兩年前，當國內“投影儀第一股”極米科技在科創板上市時，其董事長鐘波或許不會想到，有一天自己創辦的公司會被同行指著鼻子罵，認為其徒有行業老大虛名，實際在干開行業倒車的事。

隨后，極米科技與公開喊話的堅果投影在線上來了場隔空罵戰，在科技圈引發巨大關注。兩家對罵背后，作為行業老大的極米科技，早已沒有了剛上市時的榮光。

極米科技這個上市當天股價一度大漲超350%的公司，兩年來股價一直在走下坡路，6月2日收盤的百億市值與最高點相比，蒸發了330億元。曾創造2021年單簽盈利最高新股以及科創板史上單簽盈利最高股票的極米科技，這兩年也讓無數投資人失望了，總股東人數從剛上市時的15562人減少至今年一季度的9082人。

并且今年一季度，曾經的“優等生”極米科技還罕見交出了一張不合格的業績答卷，營收首次出現下滑，同比大跌12.75%至8.84億元，凈利潤更是直接腰斬至0.52億元。極米科技究竟怎么了？

在線互撕始末

近日，兩大投影儀品牌極米和堅果的高管在直播間“互嗆”，成了科技圈的熱點事件，引起了不少消費者的關注。

事情肇始于堅果投影CPO王驍逸最近的一條朋友圈，他轉發了一個B站UP主測評極米和堅果投影儀的視頻，并配文稱：“如果所謂的‘行業老大’在賺取了行業最多的利潤后，不把用戶給的真金白銀用來推動行業創新與進步，而是用以次充好的廉價技術和顛倒黑白的燒錢營銷來打壓創新者，開行業倒車，那這個行業就離死不遠了。”

▲（圖源/網絡）

盡管他沒將友商姓名直白點出，但提到的“行業老大”正是連年市占率和出貨量都占據第一的極米。隨后，極米多位品牌部人士紛紛在朋友圈隔空回應，稱“什么年代了竟然還有品牌公關硬要碰瓷營銷？”并表示王驍逸轉發的測評鏈接甚至連極米的產品都沒出現，有失公允。

隨著雙方隔空對罵升級，鳳凰科技直接將涉事雙方堅果投影CPO王驍逸、極米公關負責人郭雪晴和制作該測評視頻的B站UP主@是啊呦沒錯，三方全都請到了一個直播間，直接開始在線互撕。

在這場長達兩個小時的直播里，圍繞之前視頻中爭論的投影技術問題，雙方展開了一場互不相讓的唇槍舌劍。

“你一直打斷我的話”“打嘴仗沒有意義”“為什么極米要讓一個只會打嘴炮的人來”，雙方情緒非常激動，一時將直播效果拉滿，不僅在當晚成為微博熱議榜首，還吸引了51萬人實時觀看，甚至延伸出了“堅果極米你站誰”等討論話題。

現場觀看直播發現，在開場幾分鐘之內，直播間就彌漫起了一股濃濃的火藥味，堅果王驍逸提問窮追不舍，字字犀利正中靶心，極米郭雪晴的回答也算得上滴水不漏，與對方有來有往，一問一答間通常是堅果攻、極米守。

比如在討論的核心問題上，王驍逸列舉了堅果、海信、高端影廳公司巴克柯氏的三色技術，并詢問極米是否知道全色激光技術和三色激光技術有沒有差別，郭雪晴回應“現在咱們談這個話題，你也別帶其他人了”，王驍逸則反駁“這不是其他人，雪晴總，這是極米自己的產品，極米現在最高端最貴的2萬塊錢的產品，它使用了全色激光技術。”

類似這樣的交鋒在直播里還有很多次，但這場直播最后還是誰也沒說服誰，反而又將事件發酵到了新高度，就連非投影儀行業的海信也加入了“戰斗”。

海信集團 Vidda首席品牌官朱書琴發朋友圈表示，“三色激光是更好的顯示技術，這不是水軍帶風向就能掩蓋的事實”“做好產品，少走彎路，這才是行業頭部品牌該有的格局”。

世界上沒有無緣無故的恨，雙方在直播間的“嗆聲”看似意外，但實則蓄謀已久。引起雙方此次口水仗的導火索，就是王驍逸轉發的那則投影儀對比視頻。

在視頻中，UP主用極米RS PRO 3與堅果N1 ultra、明基i780做對比，最終得出極米的“對比度、色準、HDR算法都非常一般”的結論。

▲（圖源/B站UP主@是啊呦沒錯）

對于B站UP主的測評結果，極米是不認的，郭雪晴的觀點是，測評視頻中都沒有出現極米的真機，對測試環境更是提出極大質疑。言外之意，這次的測評并不公正。直播中，郭雪晴多次邀請對方去極米位于成都的總部體驗真機，但都被拒絕了。

