外資金融機構入股中資銀行再有新動作。

近日，深圳農商行定向發行股票的申請獲得了證監會批準，該行定向發行不超過19.6億股新股，按照每股3.91元計算，此次募集資金總額約76.65億元，其中新加坡銀行巨頭星展銀行共認購13.52億股，占本次發行后總股本的13%，將成為深圳農商行第一大股東。

這是近十年來，外資銀行首次獲準入股地區性中小銀行。星展銀行此舉意欲何為？這是否意味著外資銀行入股中資銀行再迎一波高潮？

外資銀行成第一大股東

值得關注的是，這一定向增發計劃將改寫深圳農商行的前四大股東座次。

定向增發前，截至2020年末，深圳農商行前四大股東依次為：懷德股份（5.15%）、華強集團（5%）、潤楊集團（3.03%）、蛇口大華置業（3.03%）。此次定增后，該行持股比例最高的四位股東變為：星展銀行（13%）、懷德股份（6.15%）、華強集團（6%）、潤楊集團（6%），星展銀行將取代懷德股份成為該行第一大股東。為了這一地位，星展銀行出資合計約52.86億元。

星展銀行是新加坡最大的商業銀行，成立于1968年，原為新加坡政府成立的一家發展融資機構。該行在20世紀90年代末加速海外擴張，先后收購了泰國、菲律賓、印尼、中國香港和中國臺灣的商業銀行，并在2003年更名為星展銀行，目前該行第一大股東為淡馬錫控股有限公司。1993年，星展銀行在北京設立駐華辦事處。1998年成為首批獲準經營人民幣業務的十家外資銀行之一。

自1993年進入中國市場以來，星展銀行一直對內地金融機構興趣濃厚。2006年星展銀行曾參與競標廣發銀行，但因出價較低最終被淘汰，隨后星展銀行又被傳有意入股徽商銀行10%到20%的股份，但最終也是不了了之。2015年，星展銀行還曾投資約15.5億人民幣拿下中國郵政儲蓄銀行低于1％的股份。

對于此次投資深圳農商行，星展銀行首席執行官皮尤什古普塔表示："我們和深圳農商行是一種高度互補的戰略伙伴關系，將使我們能夠在大灣區業務翻倍，并利用深圳農商行的本地網絡和知識來深化星展銀行的大灣區地區戰略。同時，我們將能夠通過我們的區域存在和數字能力，支持深圳農商行的持續增長和數字化轉型。”

深圳農商行亦對此次入股寄予厚望，認為此舉有助于補充核心資本、提高風險抵補能力、優化股東結構，引入先進管理經驗和技術。“外資銀行在資本管理、風險管理和內部控制等方面具備先進的經驗，可以協助本行全面完善管理體系，進一步提高本行的經營效率和管理水平。境外銀行在跨境業務、數字化轉型、零售業務等領域具有獨特優勢，可以通過技術轉移、培訓交流、業務合作等方式借鑒其先進經驗，助推本行“零售+科技”戰略實施，進一步挖掘客戶機會，提升中高端客戶服務能力，提高市場滲透率和競爭力。”星展銀行在定增說明書中解釋說。

解憂深圳農商行

與星展銀行能否實現合作雙贏還未可知，不過深圳農商行正面臨嚴峻的現實問題——核心一級資本告急。近年來該行的資產規模快速擴張，2018-2020年深圳農商行資產規模復合增長率分別為 28.00%和 17.45%，對資本的消耗持續擴大，導致核心一級資本逐年下滑。2018年、2019年、2020年深圳農商行的核心一級資本充足率依次為13.05%、12.48%、11.88%。

為了緩解資金壓力，深圳農商行曾嘗試過一系列外源性補血方案。2019年9月，深圳農商行發行2019年二級資本債券25億元；2020年4月，深圳農商行發行25億元無固定期限資本債券，用于補充其他一級資本，但這些仍滿足不了深圳農商行資產快速擴張的需要。

值得關注的是，近年來深圳農商行屢屢收到監管罰單，內部管理漏洞猶存。2020年4月，深圳農商行被深圳銀保監局處罰260萬元，違規行為包括重大關聯交易違規，違規發放房地產貸款等。而在2021年5月14日，深圳農商行又因個人消費貸款未嚴格執行受托支付被罰40萬元。

2021年監管機構加強了房地產貸款的管控力度，禁止經營性貸款違規流入房地產行業。在這一嚴監管背景下，深圳農商行卻“頂風作案”被監管點名批評。2021年3月18日，深圳銀保監局發布《關于轄內銀行經營性貸款有關問題的通報》，通報表示，近期核查發現個別銀行仍然存在宣傳展業不規范、貸款審核不嚴格等問題。其中，深圳農商行光明支行員工李某營銷展業不規范，誤導客戶使用經營貸資金買房。

