滴滴上市無疑是2021年度最火熱的IPO之一。

美國時間6月30日，滴滴出行以16.65美金/股的價格在美國納斯達(dá)克開市交易，這個價格比之前預(yù)定的14美金發(fā)行價上漲約20%。按照當(dāng)日最高估價計算，滴滴市值一度飆升到800億美金。

不過，截至當(dāng)日美股收盤，其股價重新跌落到14.14，漲幅1%。以14美元的發(fā)行價計算，滴滴此次至少募資44億美元，總市值為678億美元。

回溯滴滴九年發(fā)展歷程，它用時間向大家說明，以前那個不被看好，被嘲諷為“騙子”的企業(yè)，不僅站穩(wěn)了腳跟，并在歷經(jīng)了重重困難后開始書寫新的篇章。

被嘲“不靠譜”

眾所周知，80后程維是一名白手起家的創(chuàng)業(yè)者，并非頂尖名校畢業(yè)，也沒有優(yōu)渥的家庭背景。

程維的媽媽是一名數(shù)學(xué)老師，但偏偏，他卻在高考時在數(shù)學(xué)上面犯了低級錯誤，漏做了試卷最后一頁的三道大題，導(dǎo)致最后只能上北京化工大學(xué)。

更令他懊惱的是，他被學(xué)校從信息技術(shù)專業(yè)調(diào)劑到了行政管理這個冷門專業(yè)。頗有大局觀的程維始終隱忍著，他認(rèn)為“學(xué)校在北京就是最好的安排，出生在哪兒無所謂，但必須在一線城市奮斗”，這個信念讓他克服了對專業(yè)的不滿順利畢業(yè)。

畢業(yè)后的程維也嘗試做過保險、足療保健等六七份工作，但都沒有超過三個月，后來進(jìn)入阿里巴巴，成為他人生的第一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

從銷售做起，他在阿里巴巴的八年時間里成功地從一名普通的銷售員一路晉升，曾是阿里巴巴B2B部門最年輕的區(qū)域經(jīng)理，擔(dān)任過支付寶B2C事業(yè)部副總經(jīng)理。而時任阿里巴巴副總裁的王剛，也就是后來滴滴的天使投資人，也曾是程維的領(lǐng)導(dǎo)，他眼光毒辣，在當(dāng)時就認(rèn)為程維絕非等閑之輩。

時值2007年，阿里巴巴在香港成功上市，程維因拿著原始股而成了百萬富翁，隨后財富自由的他離開阿里開始了自己的創(chuàng)業(yè)之旅。

程維曾經(jīng)在一次創(chuàng)業(yè)分享會中表示，自己最后決定做滴滴，其實(shí)更多的是靠個人直覺。由于此前在阿里工作，杭州北京兩邊跑，他經(jīng)常因?yàn)榇虿坏杰嚩`機(jī)，親戚從老家來北京找他，也因?yàn)榇虿坏杰嚕⒄`飯點(diǎn)，因此他就想做一個打車軟件。

彼時正值2011年，但他咨詢了周圍的人，基本都認(rèn)為，“司機(jī)連智能手機(jī)都沒有，做打車軟件這種想法根本不靠譜。”

但是王剛卻毅然支持他。滴滴是王剛轉(zhuǎn)型當(dāng)投資人后孵化的第一個項(xiàng)目，他回憶，當(dāng)時做一個打車軟件的想法也是他們倆個一起碰撞并決定的。

當(dāng)時想做這個的考量有三：一是國內(nèi)打車難，是大眾主流的剛性需求；二是國外有類似的模式并拿到了融資，方向貌似可行；三是移動互聯(lián)網(wǎng)的到來，手機(jī)定位距離的屬性變得越來越重要。

最終王剛出資七十萬，程維出資十萬，于2012年5月開始創(chuàng)業(yè)。

面對曾經(jīng)周遭的不看好，程維認(rèn)為，正是市場基礎(chǔ)不成熟的情況下，創(chuàng)業(yè)才可能成功。而智能手機(jī)已經(jīng)普及的現(xiàn)在，司機(jī)和乘客的用戶習(xí)慣也教育好了再做打車軟件，基本上沒有機(jī)會了。

當(dāng)時他面臨的環(huán)境是：國內(nèi)4G還尚未商用，市場上的2g和3g網(wǎng)絡(luò)上網(wǎng)很慢，流量很貴；微信還沒有開通移動支付業(yè)務(wù)，雖然有支付寶，但是并未在手機(jī)端流行，絕大部分人打車，還是要用現(xiàn)金；作為高度壟斷的出租車行業(yè)，30多年未曾變化，已經(jīng)形成了堅固的利益群體，而且由于涉及到龐大的出租車司機(jī)群體，政策上高度敏感......

