神愛前旗下基金近1年跌超20%，平安基金發(fā)新會“遇冷”嗎？

（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至7月16日）

近期筆者發(fā)現(xiàn)，平安基金的神愛前在發(fā)行一只新基金平安策略回報混合A/C，該基金屬于偏股型基金，基金集中認(rèn)購期5月12日-8月11日，該基金由神愛前管理。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，盡管在2020年前后神愛前風(fēng)頭正勁，其管理的產(chǎn)品也是基民熱衷持有的標(biāo)的，但近年來神愛前旗下基金業(yè)績并不理想。

除了神愛前外，平安基金還于7月10日-7月28日發(fā)行平安新鑫優(yōu)選混合A/C，該基金由張曉泉管理，該基金也屬于混合型產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，目前，張曉泉旗下基金僅有3只，由于成立時間較短，這三只基金的業(yè)績均處于虧損狀態(tài)。

01

近1年來神愛前旗下基金跌超20%

（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至7月16日）

2023年已經(jīng)過半，公募基金年內(nèi)發(fā)行整體遇冷。截至6月28日，年內(nèi)新成立基金達517只，較去年上半年統(tǒng)計的663只明顯下降。其中，有119家公募持牌機構(gòu)參與了基金新發(fā)，仍有78家機構(gòu)沒有發(fā)行新基金。盡管今年上半年新基發(fā)行遇冷，但并沒有降低平安基金發(fā)新基的熱情。

（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至7月17日）

近期平安基金有三只基金在發(fā)行，2只是偏股混合型基金，1只債券型基金。其中平安策略回報混合A/C，擬任神愛前為基金經(jīng)理，盡管在業(yè)績高漲時，常被基民稱為“神愛錢”，但從近年來的業(yè)績看，神愛前業(yè)績不太理想。此次，再度發(fā)布新基金，基民還會買賬嗎？

作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績。所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時候，需要投資者不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績能不能持續(xù)。

接下來我們簡單回顧一下，神愛前旗下基金的業(yè)績。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，神愛前曾任第一創(chuàng)業(yè)證券研究所行業(yè)研究員、民生證券研究所高級研究員、第一創(chuàng)業(yè)證券資產(chǎn)管理部高級研究員,2014年12月加入平安大華基金管理公司,任投資研究部高級研究員,自2016年7月19日擔(dān)任平安策略先鋒混合型證券投資基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至7月18日）

近一年來神愛前的收益率并不理想，2022年8月份還維持正向收益，但此后收益率出現(xiàn)下滑，去年12月22日曾降至15.96%，經(jīng)過半年的運作，神愛前似乎有點回天乏術(shù)，截至7月17日神愛前收益率降至17.54%。從右邊的數(shù)據(jù)看出，年化回報-16.51%，任職以來收益率-17.29%，近1年來收益率-23.88%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

神愛前累計任職時間6年又363天，目前管理基金總規(guī)模88.70億元，任職期間最佳基金回報174.32%。以單個基金業(yè)績來看，神愛前旗下基金業(yè)績也是深陷虧損泥潭，旗下5只基金，無論從短周期，還是長周期看都出現(xiàn)虧損。近3月來5只基金全部出現(xiàn)虧損，其中平安品質(zhì)優(yōu)選混合A/C虧損最大，其收益率分別為-6.72%、-6.91%。

近1年來神愛前旗下也有4只基金出現(xiàn)虧損，其中也是平安品質(zhì)優(yōu)選混合A/C虧損最大，其收益率分別為-23.85%、-24.47%；平安興奕成長1年持有混合A/C收益率分別為-22.90%、-23.52%；平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新混合A/C收益率分別為-22.65%、-23.27%。

從其管理業(yè)績的最大回撤上看，管理時間最長且管理規(guī)模最大的平安策略先鋒混合（任職時間6年306天，規(guī)模33.55億元），最大回撤高達-36.18%；管理時間抄錯3年的平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新混合A、平安轉(zhuǎn)型創(chuàng)新混合C，最大回撤也同樣高達-35.91%、-36.12%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

