“蔚小理”牽手砸錢，深圳最火獨角獸要IPO？

近日，根據中國證監會官網披露，欣旺達動力科技股份有限公司（以下簡稱“欣旺達動力”）已于10月16日在深圳證監局進行上市輔導備案。

從2021年8月開始，欣旺達動力已完成7輪募資，估值從36億元一路上升至355億元。而截止發稿前，欣旺達動力母公司欣旺達（300207.SZ）總市值291億元。可謂“子憑母貴”，子公司估值已經超過母公司。

細數欣旺達動力背后的資本，從廣汽、東風、英菲尼迪、“蔚小理”等車企，到長江三峽集團、深創投等國資資本，再到OPPO、美團等大廠資金。產業鏈、互聯網、VC機構都對這家動力電池生產商情有獨鐘。

而欣旺達動力上市的背后，更藏著深圳市對先進制造與高新產業的布局和探索。

圖片來源：中國證券監督管理委員會官網

01

王氏兄弟的第二個IPO

如果欣旺達動力成功上市，這會是廣東兄弟王明旺和王威的第二家上市公司。

1990年前后，王明旺在深圳一家鋰電池公司打工，不想一輩子“擰螺絲”的王明旺沒過兩年就開始和朋友們創業。第一次是生產模具的小作坊、第二次是電子加工場，不過最后都草草收場。

王明旺收拾心情，再次拉來弟弟王威一起創業，做手機電池OEM、ODM供應商，這次他成功了，這家公司后來在深圳上市，也是王明旺兄弟的第一家上市公司、欣旺達動力的母公司——欣旺達。

1999年，欣旺達拿下康佳集團手機電池訂單，有了第一個大單，欣旺達開始迅速成長。2003年銷售額突破1億元、成為聯想、ATL的供應商；2011年又加入蘋果產業鏈；2011年4月，欣旺達在深圳創業板上市，市值曾一度超過500億元。

不過，如此強大的企業也有自己的苦惱。一直以來，智能手機、PC廠商都是欣旺達的主要客戶，但是從2020年Q4開始，全球智能手機的出貨量嚴重同比下降、PC更是如此。根據Canalys數據統計，今年第二季度，全球智能手機市場雖出現緩解現象，但出貨量仍以10%的速度同比下跌。

圖片來源：Canalys

下游需求的萎靡直接導致欣旺達消費電池營收份額以及毛利率的下滑。據欣旺達財務數據，消費電池業務營收在總營收中的占比從2021年的72.23%下滑至61.38%；到了2023上半年，消費電池業務仍以0.7%的速度同比下跌，毛利率也同比下跌1.5%。

相反，電動汽車類電池業務則隨著電動汽車市占率的提升而持續上升。2023上半年，電動汽車類電池業務營收同比上升23.47%，毛利率達到15.49%，同比上升6.73%。

圖片來源：欣旺達2023半年報

事實上，從業務拆分來看，王氏兄弟早在2008年就開始了往汽車動力電池布局，開始切入汽車動力電池模組業務，擴展電動汽車動力電池業務，包括電動汽車電池電芯、模組、BMS和PACK等核心環節。2013年，動力電池業務就貢獻了1.88億元的收入，到了2014年，欣旺達動力正式成立。

隨后，欣旺達動力逐漸開始與大廠車企合作。與吉利聯手成立動力電池公司、先后與東風、上汽、廣汽等車企達成合作。

隨著業務的擴大，欣旺達動力也開始投入擴張。據天眼查顯示，欣旺達動力目前入資注冊了13家子公司，其中8家全資子公司。近兩年，欣旺達動力也投入了很多電池項目。欣旺達2022年年報就表示，2022年5月，董事會同意子公司在浙江蘭溪成立持股不低于51%的項目投資建設“欣旺達高性能圓柱鋰離子電池項目”，總投資計劃23億元；9月，董事會同意子公司與東汽集團等公司在宜昌市建設“欣旺達東風宜昌動力電池生產基地項目”，總投資金額120億元；12月，董事會同意子公司于廣東茂名建設“欣旺達汽車電子電白基地項目”總投資40億元... ...

