3月29日晚，物美科技在香港聯交所遞交了上市申請，傳言已久的二次上市靴子似乎就要落地。相比之前上市的物美商業，此次打包上市的業務除物美之外，還加入了麥德龍中國，物美科技此次的賣點是“中國最大的全面數字化生鮮快消實體零售企業”，張文中是物美科技的董事長、執行董事和控股股東。

1、收入390億，負債407億

數據顯示，截至2020年12月31日，物美在華北和華東地區一共擁有426家門店，這些門店包括物美、美廉美和浙江供銷旗下的門店，專注于當地社區及消費者的生鮮快消需求。同時，2020年4月被物美戰略性收購的麥德龍中國在60個城市一共有97家門店。

2020年物美科技的收入是390.63億元，其中物美收入245.83億元，麥德龍自2020年4月23日至2020年12月31日的收入為144.80億元，貢獻了總收入的三分之一還多，如果考慮到整年營收，麥德龍所占份額還要更高。單看物美的收入，2018年和2019年的收入分別是213.78億元、227.46億元，最近三年略有增長，但增幅不大。

物美科技的毛利率由2019年的28.2%降至2020年的22.7%，部分原因是，疫情期間承租人數量減少，導致租金下降。2018年-2020年物美科技的年內利潤分別為2.25億元、3.93億元和7.26億元。

同店銷售增幅方面，物美科技2018年至2019年增加0.35%，2019年至2020年進一步增加4.67%。對此，物美科技歸因為數字化的推進。

根據弗諾斯特沙利文的統計，物美科技擁有8000萬App用戶，1000萬月活躍用戶，復購率為63%，月平均購買頻率為4.2次，App用戶產生的零售額占據零售總額70%以上。麥德龍在2020年5月推出付費會員后，目前有148萬名會員。在B端業務上，物美已服務超過2.8萬家社區小店企業，同時已經開始與社區團購運營商合作。

2018-2020年，物美科技的資產總額分別為196.18億元、230.11億元、422.61億元，負債總額分別為201.94億元、237.60億元、407.84億元。

截至2020年12月31日，物美科技未償還的銀行借款為87.058億元，主要與收購麥德龍中國的融資相關。根據數據顯示，有關麥德龍收購方面，顧問開支4134萬元，已經償還銀行借款產生的利息開支4574萬元，未償還長期銀行借款產生的利息開支1.25億元。

不過物美科技表示，未來計劃專注于收購有良好業績和巨大增長潛力的零售企業，借此擴大在新興市場的業務范圍。根據弗若斯特沙利文報告，2020年，按銷售額計算，美國前20大零售企業共占據零售市場，這表明中國零售市場有進一步整合市場參與者的潛力。

2、物美背后的資本有多少？

最早的物美門店可以追溯到1994年10月，2011年，物美商業轉到聯交所主板上市，2016年1月私有化退市。退市后，物美商業將其全部業務轉讓給物美綜超。從2016年開始，物美綜超成為物美旗下各門店業務控股公司，而麥德龍大部分門店是由2020年4月成立的麥德龍商業來運營。

物美科技旗下主要是物美和麥德龍兩個品牌，分工明確，前者針對大眾消費，麥德龍彌補了物美中高端消費者和企業客戶的空白。

從物美科技公布的公司架構看，物美綜超及其86家附屬公司分別由深圳潤擇、深圳智達、物美商業管理持有37.59%、34.17%及28.23%的股權。 上述三家公司均為物美商業（香港）有限公司的全資附屬公司。

在物美科技的投資者名單中，可以看到執掌者張文中大手筆收購并購背后的支持者。

其中IDG資本最為醒目，通過Robust Continent Limited和Market Guard Limited兩家控股實體分別持有0.41%和2.36%股份；在張文中回歸后，騰訊也開始出現在他的朋友圈，從架構來看，騰訊控股的全資附屬公司意像架構投資（香港）有限公司持股0.72%。

聯想也出現在物美科技的投資者名單中，Ultimate Lenovo Limited由聯想集團持有全部股權，持有0.10%。

各大商業銀行也沒有落下。Easy Joy Ventures Limited背后是招商銀行，持有0.83%；Radiant Skill Limited背后是光大控股，持有0.41%；福州經濟技術開發區興睿和盛股權投資合伙企業（有限合伙）背后則站著興業銀行，持有1.65%。