我們先來看看，神愛前旗下基金中，規(guī)模最大的基金是平安策略先鋒混合基金，也是成立時間最久的基金。目前規(guī)模33.55億元，截至7月18日基金單位凈值5.1540。盡管自成立來收益率463.94%，但從短周期業(yè)績看，業(yè)績有所回撤。

今年來收益率為-3.01%，近3月來收益率為-5.95%，近6月來收益率為-6.09%，近1年來收益率為-22.31%。據(jù)同花順顯示，從回撤率上看，在近1年中，該基金的下行風(fēng)險為15.7081%，大于同類平均；最大回撤為23.3153%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為高。

在回撤率方面，如果把時間周期拉長，我們以近3年來周期為例，該基金的下行風(fēng)險為16.1081%，大于同類平均；最大回撤為35.0430%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風(fēng)險為高。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

短期內(nèi)業(yè)績虧損，有基民表示，一直都是高進低割，你這損招套民留民確實是絕。據(jù)了解，該基金2021年1季度時規(guī)模僅有0.77億元，自2021年4季度才出現(xiàn)大幅增長，但近期業(yè)績回撤也引發(fā)基民的贖回手中的份額。截至20231季度末，平安策略先鋒混合,期末凈資產(chǎn)33.55億元，比上期減少21.04%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

除了平安策略先鋒混合基金，我們再看看神愛前旗下第二大規(guī)模的基金平安品質(zhì)優(yōu)選混合A，該基金成立于2021年12月29日，截至7月18日基金單位凈值0.8296。這只基金剛發(fā)行一年多時間，但業(yè)績卻是不理想。自成立來收益率-17.04%，今年來收益率為-4.86%，近1月來收益率為-5.83%，近3月來收益率為-6.72%，近6月來收益率為-7.66%，近1年來收益率為-23.85%。基金業(yè)績差，同類排名自然較為殿后。截至1季度末基金規(guī)模18.07億元。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

筆者查看平安品質(zhì)優(yōu)選混合A每個季度的前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，該基金的換手率較為異常，僅2022年4季度有423.49%的換手率，而且6個季度中前十大重倉股中經(jīng)常出現(xiàn)中天科技、伯特利、隆基綠能、繼峰股份、東方電纜、中國中免、納思達，這7只股票出現(xiàn)的頻次較高。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月16日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，5月26日神愛前還在天天基金網(wǎng)貼吧里發(fā)布過名為《為什么堅定看好成長風(fēng)格？》，文中表述，在市場回調(diào)過程中，市場風(fēng)險偏好走低，成長性行業(yè)也受到波及，出現(xiàn)跟隨式下跌。但我們堅定看好成長風(fēng)格，成長行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢在逐漸清晰，預(yù)計市場企穩(wěn)后，成長風(fēng)格將領(lǐng)先市場上漲。

未來幾年經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，高質(zhì)量發(fā)展更為重要，政策導(dǎo)向的科技、高端制造、醫(yī)藥等成長性行業(yè)的對比優(yōu)勢有望逐漸擴大，而一些經(jīng)濟貝塔相關(guān)性大、同時暗含預(yù)期過高的板塊面臨一些壓力。然而，有基民在文章下面評論表示，別說那些沒用的了，看好這個那個，漲了也沒看你凈值上漲。你目前這個操作水平真不如一個普通的散戶。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

有基民表示，花了1.5%的高管理費，持有快兩年還虧損15%，真正的垃圾玩意，走了，永遠(yuǎn)不見。也有基民稱，從建倉到現(xiàn)在就沒見漲過，一直追高持股是什么意思？是接盤俠嗎？甚至有基民表示，你好像一點也不愛錢，六年任職回報都是負(fù)的，普通人閉著眼瞎選也不至于這么差吧。

02

平安基金重固收輕權(quán)益

李化松持股同質(zhì)化嚴(yán)重

據(jù)平安基金官網(wǎng)顯示，平安基金管理有限公司是經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的基金管理公司，堅持“以專業(yè)承載信賴”的經(jīng)營理念，致力于為海內(nèi)外各類機構(gòu)和個人投資者提供專業(yè)、全面的資產(chǎn)管理服務(wù)，成為行業(yè)領(lǐng)先的綜合型資產(chǎn)管理公司。平安基金成立于2011年，總部位于深圳，注冊資本金13億元人民幣。

