坐莊內(nèi)卷化：局中人自曝，牽出A股“坐莊”新玩法

繼“葉飛爆料事件”牽涉18家上市公司市值管理之后，美克家居（600337.SH）也陷入“市值管理”羅生門(mén)。

事情還要從楊震的爆料說(shuō)起。5月31日，一則題為《楊震博士實(shí)名舉報(bào)許亞飛團(tuán)伙涉嫌“美克家居”操縱事件及對(duì)社保基金行賄門(mén)新聞發(fā)布會(huì)通稿》的文件在網(wǎng)上流傳。

根據(jù)爆料信息，楊震自稱是原中國(guó)證監(jiān)會(huì)稽查局協(xié)調(diào)處副處長(zhǎng)，因與許亞飛有千萬(wàn)債務(wù)糾紛，所以實(shí)名舉報(bào)許亞飛團(tuán)隊(duì)涉嫌操縱上市公司美克家居股價(jià)。

楊震在爆料中稱，2021年5月15日上午，其和委托律師徐侃在與許亞飛及一位黃姓合伙人交涉中，許、黃二人“自曝”其團(tuán)隊(duì)收取了上市公司美克家居保證金。美克家居為其全程提供內(nèi)幕信息，許亞飛團(tuán)隊(duì)打好了10億元左右的底倉(cāng)，控盤(pán)超10%。

楊震在爆料中提及，為了提高操縱"效率"，許、黃還千方百計(jì)將包括全國(guó)社保基金一一四組合和華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司在內(nèi)的個(gè)別基金經(jīng)理拉下水，支付了巨額賄賂，相關(guān)基金已按約定進(jìn)場(chǎng)鎖倉(cāng)。

查詢美克家居的前十大股東名單，今年一季度“華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司-自有資金”和“全國(guó)社保基金一一四組合”均首次進(jìn)入美克家居前十大股東名單之列。

▲圖片來(lái)源：東方財(cái)富

爆料出現(xiàn)后，5月31日，美克家居對(duì)此否認(rèn)，稱“從未參與過(guò)股票操縱，從未向任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人支付保證金、提供內(nèi)幕信息。”

針對(duì)楊震的爆料，6月1日，許亞飛在其微博中予以反駁，稱楊震賊喊捉賊。并向《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》表示，楊震所指證問(wèn)題不實(shí)，均是其個(gè)人“酒后吹牛”。

▲圖片來(lái)源：許亞飛微博

許亞飛稱自己是一個(gè)資金中介，兩人糾紛的起源是楊震參與非法配資并操縱二級(jí)市場(chǎng)個(gè)股。按照許亞飛的說(shuō)法，2020年3月，楊震因?yàn)楣善迸滟Y業(yè)務(wù)聯(lián)系到許亞飛，“要做一個(gè)重組的股票，希望放大杠桿多搞錢”。協(xié)商之后，楊震出資3000萬(wàn)元，許亞飛聯(lián)系的資方出資9000萬(wàn)元配資，融到4個(gè)億做莊某只重組股票。

不過(guò)“最終楊震只匯款給我聯(lián)系的資金方2400萬(wàn)元，剩下的600萬(wàn)元，一直沒(méi)有到位。”許亞飛在微博中表示，“最后通過(guò)配資圈的人了解到，楊震的幕后老板一共打出9000萬(wàn)的保證金給楊震，但是楊震實(shí)際只打給出資方6400萬(wàn)。”中間2600萬(wàn)元的差價(jià)，據(jù)許亞飛描述，由楊震“據(jù)為己用，無(wú)法平賬，擔(dān)心事情敗露，為了掩蓋他的資金漏洞，就設(shè)局誣告陷害我。”

從許亞飛后來(lái)給第一財(cái)經(jīng)記者的名為《借款協(xié)議（證券資產(chǎn)管理）》的合同來(lái)看，似乎確有其事。

▲圖片來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)

楊震和許亞飛的互懟，揭開(kāi)上市公司股價(jià)操縱的冰山一角。就在不久前，重慶必?fù)P律師事務(wù)所主任余澤東還向證監(jiān)會(huì)實(shí)名舉報(bào)正川股份（603976.SH）實(shí)控人鄧勇操縱、哄抬股價(jià)牟取暴利。

這一波操縱股價(jià)的集中爆料，繞不開(kāi)“私募大V葉飛爆料事件”。

兩周前，私募基金大佬葉飛公開(kāi)表示，他作為中介幫助中源家居（603709.SH）找接盤(pán)方，做市值管理，最后上市公司卻賴賬，而上市公司股價(jià)的下跌又導(dǎo)致接盤(pán)資方出現(xiàn)較大損失。于是葉飛在微博公開(kāi)“維權(quán)”，并點(diǎn)名12家上市公司，并稱將爆料18家。

