智能家居爆發前夜：杭州這家「送水工」先上市了！市值近150億美金

投中網Ellie2021-03-19 09:01 大公司

它是站在飛利浦、松下、海爾、聯想、施耐德背后的“送水工”——涂鴉智能。上市后，涂鴉一腳踏入了紐交所的“百億美金俱樂部”。

高瓴、騰訊、GIC的組合又又又出現了！這回他們押注到了智能家居AIoT市場。

萬億美金級別的智能家居市場還沒迎來大爆發，杭州一家“送水工”到搶先上市了。

它是站在飛利浦、松下、海爾、聯想、施耐德背后的“送水工”——涂鴉智能。上市后，涂鴉一腳踏入了紐交所的“百億美金俱樂部”。

這不僅讓杭州又收獲了一個IPO，也為阿里系高管創業新增了一個成功故事。

北京時間3月18日晚9點30分，全球物聯網云平臺涂鴉智能正式在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“TUYA”。

在行使超額配售選擇權讓承銷商購買任何額外的美國存托股份(ADS)之前，涂鴉智能共發行4359萬股美國存托股份(ADS)，每股ADS定價21美元，總發行規模約為9.154億美元。

就在剛剛，涂鴉智能正式開盤，開盤價27美元/股，較其發行價21美元漲28.5%。截至發稿前，涂鴉智能市值達148億美元。

值得關注的是，涂鴉智能從啟動上市到成功登陸紐交所只花了5個多月的時間。涂鴉智能于2020年9月16日正式啟動IPO，原本計劃于今年 4月18號上市。

這樣一家長跑7年，由兩位寫PHP，做開源社區的理工男帶領的公司，不僅引來高瓴、騰訊這樣的明星投資機構過億美金重倉，身后更有阿里系老人一路支持，全球范圍內還有GIC、老虎環球基金、加拿大養老基金、恩頤投資(NEA)這些全球頂級投資者站臺。

在敲鐘儀式現場，兩位創始人臉上沒有露出極度的狂喜，一如理工男那般克制內斂。一波波上臺合影的合作伙伴、投資機構、高管們喜笑顏開，從始至終王學集嘴角上揚的幅度都沒有超過45度。

（圖：涂鴉智能敲鐘現場 PropTech研習社現場拍攝）

不過，理工男們有著自己獨特的表達方式。敲鐘儀式前，團隊描述籌備IPO的過程為“風林火山”。至于公司為什么取名叫“涂鴉”？

創始人王學集在云敲鐘現場說：“涂鴉團隊就好像Tuya的英文名：‘冰川下的火山’，遠看是冰雪覆蓋的高山，低調，但可能隨時蓄勢爆發。”

7年前，在阿里巴巴赴美上市前夕，王學集和陳燎罕兩位阿里系高管選擇出走創業，7年后，涂鴉智能也成功赴美敲鐘。

涂鴉另外一位創始人陳燎罕在回憶早年創業艱辛時感慨，“創業是一個非常艱辛的過程，往前看，能夠看到很多美好的未來，而往后看只會看到艱辛的過程。”

至于涂鴉智能為何堅持去美股上市，涂鴉智能董事兼CFO劉堯表示，涂鴉選擇美股主要出于兩個考慮。

首先，涂鴉智能作為一家全球化公司，支持的客戶是遍布全球的品牌、工廠、渠道商和運營商，美國資本市場更符合涂鴉作為一家全球化公司的業務需求，能夠幫助我們更好地服務全球的客戶和開發者。

第二，作為一家云公司，在美股市場上有一大批非常成熟的、專注于投資科技類云企業的投資人，他們對云公司的理解比較深刻。

也就是說，涂鴉智能在美國市場不僅有對標公司，而且那些跟著巴菲特追捧Snowflake的投資機構同樣有可能追捧涂鴉智能。

在美國投資人看來，涂鴉智能是一家基礎設施類的云公司，為整個IoT行業提供類似于水、電這樣的基礎服務。

“我們讓全球的工廠、企業、零售商、運營商，能夠簡單、快速、低研發成本地實現智能化，讓終端的用戶能夠享受到IoT時代的便利和價值。”

對于涂鴉智能成功上市，涂鴉智能早期投資人，元璟資本董事長吳泳銘表示：“基于對IoT賽道的長期看好，我們在最早期階段和后期涂鴉開始搭建IoT平臺和產品上線之后都進行了投資。AIoT是一個發展迅速且前景廣闊的市場，未來基于軟硬一體化的深度融合，AIoT產業也將會孕育出更豐富的軟硬件生態和服務。我也相信未來會產生像涂鴉智能這樣的一大批由中國人創造的全球化品牌。”

元璟資本合伙人劉毅然認為：“今天很多人稱涂鴉的商業模式為‘IoT時代的安卓’，就是因為他成功地連接了成千上萬的IoT硬件上游廠商和下游的生態開發者，一定程度上成為了行業的協議標準，我們估計他在全球智能家居領域的市場份額已經達到20%并且還在不斷爬升。這樣一個互聯互通平臺的定位具有強大的網絡效應，會吸引著更多品牌、消費者和開發者進入涂鴉的生態，頭部效應會愈發明顯。”

