9月11日，A股光通信板塊上演了“狂歡時(shí)刻”。

“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）三家公司股價(jià)齊刷刷暴漲逾13%，合計(jì)市值首次突破萬(wàn)億元關(guān)口，其中新易盛市值約3800億元，中際旭創(chuàng)約4900億元，天孚通信約1550億元。

這場(chǎng)盛宴的導(dǎo)火索，竟來(lái)自大洋彼岸的一只“蝴蝶”——美國(guó)軟件巨頭甲骨文因云基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)簽下大額合同，業(yè)績(jī)指引超預(yù)期，股價(jià)一夜暴漲35%，創(chuàng)始人拉里·埃里森（Larry Ellison）甚至短暫超越馬斯克成為全球首富。

蝴蝶振翅，A股跟風(fēng)。作為數(shù)據(jù)中心算力互聯(lián)的核心器件，光模塊被瞬間推上風(fēng)口，當(dāng)日CPO概念板塊大漲6.64%，主力資金凈流入197.6億元，“你要相信光”的戲謔口號(hào)再度應(yīng)驗(yàn)，光通信賽道一夕之間站上聚光燈。

在萬(wàn)億市值的喧囂背后，57歲的天孚通信董事長(zhǎng)鄒支農(nóng)，或許比任何人都清醒。這位生長(zhǎng)于江西農(nóng)村的創(chuàng)業(yè)者，早年間曾嘗遍生活的艱辛——田間地頭的勞作讓他養(yǎng)成了“踏實(shí)做事”的性子，也讓他對(duì)“技術(shù)改變命運(yùn)”有著格外強(qiáng)烈的執(zhí)念。

從農(nóng)村走出來(lái)的鄒支農(nóng)，大學(xué)攻讀機(jī)械設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后在制造業(yè)摸爬滾打了多年。直到2005年，37歲的他才在蘇州創(chuàng)辦了天孚通信；此后，他又依托家鄉(xiāng)江西宜春的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，逐步布局相關(guān)生產(chǎn)基地，形成“研發(fā)扎根蘇州、制造輻射江西”的發(fā)展格局，也讓這位從江西走出的企業(yè)家，既深耕了光通信產(chǎn)業(yè)前沿，又反哺了家鄉(xiāng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

那時(shí)的他怎么也不會(huì)想到，自己的公司會(huì)躋身AI時(shí)代的聚光燈下。截至9月17日收盤(pán)，天孚通信的市值約為1415億元。而他本人，也憑借天孚通信的市值體量，身價(jià)對(duì)應(yīng)持股市值約537億元，成為了江西宜春高安當(dāng)之無(wú)愧的首富。

鄒支農(nóng)的 “小鎮(zhèn)逆襲”，是江西本土企業(yè)家深耕實(shí)業(yè)的生動(dòng)縮影。在江西富豪版圖中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的活力并非單點(diǎn)綻放——除了扎根宜春、聚焦光器件賽道的鄒支農(nóng)，還涌現(xiàn)出寒武紀(jì)創(chuàng)始人陳天石（深耕AI芯片）、木林森創(chuàng)始人孫清煥（立足LED照明）、江西贛鋒鋰業(yè)創(chuàng)始人李良彬（聚焦新能源鋰電賽道）等不同領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。這些企業(yè)家雖賽道各異，卻均以“技術(shù)突圍”和“長(zhǎng)期主義”為底色，勾勒出江西民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的蓬勃圖景，而鄒支農(nóng)與天孚通信的故事，正是其中極具代表性的“小鎮(zhèn)突圍”樣本。

一顆陶瓷套管，破局壟斷

2005年，機(jī)械設(shè)計(jì)專(zhuān)業(yè)出身的鄒支農(nóng)，在蘇州創(chuàng)辦了天孚通信。彼時(shí)的他，瞄準(zhǔn)的是一個(gè)看似不起眼卻被“卡脖子”的領(lǐng)域——光通信中的陶瓷套管。

這種用于光纖連接的氧化鋯陶瓷套管，是光信號(hào)傳輸?shù)摹瓣P(guān)鍵接口”。當(dāng)時(shí)全球市場(chǎng)幾乎被日本京瓷等企業(yè)壟斷，國(guó)內(nèi)廠商想用上它，只能花高價(jià)進(jìn)口，不僅成本高，還隨時(shí)面臨供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

鄒支農(nóng)的創(chuàng)業(yè)目標(biāo)很明確：啃下這塊“硬骨頭”，做中國(guó)自己的陶瓷套管。

可真正上手才知道，這塊骨頭有多硬。納米級(jí)陶瓷燒結(jié)工藝是最大的難點(diǎn)——溫度控制差一點(diǎn)就會(huì)開(kāi)裂，原料配比偏差一絲就會(huì)密度不均，而日企對(duì)技術(shù)嚴(yán)防死守，連參考資料都難尋。