這場罵戰孰是孰非，目前還沒有結果。但背后的深層次原因值得關注，投影儀市場早已過了曾經的藍海期，正在面臨飽和萎縮，行業競爭也正式進入“赤身肉搏”階段。

在這個狼多肉少，格局瞬息萬變的市場，只要有一家企業出現了帶有技術壁壘的投影儀，也就意味著它將改變市場格局，掌握話語權，顯然，極米和堅果都不想錯過重新定義投影儀的機會。

值得一提的是，5月30日正好是極米新品RS PRO 3上新的日子，對于極米來說，這番“商戰”的時機無異于當頭一棒，尤其是堅果乃至其他友商對于其“混光技術”的質疑，使其技術水平遭到進一步懷疑。

行業老大也賣不動了

為什么堅果會突然對極米“開炮”？行業內不少人認為，背后最直接的原因是，三色激光要比極米RS PRO 3所采用的全色激光更具難度，水平也更高。但該機型作為極米最新推出的最高端機型，搭載的卻是“超級混光”技術。

雖然極米很強硬地表示自家研發的“超級混光”絲毫不遜于行業公認的三色激光技術，但據一名極米科技前員工向「市界」透露，極米科技此前也一直在做三色激光方案，是他去年離開極米前做的最后一個項目，“模具都開了，但結果項目死了。”

在這名前員工看來，極米現在雖然是行業老大，但是技術領先優勢并不明顯，產品規劃也不夠明確，“如果競品在某些方面持續發力，極米的技術壓力會很大。”據這名前員工透露，極米每年一般搞三四個項目，但是和三色激光一樣，好幾次都是做一半項目就沒了。

除了技術路線之爭，雙方罵戰背后一個不可忽視的背景是，今年投影儀開始賣不動了。

據洛圖科技數據顯示，2023年一季度，中國智能投影線上市場銷量為91.9萬臺，同比下降4.4%。其中3月智能投影線上市場銷量為28.5萬臺，同比下降6.1%。

行業下行下，作為行業老大的極米，并沒有取得強者恒強的效果，反而交出了上市以來最差的成績單。數據顯示，今年一季度其營收為8.84億元，較上年同期下降12.75%；凈利潤為0.52億元，較上年同期驟降57%。據了解，這是極米科技自2021年上市以來營收和凈利潤首次出現下滑。

極米之所以能取得行業老大的地位，與其在行業內較早地引領家用投影儀，搭乘電商紅利的興起有關。因為常用的投影光源可以分為傳統光源、LED光源和激光光源，除了堅果在近幾年向三色激光技術靠攏外，各家企業還是在原有的LED光源上延伸，因此從技術角度來看鮮有核心優勢。

有業內人士表示，現在投影儀的發展已經陷入瓶頸期，不管是極米還是堅果，其實都沒有所謂的技術護城河。“這個行業主要還是依靠光源的發展，不然就是堆料、堆功率，上限上不去的，加燈數量解決不了問題。”該人士表示。

▲（圖源/視覺中國）

以三色激光為例，上述業內人士表示，這是十年前的技術了，“卡西歐十年前就玩過了。”

資深家電分析師劉步塵認為，“從技術路線來講，投影本身就不是先進的顯示技術，不管是傳統投影還是激光投影，包括激光電視在內。”

雖然普通消費者在日常使用過程中，很難分辨不同價位投影儀的差距，但其實，投影行業已經陷入了一定的技術瓶頸。上述業內人士對「市界」表示，現在各家廠商卷參數其實沒有多大意義，“操作空間太大了，消費者是沒法區分的。專業的測試設備，一臺好幾萬，不是普通測評機構可以測出來的。”

技術如果無法形成壁壘，那就只有在營銷上另辟蹊徑。

為了培養年輕用戶的消費心智，極米近幾年在營銷力度上的投入在大幅增加。2021年，極米官宣了自己品牌的全球代言人易烊千璽。就在這一年，極米在銷售方面的投入在近三年中達到了最高，為6.23億元，比2019年和2020年兩年的銷售費用加起來還要多。

卷營銷，是整個極米“卷”文化的冰山一角。在這里工作將近兩年，張琨對極米印象最深的，是日常的加班和嚴重的內卷，“不僅每個月要拉考勤，而且加班少會被談話。”在職場社交平臺脈脈上，不少極米員工都吐槽過幾乎每個部門都有比較嚴重的加班，公司設置了大小周，但沒有加班費的情況。

