“黃秀虹/黃光裕，不要臉，拖欠工資，拖欠貨款，你倆早晚得再進(jìn)去蹲幾年。”

10月14日，“國(guó)美”App引來(lái)了不少吃瓜群眾，起因是有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，點(diǎn)擊幸運(yùn)抽獎(jiǎng)板塊后，彈窗竟然出現(xiàn)了辱罵黃光裕兄妹的內(nèi)容，而且該內(nèi)容甚至存在了長(zhǎng)達(dá)一天之久。

來(lái)源：國(guó)美App

野馬財(cái)經(jīng)注意到，直至10月15日下午，點(diǎn)擊國(guó)美App幸運(yùn)抽獎(jiǎng)一欄后，彈窗才消失，用戶會(huì)直接跳轉(zhuǎn)到空調(diào)的促銷頁(yè)面。值得一提的是，幸運(yùn)大轉(zhuǎn)盤抽獎(jiǎng)入口原本位于“會(huì)員俱樂(lè)部”一欄，但當(dāng)10月16日再進(jìn)App時(shí)，已經(jīng)很難找到相關(guān)欄目，即便詢問(wèn)客服也久久得不到回復(fù)。

事實(shí)上，該彈窗也不只出現(xiàn)在App抽獎(jiǎng)板塊，有網(wǎng)友在購(gòu)物車頁(yè)面、國(guó)美微信小程序頁(yè)面都發(fā)現(xiàn)了同樣的彈窗。“遍地開(kāi)花”的場(chǎng)面，讓人們見(jiàn)識(shí)到了“程序員的憤怒”。

來(lái)源：脈脈

對(duì)此，國(guó)美方面表示，目前還沒(méi)有辦法判斷是員工自己做的，還是被外部的人黑了，現(xiàn)在公司IT部門正在調(diào)查，暫時(shí)無(wú)法給事件定性。

風(fēng)口浪尖的國(guó)美，在二級(jí)市場(chǎng)上也出現(xiàn)了波動(dòng)。10月16日，國(guó)美零售（0493.HK）單日收跌3.85%，目前市值僅剩24億元，較黃光裕回歸時(shí)高點(diǎn)已跌沒(méi)近98%。此外，根據(jù)不久前國(guó)美零售發(fā)布的半年報(bào)，公司目前已經(jīng)資不抵債，資產(chǎn)負(fù)債率106.55%。

接二連三的負(fù)面消息，不斷打擊著這家曾經(jīng)撐起中國(guó)首富的家電零售巨頭。現(xiàn)在，還有誰(shuí)相信黃光裕和他治下的國(guó)美能東山再起？

國(guó)美再被曝欠薪，一年半員工減少2.8萬(wàn)人

“討薪彈窗”事件發(fā)酵后，炸出了不少有著類似經(jīng)歷的網(wǎng)友。10月15日，話題“國(guó)美客戶端現(xiàn)辱罵創(chuàng)始人彈窗”一度沖上微博熱搜榜，閱讀量近3000萬(wàn)，互動(dòng)量超1.4萬(wàn)。

有網(wǎng)友就表示：“親身經(jīng)歷，拖欠7個(gè)月工資及相關(guān)薪資沒(méi)有發(fā)放，并違法解除勞動(dòng)合同，并依法提起仲裁等相關(guān)訴訟，至今國(guó)美不出庭、不給錢，這樣的情況還有幾千人。”

來(lái)源：微博

事實(shí)上，這并非是國(guó)美首次傳出拖欠工資和貨款的消息。早在2022年12月，就有報(bào)道稱多達(dá)百余名國(guó)美員工到位于北京鵬潤(rùn)大廈36層的國(guó)美總部討薪。

據(jù)《中國(guó)新聞周刊》，討薪員工一度影響了公司正常的辦公秩序，員工公積金從5月開(kāi)始斷繳，工資從9月開(kāi)始遲發(fā)、停發(fā)，部分被欠薪員工已發(fā)起集體勞動(dòng)仲裁，亦有員工已經(jīng)接受調(diào)解。

