剛到自家公司不足一年，“90后二代”陳藝戎就當上了董事長，但方式并非正常交接，而是臨危受命。因為她的父親被抓了。

11月12日，正元智慧（300645.SZ）公告稱，董事長陳堅、董事陳英已被公安機關采取指定居所監視居住措施，董秘周軍輝已被刑拘，原因均系涉嫌操縱證券、期貨市場罪。

為應對該情況，正元智慧在11月12日緊急召開董事會，決議由董事陳藝戎代任董事長，副總經理陳根清代任總經理。

風波中的正元智慧，由現年61歲的陳堅創立，地處杭州，陳英、陳藝戎分別是陳堅的妹妹、女兒。其中陳藝戎出生于1992年，2022年12月剛剛通過補選進入正元智慧董事會。此外，陳堅妻子李琳目前為公司第三大股東，持股2.63%；正元智慧控股股東背后，還有陳堅母親王亞靜的身影。

受消息面影響，11月10日正元智慧股價一度暴跌20.02%；不過此后公司股價有所反彈，截至11月14日報收19.3元/股，總市值27億元。

三位高層被帶走，對公司影響有多大？

正元智慧是智慧校園整體解決方案提供商及綜合服務運營商，具體來說就是通過一站式服務大廳、App、微信公眾號、釘釘等入口，向在校師生提供吃、住、行、學等方面的智慧校園服務。

來源：正元智慧公告

以此為基礎，正元智慧還發展出了智慧政企業務，能提供園區管理、智慧安防、倉儲物業等服務。2023年上半年，學校和企事業客戶為公司帶來是收入占比分別約為66%、34%。

從公司基本面上來看，陳堅出事前，正元智慧的狀況可謂喜憂參半。

一方面，公司營收剛于2022年突破10億元大關；今年前三季度，營收同比增長40.14%，凈利潤同比增長36.55%，毛利率相比2022年底提升了5.87%。

另一方面，公司的總負債也創出歷史新高。截至三季度末，正元智慧總負債15.61億元，同比幾乎翻了一倍；資產負債率54.56%，同期同行業的新開普（300248.SZ）則是19.01%。此外，三季度末正元智慧賬上貨幣資金為4.62億元，無法覆蓋5.45億元的短期借款，而這已經是公司自2019年來的常態。

來源：Wind數據

值得一提的是，正元智慧曾于2022年5月審議通過了向不特定對象發行可轉債的議案，擬募集3.51億元資金，用于投入一個云平臺項目，以及補充營運資金。此后公司股價一路走高，至今年4月漲幅一度接近70%，最高時達到34元/股，該可轉債也順利于今年5月上市，初始轉股價格32.85元/股。

然而4月后，公司股價卻一路走低，至今跌幅近40%，距離轉股價格越來越遠。于是正元智慧提出向下修正可轉債轉股價格，但議案卻在臨時股東大會上遭87%股東投票反對，最終未通過。

香頌資本董事沈萌表示，下調轉股價格，會以較低成本稀釋原有股東的權益，因此雖然對于轉債的投資人有利，但對現有股東、特別是中小股東不利。

債務風險尚未解除，董事會議案又難以推行，此時的正元智慧，還面臨很多問題亟待解決。在此背景下，公司包括董事長在內的三名骨干，卻集體被公安帶走了。

而公司發布的公告，也引發了部分投資者的恐慌。甚至有投資者認為，這是近年來最嚴重的證券犯罪。

來源：雪球

在官方沒有明確調查結果的情況下，這種說法顯然有些站不住腳。雖然公告中提到是涉嫌操縱證券、期貨市場罪，但這只是這個罪名的全稱，具體并不一定涉及操縱期貨市場。

不過，監視居住和刑拘確實能在一定程度上說明當事人的情況。上海明倫律師事務所王智斌律師表示，監視居住、刑事拘留、逮捕、拘傳等都是公安機關在偵查階段采取的刑事強制措施，采取何種措施取決于犯罪嫌疑人的社會危害性、潛逃的可能性等因素。通常而言，公安機關對于暴力犯罪類型的嫌疑人會采取刑事拘留、逮捕等強制措施，對于經濟犯罪類型的嫌疑人采取取保候審、監視居住等強制措施。

王智斌表示，監視居住期限最長不超過6個月。實控人、現任高管被采取刑事強制措施，一方面會影響上市公司日常的運營秩序，另一方面也會對公司遠期的穩健運營產生多方面的潛在影響。比如，根據《上市公司證券發行管理辦法》中的相關規定，公司現任高管涉嫌刑事犯罪被立案調查的，上市公司將無法通過公開發行或者定增等方式增發股份等等。

