián)微電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱“芯聯(lián)微電子”）發(fā)生工商變更，新增國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期股份有限公司、重慶制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）為股東，同時(shí)部分主要人員發(fā)生變更。

該筆認(rèn)繳出資金額高達(dá)21.55億元，持股比例約為24.8%，換算可知，估值約90億元。這除了締造重慶今年以來(lái)最大一筆融資外，芯聯(lián)微電子也成為重慶跑出的最快獨(dú)角獸。

成立于2023年10月的芯聯(lián)微電子，是重慶市政府重磅打造的一家12吋高端特色集成電路工藝線項(xiàng)目，總投資超250億元，聚焦55-28nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)，規(guī)劃總產(chǎn)能4萬(wàn)片/月，其中一期產(chǎn)能2萬(wàn)片/月。如其愿景所言，“以打造西部地區(qū)最先進(jìn)特色工藝晶圓廠和世界一流的汽車芯片制造企業(yè)為目標(biāo)。”

9個(gè)月時(shí)間躋身獨(dú)角獸行列的背后，除了目光所及的“迅速”，還需要注意的是背后牽頭的國(guó)資，正在通過(guò)早期介入車規(guī)芯片這一相對(duì)薄弱環(huán)節(jié)以積極扶持鏈主。

與此同時(shí)，重慶也深諳“創(chuàng)投興則產(chǎn)業(yè)興，基金強(qiáng)則產(chǎn)業(yè)強(qiáng)”之道。

早在2004年，重慶市國(guó)資委就成立了重慶渝富控股集團(tuán)有限公司，后者既是目前重慶市最大的國(guó)資投資平臺(tái)，也是全國(guó)首家地方國(guó)有獨(dú)資綜合性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司。2009年5月，渝富控股集團(tuán)旗下的渝富資產(chǎn)管理公司與億泰證券，合資組建了重慶億泰股權(quán)投資基金管理公司。而后者則是當(dāng)時(shí)重慶，乃至整個(gè)西部地區(qū)第一家私募股權(quán)投資基金，管理金額達(dá)50億元人民幣。

最近幾年工作更是頻頻。

2022年1月，由重慶市財(cái)政局、市科學(xué)技術(shù)局、市地方金融監(jiān)督管理局共同出臺(tái)《重慶市科技創(chuàng)新股權(quán)投資引導(dǎo)基金管理辦法》，成立科技創(chuàng)新股權(quán)投資引導(dǎo)基金。截至目前，該基金已累計(jì)參與出資70余支子基金、總規(guī)模超過(guò)600億元。主要投向重慶扶持和鼓勵(lì)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如人工智能、大數(shù)據(jù)、智能制造、生物醫(yī)藥、新材料、節(jié)能環(huán)保等。

隨后，《2022年重慶市產(chǎn)業(yè)投資基金申報(bào)指南》緊接出爐，重慶開始面向社會(huì)招募優(yōu)秀GP。據(jù)悉，該基金總規(guī)模400億元，首批認(rèn)繳出資額為280億元。子基金主要投向新能源汽車和智能汽車領(lǐng)域或主投專精特新企業(yè)，主投領(lǐng)域的投資總額不低于子基金規(guī)模的70%。

2023年，重慶開始構(gòu)建“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系，以集群化、全鏈條思路推進(jìn)產(chǎn)業(yè)培育，持續(xù)“外引內(nèi)育”，完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)。近日，重慶市經(jīng)濟(jì)信息委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自去年提出構(gòu)建“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系，一年來(lái)，重慶已建立起“專項(xiàng)方案+專班推進(jìn)”機(jī)制，加快形成上下游協(xié)作、高中低端協(xié)同的融合集群發(fā)展格局，取得了積極的成效。

智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、新一代電子信息制造、先進(jìn)材料正加快成長(zhǎng)為萬(wàn)億元級(jí)產(chǎn)業(yè)集群，汽車產(chǎn)量超過(guò)230萬(wàn)輛、新能源汽車產(chǎn)量突破50萬(wàn)輛，全球每生產(chǎn)三臺(tái)筆記本電腦就有一臺(tái)是“重慶造”。

在這些重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群中，也跑出了多個(gè)IPO。

重慶官方數(shù)據(jù)顯示，登康口腔、旺成科技、美利信、西山科技、智翔金泰、溯聯(lián)股份、威馬農(nóng)機(jī)、美心翼申、國(guó)際復(fù)材等9家企業(yè)成功在2023年實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市。

進(jìn)入到2024年，新鋁時(shí)代已過(guò)會(huì)，東郊到家已開啟港交所IPO進(jìn)程。此外，重慶富普新材料科技股份有限公司、重慶摩方精密科技股份有限公司、重慶海特能源股份有限公司、重慶大美長(zhǎng)江三峽郵輪股份有限公司、重慶臻寶科技股份有限公司等公司則進(jìn)入上市輔導(dǎo)。

在排隊(duì)IPO的路上，有一個(gè)歐菲斯選擇終止IPO，同時(shí)也有像新鋁時(shí)代、東郊到家一樣的重慶企業(yè)正叩響IPO大門。創(chuàng)投圈的“渝企”，生生不息。