“在極米，晚上12點還在回工作消息，睡著了沒看到第二天就會說你工作態度不好。”有網友在脈脈上吐槽。

據張琨透露，雖然公司大群只有差不多一千人，但是很多員工來了沒幾天很快就走了，“有些部門都成光桿司令了”，所以在網上才有那么多極米前員工。還有員工透露，去年6月，極米取消了下午茶和夜宵，就連晚上加班到9點的20元餐補都取消了。

市場越來越卷

作為舶來品，投影儀在我國正式興起的時間也不過短短十來年時間，其中堅果是2011年成立的，當貝成立于2013年，作為行業老大的極米2014才成立，小米和光峰科技共同投資的峰米投影則是2016年才成立。

和以前專注于商用市場的外資品牌不同，近十年崛起的這一批“投影儀新勢力”將目光聚焦于普通消費市場，主打家庭影院和無屏電視方向，并一步步占據了市場份額。

尤其是極米，作為一家成立不到十年的新品牌，自2018年奪得投影儀市場第一后，一直保持至今，直到2021年，創始人帶領團隊成功登陸科創板，成為國內投影儀第一股。

但是和很多巨頭壟斷的行業不同，如今國內投影儀市場還處于“百團大戰”階段，玩家非常多，競爭非常激烈。作為行業老大的極米，去年市占率為19%，第二名的愛普生和第三名的堅果都是7%左右。除了頭部的五大玩家以外，中小投影儀品牌合計依舊占據了55%的市場份額。

在此背景下，行業內卷越來越嚴重，逆水行舟不進則退。作為行業Top3的極米、愛普生和堅果，去年的市占率對比上年均有所下滑，2021年極米科技在國內投影市場的市占率為21.2%，愛普生為8.4%，堅果投影為8.4%。

頭部玩家市占率紛紛下滑的一個原因在于，大量中小品牌的低價產品擠壓了市場份額，導致行業出貨量增長營收規模有所下滑。

盡管IDC的報告稱，去年中國投影儀市場銷量同比增長了7.4%，但是整體質量并不高。由于大量出貨是中低端的LCD投影，單價相對較低，2022年行業銷售額反而同比下降了7.4%，至198.5億元。

▲（圖源/視覺中國）

投影行業雖然市場規模狹窄，并且整個市場還在萎縮，但玩家卻異常擁擠和內卷。奧維云網分析師告訴「市界」，近幾年投影行業的火爆，吸引了大批中小品牌/廠牌的進入，2022年行業品牌數量激增近300家，2023年行業熱度稍減但競爭加劇，品牌數據有明顯下滑，已不足250家，行業內卷的趨勢比較明顯。

奧維云網表示，這兩年行業新進的玩家90%都進入了LCD（液晶）投影儀賽道，競爭場面愈加混亂。中低端的LCD賽道持續侵占以極米、堅果為首的DLP（數碼光處理）投影儀賽道，導致后兩者整體市場份額明顯下滑。奧維云網透露，目前國內投影市場主要還是集中在2000元以下的LCD投影，產品門檻較低。

而在極米所處的DLP賽道，競爭壓力這兩年也在明顯加大，此次和堅果的罵戰其實背后是行業越來越內卷的事實。張琨提到，前兩年極米內部拆了非常多的競品，“壓力太大了，對標競品參數很嚇人。”

本就規模不大的行業，如今又處于下行期，成為了市場玩家互撕背后的推手。這也是極米一季度為何會交出不合格成績單的原因。

不過，極米的局面也不是突然變差的，今年一季度之前已有征兆。

翻看極米科技的財報發現，自從上市后，公司增速逐漸放緩，2021年一季度的營收增速高達62.32%，到年底就降到了42.78%，2022年一季度更是驟降至24.32%。到2022年三季度，極米科技的增長日趨無力，再也沒有了雙位數增長，變成了個位數，直到今年進入下滑的狀態。

在收入漲不動的情況下，極米科技的賺錢能力也在變弱，去年一季度還能賺1.21億元，今年直接腰斬了。對此，極米科技在財報中解釋稱，主要系營業收入下滑、產品結構變化及部分產品調價導致的毛利率下降所致。

自身業績不佳，外加大環境的影響，極米科技最終在資本市場上一路走低，公司第二大股東百度還一度大幅減持了極米科技的股票。與此同時，機構也在紛紛賣出，剛上市時有300多家機構去調研的極米，不久前只有幾十位機構去調研。

接下來就看鐘波能不能扭轉乾坤了。