合規性問題不斷的同時，2020年3月30日，國際信用評級機構穆迪也將深圳農商行的評級展望下調為負面。穆迪指出，深圳農商行過去3年的貸款增速始終高于行業平均水平，導致資產存在賬齡過短的風險。深圳農商行在小微企業、制造業和批發零售業的風險敞口較大，而這些行業更易受到疫情影響，這將造成銀行基礎信用質量削弱的風險上升，尤其是對貸款多元化程度較低的銀行更是如此。

另一方面，星展銀行在中國市場的業務進展不太順利。在27家披露2020年業績的外資銀行中，星展銀行（中國）僅排在第19位，實現凈利潤1.75億元，凈利潤同比增速下滑75.11%。而同期匯豐銀行（中國）和花旗銀行（中國）的凈利潤分別為35.89億元、17.28億元。

外資銀行卷土重來？

2001年是外資銀行在中國飛速發展的起點。2001年加入世界貿易組織后，中國逐步開放了人民幣業務及經營區域的限制，外資銀行獲得了和境內銀行平等的發展環境，自2003年中國提升了外資持股比例的上限起，一大批外資銀行紛紛參股境內銀行。

2006年，澳新銀行宣布購買上海農商行約20%的股權；2007年，新加坡大華銀行以7.8億人民幣收購恒豐銀行15.38%的股份，成為恒豐銀行的第二大股東。截至目前，北京銀行、杭州銀行、南京銀行三家上市公司的第一大股東均為外資銀行。此外，寧波銀行、上海銀行的前三大股東中也包括外資銀行。

但受到2008年金融危機影響，外資銀行普遍面臨經營困境和流動性危機，包括高盛、蘇格蘭皇家銀行、美國銀行、西班牙對外銀行、Newbridge、德意志銀行等紛紛結束與我國境內商業銀行的合作。僅2016年一年時間，就有花旗銀行、德意志銀行、澳新銀行等出售所持中資銀行股權。

同時，外資銀行在中國市場普遍出現水土不服的現象。銀行業研究人士普遍認為，外資銀行與中資銀行在市場、文化、法律制度等方面存在差異，外資銀行更擅長為企業提供市場資金、投資、管理等服務，但難以在中國市場發揮這些優勢。

但這種情況在2018年又有了新的變化。為推動人民幣國際化、降低實體企業融資成本，為金融業注入活力，2018年上半年，中國取消銀行和金融資產管理公司的外資持股比例限制，允許外國銀行在我國境內同時設立分行和子行，外資銀行在華投資的政策環境已經愈發開放。

各地也在競相推出吸引外資銀行的政策。以上海為例，2019年3月7日，上海市黃浦區進一步推出“黃埔擴大50條”，提出爭取外資銀行同時設立分行和子行等13項開放舉措，對金融領域的擴大開放進行全方位部署。業界認為，外資銀行戰略投資本土銀行浪潮再次卷土重來，而這一次合作的重點是特色的中小銀行。

此次星展銀行和深圳農商行牽手之前，國內已有寧波銀行和華僑銀行合作的成功案例。寧波銀行于 2006 年引入華僑銀行作為戰略投資者，在風險管理、內部審計、個人業務、資金業務、信息技術等領域，與華僑銀行進行合作。如今，寧波銀行已經成為國內城商行的龍頭。

申港證券認為，華僑銀行拓寬了寧波銀行的資本金補充渠道，增強了其服務實體經濟和防范風險的能力。在零售公司方面，寧波銀行吸收、借鑒華僑銀行在中小型企業服務方面的先進經驗和技術的基礎上，結合自身的特點和本地市場特色，完善、再造業務組織架構，策略性的擴大和調整分銷網絡。

為何外資紛紛看好特色中小銀行？蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金認為，外資銀行從中小銀行入手，介入中國業務，有更加深度和快速的作用。“首先是中小銀行大多都深耕當地，對地方經濟發展更加敏感，這對于不熟悉中國經濟運行尤其是地方經濟運行的外資銀行而言是很好的補充；其次是通過投資中小銀行，相對于投資大中型銀行而言更加容易，資金壓力相對較小，能夠快速有效地進入中國市場。”

一位農商行人士也認為，中小銀行以小微業務、普惠金融為主，對小微企業和市場需求反應敏銳，通過與外資的合作，有利于發展進出口業務，為企業提供全方位的融資服務。”目前銀行板塊估值整體走低，但仍不乏特色中小銀行逆勢而上，如成都銀行、杭州銀行等。部分中小銀行地處經濟發達省份，市場化經營能力、業務創新能力俱佳，股權結構多元化，資產負債配置優異，其成長性和優異的基本面受到外資的認可，具備較高投資價值。“該人士表示。