廣汽集團：凈利潤增22.9%，自主品牌、新能源車貼錢賺吆喝？

3月31日，廣汽集團發布2021年財報。報告期內，廣汽集團總營收為757億元，同比增長19.82%；歸母凈利潤73.35億元，同比增長22.95%，這也是廣汽集團自2018年之后首次實現盈利正增長。

此前，廣汽集團歸母凈利潤在攀升至2018年109.03億元的高峰之后，在2019年-2020兩年間連續下滑，分別為66.18億元、59.66億元。

截至4月1日收盤，廣汽集團A股報收11.25元/股，上漲0.18%。

對于歸母凈利潤的止跌回升，廣汽集團副總經理王丹在受訪時表示，廣汽集團從2019年起開展降本增效，通過材料的技術降本以及采購環節的商務將本，降低成本上升帶來的影響，從而實現歸母凈利潤同比正增長。

事實上，廣汽能夠實現盈利能力反彈，最大“功臣”仍為集團旗下兩大日系合資品牌。財報顯示，2021年廣汽集團聯、合營企業的投資收益達到114億元，同比增加19.2%。

但實際上，廣汽豐田和廣汽本田兩合資公司，在過去一年并未實現銷量的高位增長，其中廣豐同比增長8.23%，廣汽本田則同比下滑約3%。不過報告期內，廣汽本田依舊帶來了57億元的投資收益，同比增長約19%；廣汽本田則同比增長約16%至43億元。這也印證了日系車企突出的“掙錢能力”。

不過，廣汽本田和廣汽豐田的產能不足問題在過去一年依舊明顯，一定程度上影響了兩大合資公司的發展。據財報，2021年，廣汽本田、廣汽豐田的產能利用率分別達到了102.22%、120.08%。而廣汽乘用車及廣汽埃安的產能利用率僅為54.59%。

對于合營企業的依賴，一直體現在廣汽集團的發展軌跡中。長期以來，廣汽“兩田”在廣汽集團的銷量占比均達到70%左右。在2021年，盡管廣本、廣豐銷量增幅有限，但二者的合集銷量占比卻進一步加大，達到了廣汽整體銷量的75%。這讓業界好奇，自主板塊怎么了？

事實上，盡管實現了總營收和盈利能力的雙增長，但廣汽并未完成2021年挑戰年度產銷增長10%的目標，公司2021年的實際產銷增幅均在5%左右。

官方數據顯示，過去一年，廣汽埃安全年累計銷量達到12萬輛，相較于上一年的5.9萬輛實現銷量翻倍；廣汽乘用車則賣出32.4萬輛，同比增長約10%。

在火熱的新能源汽車概念下，廣汽埃安人氣高，但整體銷量規模仍十分有限，而“新能源”與“智能化”的產業標簽，又意味著集團在未來很長一段時間仍需要對其集中“輸血”。另一邊，廣汽乘用車雖實現銷量同比上漲，但相較于2018年巔峰時期年銷53.5萬輛，相去甚遠。

反映在財報上，兩個子業務板塊在2021年虧損進一步擴大。廣汽集團2021年并表業務虧損同比擴大13.5%至44.8億元。據券商推算，廣汽埃安的虧損在10億元左右。

廣汽將希望寄托在了廣汽埃安身上。“我們希望埃安今年9月份推進A輪融資，爭取明年IPO，最起碼融回來500億（元），500億（元）就全部投給研發基礎。”廣汽集團董事長曾慶洪在受訪時表示，推進IPO將有助于解決廣汽埃安體制、機制、人才的問題，從而反哺廣汽集團。

今年3月，廣汽集團通過非公開協議增資的方式，對員工及廣汽研究院人員實施激勵，同時引入戰略投資者，共計融資25.66億元。

“廣汽埃安上市有助于改變資本市場對于廣汽的估值邏輯，廣汽埃安未來一定是自主板塊的發展重點，比如把核心的研發力量剝離、并入廣汽埃安的架構內，去推動IPO進程。”汽車分析師張翔告訴《財經天下》周刊。