聊聊優然牧業的“最佳養牛模式”

乳品行業近年非常受到資本市場推崇，去年剛剛在港股上市的乳業上游龍頭企業——優然牧業，長期保持著高速增長，成長性非常好。

今天我們就來重點解讀優然牧業上市以來的首份年報。

其營收153.46億元，同比增長30.3%；

經調整歸母凈利潤20.40億元，同比增49.1%。

翻閱優然牧業過去的財務數據，2018年至2021年，優然牧業營收復合增長率達34.31%，凈利潤復合增長率達46.19%。增速非常快。

優然牧業擁有近40年的歷史，主要業務涵蓋粗飼料種植與貿易、飼料加工、奶牛育種及原料奶生產。并且在各業務板塊都是行業第一。

優然牧業不僅是全球最大的原料奶供應商，還是中國最大的特色生鮮乳供應商，中國最大的反芻動物飼料提供商，中國最大的苜蓿草供應商和中國最大的奶牛育種企業。

從財報數據來看，優然牧業原料奶業務實現營收95.38億元，同比增長36.4%，其中高附加值的特色生鮮乳銷量同比增長19.68%達到47.4萬噸；反芻動物養殖系統化解決方案實現營收58.08億元，同比增長21.3%，解決方案包含的飼料業務收入同比增長21.2%、育種業務收入同比增長35.1%、奶牛超市業務收入同比增長21%，持續高速增長。

在全產業鏈的賦能作用下，優然牧業的奶牛存欄量達到41.6萬頭，優然牧業（除并購企業）成母牛年化單產已經由11噸上升至11.4噸，而且，在行業成本高漲的背景下，優然牧業毛利率與去年同期保持一致。

各業務的快速增長向外界勾勒出了優然牧業的核心發展動能。而這背后，則是其“最佳養牛模式”在發揮著關鍵作用。

什么是最佳養牛模式？專業的說法是集牧草種植、奶牛育種、飼料生產、優質生鮮乳和特色生鮮乳生產為一體的乳業上游全產業鏈模式。而簡單來講，就是“好種育好牛、好料養好牛、好牛產好奶”。育種技術可以從基因層面提升奶牛的單產水平，飼料業務可以從源頭保障優質原料奶的生產。同時，自營的飼料、草業等業務，還能夠抵御周期波動和成本壓力，幫助公司降本增效，提高公司抗風險能力。

和其他企業不同，優然牧業還擁有一支盈利能力非常強、高附加值的業務，這就是特色生鮮乳業務，包括娟姍奶、DHA奶、A2奶、有機奶、有機A2奶和富硒奶6種，其中富硒奶能改善日常膳食中硒攝入不足、助力免疫力提升。

這些具備高附加值特色生鮮乳品類由于其獨特的功能特性，深受消費者青睞，2018年到2021年，其特色生鮮乳總量從23.63萬噸噸增長至47.4萬噸。

此外，優然牧業的反芻飼料發展非常快，利潤非常穩定。飼料業務能為奶牛提供營養補充，和原料奶業務相互補充，助力奶牛單產提高。而且內部業務的協同也能有效對沖成本壓力、抵御周期波動，這也是其毛利率穩定的重要原因之一。

而其育種業務則戰略意義非凡，現在國家重點在做育種保衛戰，擺脫對發達國家的依賴，而優然牧業的奶牛育種在國內是No1。不僅培育了全國基因組選擇第一名種公牛，還在重點做胚胎業務，在技術上持續突破，具備領先的行業優勢。

在消費升級大趨勢之下，中國乳業規模還將進一步擴大，乳業上游的價值無疑將進一步被看到，優然牧業作為乳業上游老大，其亮眼的業績表現也驗證了“最佳養牛模式”的成功，可以看出優然牧業正處于新一輪增長期，未來發展非常有潛力。