在港交所上市近25年后，全球最大的移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商——中國(guó)移動(dòng)于今日（1月5日）登陸A股，在上交所上市交易。開(kāi)盤(pán)價(jià)為63元/股，相較57.58元/股的IPO發(fā)行價(jià)上漲9.41%。截至下午收盤(pán)，報(bào)收于57.88元/股，較發(fā)行價(jià)微漲0.52%，總市值1.23萬(wàn)億元。根據(jù)此前《招股書(shū)》，中國(guó)移動(dòng)本次的募資金額為560億元，這個(gè)金額意味著中國(guó)移動(dòng)成為近十年以來(lái)A股最大規(guī)模的IPO。

中國(guó)移動(dòng)上市后，三大通信運(yùn)營(yíng)商又再次在A股聚首。作為通信“巨無(wú)霸”，截至2021年6月末，公司移動(dòng)客戶數(shù)已達(dá)9.46億戶，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比58.42%；營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和客戶規(guī)模均排名國(guó)內(nèi)第一；其5G套餐客戶數(shù)達(dá)到2.51億戶，規(guī)模居全球第一。

中國(guó)移動(dòng)回歸A股后，國(guó)內(nèi)通信運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局將如何書(shū)寫(xiě)？又能給當(dāng)下5G建設(shè)帶來(lái)什么樣的信號(hào)？

（圖源：罐頭圖庫(kù)）

近10年A股最大IPO

2021年1月1日，紐約證券交易所宣布依據(jù)美國(guó)總統(tǒng)第13959號(hào)行政令，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信三家公司從紐交所退市。

5月7日，三大電信運(yùn)營(yíng)商均發(fā)表公告稱美國(guó)股市的存托股份下市。雖然是紅籌企業(yè)，但從美股退市后，中國(guó)移動(dòng)就火速開(kāi)啟了回A計(jì)劃。

5月17日，退市僅十天后，中國(guó)移動(dòng)便發(fā)布公告稱，為緊抓拓展信息服務(wù)的機(jī)遇窗口期，推動(dòng)創(chuàng)世界一流“力量大廈”戰(zhàn)略落地，推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型數(shù)智生態(tài)，激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能，公司擬申請(qǐng)A股發(fā)行上市。

8月18日，中國(guó)移動(dòng)第一次披露A股上市《招股書(shū)》。

三個(gè)月后的11月4日，中國(guó)移動(dòng)首發(fā)上會(huì)。按照慣例，新股從上會(huì)通過(guò)之日算起到上市交易之日，大概需要2個(gè)月的時(shí)間，一般都會(huì)在三個(gè)月之內(nèi)走完全程。

相隔40天后，12月14日，中國(guó)移動(dòng)更新了A股上市《招股書(shū)》并發(fā)布了首次公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告。2022年1月3日，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布公告稱公司股票將于1月5日在上海證券交易所上市。

作為首家回歸A股主板上市的紅籌企業(yè)，中國(guó)移動(dòng)高達(dá)560億元的募資金額也超過(guò)中芯國(guó)際532.3億元的價(jià)格，刷新了A股市場(chǎng)近10年的募資記錄，位列A股IPO募資總額第五名。

《招股書(shū)》顯示，截至2021年6月30日，中國(guó)移動(dòng)持有貨幣資金達(dá)3670億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資額1600億元，以及購(gòu)置的各類(lèi)理財(cái)/基金/債券/權(quán)益工具投資在內(nèi)的交易性金融資產(chǎn)1397億元。不算固定資產(chǎn)以及無(wú)形資產(chǎn)，現(xiàn)金以及可變現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值已超過(guò)6500億元。

至于財(cái)務(wù)狀況，2020年，中國(guó)移動(dòng)營(yíng)業(yè)收入為7680.7億元，凈利潤(rùn)為1081.34億元；到了2021年上半年，591.86億元凈利潤(rùn)還要比募資額多出了30億元。中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)2021年度營(yíng)業(yè)收入約為8448.77億元至8525.58億元，同比增長(zhǎng)幅度約為10%至11%。 

通信行業(yè)分析師付亮表示：“雖然中國(guó)移動(dòng)在紐交所交易時(shí)，股票也不夠活躍，且已經(jīng)十多年沒(méi)有通過(guò)股市吸引到更多資金，但這并不是主要原因。從紐交所退市，并未減少中國(guó)移動(dòng)的流通股數(shù)量。中國(guó)移動(dòng)不需要通過(guò)上市彌補(bǔ)從紐交所退市帶來(lái)的資金缺口，甚至不需要為當(dāng)前的業(yè)務(wù)融更多的資金。”

中國(guó)移動(dòng)回歸A股融資的原因，在付亮看來(lái)更多的是為了“刷存在感”以及 “減少負(fù)面評(píng)論，提升美譽(yù)度” 。也有業(yè)內(nèi)人士表示三大運(yùn)營(yíng)商陸續(xù)回歸A股，與近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)通過(guò)不斷改革、紅籌企業(yè)“回A”獲得政策支持不無(wú)關(guān)系。

此外，中國(guó)移動(dòng)此次回A是否會(huì)破發(fā)也引起了廣泛的關(guān)注。雖然中國(guó)移動(dòng)此次A股上市實(shí)行“綠鞋”機(jī)制，但對(duì)比曾經(jīng)中國(guó)電信，“綠鞋機(jī)制”也起到了護(hù)盤(pán)的作用，但隨后一路調(diào)整，目前股價(jià)仍處于發(fā)行價(jià)之下。