“這個過程中你會聽到很多質(zhì)疑的聲音。我每天都在問我自己這個事能不能做，反復(fù)衡量，不停的問自己，不停的磨礪自己。這就是創(chuàng)業(yè)的第一關(guān)，只有闖過這一關(guān)才可能成功。”他分享自己對創(chuàng)業(yè)的看法時表示。

在滴滴打車終于上線時，一些被說服安裝滴滴打車的司機(jī)還以為他們是騙子，專門騙流量和話費(fèi)的。因?yàn)槭謾C(jī)流量消耗太快，以至于打開滴滴軟件的司機(jī)越來越少。后來他們給每個司機(jī)每個月補(bǔ)貼5塊錢手機(jī)流量費(fèi)，就為了讓司機(jī)們舍得打開滴滴。

經(jīng)過艱難的開頭，在程維看來，創(chuàng)業(yè)的過程其實(shí)是不停地補(bǔ)短板的過程。因?yàn)椋瑢Π⒗镤N售出身的程維來說，對技術(shù)一無所知。找到靠譜的技術(shù)合伙人，線上化產(chǎn)品成為創(chuàng)業(yè)伊始最為重要的環(huán)節(jié)，隨后打造一個完美的團(tuán)隊(duì)同心協(xié)力，再突破線下推廣的重重阻礙。創(chuàng)業(yè)之路天時、地利和人和缺一不可。

事實(shí)上，滴滴成長于狼窩，除了要克服環(huán)境自身成長外，還經(jīng)歷了中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最慘烈的廝殺，是一路尸山血海闖過來的。

滴滴面臨過一場又一場的“戰(zhàn)爭”。先是搖搖專車、打車助手、打車小蜜這些小玩家，再是轟動一時的“快的滴滴之戰(zhàn)”。繼而Uber殺入中國，最終將中國業(yè)務(wù)全部出售給了滴滴為結(jié)局。至此，滴滴的地位才得以穩(wěn)固。

滴滴站穩(wěn)市場之后，網(wǎng)約車司機(jī)安全事件屢上新聞熱點(diǎn)，不斷受到公眾的攻擊和質(zhì)疑。如何保障司機(jī)利益、保障乘客安全、如何合理規(guī)劃運(yùn)營、如何提升使用體驗(yàn)……而所有這些，滴滴沒有前車之鑒，只能一點(diǎn)點(diǎn)探索和解決。

從“想法不靠譜”到如今大家離不開的打車軟件，程維用九年時間打造了一個678億出行帝國。

機(jī)構(gòu)回報遠(yuǎn)高于程維等管理層

滴滴上市后，程維的身價備受關(guān)注。

雖然程維、柳青合計擁有超過48%的投票權(quán)，但是程維持有的股份卻顯得“卑微”。此次IPO之前，程維在滴滴持股僅有7%，而聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁柳青持股比例也僅有1.7%。

和其他企業(yè)家相比，程維或是明星企業(yè)中上市前持股最少的創(chuàng)始人了。公開資料顯示，拼多多上市前黃崢持股比例為51%；小米上市前夕雷軍持股31%；京東上市前夕劉強(qiáng)東持股16%；而同為互聯(lián)網(wǎng)三小巨頭之一的美團(tuán)在IPO前，王興個人持股也有11%。

具體到財富值，按滴滴目前的678億美元市值測算，程維持有公司IPO后6.5%股權(quán)，價值約為44億美元，僅相當(dāng)于黃崢如今471億美元身家的9%，以及王興250億美元身家值的17%左右。

最終受益者花落誰家？

滴滴上市，最為受益的應(yīng)該是其成立九年以來的背后的龐大投資機(jī)構(gòu)陣營。據(jù)招股書顯示，九年來滴滴合計融資21次。

首先不得不提的是天使投資人的王剛。王剛曾在關(guān)鍵時刻給予滴滴的70萬元投資，變成了超過70億的回報，成為創(chuàng)投史上一個無人打破的紀(jì)錄。

