東吳證券：85億融資惹爭議,"花式圈錢"潮起,為何金融機構也缺錢？

12月15日，東吳證券配股進入繳款時間，將停牌至22日。這家去年凈利潤僅17億元的小券商，配股融資高達85億元。

實際上，配股的消息一出，東吳證券的股價已經“嚇跌”，股民紛紛用腳投票，配股說明書發布后的12月10日，東吳證券當日收跌5.42%，并且連累A股券商板塊整體下跌。

再融資的不僅是券商，銀行、保險公司也紛紛加入“圈錢”的隊伍，市場一度擔憂這些金融機構會抽走更多的資金，不少業內人士對金融機構這種簡單粗暴的“面多了加水、水多了加面”發展模式表示擔憂。

金融機構“缺錢”何時休？

券商千億募資來臨

今年以來券商尤為青睞配股募資的方式，年內已有中信證券、興業證券以及東方證券等數家券商發布配股預案，東吳證券也在近日發布相關消息。

12月9日晚，東吳證券發布公告稱，其配股方案已獲批，擬配股募集資金預計不超過85億元。當日收盤東吳證券市值365億元，以此計算，本次配股募資占總市值比重超過23%。

此次配股已是東吳證券繼去年近60億元配股募資補血后，第二次推出配股方案。2020年3月，東吳證券以6.8元/股的發行價完成59.88億元配股募資。資金用途方面，兩次配股募集資金皆主要用于增加公司資本金，補充營運資金，擴大公司業務規模、優化業務結構等。

這只是券商頻頻融資補血的一個縮影。據了解，自2020年以來，有12家券商通過配股方式進行再融資，配股募集總額合計超千億，達1155.52億元，其中，今年11月份通過配股申請的中信證券，募資額高達280億元，僅中信證券、東方證券、財通證券、興業證券等4家券商擬募資規模合計已高達668億元。

除配股外，定增也是券商常用的再融資方式之一。今年以來，東興證券、國聯證券等5家券商完成定增，實際募資規模合計223億元；另外，國金證券、長城證券等5家券商業已發布定增預案，合計擬募資358.24億元。

銀行“花式”再融資登場

不僅是券商募資補血接連不斷，銀行也在忙著補充資本金。相對于資產投放創收帶來的增益，風險資產消耗帶來的影響更大，加之資管新規過渡期臨近收官，銀行普遍面臨資產回表、加大資本補充的壓力。

今年11月中旬，寧波銀行發布配股說明書稱，將按照每10股配售1股的比例向全體A股股東配售6.01億股股份，募集資金總額不超過120億元。近日，寧波銀行公告，已完成配股發行，此次配股有效認購股數5.96億股，有效認購資金總額118.94億元，占可配售股份總數比例為99.13%。募集資金主要用于補充公司核心一級資本，提高公司資本充足率水平，提升公司抵御風險的能力等。

截至2021年9月末，寧波銀行資本充足率為14.92%、一級資本充足率為10.58%、核心一級資本充足率為9.39%，較上年末分別上升0.08、-0.3、-0.13個百分點。

寧波銀行之前，江蘇銀行也在2020年底完成配股。而今年以來，青島銀行、浙商銀行等也相繼推出配股募資方案。據統計，這幾家銀行配股募資規模合計近500億元。

除了配股，發行可轉債、永續債、二級資本債等各類債券也是銀行補充資本的重要手段。近期，工商銀行披露其不超過1900億元的二級資本債已獲準發行。

銀保監會數據顯示，截至今年三季度末，我國商業銀行核心一級資本充足率為10.67%，一級資本充足率為12.12%，資本充足率為14.80%，分別較上季末上升0.17、0.22、0.32個百分點。但實際上，具體到個體情況卻截然不同，中小銀行尤其是城商行、農商行資本狀況還遠跟不上行業整體數據，依然面臨著較大的資本補充壓力。

保險公司也忙增資擴股

像券商銀行一樣，保險公司近期同樣增資頻繁。今年以來，有不少險企面臨償付能力下滑困境，不得不擬定資本補充計劃，以通過增資擴股的方式來挽救日益下滑的償付能力。

相關數據顯示，第三季度公布數據的178家險企中，有121家險企的綜合償付能力充足率較二季度下降。同時，渤海財險、珠江人壽等6家險企綜合償付能力充足率不足120%，安心財險、長安責任保險等6家險企核心償付能力充足率不足100%。

近日，北京產權交易所掛牌了一項匿名的財險公司增資項目，公告中，一家位于北京的財險公司擬募集資金金額對應持股比例或股份數不高于44%。據市場傳聞稱，該財險公司或為安心財險，但《財經天下》周刊未獲該公司證實。

據了解，今年1月14日，安心財險因2020年10月末的核心及綜合償付能力充足率為-125.7%，償付能力嚴重不足，被銀保監會強制責令增資、停止接受車險新業務、高管限薪。隨后6月23日，安心財險披露，擬引進新的投資人江蘇華遠投資集團有限公司、威達高科技控股有限公司分別增資6.1億元、0.9億元，注冊資本由12.85億元擬增至19.85億元。

除安心財險外，中華人壽的增資申請也在近日獲批。12月9日，北京銀保監局公告批準中華人壽注冊資本從18億元增至26億元。據其三季報，截至今年三季度末，中華人壽核心償付能力充足率為127.2%，綜合償付能力充足率為169.01%，較上季度末分別下降14.47、19.27個百分點。

有媒體統計，今年以來渤海財險、信美人壽等22家險企先后發布注冊資本變更公告，涉及金額高達296.44億元，但其中僅有漢諾威再保險、安聯保險等9家公司獲得監管批復。

金融機構“缺錢”模式待解

我國金融機構特別是中小金融機構的總體資本水平不高，伴隨著快速的外延式擴張，內部利潤往往無法彌補資本金缺口。資本補充遲滯，自我補充能力弱，加之其資本結構不合理，資本充足率問題日益突出。

因此，金融機構只能向外部尋求融資，通過增資擴股、發行債券等各種渠道補充資本金已成業界常態。但如此一來，金融機構的大肆增資補血，難免對市場有消極影響，而伴隨市場的擔憂，股價下跌亦隨之而來。

券商方面，配股消息一出，股價便隨之下跌。據了解，不僅東吳證券，年內發布配股預案的幾家券商，股價皆隨著配股消息發出而出現較大幅度的下跌，其中，興業證券曾一度出現跌停。

業內專家呼吁，基于此種行業現狀，銀行、證券、保險等金融機構均需建立長期有效的外部融資機制，拓寬資本補充渠道。監管層也在推出中小銀行融資工具創新等一系列政策支持其補充資本。

近日，央行聯合銀保監會起草了《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知（征求意見稿）》并向社會公開征求意見。無固定期限資本債券即“永續債”，保險公司版永續債的發行，將進一步拓寬保險公司核心資本補充渠道、提高保險公司抵御風險的能力。