對(duì)此，通信行業(yè)分析師付亮表示：“中國(guó)移動(dòng)破發(fā)的可能性并不大。其一在于“綠鞋機(jī)制”會(huì)在IPO初期保障股價(jià)；此外中國(guó)移動(dòng)此次發(fā)行定價(jià)偏于保守，就算“綠鞋機(jī)制”失效后，公司業(yè)績(jī)也足以支撐股價(jià)。”

重金投向5G

《招股書(shū)》披露，本次募集資金投資項(xiàng)目聚焦中國(guó)移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，包括5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、千兆智家建設(shè)項(xiàng)目、智慧中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目。其中，將有一半資金投入到5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目之中。

（圖源：罐頭圖庫(kù)）

早在2019年的5G商用啟動(dòng)儀式上，工信部與中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)鐵塔共同宣布5G正式商用，標(biāo)志著5G通信技術(shù)正式進(jìn)入消費(fèi)者生活之中。隨著新冠肺炎疫情的常態(tài)化，數(shù)字化需求越發(fā)迫切，以及“新基建”等利好政策，進(jìn)一步激發(fā)了全社會(huì)對(duì)于5G的熱情。當(dāng)下，5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度遠(yuǎn)超以往各個(gè)移動(dòng)通信代際。

政策端方面，去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。同時(shí)，工信部在2021年11月16日發(fā)布的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》也明確，加快數(shù)字“新基建”，加快建設(shè)建成全球規(guī)模最大的5G獨(dú)立組網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)全面覆蓋、行政村基本覆蓋、重點(diǎn)應(yīng)用場(chǎng)景深度覆蓋。

除了C端消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，5G更廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景是B端企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)信通院預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資累計(jì)將達(dá)到1.2萬(wàn)億元，將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及各行業(yè)應(yīng)用投資超過(guò)3.5萬(wàn)億元。隨著“新基建”政策全面實(shí)施，通信信息行業(yè)面臨巨大的新機(jī)遇。

對(duì)于中國(guó)移動(dòng)來(lái)說(shuō)，5G精品網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目將加快5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模化部署和“點(diǎn)線面”立體建設(shè)，新建5G基站不少于50萬(wàn)個(gè)，同時(shí)建設(shè)5G SA核心網(wǎng)及網(wǎng)絡(luò)云資源池；基于5G可靠?jī)?yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、豐富多樣的增值功能，中國(guó)移動(dòng)可面向企業(yè)用戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的更便捷靈活的定制化服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)更高的附加值。

達(dá)睿咨詢創(chuàng)始人、電信與互聯(lián)網(wǎng)分析師馬繼華表示，中國(guó)移動(dòng)上市融資也會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的受關(guān)注程度和投資意愿，甚至?xí)碳?G應(yīng)用開(kāi)發(fā)。5G建設(shè)或?qū)?dòng)無(wú)線基站、小基站、天線；固網(wǎng)、光纖光纜；交換機(jī)路由器等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備；服務(wù)器等產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

通信技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)

戰(zhàn)國(guó)時(shí)代來(lái)臨？

早在2019年，受提速降費(fèi)、市場(chǎng)飽和、激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及4G流量紅利逐步消退的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，中國(guó)通信行業(yè)已經(jīng)遭遇瓶頸。當(dāng)依靠人口紅利的時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)，5G被業(yè)界看成破局的希望，三大運(yùn)營(yíng)也馬不停蹄的將競(jìng)爭(zhēng)向5G的陣地轉(zhuǎn)移。

公開(kāi)資料顯示，2020年底時(shí)，我國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)正式突破1.6億，占到了全球5G總用戶數(shù)的89%。那一年全國(guó)已建成5G基站數(shù)量72萬(wàn)個(gè)，數(shù)量占到全球半數(shù)以上。而在這些5G基站中，中國(guó)移動(dòng)占據(jù)了一半。

2021年6月底，中國(guó)移動(dòng)5G套餐客戶達(dá)到2.51億戶，滲透率為27%，移動(dòng)ARPU（客單值）為52.2元，客戶數(shù)是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的總和。2021年11月，三大電信運(yùn)營(yíng)商公布的數(shù)據(jù)，中國(guó)移動(dòng)在移動(dòng)用戶、5G套餐用戶、新增5G套餐用戶占比均超過(guò)50%。

目前，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)完成5G毫米波關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證，計(jì)劃在今年年實(shí)現(xiàn)5G毫米波商用部署，而毫米波被認(rèn)為是5G第二階段的必備技術(shù)，其高速大容量低延時(shí)也是萬(wàn)物互聯(lián)的基礎(chǔ)。

行業(yè)分析人士指出，合作性競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)均衡競(jìng)爭(zhēng)和多方共贏，是電信業(yè)不可改變的主流發(fā)展趨勢(shì)。競(jìng)合共建是一場(chǎng)非零的博弈，合作競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)戰(zhàn)略是以博弈的思想分析和以公平合理的合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系作為重點(diǎn)，最終達(dá)到共贏，甚至在博弈中各自實(shí)現(xiàn)利益最大化。

2019年下半年開(kāi)始，三大運(yùn)營(yíng)商開(kāi)啟了行業(yè)競(jìng)合變革，在規(guī)范市場(chǎng)資費(fèi)、規(guī)范銷(xiāo)售費(fèi)用及行為方面下了大力氣，同時(shí)中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通也已經(jīng)開(kāi)啟了共建共享模式。