李寧加速開大店，半年?duì)I收增長22%同時(shí)凈利率下滑

8月12日，李寧發(fā)布了2022年中期財(cái)報(bào)。

2022年上半年，李寧營業(yè)收入為124.09億元，同比增長21.7%；毛利同比增長8.8%至62億元，權(quán)益持有人應(yīng)占凈溢利同比上升11.6%至21.89億元，凈利率則由19.2%下降至17.6%。上半年公司毛利率下降5.9個(gè)百分點(diǎn)至50.0%。

對(duì)于下半年的情況和全年的業(yè)績，李寧公司聯(lián)席CEO錢煒表示：“我們認(rèn)為下半年的消費(fèi)環(huán)境依舊不明朗，因此對(duì)下半年的營收持審慎態(tài)度。我們將維持年初的預(yù)期，預(yù)計(jì)集團(tuán)全年將有10%-20%的高段增長至20%-30%的低段增長。”

截至8月12日港股收盤，李寧股價(jià)為70.1港元，上漲4.78%，總市值為1835.13億港元。

利潤增長，毛利率下降

2022年，由于疫情的影響，整個(gè)消費(fèi)行業(yè)都經(jīng)受了考驗(yàn)。同時(shí)，整體行業(yè)的上游成本上漲，也給李寧公司的財(cái)務(wù)和運(yùn)營造成了一定的壓力。但在上半年，李寧的營收及其凈利潤仍舊實(shí)現(xiàn)了增長。其中，鞋類產(chǎn)品的營收超過服裝，承包了李寧整體營收的半壁江山，其營收占比提升了9個(gè)百分點(diǎn)至54.5%；鞋類產(chǎn)品收入為67.59億元，同比增長47.1%。

上半年，李寧推出了“全城10”、“反伍”等系列產(chǎn)品，建立起了籃球鞋產(chǎn)品矩陣，因此，籃球及跑步專業(yè)品類零售流水也實(shí)現(xiàn)了增長，分別同比增長了30%和10%。而以羽毛球、乒乓球等為主的其他品牌零售流水也在上半年取得了82%的增長。據(jù)透露，截至6月底的上半年，李寧的超輕跑鞋在銷售終端已經(jīng)接近200萬雙。

在會(huì)上，集團(tuán)執(zhí)行主席兼聯(lián)席行政總裁李寧也強(qiáng)調(diào)稱，公司繼續(xù)聚焦“單品牌、多品類、多渠道”策略，繼續(xù)深化籃球、跑步、健身、乒乓球、羽毛球等品類的營銷資源布局及投入。

同時(shí)，公司其他產(chǎn)品服裝收入49.07億元，同比降低3.1%；器材及配件收入7.43億元，同比增長37.4%。

李寧方面表示，公司管控了費(fèi)用投入，使得經(jīng)營費(fèi)用率下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)，再加上政府補(bǔ)貼和利息收入的增加，上半年實(shí)現(xiàn)了21.89億元的凈利潤，但凈利潤率下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至17.6%。

在上半年，李寧的毛利率表現(xiàn)并不令人滿意。根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年李寧毛利較去年同期的56.99億元上升8.8%至約62.01億元，整體毛利率為50%，較去年同期下降5.9個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，集團(tuán)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官趙東升解釋稱，直營渠道折扣的加深、電商渠道促銷競爭加劇、原材料人工等成本上漲，以及存貨上升導(dǎo)致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加等綜合性因素，導(dǎo)致整體毛利率有所下降。

此外，營銷支出的增加也拉低了利潤率。根據(jù)財(cái)報(bào)，李寧經(jīng)銷開支同比增長18%，達(dá)到33.8億元，銷售費(fèi)用率為27%。

李寧公司聯(lián)席CEO錢煒也在財(cái)報(bào)業(yè)績說明會(huì)上對(duì)媒體表示，毛利率有所下降是基于在3月初疫情影響來臨前提下進(jìn)行有意識(shí)、戰(zhàn)略性調(diào)整，保證整個(gè)庫存健康與穩(wěn)定。“我們的庫存保持一個(gè)非常健康穩(wěn)定的狀態(tài)，我們整體庫銷比只有3.6，庫零結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，超過一年以上庫存降至低單位數(shù)。整體上，通過毛利率有效調(diào)整，保證公司健康穩(wěn)定運(yùn)營同時(shí)，推動(dòng)企業(yè)收入和利潤完成。”

盡管表示了“審慎”態(tài)度，但李寧集團(tuán)對(duì)未來還是保持了信心。李寧表示，仍對(duì)體育產(chǎn)業(yè)前景充滿憧憬，確信體育市場甚具發(fā)展?jié)摿Α?

電商、特許經(jīng)營增速下降

截至今年6月底，國內(nèi)李寧銷售點(diǎn)數(shù)量（不包括李寧YOUNG）為5937個(gè)，較上一季度末凈增加65個(gè)，今年以來凈增加2個(gè)；李寧YOUNG銷售點(diǎn)數(shù)量為1175個(gè)，較上一季度末凈增加40個(gè)，今年以來凈減少27個(gè)。因此，李寧牌（含李寧核心品牌及李寧YOUNG）的常規(guī)店、旗艦店、中國李寧時(shí)尚店、工廠店等的總銷售點(diǎn)數(shù)量為7112家。相比較起來，在2021年底時(shí)的門店數(shù)量為7137家。

趙東升表示，上半年停店壓力集中在第二季度，而上年同期全平臺(tái)的同店銷售增長超80%，也給今年帶來壓力。

李寧仍在將“開大店、關(guān)小店”作為其主要的線下渠道策略。錢煒表示，“未來不會(huì)過多關(guān)注開多少門店，更多關(guān)注線下單店高質(zhì)量拓展。”

開源證券曾在2020年的一份年報(bào)中估算，李寧品牌來自購物中心（包括運(yùn)動(dòng)城）的收入占比超五成。疫情讓李寧開店進(jìn)度有所放緩，建議公司應(yīng)擴(kuò)充并改造高效店鋪，關(guān)閉低效店鋪和虧損店鋪，聚焦拓展高質(zhì)量店，追求單店盈利能力。

李寧表示以不斷優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)和提升渠道效率為核心，增強(qiáng)市場覆蓋門店質(zhì)量，減少低效門店。2022年上半年，公司表示持續(xù)推動(dòng)旗艦店、標(biāo)桿店等高效大店落地，同時(shí)加速低效和小型面積店鋪處理，優(yōu)化店鋪結(jié)構(gòu)。例如，在今年上半年，李寧在廈門的中華城旗艦店開業(yè)，這所購物空間高度有3層、總面積超過2000平米，店內(nèi)推出的“寧咖啡”曾吸引了外界的關(guān)注。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2022年上半年，李寧收入增長主要由新開店及同店銷售增長貢獻(xiàn)，其中新開店貢獻(xiàn)1.95億元。李寧大店流水占比提升較高，上半年新開店數(shù)量超過240家，單店平均面積達(dá)到320平米，其中平均月店效約45萬元；上半年的店鋪總面積低段增加20%-30%，平均面積約220平米。但相比于2021年底60萬元左右的月均店效，今年上半年的平均月店效仍有所下滑。

此外，值得注意的是，李寧的電商渠道和特許經(jīng)營業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)了同比增長，但增速相較去年同期仍有所下降。李寧的電子商務(wù)渠道收入同比增長19.2%，占總收入28.5%，去年同期線上渠道增速為77.8%。

而李寧的特許經(jīng)營業(yè)務(wù)在今年上半年收入同比增長28.5%，也不及上年同期的同比增速47.7%，但占總收入比例上升2%至47%。