海螺水泥前董事長被判11年，任內“水泥茅”是個“投資狂”？

千億“水泥茅”上任僅僅1年的董事長，離開上市公司不到1個月，就被帶走調查，如今這段轟動一時的新聞有了續集。

5月6日，安徽紀檢監察官微發布消息，安徽省人民政府原副秘書長王誠，以受賄罪、濫用職權罪一審獲刑11年半。

2021年5月—2022年5月期間，王誠還擔任上市公司海螺水泥（600585.SH）的法定代表人、董事長職務。海螺水泥是水泥行業首家A+H股上市公司，素有“水泥茅”之稱。

海螺集團是全球最大的水泥建材企業集團之一，2022年以397億美元（約人民幣2560億元）營業收入蟬聯《財富》世界500強,名列第353位。目前，海螺集團控股經營海螺水泥、海螺新材（000619.SZ 市值22億元）和海螺環保（0587.HK 市值17.35億港元)三家上市公司。

截至5月10日，海螺水泥報收24.25元/股,市值1285億元，距離2020年的高點3000億市值已蒸發超50%。

水泥行業有這樣的說法：“世界水泥看中國，中國水泥看海螺”。作為行業龍頭，在水泥行業之外，海螺水泥正通過收購、兼并將投資觸角伸向更多領域。

受賄、濫用職權

前董事長獲刑11年半

據安徽紀檢監察官微顯示，池州市中級人民法院對王誠作出一審判決，以受賄罪、濫用職權罪判處其有期徒刑11年6個月，并處罰金人民幣200萬元，對其違法所得依法予以追繳。宣判后，王誠當庭表示不上訴。

1999年至2022年，在收購公司股權、調整項目規劃、推動項目建設、承銷債券發行等方面為他人謀取利益，單獨或伙同他人，非法收受他人財物，共計2637.38萬元。

法庭審理還認為，王誠身為國家機關工作人員，在招商引資工作中濫用職權，造成國有資產重大損失，情節特別嚴重，其行為構成濫用職權罪。

該案涉及的犯罪行為時間跨度長達23年，值得注意的是，2021年5月—2022年5月，王誠時任海螺水泥的法定代表人、董事長職務。

而在2022年5月17日，海螺水泥曾公告，收到王誠的辭職報告，因其個人工作變動，申請辭去董事長、執行董事職務，并不再擔任法定代表人。接替他的是時任安徽另一家世界500強企業——銅陵有色（000630.SZ）黨委書記、董事長楊軍。

據中央紀委國家監委網站信息顯示，2022年6月13日，王誠涉嫌嚴重違紀違法，接受紀律審查和監察調查；2023年4月7日，王誠嚴重違紀違法被開除黨籍、開除公職。

也就是說，王誠卸任海螺水泥董事長后不到一個月，便被接受審查。

盡管董事長的位子只坐了一年，不過王誠在職期間，海螺水泥在資本市場動作不小，公司業績表現方面并沒有太亮眼。

王誠任內

“水泥茅”是個“投資狂”?

從2000年到2020年，海螺水泥營收增長超140倍，市值最高點超過3000億元，被稱為“水泥茅”。

從2021年開始，海螺水泥盈利能力有所下降。2023年實現營業收入1410億元，同比增長6.8%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤104.3億元，同比減少33.4%。

今年一季度，公司實現營業收入213.28億元，同比下降32.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.02億元，同比下降41.14%。

對于一季度業績下降的原因，海螺水泥稱，主要因水泥業務產品銷量及售價同比下降，導致營業收入及利潤同比下降。不過，考慮到房地產行業風低迷的背景下，取得這樣的成績也屬不易。

來源：Wind

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜認為，海螺水泥在面對行業整體業績下滑的情況下，依然展現出較強的盈利能力和市場競爭力。公司通過技術創新、成本控制、產業鏈延伸、以及積極布局新能源體系等措施，努力維持業績的穩定和增長。海螺水泥在供給側改革后，積極響應國家“雙碳”目標，通過投資光伏電站、儲能項目等業務，推動公司向綠色低碳發展轉型。

海螺水泥的發展歷程可以說是一部并購史，從1997年開始，就通過收購、兼并、重組等方式，做強產業鏈，成為水泥行業的領軍企業。

而此次被判刑的前董事長王誠在任的2021年，海螺水泥也進行了多項國內外項目建設和并購，包括湖南云峰水泥熟料項目、江西弋陽骨料項目建成投產，并購廣東鴻豐、貴州新雙龍、云南騰越等水泥項目等。