02

三大“流派”砸錢

動力電池這種燒錢的業務，只靠母公司輸血很難支撐，所以欣旺達動力自去年開始了對外資本的融資。而從歷屆參股的企業中，不難發現三種資本對欣旺達動力尤其情有獨鐘。

第一種，就是車企。2022年，欣旺達動力完成了Pre-A輪的融資，這其中蔚來、小鵬、理想三家素來是競爭關系的“新勢力”第一梯隊車企都參與了融資。此外，廣汽資本和東風資產也參與了本輪融資。

在欣旺達2022年2月公布的欣旺達動力（前稱“欣旺達電動汽車電池有限公司”）的增資公告中，江蘇車和家汽車有限公司增資4億元，江蘇車和家汽車有限公司是由Leading Ideal HK Limited通過江蘇心電互動汽車銷售服務有限公司100%持股的子公司，而Leading Ideal HK Limited則100%持有很多其他子公司，其中一家就是北京理想汽車。

蔚來資本通過蘇州蔚瑞創業投資合伙企業（有限合伙）入資欣旺達動力2.5億元；小鵬汽車則通過Sky Top LLC入資4億元。

至此，“蔚小理”就聯手對欣旺達動力進行了10.5億元的投資。

而“新勢力”并不是相中欣旺達動力的唯一車企。還有很多車企也藏在欣旺達動力這份增資名單中。

比如，增資說明中嘉興頎辰股權投資合伙企業（有限合伙）認資1.3億元，嘉興頎辰股權投資合伙企業（有限合伙） 由上海尚頎投資管理合伙企業 （有限合伙）擔任普通合伙人，后者則由上汽集團持股40%；廣州廣祺欣電合伙企業（有限合伙） 8千萬元，其背后則是廣汽資本；信之風（武漢）股權投資基金合伙企業 （有限合伙）認資5千萬元，而其則由東風資產管理有限公司99.9667%持股，此外，東風集團還通過東風交銀轅憬汽車產業股權投資基金（武漢）合伙企業（有限合伙）入資5千萬元；2022年8月26日的增資報告中，佛山南海英飛尼迪壹號創業投資合伙企業（有限合伙） 認資1億元。

車企入資欣旺達動力并不稀奇。動力電池在新能源車總成本中占比約為40%，是新能源車成本體系的重要構成部分。而車企作為動力電池最直接的下游需求方，早就“苦動力電池的賣家市場久矣”。因此，更多動力電池企業的崛起最直接的受益方自然是車企們，尤其是積極向新能源車型布局的車企們。

另一股積極入資欣旺達動力的資方力量則來自于互聯網。

增資說明中有這么一個主體入資了2億元——巡星投資（重慶）有限公司，這家公司由廣東歐加控股有限公司100%控股，而后者的控股人則是段永平門徒、OPPO創始人陳明永。換言之，OPPO也變相給欣旺達動力投了2個億。

不止OPPO，美團也悄悄對欣旺達動力下手了。在2022年8月的A輪融資中，北京酷訊科技有限公司認資2億元，值得注意的是北京酷訊科技有限公司由Xigua Limited全資控股，而另外一家被Xigua Limited全資控股全資控股的公司則是美團科技有限公司。同日，欣旺達還披露了一份關于欣旺達動力的可轉債借款暨關聯交易的公告，與12家公司進行了進行可轉債借款合計 11.9億元，這其中就有一家叫做深圳美珠美鵬企業管理咨詢合伙企業（有限合伙），其背后則是美團的產業基金美團龍珠。