葉飛的爆料引發(fā)市場(chǎng)震蕩，當(dāng)天“葉飛概念股”市值下跌約170億元。隨后，兩大交易所和證監(jiān)會(huì)都介入此事，宣布對(duì)涉事公司立案調(diào)查。

葉飛所謂的市值管理，即通過(guò)外部資金操縱股價(jià)以達(dá)到特定目的的行為。具體來(lái)看，就是上市公司與二級(jí)市場(chǎng)相互勾結(jié)利用資金優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，并形成一條龍產(chǎn)業(yè)，從信息披露-分配方案-賣方分析師研報(bào)-資金操盤(pán)都有專人負(fù)責(zé)，嚴(yán)重?fù)p害投資者利益。

北京時(shí)擇律師事務(wù)所主任臧小麗表示，爆料所稱協(xié)議名義為市值管理，實(shí)質(zhì)是操縱股價(jià)，這樣的協(xié)議涉嫌違反法律規(guī)定，存在合同無(wú)效的可能。

盤(pán)點(diǎn)葉飛爆料涉及的上市公司，有共同點(diǎn)：一方面市值都很小，另一方面股價(jià)波動(dòng)劇烈，中源家居從2018年至今有4次劇烈的股價(jià)波動(dòng)。

某資深基金人士向野馬財(cái)經(jīng)表示，參與市值管理的股票多數(shù)是50億以下的小市值公司，而這些小市值公司由于流通市值太小，股價(jià)容易被操控。這些股票坐莊，參與者主要是上市公司大股東、盤(pán)方即莊家、中間人、接盤(pán)方等，多數(shù)由私募基金充當(dāng)莊家。

如果說(shuō)之前莊家聯(lián)合坐莊，還是隱秘的幕后交易，如今，隨著葉飛與上市公司，以及資金中介許亞飛與配資方楊震的互懟，坐莊也開(kāi)始內(nèi)卷化，而這些以市值管理為名實(shí)則坐莊操縱的資本騙局，正被揭開(kāi)面紗。

莊家聯(lián)合坐莊的事情并不稀奇，前有“K先生”呂梁大手筆策劃“中科系”，一手締造了“中科創(chuàng)業(yè)”暴漲的神話。后有唐萬(wàn)新坐莊“德隆系”，他和他的“德隆系”后來(lái)被稱為“A股第一強(qiáng)莊”。

莊家呂梁又稱“K先生”，曾是一名證券記者，從搭檔朱煥良手中接過(guò)50%康達(dá)爾流通股后，呂梁開(kāi)始堅(jiān)定唱多康達(dá)爾，并曾于1999年8月，在《中國(guó)證券報(bào)》上組織了一個(gè)整版文章，全面介紹“重獲新生的康達(dá)爾”，稱康達(dá)爾已完成了重大重組，逐漸發(fā)展成為一家具有一定產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的投資控股公司。

▲圖片來(lái)源：豆瓣圖書(shū)

呂梁也在這一過(guò)程中耗資7億元收購(gòu)了康達(dá)爾34.61%的國(guó)有股，成為實(shí)際控股方。到1999年底，康達(dá)爾在深市漲幅最大的前20名股票中名列第17位，從20元/股左右上漲到40元/股附近，全年累積漲幅111％。

呂梁則在康達(dá)爾股價(jià)躍升至40元/股時(shí)套現(xiàn)，并以3000萬(wàn)元注冊(cè)了耨來(lái)的深圳市中科創(chuàng)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，簡(jiǎn)稱“中科創(chuàng)業(yè)”。

關(guān)于呂梁坐莊的中科創(chuàng)業(yè)，據(jù)傳在呂梁新婚大喜之前，對(duì)操盤(pán)手說(shuō)：“你能送我一份特別的禮物嗎？”第二天，中科創(chuàng)業(yè)收盤(pán)價(jià)恰好停在72.88元（諧音為“妻兒發(fā)發(fā)”）。

而呂梁之所以能夠左右中科創(chuàng)業(yè)，是因?yàn)樗椭鞜颊莆樟?0%以上的流通盤(pán)。到2000年2月21日時(shí)，中科創(chuàng)業(yè)的股價(jià)一度摸到84元/股。此后，說(shuō)好不套現(xiàn)的朱煥良開(kāi)始違背約定瘋狂套現(xiàn)。同年12月25日開(kāi)始，股價(jià)堅(jiān)挺近兩年的中科創(chuàng)業(yè)連續(xù)9個(gè)跌停，50億元市值煙消云散。

據(jù)說(shuō)，朱煥良總共套現(xiàn)11億元后逃往香港，臨走前扔給呂梁的最后一句話是，“股票總是要賣了才能賺錢”。

2001年1月5日，深圳中科召開(kāi)緊急會(huì)議，宣布“徹底與呂梁決裂”。2001年2月，呂梁突然神秘失蹤，至今仍杳無(wú)音訊。

無(wú)獨(dú)有偶，在莊家歷史上，唐萬(wàn)新也有著濃墨重彩的一筆。唐萬(wàn)新是“德隆系”的創(chuàng)始人，曾是資本市場(chǎng)顯赫一時(shí)的大佬，資本運(yùn)作能力傾倒眾多企業(yè)家和金融人物。