被傳與私募機構操縱股票有關？

野馬財經注意到，正元智慧三位高層被采取刑事強制措施后，外界關于背后原因有很多種猜測。

據《證券日報》，11月10日正元智慧投資經理胡浩曾表示：“從目前信息來看，三位高管被采取強制措施有可能是與一家私募機構有關，該機構在操縱另一家公司（股票）的同時，也持有包括我們公司在內的八、九家公司的股票。”

不過，胡浩本人并不認同這個說法。其表示，在沒有確定的結果、明確的指向前，公司是不會隨意對外講出這種話的。這個信息是媒體在沒有經過本人同意的情況下，做出的揣測、臆斷。目前公司的幾個相關領導都在配合調查，不清楚具體案情的進展，需要等待公安機關的進一步調查。公司經營是正常的。

從工商資料來看，2020年以來現身正元智慧十大股東之列的證券投資基金只有光大保德信信用添益債券型和浦銀安盛紅利精選混合型，而這兩家都是公募基金。

來源：易維視圖庫

此外，三季報中披露的正元智慧十大股東中的個人投資者，對外也均只投資了正元智慧一家公司，沒有再額外控股其他私募公司。

巧合的是，2022年下半年，個人投資者蔡偉靈曾短暫位列正元智慧十大股東。而深圳鉅源資產管理有限公司的實控人也叫蔡偉靈，這家公司的另一層身份是私募基金的管理人。不過，目前無法確定兩個蔡偉靈是否為同一人。

此外，2018年，正元智慧曾因為趕在滬深兩市出臺高送轉指引新規前，發布A股市場當年首份高送轉預案，被稱為“高送轉第一股”。此舉一度引發深交所關注，正元智慧在關注函中被問及是否存在炒作股價情形。預案披露后，公司股價隨即收獲四連板，緊接著正元智慧就披露了股東博信優選的減持計劃，后者是一家隸屬于博信資本的私募基金。

在之前的一些判例中，也出現過上市公司聯合私募，利用資金、信息優勢交易股票的情況。不過沈萌表示，股價操縱并不意味著都會出現股東減持，兩者并不是高關聯的關系。

“有些只是游資自行操縱市場形成價差收益，股價非正常波動不僅會造成部分股東產生投資損失，也會造成上市公司的部分資本運作失去真實股價參照價值。”

退伍兵創業三十載，做校園一卡通發家

陳堅被監視居住，而且還是以涉嫌操縱證券市場的理由，可能出乎了很多人的意料。

正元智慧共收到過三次創業板監管函，皆是因為未能及時進行信息披露。最近的一次是2022年6月，公司要通過增資入股云馬智慧，但直到云馬智慧工商變更登記完成，也未披露放棄優先認繳出資權的事宜。

除此之外，陳堅本人給外界樹立的大多是正面形象。

1979年恢復高考后，陳堅從地方考入了南京陸軍學院，畢業后在部隊當過排長、連長、宣傳干事。其不僅帶領連隊兩次榮立集體三等功，個人也曾榮立二等功、三等功。

在軍隊待了15年后，陳堅還主動提出轉業，成為了第一批自愿自行就業的軍隊轉業干部。接受《浙商通志》采訪時，陳堅稱自己做過邊貿、煤炭生意，還開過商場、飯店、帽廠，直到接觸就餐卡業務，創業才走入正軌。

從代理就餐卡，到成為省內最大的一卡通服務商，再到2000年創立正元智慧，發展成全國校園一卡通行業的佼佼者，陳堅總結自己一路走來的經驗，最關鍵的是帶隊伍。

來源：易維視圖庫

陳堅表示，轉業時帶了四個兵一起創業，后來每年新入職的員工，都會被公司安排到部隊開展為期三周的軍訓，力求把具有軍人特質的企業文化灌輸到全體員工心中。

目前，陳堅還擔任杭州永康商會會長。其在創業的同時，也組建了自己的家庭，而他的家人也都和學校有緊密的聯系。

其中，妻子李琳是杭州師范大學教師，妹妹陳英是浙江樹人學院創新創業學院專任教師。女兒陳藝戎則是“學霸”，本科畢業于美國頂尖研究型大學——里海大學計算機專業，碩士畢業于清華大學工商管理專業，畢業后還曾在巴克萊銀行(Barclays Bank)、貝寶支付（Paypal China）等公司任職。

“做事可以失敗100次，但做人不能失敗一次。”這曾是陳堅篤信的人生信條，但在這次涉嫌操縱證券市場的罪名面前，豪言壯語還能堅持住嗎？