郭廣昌“復星系”和南鋼股份（600282.SH）的故事終于迎來完結篇。

3月14日，復星國際（0656.HK）公告稱，其附屬公司復星高科、復星產投及復星工發（合稱：賣方）已于當日和沙鋼集團、沙鋼投資簽訂股權轉讓協議，將售出南京南鋼鋼鐵聯合有限公司（簡稱：南京鋼聯）60%股權，總價135.8億元。

其中，因南鋼鋼聯共直接、間接持有南鋼股份59.1%股權，郭廣昌為南鋼股份實際控制人。出售事項完成后，郭廣昌的“復星系”將和南鋼股份正式“分手”。

來源：Wind數據

南鋼股份介紹，此次股權轉讓還需滿足幾個先決條件，包括南京鋼聯股東南鋼集團放棄優先受讓權、公司持有的萬盛股份（603010.SH）全部股份轉讓予復星高科、通過國家監管部門的反壟斷審查等。

在二級市場上，投資者對該起交易中三位主角的反饋則各不相同。3月15日，復星國際報收6.36港元/股，漲幅2.25%；南鋼股份報收3.91元股，跌幅2.49%；萬盛股份的收盤價為13.26元/股，漲幅5.57%。

20年“姻緣”曲終人散？

復星集團始創于1992年，旗下共有五大業務板塊，健康、快樂、富足、智造和蜂巢城市。此次出售的南鋼股份正是其智造板塊的核心資產之一。

提起郭廣昌和鋼鐵產業的淵源，這其中離不開另一位“鋼鐵大王”——建龍集團張志祥的身影。

郭廣昌和張志祥同為浙江老鄉，據《財富》介紹，兩人的相識有一個老套的流行版本：因為參加同一個會議，在旅館偶遇，一見如故。不過，這個版本似乎與張志祥的記憶不符，“是郭廣昌來找我的。”張志祥說。

2000年，郭廣昌出手3.5億元投資張志祥的唐山建龍，這是郭廣昌首次涉獵鋼鐵行業。張志祥后來介紹，當時這筆投資收益不錯，“不到兩年，他投的錢就都掙回來了?！?

這似乎也為郭廣昌深耕鋼鐵領域奠定了基礎。兩年后，2003年4月9日，滬深股市首例要約收購橫空出世，南鋼集團與復星集團、復星產投和上海廣信宣布聯合組建南京鋼鐵聯合有限公司，對南鋼股份啟動要約收購。其中，郭廣昌的“復星系”以16.5億元注入南鋼聯合，持股60%，對南鋼股份實現間接控股。

2010年10月，南鋼股份完成重大資產重組，實現鋼鐵主業整體上市，控股股東變更為開篇提到的南京鋼聯。

南鋼股份為郭廣昌貢獻了不少收益，2003年，其歸母凈利潤為5.23億元，2021年，增至40.91億元，雖然期間有3年虧損，但整體業績仍呈增長趨勢。

截至2022年6月末，包括南鋼股份在內，復星國際智造板塊的收入為51.27億元，同比增長43.6%；歸母凈利潤為10.41億元，同比下降36.1%。而利潤下降是受報告期內原材料價格上漲影響，南鋼股份等企業利潤同比有所下降。

來源：復星國際半年報

不過，整體來看，智造板塊依然是郭廣昌旗下復星國際重要利潤來源。2022年半年報中，智造板塊貢獻的利潤僅次于富足板塊，在總板塊利潤中占比達38.2%。

復星國際同期表示，南鋼股份通過多年來持續投資發展長材特鋼和高端中厚板產品，奠定了在新能源、油氣裝備、船舶與海工、汽車零部件、工程機械、橋梁等領域的優勢。

此外，2022年5月，南鋼股份還獲得首張國內鋼鐵行業SA8000社會責任管理體系認證證書，表示將持續進行環保減排和節能降耗的投資與技術升級，力求在“碳達峰”與“碳中和”的背景下保持行業領先。

如此看來，在2022年中期之前，郭廣昌依然對南鋼股份寄予了不小的期待。但中報披露僅1個月后，這宗持續了19年的姻緣，卻率先在市場中傳出了別離的消息。

再至今年3月14日，隨著股權轉讓協議的簽訂，復星國際和南鋼股份的故事真的將迎來大結局。

對于郭廣昌此次出售，著名經濟學家宋清輝曾表示，郭廣昌的出售行為，說明公司的發展戰略發生了變化，此舉可能是其為了逐漸聚焦智能制造業務，在瞬息萬變的市場環境中獲得穩定的投資回報。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜則認為，復星國際或許在當前宏觀經濟運行狀態下遭遇了流動性壓力，從而迫使復星不得不優先出讓一些流動性較高的資產和非核心業務來救急。