為了突破，鄒支農(nóng)帶著團(tuán)隊(duì)扎進(jìn)實(shí)驗(yàn)室，白天調(diào)試設(shè)備，晚上分析數(shù)據(jù)，熬過(guò)了無(wú)數(shù)個(gè)不眠之夜——燒結(jié)溫度從1200℃到1350℃反復(fù)試錯(cuò)，原料配比精確到萬(wàn)分之一，最終摸索出獨(dú)特的工藝路線，不僅解決了開(kāi)裂、密度不均的問(wèn)題，還將成本直接壓減了30%。

這一突破，直接改寫(xiě)了行業(yè)格局。

性價(jià)比更高的天孚陶瓷套管快速替代進(jìn)口產(chǎn)品，日本企業(yè)逐漸退出這一細(xì)分市場(chǎng)。天孚通信，用一顆“米粒大小”的器件，撕開(kāi)了日企壟斷的口子，也為中國(guó)光通信器件的自主化埋下了第一顆種子。

2010年，鄒支農(nóng)帶著在蘇州積累的光通信技術(shù)經(jīng)驗(yàn)回到家鄉(xiāng)高安。彼時(shí)，他將蘇州研發(fā)的陶瓷套管等核心技術(shù)引入家鄉(xiāng)生產(chǎn)，開(kāi)啟了"技術(shù)反哺故土"的歷程。

2015年，天孚通信登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，鄒支農(nóng)的“破局之路”從此邁入全球化的新階段。

他沒(méi)有止步于單一產(chǎn)品，而是通過(guò)“并購(gòu)+整合”加速技術(shù)布局——2016年，收購(gòu)日本Tsuois Mold株式會(huì)社，拿下納米級(jí)精密光學(xué)透鏡技術(shù)；2018年，收購(gòu)AWG（陣列波導(dǎo)光柵）產(chǎn)線，完善數(shù)據(jù)中心光模塊解決方案；2020年，并購(gòu)北極光電，掌握高端光學(xué)鍍膜工藝。

一步步下來(lái)，天孚通信從“單一陶瓷套管廠商”，成長(zhǎng)為覆蓋“精密陶瓷、光學(xué)玻璃、超精密加工、封裝測(cè)試”的綜合光器件服務(wù)商，手握超過(guò)200項(xiàng)專(zhuān)利，八大核心工藝平臺(tái)構(gòu)筑起深厚的技術(shù)護(hù)城河。

在核心細(xì)分領(lǐng)域，天孚優(yōu)勢(shì)顯著——陶瓷套管全球市占率超40%，光模塊組件在英偉達(dá)供應(yīng)鏈中市占率達(dá)70%。

如今，它不僅是中際旭創(chuàng)、新易盛等頭部光模塊廠商的核心供應(yīng)商，更是華為光通信供應(yīng)鏈的重要一員，為華為提供光收發(fā)接口組件、隔離器等關(guān)鍵器件，深度綁定國(guó)內(nèi)科技巨頭的算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)在全球光器件市場(chǎng)占據(jù)約3.6%的份額，連續(xù)三年入選“中國(guó)光通信最具競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)10強(qiáng)”，摘下國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”的稱號(hào)。

從“器件供應(yīng)商”到“算力互聯(lián)伙伴”

天孚通信的底氣，不僅來(lái)自技術(shù)積累，更來(lái)自其獨(dú)特的“垂直整合”模式。

從精密陶瓷、工程塑料等基礎(chǔ)材料，到光器件的超精密加工、封裝測(cè)試，天孚實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控——這種“一條龍”模式，讓它的高速光引擎產(chǎn)品成本比同行低15~20%，綜合毛利率常年穩(wěn)定在57%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

2024年，天孚的凈利率更是達(dá)到了41.3%，相當(dāng)于每賺100元營(yíng)收，就有41元凈利潤(rùn)，賺錢(qián)能力堪比“印鈔機(jī)”。

更關(guān)鍵的是，天孚對(duì)業(yè)務(wù)重心的動(dòng)態(tài)調(diào)整，正是對(duì)行業(yè)需求變化的直接響應(yīng)。

早年，天孚的收入85%以上來(lái)自陶瓷套管、光纖適配器等“無(wú)源器件”（無(wú)需通電，靠物理結(jié)構(gòu)保障光信號(hào)傳輸?shù)幕A(chǔ)部件）；但隨著AI對(duì)高速光互聯(lián)的需求爆發(fā)，它果斷向“有源器件”（需通電驅(qū)動(dòng)，能處理/轉(zhuǎn)換光信號(hào)的核心部件）延伸，為高速光模塊提供光收發(fā)一體組件、TOSA/ROSA封裝代工。到2023年上半年，其“有源”業(yè)務(wù)收入占比已達(dá)34.4%，成功形成“無(wú)源+有源”雙輪驅(qū)動(dòng)的格局。

