459億，今年最大一筆募資

2024年1月31日，KKR宣布其第二期亞太基礎(chǔ)設(shè)施投資基金（KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp）已完成最終交割，規(guī)模為64億美元（約459億元）。該基金獲得了全球新老全球知名投資者的大力支持，包括公共和企業(yè)養(yǎng)老金、主權(quán)財富基金、保險公司、捐贈基金和資產(chǎn)管理公司等。

據(jù)悉，這是迄今為止規(guī)模最大的一只亞太區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。隨著這只基金關(guān)閉，KKR繼續(xù)鞏固了自己作為亞太地區(qū)領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)的地位。2021年，KKR募集了其首只亞太基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，規(guī)模為39億美元，當(dāng)時也是亞太地區(qū)最大。

KKR亞太區(qū)聯(lián)席主管兼亞太區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)主管大衛(wèi)·魯博夫表示，“基礎(chǔ)設(shè)施是KKR全球和區(qū)域戰(zhàn)略的關(guān)鍵支柱。我們很自豪能夠在很短時間內(nèi)建立并擴展亞太地區(qū)領(lǐng)先的投資平臺。”

《金融時報》近日撰文認為，綠色能源、AI等技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的升級，再加上地緣政治導(dǎo)致大企業(yè)專注于國內(nèi)供應(yīng)鏈，催生了大量新的基礎(chǔ)設(shè)施需求?！督?jīng)濟學(xué)人》則寫道：“全球經(jīng)濟正處于‘基礎(chǔ)設(shè)施革命’的風(fēng)口浪尖。”

最近一年，從黑石、CVC到貝萊德，全球各大資管巨頭們都在投入重金進軍基礎(chǔ)設(shè)施投資。

經(jīng)濟不穩(wěn)定時代的“穩(wěn)定器”

基礎(chǔ)設(shè)施投資業(yè)務(wù)是KKR近年來表現(xiàn)最為亮眼的明星業(yè)務(wù)板塊。

KKR于2008年首次建立基礎(chǔ)設(shè)施投資團隊，目前這個團隊人數(shù)已經(jīng)超過90人，在亞太地區(qū)的悉尼、孟買、首爾、新加坡均設(shè)有辦公室。截至2023年9月末，KKR基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到560億美元，在全球范圍內(nèi)已經(jīng)完成了80多項投資。

KKR的基礎(chǔ)設(shè)施投資分布廣泛，石油、光伏、交通運輸、醫(yī)療、建筑、通信等均有布局，幾乎是無所不包。在亞太地區(qū)是KKR重點布局的區(qū)域市場，有多筆重磅投資。2018年KKR投資了阿布扎比的ADNOC石油管道公司，阿布扎比98%的原油都通過這家公司的管道運輸。

KKR也重視中國的基礎(chǔ)設(shè)施投資，2022年投資了智慧停車平臺匯泊停車。

KKR合伙人布蘭登·弗里曼近日發(fā)表了一篇題為《基礎(chǔ)設(shè)施：潛在的經(jīng)濟減震器》的分析文章。他認為，全球政治緊張局勢加劇、利率上升一直是金融市場不確定性的根源。而在經(jīng)濟面臨較高不確定性的情況下，私人基礎(chǔ)設(shè)施投資是一種相對穩(wěn)定的投資類別。

布蘭登·弗里曼引用歷史數(shù)據(jù)顯示，私人基礎(chǔ)設(shè)施投資的波動性低于大多數(shù)其他資產(chǎn)類別，同時也產(chǎn)生了有吸引力的回報。在傳統(tǒng)的“60/40投資組合”中，60%資金被配置為股權(quán)，40%資金配置債券。布蘭登·弗里曼發(fā)現(xiàn)，如果將這一組合調(diào)整為50%股權(quán)、40%債券、10%私人基礎(chǔ)設(shè)施投資，那么超額收益率幾乎沒有變化，波動性卻可以大大下降。

布蘭登·弗里曼認為，與其他投資類別相比，基礎(chǔ)設(shè)施投資有幾大獨特的優(yōu)勢。

首先，基礎(chǔ)設(shè)施為整個社會提供基本服務(wù)（諸如電力、供水、數(shù)據(jù)中心或光纖到戶網(wǎng)絡(luò)等），是經(jīng)濟和社會的基石。無論經(jīng)濟狀況如何，對這些基本服務(wù)的需求通常都保持相對穩(wěn)定。