今年4月底，“國(guó)美欠薪，人社部門介入處置”還登上了廣東新聞電視臺(tái)，有幾名深圳國(guó)美電器員工在鏡頭前現(xiàn)身說(shuō)法。深圳國(guó)美電器總經(jīng)理還稱：“現(xiàn)在不光是深圳出這個(gè)問(wèn)題，全國(guó)都是這樣，公司做了很多努力去嘗試解決。”

來(lái)源：廣東新聞

工商資料顯示，目前僅“國(guó)美電器有限公司”牽涉的司法案件就達(dá)到905起，其中有91起案由為勞動(dòng)爭(zhēng)議。

連續(xù)爭(zhēng)議事件的背后，是國(guó)美業(yè)務(wù)版圖和員工人數(shù)的急劇收縮。2021年末，國(guó)美零售的員工人數(shù)尚有32278人，至2022年已降至12431人，今年上半年更是僅剩3609人。這意味著，一年半的時(shí)間里，國(guó)美零售失去了近九成的員工。

業(yè)務(wù)線收縮，上半年?duì)I收僅4億

國(guó)美的現(xiàn)金流吃緊已經(jīng)不是新聞，而黃光裕為給公司“續(xù)命”，也想了不少辦法。

今年年初，黃光裕曾在11天內(nèi)4次減持，回籠現(xiàn)金；同時(shí)，國(guó)美零售通過(guò)向二股東寰亞國(guó)際發(fā)行新股份的方式，償還了一筆4.16億元的欠款，但這也一度導(dǎo)致黃光裕在國(guó)美零售的持股比例無(wú)限接近寰亞國(guó)際。

為加強(qiáng)控制權(quán)，黃光裕又向自己名下的Shinning Crown和國(guó)美管理發(fā)行新股份，用于償還國(guó)美零售所欠的7.8億港元貸款，以及1.19億元人民幣供應(yīng)商結(jié)款，借此重新將持股比例恢復(fù)至25%以上。

不過(guò)，這類資本運(yùn)作并不能視為常規(guī)手段。香頌資本董事沈萌表示，這只是一種切蛋糕的游戲，不能做大蛋糕，膨脹的股本數(shù)量會(huì)導(dǎo)致每一股代表的價(jià)值縮小。

除此之外，去年以來(lái)，國(guó)美還采取了剝離非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)、裁員、縮減門店等措施。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

如黃光裕曾將自己名下的兩處物業(yè)以低價(jià)賣給國(guó)美零售，用于提升后者的盈利能力，并通過(guò)配售股份融資的方式，為國(guó)美零售爭(zhēng)取寶貴的現(xiàn)金流。2022年，公司還“優(yōu)化”了包括藝偉、永樂(lè)、大中電器等在內(nèi)，722家表現(xiàn)不佳的門店。

但這些動(dòng)作目前看來(lái)難以扭轉(zhuǎn)國(guó)美的頹勢(shì)。黃光裕治理下的上市公司，依然在遭遇不同程度的困境。

作為國(guó)美系的旗艦平臺(tái)，國(guó)美零售自2017年就開(kāi)始了連續(xù)的虧損。2017年至2023年上半年，公司累計(jì)的凈虧損已達(dá)428.17億元。同期，國(guó)美零售營(yíng)收還在不斷下滑，已從2017年的730.52億元降至2022年的179.2億元。

今年上半年，國(guó)美零售銷售收入更是僅有4.15億元，同比驟降96.57%。

對(duì)比來(lái)看，作為后起之秀，東方甄選今年8月底入淘直播，開(kāi)播10小時(shí)GMV就破了億；去年雙11預(yù)售首日，李佳琦預(yù)估帶貨美妝個(gè)護(hù)產(chǎn)品總額甚至達(dá)到123億元。