目前，平安基金有3家股東，分別為平安信托有限責(zé)任公司、大華資產(chǎn)管理有限公司、三亞盈灣旅業(yè)有限公司，三家公司分別占股68.19%、17.51%、14.30%。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2011年到2014年平安基金的規(guī)模都只有一百多億，總規(guī)模排名也都在50名開外。

到了2017年二季度平安基金總規(guī)模沖高至1266.56億元，此后平安基金規(guī)模持續(xù)上升，直到2022年9月30日平安基金規(guī)模創(chuàng)出5543.52億元，平安基金規(guī)模有所下降。2022年12月31日基金規(guī)模下降至5077.52億元，然而，截至2023年6月30日平安基金的整體規(guī)模又回升至5438.86億元。

（數(shù)據(jù)來源于同花順）

作為保險系系基金公司，一般都重固收輕權(quán)益的特點，從近年來的業(yè)績表現(xiàn)上看，平安基金這種傾向越來越明顯。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，平安基金的固收類業(yè)務(wù)占9成，貨幣型基金規(guī)模3284.51億元，占比61.36%；債券型基金規(guī)模1552.13億元，占比29%；混合型規(guī)模316.60億元，占比5.91%。

雖然背靠實力雄厚的平安集團，但平安基金的發(fā)展卻談不上順利。據(jù)了解，去年平安基金規(guī)模下降與業(yè)績差有關(guān)，特別是權(quán)益基金產(chǎn)品的業(yè)績虧損。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，平安基金在管的股票型基金和混合型基金中，成立于2022年之前的有118只，其中僅有3只在2022年取得了正收益，其余115只產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的虧損。

在混合型基金316億元中，筆者發(fā)現(xiàn)，李化松的基金規(guī)模就占有一定的份額。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，李化松先后擔(dān)任國信證券有限責(zé)任公司經(jīng)濟研究所分析師、華寶興業(yè)基金管理有限公司研究部分析師、嘉實基金管理有限公司研究部高級研究員、基金經(jīng)理。2018年3月加入平安基金管理有限公司,現(xiàn)任權(quán)益投資中心投資董事總經(jīng)理,累計任職時間7年又58天，目前管理規(guī)模85.57億元，任職期間最佳基金回報103.36%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月16日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前李化松旗下有8只在管基金，從業(yè)績來看，這8只基金均出現(xiàn)不同程度的虧損，這樣的表現(xiàn)很難讓基民有獲得感。近三月來基金8只基金全部出現(xiàn)虧損，其中平安研究睿選混合A/C虧損最大，其收益率分別為-10.94%、-11.07%。

近1年來也有7只基金出現(xiàn)虧損，其中平安研究睿選混合A/C虧損依然最大，其收益率分別為-27.42%、-27.85%。如果把時間周期拉長，近2年來也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中平安研究睿選混合A/C虧損依然最大，其收益率分別為-40.11%、-40.82%。平安高端制造混合A/C收益率也分別為-39.36%、-40.33%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，平安穩(wěn)健增長混合基金成立于2021年1月13日，目前基金規(guī)模23.86億元，這也是李化松旗下規(guī)模較大的產(chǎn)品。截至7月18日基金單位凈值0.8578，自成立來該基金收益率-14.22%，今年來收益率-2.08%，近3月來收益率-1.68%，近6月來收益率-4.23%，近1年來收益率-8.82%,近1年來收益率-13.64%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

筆者在翻看平安穩(wěn)健增長混合A各季度持倉后發(fā)現(xiàn)，李化松旗下的一些產(chǎn)品的持股重合度較高，以2022年1季度為例，其分別是美團-w、中國電力、貴州茅臺、寧德時代、隆基股份、保利發(fā)展、伊利股份、朗新科技、瀾起科技、立訊精密。如此抱團持股，如果持有的板塊股價出現(xiàn)異動，只會導(dǎo)致同類型的基金產(chǎn)品出現(xiàn)集體回撤。