第二，基礎(chǔ)設(shè)施通常有很高的進入壁壘，在一個區(qū)域內(nèi)往往會形成壟斷格局。這使得基礎(chǔ)設(shè)施項目的現(xiàn)金流高度穩(wěn)定，而不用擔(dān)心頻繁的市場競爭。

第三，基礎(chǔ)設(shè)施項目的收入通?；陂L期合同，有些合同可以長達數(shù)十年。因此基礎(chǔ)設(shè)施項目的現(xiàn)金流具有高度可預(yù)測性。

因此，盡管當(dāng)下全球PE行業(yè)投資活動低迷，但基礎(chǔ)設(shè)施投資卻異軍突起分為活躍。包括KKR、黑石在內(nèi)的PE巨頭都不斷有重磅投資落地。KKR的最近一個重磅投資是，1月17日，其以220億歐元收購意大利電信的固定電話網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的交易正式獲得意大利政府批準。

頂尖PE紛紛進軍基礎(chǔ)設(shè)施投資

基礎(chǔ)設(shè)施投資已經(jīng)成為全球頂尖PE們的兵家必爭之地。

作為全球PE老大的黑石，進入基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域相對較晚，但近年來也是奮起直追。黑石在2017年宣布進入基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，2018年時任黑石總裁托尼·詹姆斯表示黑石計劃用十年左右的時間將這一領(lǐng)域的管理規(guī)模做到400億美元。但黑石只花一半時間就達成了這一目標——2023年末黑石的基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)管理規(guī)模是410億美元。

Blackstone基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官Sean Klimczak此前表示，黑石未來最看好的領(lǐng)域主要有四個，分別是能源、交通、水/廢水處理和數(shù)字設(shè)施。

目前，黑石正在美國亞利桑那州運作一個超級大的基礎(chǔ)設(shè)施項目。黑石計劃斥資250億美元，在亞利桑那州的沙漠里建造一個占地面積相當(dāng)于60個足球場的超大數(shù)據(jù)中心，這是黑石歷史上最重要的投資之一，也會是黑石在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的標桿項目。

在搞大動作的并不只有黑石。

加拿大PE巨頭Brookfield在2023年底關(guān)閉了其第五期基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，該基金規(guī)模達280億美元，成為全球最大的封閉式基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。Brookfield基礎(chǔ)設(shè)施部門首席投資官Sikander Rashid表示：“由于脫碳、數(shù)字化和去全球化的趨勢即將到來，我們對未來兩到三年的未來感到非常興奮?！?

過去沒有涉足基礎(chǔ)設(shè)施投資的PE巨頭們，也在匆匆往這一領(lǐng)域趕來。

2023年9月，歐洲PE豪門CVC資本宣布將收購歐洲基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)DIF。DIF總部位于阿姆斯特丹，在歐洲、北美和澳大利亞等地均有業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理規(guī)模達160億歐元。CVC資本過去主要專注在私募股權(quán)和私募信貸，收購DIF是CVC資本進軍基礎(chǔ)設(shè)施投資的第一步。CVC主席兼聯(lián)合創(chuàng)始人Rolly van Rappard評論這次收購表示：“鑒于基礎(chǔ)設(shè)施的長期增長趨勢及其與我們現(xiàn)有戰(zhàn)略的相鄰性，擴展到基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域?qū)ξ覀儊碚f是合乎邏輯的下一步?！?

1月16日，美國知名PE機構(gòu)泛大西洋（General Atlantic）也被證實了收購專注于新興市場基礎(chǔ)設(shè)施投資的Actis。

甚至是過去主要做指數(shù)基金的貝萊德，也要大舉跨界進入基礎(chǔ)設(shè)施投資。1月初，貝萊德宣布了其成立以來最大的一筆收購，斥資125億美元收購總部位于紐約的基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)Global Infrastructure Partners。Global Infrastructure Partners的管理規(guī)模約1000億美元，目前正在募集一只200億美元的新基金。這筆收購將讓貝萊德一舉成為全球最大的基礎(chǔ)設(shè)施投資機構(gòu)之一。

《金融時報》近日撰文認為，綠色能源、AI等技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的升級，再加上地緣政治導(dǎo)致大企業(yè)專注于國內(nèi)供應(yīng)鏈，催生了大量新的基礎(chǔ)設(shè)施需求。《經(jīng)濟學(xué)人》則寫道：“全球經(jīng)濟正處于‘基礎(chǔ)設(shè)施革命’的風(fēng)口浪尖?！?

繼私募股權(quán)和不動產(chǎn)之后，基礎(chǔ)設(shè)施有望成為另類投資的新一個主流投資類別。