第三股支持欣旺達動力的力量，來頭更大。

在去年8月的增資方中，江峽綠色（山東）產業投資基金合伙企業（有限合伙，以下簡稱“江峽綠色”）入資1.5億元，江峽綠色由三峽資本控股有限責任公司持股39.89%，而三峽資本則由中國長江三峽集團以及長江三峽投資管理控股60%。顯而易見，作為央企的三峽集團也加入了欣旺達動力的投資中。此外，由中華人民共和國財政部、國家開發銀行等出資的國家綠色發展基金股份有限公司也在本輪融資中認資4.9億元，認資后持有欣旺達動力1.69%股權。

另一邊，深圳市政府也對這家本土企業做出了支持。去年2月，深創投入資400萬元，并同時通過深圳市紅土岳川股權投資基金合伙企 業（有限合伙）入資1600萬元；去年8月，深創投再次通過深圳紅土渝富新能源合伙企業 （有限合伙）追投6億元；此外，深控投也通過深圳深投控欣動能私募股權投資基金合伙企業（有限合伙） 認資1億元。

至此，我們梳理了欣旺達動力背后的三股資本力量——車企、互聯網與國資基金。

03

深圳猛搞“新動力”

不止欣旺達動力，深圳政府對于先進制造業可謂情有獨鐘。

2021年，深圳市就推出了《關于推動制造業高質量發展堅定不移打造制造強市的若干措施》，力爭到2025年年度產值超1000億元的工業企業達到5家、500－1000億元的達到5家、100－500億元的達到40家。并提出，推動制造業轉型升級，在未來通信高端器件、超高清視頻、智能化精密工具等領域爭創國家級制造業創新中心。

之后，深圳福田區、光明區等紛紛發布了響應上述若干措施的文件，來進一步推動先進制造業在深圳市的落地。

從深圳VC/PE的投向也不難看出，扶持先進制造業并不是嘴上說說而是真的拿錢辦事。

以兩次追投欣旺達動力的深創投為例，據IT桔子數據，深創投對先進制造業投資事件高達407起，投資金額達到了169.33億元。尤其在2021年后，深創投對先進制造業的投資數量明顯增加。

圖片來源：IT桔子

在先進制造業的版圖中，深創投對于電池材料細分領域也格外關注。2021年12月，深創投參與神力科技C輪融資，這是一家燃料電池技術研發與產業化的公司；去年深創投參與汽車電池專用加熱片研發商東莞硅翔的戰略融資中；今年9月，深創投則參與了氫燃料電池電推制造商文景能源的A輪融資中。

而深創投與欣旺達動力的淵源亦可追溯到2021年，深創投參與了惠科新材料的戰略融資，惠科新材料是由欣旺達母公司100%持股的深圳前海弘盛入資的。

同樣由深圳市人民政府國有資產監督管理委員會實際控股的深圳高新投也曾參與了126起先進制造業的融資歷程中，總投資金額達30.39億元。

深圳高新投在先進制造業的投向也包括了鋰電池生產、回收利用、半導體自動化接口測試、驅動芯片等領域。比如，在去年1月領頭鋰離子電芯和動力電池生產商優特利能源；去年和今年連續投資半導體檢測設備提供商森美協爾；去年6月和10月兩次參與順華鋰業的融資歷程，其主要經營廢舊鋰離子電池的回收再利用。

不止VC/PE，在市引導基金的吸引下，超級LP也來到深圳布局先進制造。

9月25日，深圳市引導基金與國壽集團、太平保險、平安集團合作組建基金，首期總規模420億元。此外，還與寧德時代、國藥集團、綠葉制藥合作組建基金，市引導基金投資芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化運營能力的IDM半導體企業華潤微，以及專注MEMS工藝開發與晶圓制造業務賽微電子產業項目。

先進制造業近年來一直作為實現經濟增長曲線的一大“新動力”備受關注。而此次欣旺達動力向上市之線沖刺更近一步，對于深圳土生土長的企業是一次巨大的鼓勵，更是深圳市產業升級的又一大勝利。

欣旺達和深圳的故事，還未完待續。