然而，到了2022年三季度，李化松旗下產(chǎn)品又做出一些調(diào)整，我們以平安高端制造混合權(quán)益基金為例，重倉股方面出現(xiàn)大幅調(diào)整，中國電力、美團-W、貴州茅臺、華友鈷業(yè)、天奈科技、隆基綠能、保利發(fā)展、愛爾眼科8只個股退出了平安高端制造前十大重倉股名單。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

值得關(guān)注的是，平安高端制造今年一季報的持倉也出現(xiàn)了變化，筆者隨機選了李化松旗下4只基金一季度前十大重倉股明細(xì)，通過對比發(fā)現(xiàn)，平安智慧中國混合基金與平安高端制造混合A的持倉是一致，而平安穩(wěn)健增長混合A與平安均衡優(yōu)選1年持有混合A的持倉也有趨同性。如此選股策略，還是較為令人擔(dān)憂，如果一些個股業(yè)績暴雷，那會對基金業(yè)績會造成影響。

業(yè)內(nèi)人士表示，權(quán)益基金的基金經(jīng)理“一拖多”造成的主要影響，是持倉高度同質(zhì)化會給持有人帶來風(fēng)險。在基金經(jīng)理跟上市場節(jié)奏的情況下，一拖多權(quán)益產(chǎn)品有望給持有人帶來較好收益；但一旦基金經(jīng)理踏空，或重倉個股爆雷，將影響到旗下多只產(chǎn)品。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月19日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，平安高端制造混合A成立于2019年4月24日，截至7月19日單位凈值1.6298，截至1季度末基金規(guī)模5.74億元。筆者發(fā)現(xiàn)，近年來該基金業(yè)績并不理想，今年來基金收益率-14.18%，近3月來收益率-9.02%,近6月來收益率-19.96%，近1年來收益率-26.13%，近2年來收益率-39.01%，近3年來收益率-20.58%。從各周期看，該基金業(yè)績并不佳。

值得關(guān)注的是，李化松旗下基金平安高端制造還曾被指存在風(fēng)格漂移現(xiàn)象。據(jù)基金合同顯示，平安高端制造混合投資于高端制造行業(yè)，合同中定義為電子、公用事業(yè)、機械設(shè)備、交運設(shè)備、信息服務(wù)、輕工制造、綜合等，但從各季度前十大重倉股持倉可以看出，實際持倉個股與合同所定義的有很大的出入。

我們以2022年4季度為例，平安高端制造混合與平安智慧中國混合的持倉是一模一樣的。前十大重倉股中同樣包括了：招商銀行、寧波銀行、瀘州老窖、山西汾酒4只個股。4只個股持有的市值占基金凈資產(chǎn)比達22.02%，這也超出基金合同中的約定。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月18日）

值得一提的是，今年1季度前十大重倉股出現(xiàn)變化，第一大重倉股換成國聯(lián)股份。不過，自去年4季度以來，國聯(lián)股份股價表現(xiàn)并不好。2022年4季度國聯(lián)股份曾被媒體質(zhì)疑財務(wù)造假，股價遭受重創(chuàng)。截至目前，股價已從最高的131元跌至50元附近，下跌幅度接近60%。

今年4月國聯(lián)股份的年報雖如期發(fā)布，但被立信會計師事務(wù)所出具了帶有強調(diào)事項段、持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大錯報說明的無保留意見的審計報告。

國聯(lián)股份年報披露當(dāng)晚就收到上交所下發(fā)的年報問詢函，要求公司補充披露實際收入與預(yù)告值差異較大是否系因部分交易由總額法調(diào)整為凈額法，自查近三年是否存在其他未取得或擁有與相關(guān)交易商品控制權(quán)直接依據(jù)的交易。并說明更正后的財務(wù)數(shù)據(jù)是否仍然存在錯用總額法、凈額法的情形。

如此持股，對業(yè)績也造成影響。據(jù)平安高端制造A發(fā)布一季報顯示，本季度虧損1231.18萬元，期末基金資產(chǎn)凈值為5.74億元；單位凈值為1.86元，本季度累計下跌2.1%，近1年累計下跌9.43%，近3年累計增長30.75%；單季度申購贖回凈額為-310.73萬份。