廣東人餐桌有三寶：紅罐王老吉、綠罐天地壹號、金罐東鵬特飲。三罐飲料，幾乎俘獲了各個年齡段的廣東人。

如今，這三寶有望在A股相聚，王老吉屬于上市公司白山云（603099.SH）、東鵬特飲屬于東鵬飲料（605499.SH），天地壹號飲料股份有限公司（下稱“天地壹號”）則于近日發布公告表示，擬公開發行股票并在深交所主板上市，已提交輔導備案材料，輔導機構為中信證券。

一瓶蘋果醋背后，藏著多少生意經？

年入10億，黃曉明代言

俗話說，一方水土養一方人。反過來說，每個地方的人，都有著自己的獨特飲食習慣。在“喝”方面，也不例外。西安有冰峰、北京有北冰洋、哈爾濱有大白梨、武漢有二廠汽水，廣東則是天地壹號。

上世紀90年代，在當時的廣東餐桌上，忽然刮起了一股健康風潮，不少人愛上了雪碧+醋的新式喝法。天地壹號便誕生于這樣的歷史背景，醋飲料應運而生。

為迅速打開品牌知名度，2010年初，天地壹號與電視劇《家有兒女》的五位主演簽約，宋丹丹、張一山等五位明星成為天地壹號產品的代言人，而“吃飯喝啥？天地壹號！”的廣告語更是被消費者熟知。

圖源：罐頭圖庫

一款蘋果醋也收割了上億營收。天地壹號的總營收從2014年的11.26億元，漲至2019年的25.85億元。

得益于廣東當地的飲食習慣，天地壹號迅速打開廣東市場。財報顯示，2021年天地壹號來自廣東的營收為12.37億元，占到當年總營收的68.08%。

“從目前來看，蘋果醋的這個賽道有很強的地域性，在廣東肯定已經進入了成熟期，已經到了天花板，但省外蘋果醋的普及率和滲透率遠不及各類碳酸飲料。所以蘋果醋能否有成為椰汁的地位，還需要依賴更廣的覆蓋區域，讓更多地區的人接受蘋果醋才能把蛋糕做大。”知名投資人史松坡表示。

為了打開全國市場，天地壹號費了不少功夫。天地壹號在全國各地設置分銷網絡，包括幾百家經銷商，經銷商通過數千家分銷商及零售商在數十萬個銷售終端銷售公司產品。并為經銷商設置利潤分成及激勵計劃，例如向達到或超額完成銷量的經銷商，提供價格折扣等。

截至2022年，天地壹號擁有銷售人員2190人。財報顯示，天地壹號2022年銷售費用中，人工費用為第一大支出，為2.27億元。

除此之外，2022年11月，天地壹號官宣黃曉明為品牌代言人。財報顯示，天地壹號2022年的市場推廣費和廣告費為1.07億元、0.45億元。

圖源：天地壹號財報

十年時間，天地壹號銷售費用占總營收的比重，從2014年的24.17%，漲至2023年6月30日的65.4%。

不過，值得注意的是，自2019年收獲了25億元的高位營收后，天地壹號的營收便一路滑坡，并由盈轉虧。2020年-2022年，營收分別為19億元、18.17億元、10.13億元，凈利潤分別為2.49億元、2.54億元和-1.6億元。

這也導致天地壹號的經營活動現金流由正轉負，分別為9468.79萬元、-886.16萬元和-1.52億元。“2022年經營活動產生的現金流量凈額較2021年降幅為1612.71%，主要系受外部環境影響，銷售回款節奏放緩而日常經營支出較穩定所致。”天地壹號表示。

估值116億元，

與員工、客戶存糾紛

雖然三年疫情下，天地壹號的業績表現不振。不過，天地壹號的商業能力受到了許多投資機構的青睞和認可。包括廣發證券、申萬宏源、深創投、廣東紅土等均為股東。

2012年4月，陳生向深創投、廣東紅土、中科恒業等轉讓合計6.1%股份；2015年，廣發證券、睿聯新杉、招商證券等，以17.5元/股的價格參與定增；2016年，申萬宏源、北京天星盛世投資中心等，以25元/股的價格參與定增，成為股東；2021年3月，央企產業基金以26.3元/股的價格對天地壹號定增，天地壹號完成募資3.156億元。

定增完成后，天地壹號估值116億元。

圖源：天地壹號官網

企查查顯示，天地壹號涉及司法案件118起，其中83.05%為被告身份，被告案件金額達1529.28萬元。

圖源：企查查

案件中，原告的身份既有天地壹號的客戶，也有供應商、員工。諸多案由中，最多的為機動車交通事故責任糾紛，達到57起。

裁判文書顯示，2019年11月18日，天地壹號的員工付某，駕駛粵Ｊ號小型面包車沿撫州市東鄉區朝陽大道由北向南行駛，途徑撫州市東鄉區朝陽大道仕博園小區門口路段時，與前方同向孫某駕駛的二輪電動自行車，發生追尾碰撞。

《交通事故認定書》顯示，付某在行車過程中，遇前方車輛，未保持安全距離，未按照規范、文明駕駛，未確保安全行車是引發事故的根本原因，負事故全部責任。粵Ｊ號車所有人為天地壹號。

交通事故導致孫某受傷、車輛損壞，并在醫院住院32天。最終認定，孫某顱腦損傷十級傷殘，腰椎橫突骨折十級傷殘。最終判定由太平洋財險支付孫某9.2萬元，付某、天地壹號支付案件受理費1042元。

