前言：隨著中國數字經濟的深入發展，產業數字化進程不斷加速，大數據在產業決策中的比重越來越高。天眼查數據研究院特此推出“天眼新知”專欄，以天眼查大數據為依托，梳理產業格局及發展脈絡，解讀產業領域最新動態和投融資風向，為各方決策提供參考。

今年以來，我們著力促進消費升級，提升餐飲等服務消費。在政策引導下，餐飲行業不斷趨向規范化，并逐步復蘇。據國家統計局數據，2021年1-7月，全國餐飲收入25463億元，同比增長42.3%。

加速恢復中的餐飲行業，也迎來了新一輪投資熱潮。據天眼查數據研究院分析，截至2021年7月中旬，餐飲行業融資事件已達125起，整體融資額達75億人民幣左右。其中，融資過億事件超40起，占整體融資事件數量的32%，而10億人民幣以上的融資事件有6起，均集中在茶飲、咖啡領域。

一、機構蜂擁而至，但餐飲資本化仍處于初級階段

從品類分布來看，2021年上半年，餐飲融資事件TOP3品類為茶飲、咖啡、面食。其中茶飲融資事件最多，共計17起，咖啡、面食次之，分別為13、12起；零售屬性較為突出的烘焙、酒類等品類處在融資第二梯隊；第三梯隊則細分品類扎堆，比如串串、乳飲、調味品等。

在融資輪次分布上，目前，整體餐飲行業資本化程度不高。A輪及之前的融資事件數量占整體融資事件2/3，A輪融資事件最多達32起，天使輪次之共31起?？梢哉f，上半年餐飲行業的整體融資情況與目前行業所處的“初級資本化”階段大體相當。

從金額來看，有60%以上獲投企業，單輪次融資金額超過億元。5億人民幣以上融資事件共有11起。10億人民幣以上的融資事件有兩起，均發生在茶飲領域，分別是喜茶的5億美元D輪融資，蜜雪冰城A輪20億人民幣融資。

在投資方的分布上，出手4次以上的資方有12家，其中不乏部知名投資機構。比如出手次數最多的是兩家頭部機構，紅杉資本中國和IDG。此外，這兩家頭部機構，也共同出手了鍋圈食匯、文和友、虎頭局等多個項目。

不止頭部機構，中腰部以上的投資機構都加入了這場對餐飲資本項目的爭奪中。盡管在過去，餐飲也曾經歷了過幾次資本潮，但像這樣的大大小小資本均蜂擁而至的情況，還是第一次出現。

整體來看，本輪投資熱潮的呈現出以下特點：單次投資額高；整體輪次不太高；由頭部機構領銜，大大小小的資本均有布局；部分明星項目更是獲得多個資本同時加持等......這表明餐飲資本化道路已經開啟，但仍處在初級階段。

二、上海吸金力最強，新一線、二線城市紛紛崛起

隨著消費升級，渠道下沉，新一線、二線城市已經成為連鎖餐飲發力的主力城市。在上半年的餐飲投融資熱潮中，新一線、二線城市表現也比較突出。在餐飲融資TOP15的城市分布中，上海、北京、深圳雖居前三，但以杭州、長沙為代表的新一線城市已緊隨深圳、廣州，進入上半年餐飲融資第二梯隊，無錫、南通等二線城市也超越多個新一線城市，闖進第三梯隊。

從具體城市來看，上海領跑上半年各城市餐飲融資，共發生27起餐飲融資事件。其中，1/4為B輪以上融資事件，融資額在5億人民幣以上的事件也有3起。在上海融資事件的品類分布中，咖啡居首，酒次之，飲品品類占一半以上?？梢哉f，不管是工作間隙的下午茶，還是下班后小酌一口的低度酒，都是魔都人精致生活的注腳。

不同于時髦的魔都，北京的餐飲消費就顯得接地氣許多。北京融資事件最多的品類為小吃快餐。畢竟，相比魔都人精致優雅的下午茶，重口味、性價比更高的鹵味、串串才能撫慰風塵仆仆的首都打工人的胃。在融資輪次的分布上，北京獲投企業大都處在早期階段，除餐飲服務商奧琦瑋獲得D輪融資外，北京其他獲投企業大都處在A輪以前。

