天神娛樂：敗筆，34億收購子公司9億出售，剛剛摘帽ST

今年5月下旬剛剛摘帽，天神娛樂(002354.SZ)再上演大動作，34億元收購的子公司竟然以9億元轉讓。

6月15日晚間，天神娛樂發布公告，公司擬轉讓子公司北京幻想悅游網絡科技有限公司（以下簡稱“幻想悅游”）93.5417%股權，交易價格9.03億元。因天神娛樂尚欠幻想悅游8.03億元往來款，該部分欠款將在本次交易中抵消相對應金額的股權轉讓款。

公開資料顯示，幻想悅游是國產游戲海外發行和運營商及移動精準廣告服務商。2016年，天神娛樂出資34.17億元收購幻想悅游93.5417%股權, 希望借助幻想悅游海外游戲市場資源，開拓海外游戲市場。

然而事與愿違，自2018年起，國內游戲監管收緊，許多游戲公司將目光瞄準海外市場，隨著騰訊、網易、字節跳動等大公司紛紛布局海外游戲市場，海外市場競爭日益激烈。作為單純的海外游戲發行商，幻想悅游營收能力持續下滑，2019年、2020年連續兩年凈利潤為負值，分別虧損3.61億元、1.31億元。

如今被天神娛樂“賤賣”的子公司，當年的收購過程卻一波三折。

2016年6月，天神娛樂披露重大重組方案，擬出資36.76億元收購幻想悅游93.5417%的股權。與此同時，幻想悅游承諾，2016年至2018年幻想悅游扣除非經常性損益后的凈利潤不低于2.69億元、3.50、4.37億元，三年累計凈利潤不少于10.56億元。

該重組方案發出后引發深交所的關注，據了解，2015年，幻想悅游歸屬于母公司股東的凈利潤僅為0.78億元，承諾業績卻高達2.69億元。

天神娛樂回復函中表示，2016年1月至4月，該公司凈利潤 0.70億元，能夠完成業績承諾。但2016年10月，天神娛樂以幻想悅游新產品上線時間有一定延遲，原預測業績將延期實現為由，將收購價格下調2.60億元，最終以34.16億元成交。幻想悅游將業績承諾調整為，2016 年2018年扣非后歸母凈利潤不低于2.50億 元、3.25億元、4.06億元，三年累計不少于 9.81億元。

然而2018年，幻想悅游業績爆雷，全年扣非后歸屬凈利潤僅為1.41億元，遠低于業績承諾的4.06億元。對此，天神娛樂解釋稱，2018年，游戲行業經受了版號凍結、總量調控等監管政策調整帶來的巨大壓力。受政策影響，上游游戲研發商出現經營緊張，研發和發行合作進度跟不上步伐。

子公司業績爆雷，天神娛樂日子并不如意。由于債務負擔過重，2018、2019年連續兩個會計年度經審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，2020年5月6日，天神娛樂被實施退市警示風險。

天神娛樂重整自救。2020年年末，天神娛樂通過資本公積金轉增的股票抵償債務，解決高負債問題，實現全年凈利潤轉虧為盈，并于今年5月25日成功摘帽。 受業績情況影響，自2018年起，天神娛樂已經連續三年未曾進行分紅。

脫帽不足1個月，天神娛樂急于脫手幻想悅游止損，二級市場對該消息反應十分謹慎，今日天神娛樂跌1.84%，報收3.74元/股。