華為比亞迪聯手投出一個IPO，杰華特成色幾何？

近日，杰華特微電子股份有限公司(下稱“杰華特”)科創板IPO獲上交所受理，杰華特本次擬公開發行不超過6800萬股，融資不超過15.71億元。

杰華特是一家以虛擬IDM為主要經營模式的模擬集成電路設計企業，主要從事于功率管理芯片研究,為電力、通信、電動汽車等行業用戶提供系統的解決方案與產品服務。目前擁有電池管理、LED照明、DC/DC轉換器等產品,產品廣泛應用在手機、筆記本電腦等電子設備上。

從2013年成立至今，杰華特相繼完成十輪融資，其中不乏華為（旗下哈勃投資、深圳哈勃）、比亞迪、英特爾等產業投資方，還有深創投、聯想創投、同創偉業等明星投資機構的加持。

創立九年沖刺科創板，杰華特究竟成色幾何？

九年十輪融資，華為比亞迪加持

2013年，杰華特在杭州創立，核心研發團隊擁有國內外知名大學教育背景，并具有在如德州儀器、凌特公司、沃爾泰拉（Volterra）、芯源系統、美信半導體等國際領先模擬集成電路廠商長期一線工作的經驗。

成立之初，杰華特便拿到了華睿投資的1500萬人民幣天使輪融資。此后，杰華特幾乎以一年一輪的速度完成融資。

2019年，華為旗下的哈勃投資首次戰略投資杰華特，值得一提的是，杰華特是華為哈勃第一筆對外投資。

第二年，杰華特又拿到了英特爾的戰略融資。2021年，哈勃投資二次出手再度加持。業內人士認為，哈勃的兩次出手股權投資不是目的，而是華為在半導體芯片領域構建新的產業生態。

同時，比亞迪也參與了這輪投資。彼時，杰華特已經投入較多資金進行高端電源管理芯片的研發和生產，比亞迪的入局很有可能是彌補自己在電源芯片方面的不足。

根據招股書顯示，哈勃投資占股3.48%，深圳哈勃占股0.93%，合計哈勃系占股4.41%，英特爾占股3.40%，比亞迪占股0.69%。

在去年9月完成最后一次增資后，杰華特估值達43.2億元。

雖然經過多輪融資，但創始人周遜偉和黃必亮合計有47.05%股權，仍是杰華特實際控制人。

截至本招股說明書出具之日，公司控股股東為香港杰華特，目前香港杰華特持有公司34.69%股份。周遜偉和黃必亮均系公司創始人，雙方已簽署一致行動協議。周遜偉和黃必亮通過BVI杰華特持有香港杰華特100%股權，香港杰華特為公司第一大股東，直接持有公司34.69%股權。

同時，周遜偉及黃必亮共同投資的安吉杰創為公司員工持股平臺(杰沃合伙、杰特合伙、杰微合伙、杰瓦合伙、杰程合伙、杰灣合伙、安吉杰馳、安吉杰鵬、安吉杰盛、安吉杰智、安吉杰芯)的執行事務合伙人，間接控制公司12.37%的股權。綜上，周遜偉和黃必亮合計控制公司47.05%股權，系公司實際控制人。

根據招股書介紹，周遜偉在美國弗吉尼亞理工大學拿到電氣工程專業博士學位后，一直在從事模擬 IC 系統設計工作超過二十年，直到2012年，周遜偉回國創業。

杰華特并不是他的第一家企業，而是2012年成立的協能科技。

據了解，協能科技主要聚焦電池管理系統的研發、生產及銷售。和杰華特一樣，都是專注技術研發的“硬核”企業。

并且，協能科技也一路完成九輪融資，投資機構包括經緯中國、梅花天使、光速中國、英飛尼迪集團等明星資本和企業。2016年，協能科技掛牌新三板上市。

如果此次杰華特沖刺科創板順利，這也將是周遜偉第二個IPO。

四年半營收15億，2021年前三季度剛扭虧

獲得資本加持后，杰華特快速發展。

根據財報顯示，杰華特2018年、2019年、2020年、2021年前9月營收分別為1.98億元、2.57億元、4.07億元、6.65億元，年均復合增長率為43.37%。同期對應的凈利潤分別為-4,960.59萬元、-7,995.06萬元、-2.70億元、6,813.92萬元，實現扭虧。

其中，AC-DC 芯片和DC-DC 芯片是其主要產品，前者占杰華特主營業務收入37.53%，后者占比33.57%。

主營產品按照應用領域情況劃分來看，報告期各期，杰華特產品在消費電子、通訊與汽車電子應用領域產生營收較高。其中，在消費電子領域產生營收分別約為1.47億元、1.67億元、2.26億元、2.84億元，占比分別為74.21%、64.89%、55.6%、42.68%，逐年走低。

相比之下，在通訊與汽車電子應用領域產生營收占比在逐年增高，分別為4.63%、4.96%、11.74%、30.86%。

在報告期內，杰華特主營業務毛利率分別為15.56%、13.66%、19.97%和40.58%。

作為一家芯片研發商，杰華特在研發投入上也不惜重金。報告期各期，杰華特研發費用投入分別為 4,300.00 萬元、6,120.10 萬元、9,928.49 萬元和 13,629.91 萬元，分別占公司營業收入的 21.74%、23.83%、24.42%和 20.51%。

研發費用一直保持在20%以上。截至 2021 年 9 月 30 日，杰華特已取得 365 項專利，其中 118 項為發明專利，以及 49 項集成電路布圖設計登記證書。

但從招股書上也可以看到杰華特在大客戶上的依賴性正在逐步變深。

報告期內，杰華特對前五大客戶銷售收入合計占營業收入的比例分別為32.17%、30.29%、33.32%和50.23%，2021年1-9月的客戶集中度有明顯上升，其中第一大客戶收入占比超過30%。

值得一提的是，杰華特部分芯片已進入三星、戴爾、惠普、比亞迪、匯川、海康威視、中興、小米等企業。其中，比亞迪既是投資方也是其客戶。

除此之外，由于杰華特采取虛擬IDM模式，晶圓制造、封裝測試等制造環節均由外部供應商完成，而其采購的集中度也相對較高。報告期內，其對前五大供應商采購金額合計占采購總額的比例分別為74.89%、68.58%、70.25%和70.39%。

在周遜偉的構想中，如果此次IPO順利，杰華特將同步開發電源管理芯片和信號鏈芯片，進一步加強面向工業、通訊及汽車電子領域供應高性能芯片的能力。

在招股書中，杰華特也明確表示汽車電子與新能源領域等國家戰略性新興行業將成為公司的重點市場發展方向。