2020年2月26日，王剛以80億元人民幣財富名列《2020世茂深港國際中心·胡潤全球富豪榜》第2276位。

除了王剛，還有在滴滴還沒有成熟產(chǎn)品時敢于押注的金沙江朱嘯虎。

王剛曾回憶，在滴滴僅做出了一個演示和勉強(qiáng)上線的產(chǎn)品后，他和程維想借此融500萬美金，但主流VC都沒有給予理睬。在花完了王剛給的70萬元后的幾個月，并不認(rèn)識的金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎通過微信找上門來，幾乎答應(yīng)了程維和王剛開的所有條件，滴滴才完成A輪融資。

此后，騰訊領(lǐng)投滴滴了B輪融資，緊接著滴滴的融資都較為順利，且陣營都頗為龐大，包括高瓴、紅杉、軟銀、富士康、豐田等。這些投資機(jī)構(gòu)在上市后賬面收益至少超過60倍，遠(yuǎn)超以程維為代表的滴滴管理層們。

招股書中顯示，滴滴持股前三名為軟銀愿景基金持股高達(dá)21.5%，投票權(quán)21.5%；Uber持股12.8%，投票權(quán)12.8%；騰訊持股6.8%，投票權(quán)6.8%。

一些參與滴滴融資的中資機(jī)構(gòu)，盡管沒有公開詳細(xì)的投資情況，也同樣有了不錯的收成。只要是參與歷史上滴滴各輪融資的投資者，都分享到了遠(yuǎn)超一般水平的收益。

滴滴的下一步棋局

滴滴近三年來表現(xiàn)如何？

總的算來，滴滴在三年內(nèi)虧損了353億元。2018年、2019年和2020年，滴滴凈虧損分別為150億元、97億元和106億元。滴滴在2021前三個月凈虧損約為5.5億元。

招股書揭示，滴滴主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為中國出行業(yè)務(wù)（中國網(wǎng)約車、出租車、代駕和順風(fēng)車等業(yè)務(wù)）、國際業(yè)務(wù)（國際出行和外賣等業(yè)務(wù)）和其他業(yè)務(wù)（共享單車和電單車、車服、同城貨運(yùn)、社區(qū)團(tuán)購、自動駕駛和金融服務(wù)等業(yè)務(wù)）。2020年，此三類業(yè)務(wù)收入依次是1336億元、23億元和58億元。

可以看出中國出行業(yè)務(wù)依舊是滴滴最大的收入構(gòu)成，占比約94.3%，而國際業(yè)務(wù)占總收入約1.6%，其他業(yè)務(wù)占約4%。

因此，國際業(yè)務(wù)還有巨大的增長空間，或?qū)⒊蔀榈蔚蜗乱徊降臉I(yè)務(wù)重點(diǎn)。此次招股書也顯示，滴滴計劃將本次上市募資約30%的金額用于擴(kuò)大中國以外國際市場的業(yè)務(wù)。

一方面是基于全球出行市場前景明朗，滴滴國際業(yè)務(wù)增長空間巨大。

根據(jù)CIC的數(shù)據(jù)，全球移動出行市場規(guī)模預(yù)計將從2020年的6.7萬億美元增長到2040年的16.4萬億美元。其中拉丁美洲、歐洲、中東和非洲以及亞太地區(qū)（不包括中國和印度）的共享出行市場規(guī)模在2020年達(dá)到410億美元，預(yù)計到2025年將達(dá)到1170億美元，年均復(fù)合增長率為23.2%。

另一方面，滴滴出海的戰(zhàn)略由來已久。2017年，程維就表示要將國際化作為其戰(zhàn)略方向的首位。他曾表示：“我們渴望成為一家真正的全球科技公司。盡管我們起步于國內(nèi)，但我們相信自己有能力幫助更多的人生活得更好。”

2017年，滴滴開啟了海外擴(kuò)張的第一步。它用10億美元收購了巴西最大的網(wǎng)約車公司99 Taxi，并快速在拉丁美洲發(fā)展。自2015年開始，滴滴主要通過投資入股的方式布局海外市場，陸續(xù)投資了北美的Lyft、印度的Ola、東南亞的Grab、中東的Careem以及歐洲和非洲的Bolt(Taxify)等多家網(wǎng)約車平臺。

