華夏基金權(quán)益天團(tuán)"跌落神壇"，“喝酒吃藥”不香了？

年初時(shí)多數(shù)公募人士為狂熱的基民降溫，聲稱今年的權(quán)益類市場(chǎng)無法保持前兩年的熱度，或許當(dāng)時(shí)還有很多投資者不以為然，但是隨后九個(gè)月股市的慘烈走勢(shì)讓新基民見識(shí)了市場(chǎng)的無情，特別是追高張坤、葛蘭等明星的基金產(chǎn)品多數(shù)被套。

由此，筆者發(fā)現(xiàn)內(nèi)地的頂流基金公司中，幾乎每家都有投資者耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理在今年跌下神壇,北京老牌的明星基金公司華夏也不例外。公司高級(jí)管理人員蔡向陽(yáng)目前是700億頂流明星，但是在他管理的9只基金中，今年以前成立的7只基金年內(nèi)虧損都超過了14%，2021年成立的兩只基金也都虧損超過16%。同時(shí)，公司擅長(zhǎng)消費(fèi)行業(yè)的女將黃文倩也是業(yè)績(jī)慘淡，她所管理的基金凈值年內(nèi)下跌也都超過10%。

重倉(cāng)白酒、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)龍頭失靈，蔡向陽(yáng)從巔峰回落

作為2007年就加入到華夏基金的老人，蔡向陽(yáng)在此前的多位權(quán)益老將離開后終于迎來了表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，近幾年所管產(chǎn)品業(yè)扶搖直上，他也成為內(nèi)地管理規(guī)模最為居前的幾位基金經(jīng)理之一。從蔡向陽(yáng)的代表作來看，華夏回報(bào)混合和華夏回報(bào)二號(hào)混合都成功實(shí)現(xiàn)了任職回報(bào)增長(zhǎng)1倍半。

但是，2021年核心資產(chǎn)出現(xiàn)的暴風(fēng)驟雨般回調(diào)不僅擊中了張坤、劉彥春兩位千億明星，而且也給了諸如葛蘭、蔡向陽(yáng)等百億梯隊(duì)靠前者沉重一擊。就蔡向陽(yáng)來說，不僅他所管理的產(chǎn)品到目前年內(nèi)無一正收益，而且他管理的所有基金凈值下跌都超過了10%，他管理時(shí)間最短、今年6月1日才成立的華夏鴻陽(yáng)6個(gè)月持有，其在108天的時(shí)間中凈值下跌就超過了20%，但該基金由于成立時(shí)間較晚，到目前還沒有第一份季報(bào)答卷呈現(xiàn)給投資者。

因此，我們只能通過他管理時(shí)間稍長(zhǎng)的老基金來窺探一二。去年3月18日成立、半年末產(chǎn)品規(guī)模尚在70億元以上的華夏興陽(yáng)一年持有，目前2021年的凈值下跌也突破了20%。從成立以來每份季報(bào)的重倉(cāng)股來看，蔡向陽(yáng)長(zhǎng)期貫徹的原則就是白酒+醫(yī)藥+互聯(lián)網(wǎng)龍頭的配置思路，核心資產(chǎn)是他所重倉(cāng)的首選，特別也是大資金時(shí)代無奈中的必然。

從基金中報(bào)來看，持倉(cāng)占比超過2%的股票有15只，我們?cè)谄渲锌吹降拇蠖嗍峭顿Y者耳熟能詳?shù)拿?，特別是前6大重倉(cāng)股占比均超過8.5%，這也就是產(chǎn)品業(yè)績(jī)的決定性因素了。逐一來看，這六只股票分別是美團(tuán)、洋河股份、安踏體育、五糧液、貴州茅臺(tái)和騰訊控股，也就是今年媒體常常提及的三傻，其中唯一表現(xiàn)及格的就是安踏體育，年內(nèi)股價(jià)漲幅接近30%，剩余股票悉數(shù)下跌。同時(shí)，這樣的持續(xù)重倉(cāng)已經(jīng)維持了多個(gè)季度，其中唯一重倉(cāng)時(shí)間稍短一些的就是洋河股份。再看他重倉(cāng)中的另外四只股票,它們分別是愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、中國(guó)中免和長(zhǎng)春高新，基本就是以醫(yī)藥股為主了，年內(nèi)也沒有比較惹眼的表現(xiàn)。