在有源業(yè)務(wù)打開(kāi)增長(zhǎng)空間的同時(shí)，天孚更著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，在下一代光通信技術(shù)CPO（共封裝光學(xué)）上提前布局。

作為800G/1.6T時(shí)代突破算力瓶頸的關(guān)鍵技術(shù)，CPO通過(guò)將光引擎與交換芯片封裝在一起，能大幅降低互聯(lián)功耗和延遲。天孚早早研發(fā)出高密度光纖連接器、硅光耦合器件等CPO核心組件，送樣測(cè)試進(jìn)展順利，更深度參與全球領(lǐng)先GPU廠商英偉達(dá)的CPO方案供應(yīng)鏈，目前已成為英偉達(dá)CPO交換機(jī)光引擎的核心供應(yīng)商之一。

對(duì)于自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的角色，天孚管理層定位清晰：“我們不主導(dǎo)終端產(chǎn)品，而是做‘配套角色’提供基礎(chǔ)光封裝服務(wù)。”

這一定位意味著，無(wú)論英偉達(dá)、博通還是英特爾選擇何種技術(shù)路線，天孚都能提供適配的核心器件。這種“靈活卡位”讓它在AI光通信的技術(shù)迭代中牢牢站穩(wěn)腳跟。

那么，為什么天孚能精準(zhǔn)抓住這次機(jī)遇？核心原因在于市場(chǎng)對(duì)AI算力的爆發(fā)式需求。

如今一個(gè)AI超級(jí)算力集群，往往包含數(shù)萬(wàn)顆GPU，這些GPU之間需要實(shí)時(shí)交換海量數(shù)據(jù)；而傳統(tǒng)銅纜在速率、能耗上已觸及物理極限，“光進(jìn)銅退”成為不可逆的趨勢(shì)。

在此背景下，800G光模塊需求激增、1.6T光模塊加速落地，CPO、LPO等新技術(shù)也提上日程——天孚的垂直整合能力，恰好能滿足這種“高精密、高穩(wěn)定、低成本”的需求，最終成為AI算力互聯(lián)背后的“隱形基建者”。

“易中天”中的“穩(wěn)壓器”，

全球算力網(wǎng)絡(luò)的“中國(guó)接口”

AI浪潮的加持下，天孚通信的業(yè)績(jī)?cè)诮鼉赡暧瓉?lái)“爆發(fā)式增長(zhǎng)”。

2024年度，天孚通信全年?duì)I收達(dá)32.52億元，同比增長(zhǎng)67.74%；凈利潤(rùn)為13.44億元，同比增幅達(dá)84.07%。2025年上半年，其營(yíng)收達(dá)24.56億元，同比增長(zhǎng)57.84％；凈利潤(rùn)8.99億元，同比增長(zhǎng)37.46％。其中，光“有源”器件營(yíng)收15.66億元，同比大幅增長(zhǎng)90.95％，成為核心增長(zhǎng)引擎。

更難得的是“穩(wěn)”——2024年銷(xiāo)售、管理、研發(fā)三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)僅12.5%（分別為2.1%、3.2%、7.2%），不到營(yíng)收的一成，成本控制能力堪稱行業(yè)標(biāo)桿。

同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率低，現(xiàn)金流充沛，還在泰國(guó)建成新工廠，2025年二期投產(chǎn)后，海外業(yè)務(wù)占比有望突破30%，既貼近國(guó)際客戶，又分散地緣風(fēng)險(xiǎn)。

在“易中天”組合中，天孚通信雖體量最小（市值不及中際旭創(chuàng)的三分之一），卻是產(chǎn)業(yè)鏈的“穩(wěn)壓器”。

新易盛、中際旭創(chuàng)是光模塊整機(jī)龍頭，直接給微軟、谷歌、亞馬遜等云巨頭供貨，相當(dāng)于“光高速公路”的搭建者；而天孚是上游“收費(fèi)站”，負(fù)責(zé)光信號(hào)的收發(fā)、傳輸和轉(zhuǎn)換——新易盛、中際旭創(chuàng)的800G光模塊里，幾乎都離不開(kāi)天孚的高速光收發(fā)接口組件和光纖陣列（FAU）。

這種分工，讓“易中天”成為了利益共同體。2025年初至今，新易盛股價(jià)漲335%，中際旭創(chuàng)漲243%，天孚通信漲186%，三者共享AI算力的行業(yè)景氣。

更值得關(guān)注的是，天孚還敲開(kāi)了國(guó)際巨頭的大門(mén)：它是全球僅有的三家能向英偉達(dá)供應(yīng)800G光模塊的廠商之一，也是其中唯一的中國(guó)廠商，2023年拿下了英偉達(dá)2億美元的訂單。