破產(chǎn)重整此路不通？

當(dāng)年作為中國(guó)電器零售霸主時(shí)的家底，已經(jīng)消耗殆盡，而更令公司頭疼的，則是堆積如山的債務(wù)。

截至2023年上半年，國(guó)美零售資產(chǎn)負(fù)債率為106.55%，已經(jīng)資不抵債。具體而言，公司總負(fù)債373.13億元，其中約232.55億元是計(jì)息借款，一年內(nèi)需償還的借款超228億元。而公司賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩1.47億元。

現(xiàn)金流日漸緊張，連鎖反應(yīng)接踵而至。

截至今年上半年，國(guó)美零售已逾期債務(wù)共約163億元；集團(tuán)涉及的未決訴訟案件共計(jì)1322宗，涉及金額102.4億元；截至5月31日，公司被凍結(jié)資金1.66億元。

僅10月，國(guó)美電器有限公司就涉及26起被執(zhí)行案件，今年以來(lái)更是涉及106起，累計(jì)被執(zhí)行金額超21億元。公司還身背249個(gè)限消令，有17條失信信息。

與此同時(shí)，市場(chǎng)中不斷傳出國(guó)美零售附屬公司被申請(qǐng)破產(chǎn)清算的消息；8月底，揚(yáng)州國(guó)美電器更是已經(jīng)被當(dāng)?shù)胤ㄔ翰枚ㄟM(jìn)入破產(chǎn)清算程序；惠而浦（600983.SH）甚至直接發(fā)布公告，宣布因國(guó)美電器長(zhǎng)期延遲支付貨款，終止與其合作。

對(duì)此，國(guó)美方面表示，公司也有就子公司的破產(chǎn)重整和政府在做一些溝通，但在目前的情況下，從政府的角度來(lái)講，覺(jué)得可能不具備可行性，所以暫時(shí)沒(méi)辦法去探討破產(chǎn)重整這樣的路徑。

除了國(guó)美零售外，另外四家黃光裕旗下上市公司中關(guān)村（000931.SZ）、ST美訊（600898.SH）、國(guó)美金融科技（0628.HK）、拉近網(wǎng)娛（8172.HK）也在經(jīng)歷不同程度的虧損。

其中，中關(guān)村控股股東國(guó)美控股及其一致行動(dòng)人國(guó)美電器持有的公司股份，已被大量?jī)鼋Y(jié)及輪候凍結(jié)；國(guó)美通訊已經(jīng)因?yàn)檫B續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)值被“ST”；而國(guó)美金融科技、拉近網(wǎng)娛，則早已是知名“仙股”，兩家公司市值合計(jì)還不足5億港元。

國(guó)美一貫奉行“商者無(wú)域”，旗下幾家上市公司雖然業(yè)務(wù)上并無(wú)太多交集，但也串聯(lián)起了集團(tuán)貫穿醫(yī)藥、通訊、零售和文娛等領(lǐng)域的資本版圖。但當(dāng)集團(tuán)核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)變化，其他支線也很難置身事外。

押注經(jīng)營(yíng)端，黃光裕能否東山再起？

業(yè)界對(duì)黃光裕曾抱有很高的期待。畢竟，這位商業(yè)傳奇曾在初中肄業(yè)的情況下，憑借對(duì)市場(chǎng)的精準(zhǔn)判斷從草莽年代中脫穎而出，一舉打破了外資產(chǎn)品對(duì)我國(guó)家電市場(chǎng)的壟斷，并三次問(wèn)鼎全國(guó)首富。在國(guó)美年收入升至1200億元時(shí)，淘寶、京東的年交易額加在一起還不足50億元。

也因此，每當(dāng)市場(chǎng)傳出黃光裕出獄的消息，相關(guān)概念股都會(huì)聞風(fēng)大漲。

時(shí)移世易，在黃光裕入獄的11年里，電商迅速崛起，智能手機(jī)已經(jīng)進(jìn)入存量時(shí)代，傳統(tǒng)家電行業(yè)則趨近于飽和。從前吃香的家電賣場(chǎng)，現(xiàn)在想要有所突破，還要看阿里、京東、拼多多，甚至抖音、快手、美團(tuán)們的臉色。