對(duì)此，他在季報(bào)中表示：“組合管理方面，本季度基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)變化不大，個(gè)股上有所優(yōu)化，減持了長(zhǎng)期市場(chǎng)空間被證偽的相關(guān)標(biāo)的。長(zhǎng)期看，本基金以自下而上選擇ROE高、壁壘高、增長(zhǎng)持續(xù)性強(qiáng)的個(gè)股為主，主要集中在消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)等領(lǐng)域，以期通過長(zhǎng)期持股分享這些優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)。”

另外，筆者觀察蔡向陽(yáng)所管理的其他基金，整體的重倉(cāng)思路如出一轍，新三傻基本囊括了他的重倉(cāng)，只是在個(gè)別標(biāo)的上有所出入，比如華夏翔陽(yáng)兩年中用山西汾酒替代了興陽(yáng)中的愛爾眼科。但是，整體差異不大的思路也必然導(dǎo)致了蔡向陽(yáng)年內(nèi)業(yè)績(jī)不佳。

黃文倩持續(xù)信賴白酒、互聯(lián)網(wǎng)龍頭，消費(fèi)女神光環(huán)盡失

與蔡向陽(yáng)相似，華夏近幾年脫穎而出的還有消費(fèi)女神黃文倩，她主攻消費(fèi)賽道業(yè)績(jī)優(yōu)異，目前已經(jīng)是華夏基金的投資研究部總監(jiān)，整體上也是靠白酒和互聯(lián)網(wǎng)龍頭股成就了自己的地位，但是今年在核心資產(chǎn)的回調(diào)中，管理產(chǎn)品的業(yè)績(jī)也是從神壇上跌落。

基金公司網(wǎng)站的資料顯示，黃文倩年內(nèi)新成立的基金包括了華夏核心價(jià)值混合和華夏消費(fèi)龍頭混合，但是兩只基金目前的跌幅基本都在20%一線，特別是她管理剛剛227天的華夏消費(fèi)龍頭，產(chǎn)品兩類份額的跌幅都已經(jīng)突破20%。從產(chǎn)品成立的第一份季報(bào)二季報(bào)來看，對(duì)于白酒股不合時(shí)宜地重倉(cāng)成為問題的關(guān)鍵。五糧液和貴州茅臺(tái)成為基金的頭兩號(hào)重倉(cāng)股，兩者占比夸張地來到了9.53%和9.32%，第三大重倉(cāng)股中國(guó)中免占比只有大約5%，但是兩大白酒龍頭在近三個(gè)月表現(xiàn)也是下跌超過20%。

再看她管理的老基金中任職回報(bào)最好的華夏消費(fèi)升級(jí)靈活配置，這只任職回報(bào)超過150%的基金卻在今年凈值下跌超過12%，從原因上來看，同樣是白酒股的突然變臉讓基金產(chǎn)品的凈值損失慘重，6月30日時(shí)前三大重倉(cāng)股的占比都突破了9%，這里面不僅有兩只白酒龍頭股,另外還包括了免稅龍頭中國(guó)中免，但是中國(guó)中免同樣年內(nèi)下跌也已經(jīng)突破10%。

跟她管理的其他基金有所區(qū)別，消費(fèi)升級(jí)靈活今年明顯加倉(cāng)的比音勒芬成為唯一的亮點(diǎn)，該股從年初到目前的漲幅突破50%，但是一只重倉(cāng)股表現(xiàn)出色無法改變大局。而且，讓人困惑的是，這家專注于從事高爾夫服飾研發(fā)的公司，也沒有出現(xiàn)在黃文倩管理的兩只新基金核心價(jià)值混合和消費(fèi)龍頭混合的第一份季報(bào)重倉(cāng)名單上。