國(guó)內(nèi)方面，除了華為，浪潮等廠商打造AI訓(xùn)練集群時(shí)，也依賴天孚的器件支持。

從硅谷的英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心，到深圳的華為算力集群，天孚通信成了全球AI算力網(wǎng)絡(luò)中不可或缺的“中國(guó)接口”。

有人把它比作“AI淘金潮中的賣(mài)水人”——當(dāng)所有企業(yè)都在追逐AI大模型時(shí)，天孚這樣的光器件廠商，正在為“淘金者”提供最關(guān)鍵的“水和工具”。

光通信的黃金十年

天孚通信的逆襲，背后是光通信行業(yè)的“黃金時(shí)代”。

全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模從2020年的112億美元，增至2024年的178億美元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)235億美元，五年翻了一倍多。

需求端，云巨頭們正在為AI算力基建“瘋狂砸錢(qián)”——微軟2025財(cái)年預(yù)計(jì)1000億美元、Meta 660-720億美元、谷歌850億美元，核心用于AI數(shù)據(jù)中心、GPU集群及配套互聯(lián)，光模塊是其中的關(guān)鍵器件；

供給端，“東數(shù)西算”政策推動(dòng)了國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，800G/1.6T光模塊產(chǎn)能加速釋放，CPO滲透率從當(dāng)前的10%向未來(lái)的50%沖刺。

機(jī)遇之下，資本市場(chǎng)對(duì)光器件企業(yè)的預(yù)期持續(xù)走高——天孚通信動(dòng)態(tài)市盈率約70-85倍，新易盛約30-45倍，顯著高于行業(yè)平均水平，投資者核心押注CPO技術(shù)落地后，企業(yè)能在AI算力需求爆發(fā)中兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?nbsp; 

而天孚通信的發(fā)展節(jié)奏始終錨定工藝本質(zhì)，公司生產(chǎn)線入口常年懸掛“如履薄冰”的牌匾，董事長(zhǎng)鄒支農(nóng)也多次強(qiáng)調(diào)“天孚是高工藝要求的超精密加工企業(yè)，而非單純依賴概念的高科技公司”。

這種對(duì)工藝打磨的堅(jiān)守，恰恰是其核心競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源：天孚陶瓷套管全球市占率超40%，光模塊組件在英偉達(dá)供應(yīng)鏈中市占率達(dá)70%，這些靠長(zhǎng)期技術(shù)沉淀筑起的壁壘，正是資本市場(chǎng)敢于給出高估值的底層邏輯。

從行業(yè)趨勢(shì)看，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到光通信行業(yè)的天花板——未來(lái)3.2T/6.4T超高速光互聯(lián)、6G通信、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，都會(huì)帶來(lái)新需求。花旗、高盛等投行紛紛上調(diào)天孚的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為AI算力驅(qū)動(dòng)下的光通信長(zhǎng)期需求明確，階段性回調(diào)反而給投資者提供了布局機(jī)會(huì)。

結(jié)語(yǔ)：

從“小鎮(zhèn)陶瓷”到“光速未來(lái)”

天孚通信的故事，是中國(guó)高端制造業(yè)“厚積薄發(fā)”的縮影。

從小鎮(zhèn)作坊，到全球AI算力網(wǎng)絡(luò)的核心供應(yīng)商；從一顆陶瓷套管打破日企壟斷，到成為華為、英偉達(dá)的合作伙伴——鄒支農(nóng)用十余年的“穩(wěn)”，接住了AI時(shí)代的“快”，也讓“小鎮(zhèn)光器件之王”的名號(hào)實(shí)至名歸。

如今，全球AI浪潮方興未艾，6G藍(lán)圖正在繪制，光通信行業(yè)的“黃金十年”才剛剛開(kāi)啟。

對(duì)于天孚通信來(lái)說(shuō)，不變的是“穩(wěn)”的底色——垂直整合的模式、深厚的技術(shù)積累、精益求精的運(yùn)營(yíng)；“變”的則是主動(dòng)破局的策略——緊跟CPO、硅光等新技術(shù)，拓展全球市場(chǎng)。

一顆米粒大小的陶瓷套管，最終長(zhǎng)成了承載萬(wàn)億AI數(shù)據(jù)的核心光器件。

鄒支農(nóng)在研發(fā)歲月中熬白的雙鬢，見(jiàn)證著公司從小鎮(zhèn)作坊到市值千億企業(yè)的逆襲——天孚通信的故事告訴我們：中國(guó)制造的突圍，不是靠“風(fēng)口投機(jī)”，而是靠“十年磨一劍”的匠心。

當(dāng)AI的光速未來(lái)到來(lái)時(shí)，那些曾經(jīng)耐住寂寞的“小鎮(zhèn)創(chuàng)業(yè)者”們，終將成為照亮?xí)r代的“光”。