經(jīng)過三年的海外投資布局之后，滴滴于2018年年初親自下場，并將拉丁美洲作為其出海擴(kuò)張的第一站，也是目前為止其最為核心的戰(zhàn)場。

墨西哥是滴滴最大的海外市場，據(jù)Dalia Research數(shù)據(jù)顯示，在滴滴進(jìn)入墨西哥之前，Uber已在該地區(qū)占據(jù)了87%的市場份額，部分城市的市占率甚至超過90%。但截至目前，滴滴在墨西哥的市場占有率基本與優(yōu)步持平，甚至在去年疫情期間還一度超過后者，拿下了近六成的市場份額。

據(jù)悉，拉丁美洲曾是Uber在美國之外的第二大市場，但受疫情影響，Uber在2020年第三季度在拉美地區(qū)的收入同比降低了40%。

目前，滴滴最大的競爭對手就是Uber，雖然此前Uber已將中國業(yè)務(wù)出售給滴滴，但隨著滴滴加速國際業(yè)務(wù)擴(kuò)張，早已開始與Uber正面交鋒。

墨西哥首戰(zhàn)告捷后，滴滴加快了在南美洲進(jìn)攻的腳步，從智利到哥倫比亞、從巴拿馬到阿根廷、從秘魯?shù)礁缢惯_(dá)黎加，滴滴攻占了拉丁美洲近十個國家以及數(shù)百個城市的網(wǎng)約車市場。

2020年，滴滴再一次將海外市場擴(kuò)展至澳大利亞、新西蘭、日本以及俄羅斯等國家。今年年3月，滴滴親自進(jìn)軍非洲市場，在不到1個月的時間里，已經(jīng)吸引了超過2000名司機(jī)，2萬多用戶。今年6月，滴滴還進(jìn)軍厄瓜多爾基多，與Uber和西班牙打車平臺Cabify展開競爭。

招股書顯示，在全球范圍內(nèi)，滴滴已經(jīng)在15個國家的近4,000個城市、縣和城鎮(zhèn)開展業(yè)務(wù)。截止2021年3月31，滴滴全球年活躍用戶為4.93億，全球年活躍司機(jī)1500萬。

除了網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，滴滴也在積極拓展外賣業(yè)務(wù)。公開資料顯示，2019年12月開始，滴滴和軟銀合資成立的DiDi Mobility Japan開啟外賣業(yè)務(wù)“DiDi Food”，主要在巴西、墨西哥、日本開展。

此外，滴滴正在建設(shè)一個移動動出行帝國，并一直在戰(zhàn)略性部署四個關(guān)鍵要素，包括共享出行、汽車解決方案、電動出行和自動駕駛。

在滴滴的下一步長遠(yuǎn)戰(zhàn)略中，自動駕駛被視為未來出行設(shè)計的終極目標(biāo)。

2019年8月，滴滴將自動駕駛部門拆分為獨(dú)立公司，專注于自動駕駛研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用及相關(guān)業(yè)務(wù)拓展。2020年5月底，滴滴自動駕駛公司宣布完成A輪超5.25億美元融資，滴滴宣稱和軟銀共同投資，是國內(nèi)自動駕駛公司獲得的單筆最大融資。招股書數(shù)據(jù)顯示，在A輪融資結(jié)束后，滴滴自動駕駛估值就已達(dá)到了34億美金。

今年5月31日，據(jù)媒體報道，滴滴自動駕駛公司即將完成新一輪融資，融資額超過3億美元。自2019年拆分至今，滴滴自動駕駛共計融資超過11億美元。按照目前滴滴自動駕駛公司估值，據(jù)說已經(jīng)超過50億美元。可以看出，自動駕駛已經(jīng)成為滴滴的下一張王牌。

滴滴自動駕駛公司首席運(yùn)營官孟醒曾表示，到2030年，滴滴出行計劃通過其網(wǎng)約車平臺運(yùn)營超過100萬輛自動駕駛汽車。

電動出行也將是滴滴的下一個關(guān)鍵組成部分。滴滴表示，已經(jīng)推出世界上第一輛專門為共享移動而建造的電動汽車，并為此建立了覆蓋全國的充電網(wǎng)絡(luò)作為配套基礎(chǔ)設(shè)施，所有這些都改善了共享移動性用戶體驗(yàn)。

此外，除了我們熟知的共享出行，滴滴也增加了一系列汽車解決方案，如租賃、加油、維護(hù)和維修。目的是幫助司機(jī)降低運(yùn)營成本，增加網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)，滿足更大規(guī)模的需求。