氫燃料電池獨角獸通過聆訊，連續六年出貨量第一仍虧損

11月16日，氫燃料電池廠商國鴻氫能通過聆訊。據悉，國鴻氫能分別于2022年11月和2023年5月兩次向港交所遞交上市申請。

資料顯示，國鴻氫能是一家專注于研究、開發、生產及銷售氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統的領先技術型氫燃料電池公司。按氫燃料電池電堆出貨量計，自2017年至2022年，國鴻氫能已連續六年均排名市場第一。

財務方面，招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年前5個月，國鴻氫能收入分別為2.27億元、4.57億元、7.49億元及1.43億元，凈虧損分別為2.21億元、7.03億元、2.80億元及0.88億元。

氫燃料電池產品的市場特點是持續的技術開發、不斷發展的行業及國家標準、不斷增加的產品類型、不斷變化的客戶需求、頻繁推出及改進新產品以及產品商業化。國鴻氫能近年來也在不斷投入研發，招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年前5個月，國鴻氫能的研發投入分別為3590萬元、7220萬元、9180萬元及3550萬元，分別占同年收入的15.8%、15.8%、12.3%及24.8%。

但在國鴻氫能的費用支出項目中，研發投入并不是最大的開支項。招股書顯示，2020年、2021年、2022年及2023年前5個月，國鴻氫能的行政開支分別為1.5億元、6.16億元、1.81億元及6570.3萬元。

據悉，國鴻氫能成立于2015年6月，主營業務為氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統的研發、生產和銷售。從公司業務變化歷程來看，國鴻氫能于2016年獲得BallardPower的許可，2017年開始組裝、銷售及維修的9SSL燃料電池電堆。2020年，隨著公司技術研發的投入，國鴻氫能開始將氫燃料電池電堆裝入氫燃料電池系統進行銷售。在2022年下半年，國鴻氫能為滿足部分客戶的需求，開始提供更全面及隨時可用的氫燃料電池解決方案。

在競爭格局方面，2022年按出貨量計，中國氫燃料電池電堆的市場規模約為716.6兆瓦，其中前四大公司約占市場總規模的70.6%。2022年，國鴻氫能氫燃料電池電堆的出貨量為175.2兆瓦，占有24.4%的市場份額。

此外，國鴻氫能在成立的7年間多次受到資本青睞，招股書顯示，國鴻氫能自2016年11月至2022年9月，共經過10輪外部投資。其中，國鴻氫能在2020年后的融資次數就有7輪。最后一輪融資中，嘉興氫港以每股16元的價格注資5.46億元，此輪融資后，國鴻氫能投后估值達74.8億元。

此次IPO，國鴻氫能擬募投項目為擴大氫燃料電池電堆及氫燃料電池系統的產能；撥付氫燃料電池電堆、 氫燃料電池系統及制氫裝備的研發；撥付對上游行業公司的投資、潛在收購或建立合作關系、對上下游的業務合作；以及團隊建設、人才招募及培訓、提高對關鍵人員的薪酬和激勵以及升級信息技術基礎設施。