來源：PEXELS

2021年7-10月，海螺水泥以集中競價交易方式買入亞泰集團（600881.SH）已發行股份的5%。同年12月，海螺水泥參與西部建設(002302.SZ)定增，擬以17.6億元認購西部建設16.3%的股份，成為其第二大股東。

事實上，海螺水泥一直以來都在投資和理財上相當大方。

對比來看，2021年-2023年，海螺水泥的凈利潤分別為341.66億元、161.4億元、107.49億元。同時期，公司經營活動產生的現金流凈額分別為96.49億元、338.95億元、201億元。

截至2023年，海螺水泥總負債為482.2億元，較上年末上升0.5%，流動負債總額為 296.6 億元。累計銀行貸款余額為 228.62 億元，較年初增加8.73億元，單從銀行借款來看，是其總負債的52%。主要因為公司下屬部分子公司由于經營發展需要新增銀行借款所致。

大筆融資背后，作為傳統企業的海螺水泥，正在通過布局股權投資，更多地參與到新能源、新材料、工業互聯網等領域。據不完全統計，近3年來，海螺水泥及其子公司布局了上百家公司，除了水泥建材主業產業公司，還涉及新能源、環保、新材料、機械、儲能、光伏等多個領域。目的就是鞏固主業，提高規模，同時進入新領域。

不過，目前來看，并購對象暫未給其業績帶來明顯增長。

海螺水泥也迷炒股。上市公司理財投資無可厚非，不過投資遠高于聚焦主業，有的公司或受益于投資，但也有公司因投資致使虧損。

海螺水泥在證券投資上青睞買同行股票，不過也乏善可陳。2022年，除了仍然持有上峰水泥（000672.SZ）和亞泰集團（600881.SH）外，又新進了天山股份（000877.SZ），三只股票合計投資成本16.99億元，但年末余額11.71億元。截至2023年末，海螺水泥持有8只個股，當期公允價值變動損益為-24.47億元。

繼續投資152億

海螺水泥能否王者歸來？

近年來，房地產市場下行拖累水泥需求，2023年全國水泥產量20.23億噸，同比下降0.7%，為近12年以來同期最低水平。

水泥行業是國民經濟的基礎原材料行業，也是一個高度競爭的行業。盡管水泥主業景氣度低迷，但海螺水泥其他產品倒是不乏亮點。

從收入增速來看，2023年海螺水泥骨料及機制砂實現營收38.64億元，同比大幅增長73.32%；商混實現營收22.54億元，同比增長24.71%。從毛利率來看，骨料和機制砂依然保持著高達48.32%的毛利率，為各產品之最。

海螺水泥執行董事、總經理李群峰曾在業績說明會上表示，水泥行業在經歷了市場競爭后，經營策略趨于理性，企業有較強的意愿加大錯峰生產力度，穩定市場行情，預計2024年水泥價格行情將持續震蕩走勢。

2023年報中海螺水泥曾披露，蕪湖建科、雙峰建材等12個骨料項目順利投產，并積極通過新建、并購和租賃等方式新增了14個在運營商品混凝土項目。

2024年，海螺水泥還將延續大手筆投資舉措。其計劃資本性支出152億元，以自有資金為主，主要用于項目建設、節能環保技改及并購項目支出等。預計全年新增熟料產能390萬噸、水泥產能840萬噸、骨料產能2550萬噸、商品混凝土產能720萬立方米。

海螺水泥執行董事、董事會秘書周小川在業績說明會上提到，公司將以“一帶一路”為主線，完善海外布局。公司柬埔寨金邊海螺和烏茲別克斯坦上峰友誼公司的水泥熟料生產線項目將于2024年建成投產，或對海螺水泥的效益貢獻持續提升。

2023年度海螺水泥海外業務營收為46.7億元，同比增長17.75%，毛利率達到30.1%，高于國內平均水平。

來源：罐頭圖庫

不過，多家券商研究報告認為，海螺水泥仍需注意水泥需求不及預期、旺季漲價不及預期、煤炭成本上漲，以及產業鏈上下游擴張不及預期等風險。

面對水泥行業產能過剩的風險，柏文喜建議，海螺水泥作為行業龍頭，可以進行技術創新與升級，繼續加大研發投入，通過技術改造提升生產效率，降耗和排放，提高產品質量和附加值。同時通過淘汰落后產能，優化現有產能結構，提高產能利用率，減少無效和過剩供給。另外，繼續市場多元化，拓展國內外市場，通過國際化戰略分散市場風險。總之，海螺水泥可以在產能過剩風險中尋找新的增長點，保持企業的穩定發展，并引領行業的轉型升級。