華夏基金權益天團"跌落神壇"，“喝酒吃藥”不香了？

年初時多數公募人士為狂熱的基民降溫，聲稱今年的權益類市場無法保持前兩年的熱度，或許當時還有很多投資者不以為然，但是隨后九個月股市的慘烈走勢讓新基民見識了市場的無情，特別是追高張坤、葛蘭等明星的基金產品多數被套。

由此，筆者發現內地的頂流基金公司中，幾乎每家都有投資者耳熟能詳的基金經理在今年跌下神壇,北京老牌的明星基金公司華夏也不例外。公司高級管理人員蔡向陽目前是700億頂流明星，但是在他管理的9只基金中，今年以前成立的7只基金年內虧損都超過了14%，2021年成立的兩只基金也都虧損超過16%。同時，公司擅長消費行業的女將黃文倩也是業績慘淡，她所管理的基金凈值年內下跌也都超過10%。

重倉白酒、醫藥、互聯網龍頭失靈，蔡向陽從巔峰回落

作為2007年就加入到華夏基金的老人，蔡向陽在此前的多位權益老將離開后終于迎來了表現的機會，近幾年所管產品業扶搖直上，他也成為內地管理規模最為居前的幾位基金經理之一。從蔡向陽的代表作來看，華夏回報混合和華夏回報二號混合都成功實現了任職回報增長1倍半。

但是，2021年核心資產出現的暴風驟雨般回調不僅擊中了張坤、劉彥春兩位千億明星，而且也給了諸如葛蘭、蔡向陽等百億梯隊靠前者沉重一擊。就蔡向陽來說，不僅他所管理的產品到目前年內無一正收益，而且他管理的所有基金凈值下跌都超過了10%，他管理時間最短、今年6月1日才成立的華夏鴻陽6個月持有，其在108天的時間中凈值下跌就超過了20%，但該基金由于成立時間較晚，到目前還沒有第一份季報答卷呈現給投資者。

因此，我們只能通過他管理時間稍長的老基金來窺探一二。去年3月18日成立、半年末產品規模尚在70億元以上的華夏興陽一年持有，目前2021年的凈值下跌也突破了20%。從成立以來每份季報的重倉股來看，蔡向陽長期貫徹的原則就是白酒+醫藥+互聯網龍頭的配置思路，核心資產是他所重倉的首選，特別也是大資金時代無奈中的必然。

從基金中報來看，持倉占比超過2%的股票有15只，我們在其中看到的大多是投資者耳熟能詳的名字，特別是前6大重倉股占比均超過8.5%，這也就是產品業績的決定性因素了。逐一來看，這六只股票分別是美團、洋河股份、安踏體育、五糧液、貴州茅臺和騰訊控股，也就是今年媒體常常提及的三傻，其中唯一表現及格的就是安踏體育，年內股價漲幅接近30%，剩余股票悉數下跌。同時，這樣的持續重倉已經維持了多個季度，其中唯一重倉時間稍短一些的就是洋河股份。再看他重倉中的另外四只股票,它們分別是愛爾眼科、邁瑞醫療、中國中免和長春高新，基本就是以醫藥股為主了，年內也沒有比較惹眼的表現。

對此，他在季報中表示：“組合管理方面，本季度基金持倉結構變化不大，個股上有所優化，減持了長期市場空間被證偽的相關標的。長期看，本基金以自下而上選擇ROE高、壁壘高、增長持續性強的個股為主，主要集中在消費、醫藥、互聯網、高端制造業等領域，以期通過長期持股分享這些優秀公司的成長?！?

另外，筆者觀察蔡向陽所管理的其他基金，整體的重倉思路如出一轍，新三傻基本囊括了他的重倉，只是在個別標的上有所出入，比如華夏翔陽兩年中用山西汾酒替代了興陽中的愛爾眼科。但是，整體差異不大的思路也必然導致了蔡向陽年內業績不佳。

黃文倩持續信賴白酒、互聯網龍頭，消費女神光環盡失

與蔡向陽相似，華夏近幾年脫穎而出的還有消費女神黃文倩，她主攻消費賽道業績優異，目前已經是華夏基金的投資研究部總監，整體上也是靠白酒和互聯網龍頭股成就了自己的地位，但是今年在核心資產的回調中，管理產品的業績也是從神壇上跌落。

基金公司網站的資料顯示，黃文倩年內新成立的基金包括了華夏核心價值混合和華夏消費龍頭混合，但是兩只基金目前的跌幅基本都在20%一線，特別是她管理剛剛227天的華夏消費龍頭，產品兩類份額的跌幅都已經突破20%。從產品成立的第一份季報二季報來看，對于白酒股不合時宜地重倉成為問題的關鍵。五糧液和貴州茅臺成為基金的頭兩號重倉股，兩者占比夸張地來到了9.53%和9.32%，第三大重倉股中國中免占比只有大約5%，但是兩大白酒龍頭在近三個月表現也是下跌超過20%。

再看她管理的老基金中任職回報最好的華夏消費升級靈活配置，這只任職回報超過150%的基金卻在今年凈值下跌超過12%，從原因上來看，同樣是白酒股的突然變臉讓基金產品的凈值損失慘重，6月30日時前三大重倉股的占比都突破了9%，這里面不僅有兩只白酒龍頭股,另外還包括了免稅龍頭中國中免，但是中國中免同樣年內下跌也已經突破10%。

跟她管理的其他基金有所區別，消費升級靈活今年明顯加倉的比音勒芬成為唯一的亮點，該股從年初到目前的漲幅突破50%，但是一只重倉股表現出色無法改變大局。而且，讓人困惑的是，這家專注于從事高爾夫服飾研發的公司，也沒有出現在黃文倩管理的兩只新基金核心價值混合和消費龍頭混合的第一份季報重倉名單上。