回收“新歡”控制權

正如前文所述，此次“復星系”若想成功出售南鋼股份，還需滿足幾項先決條件，其中之一就是先完成萬盛股份的股權收購。

因此，就在南鋼股份與復星國際好聚好散的同一天，前者還同步與復星高科簽訂了新轉讓協議，由復星高科出面購買其持有萬盛股份全部股權，總價款26.5億元。

事實上，相比于攜手20年的南鋼股份，“復星系”和萬盛股份的姻緣明顯更短，二者首次交往發生在2年前。

那時的“復星系”正是熱衷于在市場“買買買”的階段，2020年12月，郭廣昌剛剛通過旗下豫園股份（600655.SH）以45.3億元拍下沱牌舍得集團70%的股權，從而間接控股舍得酒業(600702.SH)。一個月后，他的目光又瞄向了A股化工集團萬盛股份。

2021年1月，郭廣昌通過南鋼股份正式出手。當時，南鋼股份一方面宣布將受讓萬盛股份控股股東萬盛投資持有的14.42%股權，另一方面又提出將認購萬盛股份非公開發行的 7700 萬股股份（后認購數量調整為1億股）。

而兩項計劃完成后，南鋼股份在上市公司持股將比漲至29.98%，一躍升至第一大股東。

來源：南鋼股份公告

通過一年多的努力，2022年4月，“復星系”的入主計劃成功實現，南鋼股份合先后拿下萬盛股份29.56%股份，成為其新控股股東，郭廣昌也順勢成為上市公司新實際控制人。

在此背景下，此次圍繞萬盛股份的股權轉讓，也可以理解為復星系”成員企業間的內部騰挪。

對此，萬盛股份認為，上述交易不會對公司正常生產經營造成不利影響。本次轉讓完成后，公司控股股東將由南鋼股份變更為復星高科，但上述變更未導致公司實際控制人發生變化。交易完成后，將有利于優化公司股權結構，提高管理效率，并將進一步加強公司與復星的資源互補，充分發揮公司現有優勢，有利于公司持續、穩定發展。

“萬盛股份”緣何被留下？

萬盛股份的前身是1995年成立的臨海市江南助劑廠，2014年10月闖關A股，在上交所掛牌上市。

經過28年的發展，萬盛股份如今擁有阻燃劑、功能日化添加劑、胺助劑、催化劑、涂料助劑五大產品系，且在磷系阻燃劑領域成績顯著，已經做到全球同類產品的龍頭地位。

阻燃劑日常應用和汽車、電子電器、網絡通信設備、建筑等行業相關，以新能源汽車為例，因新能源汽車零部件、充電樁充電槍外殼、電子配套設備等均有采用工程塑料，進而催生了工程塑料阻燃劑的需求量；此外，在降低鋰離子電池電解液可燃性方面，阻燃劑也能夠發揮作用，提升電池的安全性。

來源：騰訊公共圖庫

從“復星系”最近幾年的投資腳步來看，新能源產業正是其重點發力領域之一。

早在2018年7月，復星國際就宣布攜手捷威動力，布局新能源動力電池產業。

當時，復星國際董事長郭廣昌表示，復星非?？春眯履茉葱袠I長期發展機會，看好捷威動力在三元電池很好的產品性能。我們將積極推動復星生態系統內的資源與捷威對接，積極為企業賦能，持續夯實捷威的綜合實力，幫助企業提升競爭力。

此后，依托捷威動力，復星與蜂巢能源合資組建動力電池公司、與奇瑞新能源簽署戰略協議，在行業上下游動作不斷。

時間來到2022年6月，復星創富旗下的天使基金還投資了新能源汽車芯片廠商英弗耐思。2023年2月，復星商社還與新能源充電綜合服務商車電網簽署戰略合作協議。

復星集團官微顯示，當前在新能源汽車產業鏈中的多個核心環節，復星創富均有投資布局，資涵蓋輔助/智能駕駛、核心零部件、融合感知、智能座艙、線控底盤、汽車智能制造等多個領域。

來源：罐頭圖庫

復星集團高級副總裁、復星銳正董事長金華龍也曾表示，2022年，復星銳正將深度布局新能源產業鏈，調動復星全球化產業資源賦能被投企業，增進產業協同，助推創新驅動型的產品、服務在豐富的產業場景落地，助力國家“3060雙碳”戰略目標實現。

在此背景下，“復星系”內部騰挪萬盛股份的行為，似乎也可以視為復星在構筑新能源產業鏈的協同效應。

值得注意的是，此前，因南鋼股份曾于2022年4月參與萬盛股份股權認購，其持有的17.69%的股權目前正處限售階段，2023年10月才可解除。因此也有觀點認為“復星系”內部轉讓萬盛股份，也可能是擔心審批過程出現問題。

柏文喜表示，在此次雙方交易過程中，維持萬盛股份實際控制人不變而將南鋼聯持有股份轉給復星高科，以此作為此筆交易的先決條件，可以理解是為規避因股權限售而出現的審批難題。

不過，香頌資本董事沈萌則認為，上市公司股份限售并不是障礙，因為可以通過相關責任義務的轉移來進行解決。

沈萌分析，將上市公司股權轉讓給集團，主要還是屬于復星集團資產組合的調整，此次主要是剝離鋼鐵資產，不涉及其他業務。而上市公司仍屬于復星集團的主要投資方向，并具有較強的成長潛力。