類似于此案件，因天地壹號司機駕駛不當，造成的交通事故案件數不勝數。

同時，天地壹號還存在拖欠員工分紅的情況。

熊某主張其于2016年3月20日入職壹號飲料公司、壹號好水公司，崗位為廣州商超辦業務員，到2019年3月1日期間多次升職，最終為廣州商超部易初系統辦事處負責人。

但雙方到2018年5月1日，才簽訂有《勞動合同》。熊某主張，根據薪酬制度，2018年熊某的銷售結算周期期間全年任務為2520萬元，全年打貨回籠額為5234萬元，全年打貨完成率為207.7%。公司應支付超額分紅款16.28萬元。

但壹號好水辯稱，熊某是于2018年5月1日入職壹號好水公司，壹號好水公司于2019年9月12日出具《熊某解除/終止勞動關系通知書》。沒有證據證明壹號好水與熊某之間存在任何關于2018年超額分紅的約定，也沒有證據證明壹號好水承接熊某所主張的《2018南方戰區業務線薪酬制度（A）》的責任和義務。

最終經法院認定，熊某的工作時間一直從2016年3月21日持續至2019年12月22日。壹號飲料公司、壹號好水公司無論是經營范圍還是用工管理并無明顯區分，壹號飲料公司、壹號好水公司為關聯公司，構成混同用工。壹號飲料公司、壹號好水公司支付超額分紅差額16.28萬元、未休年休假工資差額3246.57元。

供應商方面，2022年，天地壹號與江蘇金祥建設工程有限公司發生建設工程合同糾紛，江蘇金祥向河北省永清縣人民法院提起訴訟，要求天地壹號承擔合計1164萬元逾期工程款、違約金及賠償金等，同時申請了財產保全。該起案件導致天地壹號被強制執行698萬元。

企查查顯示，因訴訟糾紛，天地壹號四次成被執行人，被執行金額合計達720.3萬元。

圖源：企查查

財報顯示，截至2023年6月30日，天地壹號還存在多起訴訟、仲裁事項，作為被告、被申請人身份的金額累計達672.71萬元，作為原告、申請人身份的為52.12萬元。

圖源：天地壹號財報

“北大豬肉佬”的商業版圖

實際上，天地壹號和部分員工之間雖有糾紛，但也有些“人文關懷”。2022年5月，一份天地壹號的520放假通知刷屏。“你不婚，家族香火誰來接！我不生，民族復興誰來撐！”在520的放假通知中，天地壹號公開“催生”，表示5月20日給后臺員工帶薪放假1天，談談情、說說愛、造造娃。

“放假造娃”背后，天地壹號創始人陳生“北大畢業，轉行殺豬”的傳奇人生更為人樂道。

1962年，陳生出生在廣東湛江一個普通農村家庭。12歲那年父親去世，第一年陳生高考落榜后，繼續復讀。第二年，陳生不負所望考入了北大，但對于靠天吃飯的農村家庭來說，實在沒有多余的錢去交學費。這時村民們得知村里出了一個北大的大學生，自發捐錢，給陳生湊足了北上的學費。

背負著全村的希望，陳生在北大苦讀，畢業后被分配到廣州市市委辦公廳，拿到了“金飯碗”。但陳生顯然不滿足于此，最終決定辭職創業。

辭職后他擺過攤、種過菜，1990年拿著掙到的一百多萬投身房地產，沒過幾年就做到了湛江房地產界的老大。1997年，抓住廣東當地“雪碧兌陳醋”的喝法，創立了天地壹號。

截至2023年6月30日，陳生在天地壹號持股72.53%，陳生的弟弟王廣為公司董事，持股4.64%，黎晉東為陳生妻弟，持股0.46%。

圖源：天地壹號官網

北大才子陳生對于資本市場一直都情有獨鐘。2012年，便帶領天地壹號沖刺A股，但未成功。2015年轉至新三板，新三板上市成功后，又于2016年、2022年沖刺A股，加上這次，這已經是天地壹號第四次向A股發起沖刺。

沖刺A股的同時，陳生還做起了豬肉生意。于2007年成立了“壹號土豬”品牌，北大豬肉佬的名號便是由此而來。

據官網所述，“壹號土豬”的誕生，始于2006年，陳生在廣州菜市場閑逛，發現偌大的菜市場，卻并沒有什么像樣的豬肉品牌。經過認真調研和考察，陳生和其團隊發現當時市場上流通的豬肉大部分來源于從國外引入的洋豬種。到此，陳生敏銳地嗅到了萬億市場里的大商機。

為了找到好吃的豬肉，陳生和團隊背著電磁爐從南吃到北，將各地名優品種豬肉的不同部位用清水煮來品嘗，并對豬肉的彈性、色澤、口感、味道等一一記錄。

京東頁面顯示，壹號土豬的排骨肉片3斤209.8元，壹號土雞2只248元。

圖源：京東app

據《科創板日報》報道，陳生曾對媒體表示，壹號土豬也有上市計劃，天地壹號和壹號土豬的營收比例大約是6：4，前者10多個億，后者也接近10億元。

也就是說，如上市計劃順利，陳生有望持有兩家A股上市公司。

但值得注意的是，據wind統計，2015年至今，天地壹號共分紅12次，分紅金額合計23.17億元。與分紅相比，天地壹號2015年至今的凈利潤為18.99億元。也就是說，八年半里，天地壹號的分紅占到了凈利潤的122.01%。

圖源：wind