毋庸置疑，北、上、廣、深等一線城市是大多數餐飲流行趨勢的發源地，但近些年來，新一線、二線城市也在不斷崛起中。比如成都、重慶是火鍋代表城市，長沙、武漢品類最豐富、也最具餐創新精神，而杭州、南京作為餐飲競爭最激烈的城市，將性價比和口味做到了極致。

在上半年的餐飲融資事件中，新一線城市杭州超越廣州，成為唯一一個發生10起以上融資事件的新一線城市。杭州的餐飲歷史悠久，有很多的老字號餐飲名店。比如樓外樓、天外天等，近些年，隨著杭州經濟的飛速發展，更孕育出了一大批餐飲創新品牌，比如隅田川咖啡等。

近兩年晉升為網紅城市的長沙也風頭正勁，融資事件僅次于杭州達9起。其中，文和友更是在今年上半年在拿到了5億人民幣的C輪融資。長沙作為美食之都，成為眾多年輕人旅游的首選之地。這里既有年輕人追逐的新鮮和潮流，也有著以文和友為代表的懷舊式體驗消費，持續的流量供給也讓這座城市的餐飲品牌具備了更加活躍的生存能力和發展機會。長沙，已經孕育了很多知名餐飲品牌，比如茶顏悅色、蛙來噠等。而繼文和友、茶顏悅色之外，在本輪投資潮熱中，墨茉點心局、虎頭局渣打餅行等新晉網紅品牌也正逐漸顯現出來。

三、資本“瘋投”背后，餐飲萬店時代即將到來

盡管在上半年，餐飲投融資呈現出爆發趨勢，但事實上，早在2019年下半年，餐飲資本化進程就已開啟。2019年底至2020年，隨著同慶樓、九毛九、巴比饅頭等紛紛上市，餐飲食品企業迎來一小波上市潮。

上市或融資，只是階段性成果。其實，在被忽略的日子里，餐飲產業一直在為資本化悄悄蓄力。在供應端，首先，得益于冷鏈物流技術的成熟，餐企自有的中央廚房與第三方配送機構配合，可以實現較高程度的集采集配，這為加盟連鎖品牌在更大地域范圍的擴張提供了堅實的基礎支撐；其次，隨著餐飲行業進入精益化管理時代，在餐飲管理的每個環節，幾乎都涌現出了專業的第三方，比如餐飲SaaS、外賣代運營、共享廚房等。在專業第三方機構的配合下，餐飲門店的管理效率提到極大提升；此外，過去幾年外賣電商的發展，不僅推動了即時配送網絡的完善，也為餐飲在到店之外的多場景覆蓋打好了基礎。

餐飲行業基礎設施的完善，解決了影響餐飲行業資本化的一些主要問題：管理規范性不足導致財務不透明、標準化不足帶來的中長期成長性不確定等。

而在需求端，下沉市場小鎮青年們消費力的成熟，也為餐飲規?；瘡椭铺峁┝藦V闊的市場空間。在互聯網推動下，渠道下沉，小鎮青年和潮流青年無縫銜接，不高的生活壓力和較多的閑暇時光，使得他們敢于嘗鮮、樂于消費，成為推動餐飲消費的重要力量。

供、需端準備就緒后，中國餐飲市場的連鎖化進程不斷加快。2020年餐飲連鎖化率已增長至15％，但與美國50％的餐飲連鎖化率相比，未來仍有較大提升空間。可以說，餐飲千店、萬店的時代即將來臨，精明的資本為何選擇在此時進入，就不難理解了。

事實上，此前餐飲行業曾迎來過兩輪投資熱潮。2007年左右，得益于連鎖經營模式的突破和金融危機的外部機遇，餐企迎來首次資本潮；2012年前后的第二輪餐飲資本潮，則是政策導向和電商等外部因素帶來的連鎖反應。但有別于前兩次外部因素帶來的資本端對餐飲行業的短暫熱情，本輪投資潮背后的主導原因是來自于內餐飲產業內部的縱深變革。天眼查數據研究院認為，作為長坡厚雪的優質賽道，如今的餐飲行業，正處于資本化爆發的前夜。