“阿里”穩中求進

8月3日晚，阿里巴巴披露了2022財年第一財季（2021自然年第二季度，下同）的報告，通過對其各項業務的拆解和分析，探討一下阿里的戰略與趨勢，是一個很好的契機。

業績穩健，下注未來業務加速造血

總體來看，阿里巴巴在第二季度坎坷與機遇并存。

報告期內，阿里巴巴的營收為2057億元，同比增長34%，剔除并表高鑫零售帶來的影響，同比增長22%，可見業務增長依然穩固。當然，對于一個互聯網公司來說，判斷其健康程度還得看“用戶數量”與“主業波動”兩個指標。

先來看用戶數量。根據財報披露，阿里生態體系全球年度活躍消費者為11.8億，較上一季度增加了4500萬。僅中國零售市場，在6月份的活躍用戶也同比增長1400萬，達到了9.39億。

| 圖片來源：阿里巴巴2021年第二季度財報

粗略一看，1400萬的增長規模似乎一般般，但這可是建立在超9億用戶的基數上，這說明阿里不僅在用戶群上基本覆蓋了中國主流消費人群，而且體量和增長力也讓其他平臺望塵莫及。盡管隨著基數越大，增長會更難，但對標QQ和微信的12億用戶，這個“天花板”還遠未到頂。

再來看主業。作為阿里現金奶牛的淘系（淘寶+天貓）電商業務，第二季度收入1358億元，同比增長34%，占阿里總收入的66%，可見阿里主業在2021年并未受到什么影響，而且仍然在穩定的增長期，基本盤穩固。

| 一點財經結合公開信息整理

不過，阿里并不滿足基本盤的穩固，從第二季度的財報來看，阿里巴巴仍然在快速造血和內生長。

其一，電商中的“N”部分全面發力，一個SuperAPP 走向了多個APP根據不同層次的用戶需求進行差異化價值覆蓋：主打下沉的淘特年度活躍人數超過了1.9億，閑魚的季度月活用戶也超過了1億，餓了么訂單量在第二季度同比超過50%，而期內天貓618有約25萬家商家和品牌參與，比去年增加了一倍多。以電商業務為主的“1+N”格局，增強了整個平臺的穩定持續經營能力。

其二，新零售業務增長在加速，比如社區商業平臺，6月份季度GMV環比增長了200%，區域分撥中心（RDC）的建筑面積季度環比增長260%，而高鑫零售在第二季度的線上訂單也同比增長約28%，遍及了29個省份235個城市。

隨著疫情的持續恢復，與線下密切相關的新零售也將復蘇，必將拓展平臺服務消費者的能力，生鮮、快消、日用百貨等采購能力和供應鏈能力的提升，也給業務注入了更大增長潛力，這可能會成為未來阿里業績報告中最大的黑馬。

其三，阿里在2C保持增長的同時，2B服務能力也在增強，比如阿里云已經實現了連續三個季度盈利，營收增長達29%，繼續領跑中國云計算，而且這種增速還是在行業周期下行（企業方采購周期、上游原料上漲）取得的。根據IDC預計，2024年中國公有云服務市場的全球占比將從2020年的6.5%提升到10.5%以上，對位于絕對頭部的阿里云而言，是一個絕對的利好。

戰略清晰是壓艙石

穩健的業績，是阿里在風波中行穩致遠的底氣，而透過冷冰冰的財報數據，我們也許能看到更多。

第一，阿里正在多引擎增長，布局未來初見成效。

無論是前面說的“1+N”布局，新零售業務，還是以云服務為主的2B業務，我們看到阿里的用戶粘性在不斷增加，獲取現金流的方式也在變得多樣化。

這對于阿里來說很重要，從過去的案例來看，早年互聯網發展過程中，百度、阿里、騰訊、網易等都有各自的核心業務，能夠創造巨大的現金流，并以此為基點不斷拓展多元業務，這一次行業轉向，阿里需要更多生態能力來保證自己的持續增長。

并且，從增速上來看“N”業務已經不弱于淘系電商，甚至部分業務增速已經遠遠超過，這說明阿里這些年持續下注到了收獲期，多引擎增長更有利于應對行業周期，擺脫對單一業務的依賴，是一個長期利好。

第二，消費互聯網和產業互聯網結合，雙輪驅動機制已經形成。

上周，在致信股東時，阿里董事長張勇說，成為消費互聯網和產業互聯網結合得更好的公司，是阿里巴巴非常重要的定位和方向。本季財報顯示，云計算、菜鳥網絡等經過多年沉淀，服務各行業數字化，產業互聯網已經成為驅動阿里未來增長的新飛輪。

阿里云服務的客戶在產業端趨向多元化，來自互聯網、金融、零售等行業客戶基礎不斷擴大，支撐阿里云本季度收入同比增長至160.51億元人民幣，并連續第三個季度實現盈利。另外，本季度釘釘從創新板塊重分類到云計算板塊，“云釘一體”也成為各個行業數字化轉型的一個抓手。

菜鳥網絡與物流合作伙伴依托全球智能物流網絡，提升物流行業效率，并深入農產品和工業品產業帶，用產業供應鏈更直接服務制造業與實體經濟。本季度，菜鳥網絡實現50%的穩健收入增長，菜鳥裹裹訂單量同比增長63%。

在這之外，阿里達摩院的階段性研究成果也成為服務產業互聯網生態的基礎力量。達摩院針對人工智能、5G、區塊鏈等基礎技術進行面向未來的長期投入，已將大量成果應用于醫療、教育、農業等產業領域。

穿越周期，已成大公司必修課

業績報告和業務解讀，只是外界評判一個好公司的維度之一。

早在2020年12月28日，阿里巴巴集團董事會就授權回購100億美元的美國存托證。2021年4月1日以來，阿里巴巴已回購了約36.80億美元的美國存托股，被市場人士解讀為，這是管理層對未來發展充滿信心。

此次財報披露的同一時間，阿里巴巴董事會授權公司將回購計劃總額從100億美元提升至150億美元，將近1000億人民幣，有效期到2022年底。

這一回購計劃，將不僅成為阿里巴巴集團有史以來最大規模回購計劃，也有望成為中國企業史上力度最大回購。這既穩定了市場信心，對投資者負責，也是阿里自信的一部分。

阿里為何自信？

這個源頭，很大一部分來源于阿里所處的階段。從進化論的角度來看，自然環境本身就是隨時變化的，當某一種生物能夠連續抵御幾次適應環境的變化，自然也就從低等生物進化為高等生物。

所以，一個懼怕變化的公司一定不是好公司，必須具有足夠的憂患意識和儲存更充分的應對周期的底蘊。

從自身出發，通過對市場環境和監管環境的適應，查漏補缺能增強阿里本身的能力；從外部出發，監管大環境的變化也釋放了互聯互通紅利，比如淘系電商就直接受益，在解除了外鏈屏蔽之后，能夠直接降低流量費用，有利于降低平臺和企業的經營成本，促進電商行業的進一步繁榮，消費者也提升了生活便利度，增強對阿里各業務的粘性。

在歷史中，百年企業都穿越了不止一個周期，比如通用汽車、可口可樂、GE、英特爾、蘋果等，這些企業幾乎都陷入過行業激烈的競爭，也面臨過不止一次行業環境的變化，但同時每一次都是在一輪周期調整后，變得更有市場競爭力。

從這個角度看，這一次環境變化其實更像是一個分界點，它是上一輪周期的尾部，也開啟了一個全新的周期。