1992年，唐萬(wàn)新、唐萬(wàn)里兄弟注冊(cè)成立新疆德隆實(shí)業(yè)公司，當(dāng)年下半年，唐萬(wàn)新雇了5000人認(rèn)購(gòu)新股抽簽表，通過(guò)倒賣法人股完成原始積累。

兩年后，唐萬(wàn)新注冊(cè)成立新疆德隆農(nóng)牧業(yè)有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本1億元，在新疆搞農(nóng)牧業(yè)開(kāi)發(fā)，先后投入2億多元在新疆各地建立起4個(gè)大型現(xiàn)代化農(nóng)場(chǎng)，首期開(kāi)發(fā)土地10萬(wàn)畝之多。

此后，“德隆系”將公司戰(zhàn)略定位由“實(shí)業(yè)投資”轉(zhuǎn)向“產(chǎn)業(yè)整合”。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是先控制一定數(shù)量的上市公司，然后將手頭的實(shí)業(yè)裝進(jìn)來(lái)，并借用資本市場(chǎng)融來(lái)的資金，順著公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向大舉并購(gòu)、整合。

新疆屯河、合金投資、湘火炬成為當(dāng)時(shí)“德隆系”旗下的三駕馬車。當(dāng)時(shí)的“德隆系”也成為擁有上市公司最多、市值最大的民營(yíng)資本集團(tuán)。

2001至2004年，A股市場(chǎng)跌了約30%，但德隆系的“老三股”新疆屯河、合金投資、湘火炬，股價(jià)卻分別上漲1100%、1500%和1100%。

股價(jià)逆勢(shì)瘋漲背后，證監(jiān)會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，主要是因?yàn)椤暗侣∠怠睅缀跽莆樟?0%的流通盤(pán)，且交易量占市場(chǎng)總交易量的最高比例全部在99%以上。

證監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，為了保證“德隆系”的股價(jià)只漲不跌，唐萬(wàn)新等利用自有資金和部分委托理財(cái)資金，使用24705個(gè)股東賬號(hào)，集中資金優(yōu)勢(shì)和持股優(yōu)勢(shì)，通過(guò)連續(xù)買賣、自買自賣等手法，長(zhǎng)期大量買賣“老三股”，所以有了上述股票逆勢(shì)暴漲的異常波動(dòng)。

2004年12月17日，唐萬(wàn)新因非法吸收公眾存款和操縱證券交易價(jià)格罪被拘。此后兩年中，“德隆系”共104人被拘押，84人被捕。

從呂梁到唐萬(wàn)新，從葉飛到楊震，市場(chǎng)不缺莊家。從過(guò)去拖拉機(jī)賬戶（有很多股東賬戶）操縱股價(jià)到如今借用市值管理的名義通過(guò)第三方配資操縱股價(jià)，坐莊作為市場(chǎng)的灰色產(chǎn)業(yè)鏈，只是新瓶裝舊酒。

不過(guò)，近日隨著“坐莊產(chǎn)業(yè)鏈”在多次舉報(bào)下的相對(duì)公開(kāi)化，借用市值管理進(jìn)行股價(jià)操縱將受嚴(yán)管。

5月22日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示：對(duì)于“偽市值管理”，“證監(jiān)會(huì)始終保持‘零容忍’態(tài)勢(shì)，對(duì)利益鏈條上的相關(guān)方，無(wú)論涉及到誰(shuí)，一經(jīng)查實(shí)，將從嚴(yán)從快從重處理并及時(shí)向市場(chǎng)公開(kāi)。”

雪球副總裁劉江濤也在2021雪球金牌投資策略會(huì)上表示：“過(guò)去曾經(jīng)有一段時(shí)間，A股的確是莊股橫飛。”眾多投資者也熱衷于炒小市值公司，認(rèn)為小市值炒得起來(lái)，差的公司同樣也可以漲。

不過(guò)，隨著監(jiān)管政策趨嚴(yán)，以及投資者投資理念越來(lái)越成熟，劉江濤認(rèn)為A股市場(chǎng)“坐莊炒差”時(shí)代正加速過(guò)去，“深挖價(jià)值”時(shí)代正加速到來(lái)，投資者越來(lái)越看重一家上市公司的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

所以，上市公司與其專注股價(jià)波動(dòng)，不如在做好基本面的同時(shí)，加強(qiáng)與投資者的溝通，吸引投資者稀缺的注意力，讓投資者充分了解自己的商業(yè)模式、發(fā)展前景。