而據(jù)媒體報(bào)道，黃光裕在此期間，只能通過(guò)寫信與國(guó)美高層保持聯(lián)系。縱使其對(duì)外界變化高度關(guān)注，在智能手機(jī)面世時(shí)，也見(jiàn)不到實(shí)物。國(guó)美高層只能在書信中畫出大量的圖，來(lái)向黃光裕介紹智能手機(jī)和App的原理。

即便如此，黃光裕出獄時(shí)，國(guó)美也還面臨轉(zhuǎn)機(jī)。對(duì)比四處出擊投資、卻屢屢碰壁，一度資不抵債的老對(duì)手蘇寧，沒(méi)怎么折騰的國(guó)美反而擁有更好的局面。

來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

然而長(zhǎng)時(shí)間與社會(huì)的脫節(jié)，還是讓黃光裕在商業(yè)的舉措和判斷上出現(xiàn)了問(wèn)題。

出獄后，黃光裕立刻展示了自己的“野心”：組建“真快樂(lè)”直播電商平臺(tái)，用戶目標(biāo)1個(gè)億；收購(gòu)“打扮家”，目標(biāo)三年5000億GMV；線下大舉擴(kuò)張，門店劍指6000家，相比此前幾乎翻倍；組織大變革，請(qǐng)來(lái)百度老臣向海龍負(fù)責(zé)線上業(yè)務(wù)。

但這些目標(biāo)想要實(shí)現(xiàn)任意一個(gè)對(duì)國(guó)美來(lái)說(shuō)都十分困難。用戶即使能被導(dǎo)流到新平臺(tái)，國(guó)美也無(wú)法通過(guò)優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈和服務(wù)體系將人留住，比拼優(yōu)惠力度和內(nèi)容，國(guó)美更不是其他電商平臺(tái)的對(duì)手。在不斷的內(nèi)耗中，反而消磨掉了品牌方和核心高管的最后一點(diǎn)耐心。

過(guò)去一年，國(guó)美的核心高管陸續(xù)出走，其中還包括王俊洲、張德炬、王巍等陪黃光裕打江山的老臣。

在此背景下，業(yè)內(nèi)一度傳出“再造一個(gè)國(guó)美，都比救這個(gè)國(guó)美容易”的聲音。

不過(guò)，至少現(xiàn)在，國(guó)美這艘大船還沒(méi)有沉沒(méi)。而且公司方面依然將希望寄托在經(jīng)營(yíng)端，期待通過(guò)銷售成績(jī)來(lái)帶動(dòng)現(xiàn)金流的回升。

半年報(bào)中提到，集團(tuán)的重點(diǎn)有三方面：發(fā)力線上，以直播為支點(diǎn)，繼續(xù)推進(jìn)主業(yè)聚焦，打造垂類電商平臺(tái)；升級(jí)線下，通過(guò)短視頻、直播等營(yíng)銷模式帶來(lái)新增量；重點(diǎn)發(fā)展新技術(shù)和新業(yè)態(tài)，以低成本發(fā)展S2B2C模式，推廣加盟店模式。

公司還在積極探索四項(xiàng)新業(yè)務(wù)：共享零售、新能源汽車展廳、家居家裝和國(guó)美展廳。其中，共享零售平臺(tái)自2022年上線以來(lái)，目前入駐商家超7000家，SKU超百萬(wàn)。

9月底，黃光裕的妹妹黃秀虹還退出了國(guó)美董事會(huì)，由宋林林接替，后者是國(guó)美零售業(yè)務(wù)板塊B區(qū)總裁。而黃秀虹退出后依然擔(dān)任國(guó)美電器董事長(zhǎng)。這次人事變動(dòng)，似乎從側(cè)面佐證了“國(guó)美將在國(guó)內(nèi)首次分成A、B兩個(gè)大區(qū)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)”的消息。A區(qū)分管華北、華南，B區(qū)分管東北、西部和華東。