但有些許無奈的是，哪怕涂鴉已經是個百億美金的公司，其所在的賽道還有萬億美金市場待挖掘，涂鴉智能是誰，講起來還是有點拗口，還是需要極強的翻譯成本。

涂鴉到底在做什么業務？是PaaS嗎？是物聯網嗎？是智能家居嗎？是個開源軟件平臺嗎？賣硬件嗎？靠什么收費？怎么就把生意做到了全球？國際上能拉出第二個涂鴉對標一下嗎？關于涂鴉的故事，PropTech研習社嘗試從云、智能家居視角描述我們所能認知的涂鴉智能。

智能家居背后的“送水工”要上市了

說起涂鴉智能，有些讀者可能感到陌生。

打個形象的比喻，飛利浦、松下、海爾、聯想、施耐德、CALEX，這些你耳熟能詳的公司，他們所生產的智能家居背后有一家共同的“送水工”，就是涂鴉智能。

涂鴉智能成立于2014年6月，是一家物聯網平臺型公司，主要幫助品牌、OEM 廠商、開發者和連鎖零售商快速實現智能化。有了涂鴉智能的賦能，上述公司所生產的產品能迅速變成智能化產品。

圖：涂鴉智能的代表客戶（來源：招股書）

截至2020年底，涂鴉智能已擁有超過5000位客戶，覆蓋品牌、OEM廠商、行業運營商、系統集成商等；涂鴉智能的IoT PaaS產品幫助Calex、飛利浦、施耐德電氣等超過2700個品牌實現了智能化。

單看客戶量，著實不是個小數目。但這位“送水工”賦能效果如何呢？

涂鴉智能創始人兼總裁陳燎罕表示，“以照明產業為例，一個普通的球泡燈目前的售價是0.4美金，一旦跟智能化結合以后，它的售價能夠迅速地提高到2美金以上，所以智能化能夠成倍數地提升產業的產值，這就是智能化為制造業帶來的魅力。”

招股書數據顯示，2018年7月，歐洲知名的照明品牌Calex開始利用涂鴉智能的IoT PaaS開發智能設備。雙方合作最初僅限于Wi-Fi智能燈泡，但很快擴展到100多個SKU，涵蓋從電氣、照明、傳感產品到家用電器和消費者安全設備等。自從與涂鴉智能合作以來，截至2020年底，Calex已銷售了超過600萬臺涂鴉智能驅動的智能設備。

2020年，Calex的智能設備銷售量比2019年翻了一番以上，使100多萬戶家庭實現了智能化。

“送水工”涂鴉智能主要有哪些業務呢？

招股書顯示，涂鴉智能主要有三塊業務，分別是IoT PaaS、智能設備分銷、SaaS及其他，前文所講的Calex案例對應的就是涂鴉智能的第一塊業務。

而智能設備分銷指的是涂鴉智能直接出售部署有IoT PaaS的成品智能設備。

目前，涂鴉智能的一部分品牌和系統集成商客戶，不愿意與多個OEM進行交易。這些客戶可以選擇直接向涂鴉購買由合格OEM采購、部署有IoT PaaS的成品智能設備。

SaaS業務指的是涂鴉智能為越來越多的垂直行業提供行業SaaS，即垂直行業軟件解決方案。目前，涂鴉智能已推出了商業照明SaaS解決方案、智慧商業解決方案、智慧酒店SaaS解決方案等。

此外，涂鴉智能還為企業、開發商和終端用戶提供基于云的增值服務，以提高開發和管理IoT體驗的能力。

涂鴉智能的終極目的是構建一個Powered by Tuya的物聯網云平臺。

數據顯示，截至2020年12月31日，涂鴉 IoT 開發平臺累計有超過26.2萬注冊開發者，日語音 AI 交互超1.22億次，每日設備請求次數840億次，Powered by Tuya 賦能超25.2萬設備SKUs，產品和服務覆蓋超過220個國家和地區，輻射全球超10萬個線上和線下銷售渠道。

至于競爭對手，涂鴉智能在招股書中表示，“公司的競爭對手包括大型的物聯網服務提供商，例如美國的亞馬遜AWS和中國的阿里云的物聯網業務，以及實力較弱的物聯網公司或提供與我們某些產品競爭能力的公司。”

此外，涂鴉智能毫不謙虛地稱，“目前沒有競爭對手能夠在所有產品中與我們直接競爭。”

海外市場貢獻6成營收，人均創收超50萬

行業前景廣闊，已經做到了行業龍頭，也沒啥競爭對手，成立7年的涂鴉智能實現盈利了嗎？

IoT平臺的行業賽道雖性感，但截至目前，成立7年的涂鴉智能并沒有實現盈利。

2020年，涂鴉智能營收增長至1.799億美元，同比增長70%，凈虧損達6690萬美元，較2019年7050萬美元的凈虧損有所收窄。粗略計算，過去兩年，涂鴉智能累計虧損額近9億元。

對此，涂鴉智能CFO表示，科技類公司在上市前或者創業早期，虧損其實是比較常見的，因為需要投入大量的研發費用，尤其是像涂鴉智能所進入的AIOT領域，這個賽道是全新的。

目前，涂鴉智能營收主要來自三個組成部分，即IoT PaaS、智能設備分銷、SaaS和其他服務收入。

從收入結構來看，在2020年，IoT PaaS、分銷智能設備、SaaS和其他服務的收入分別為約1.52億美元，2207.1萬美元和612.6萬美元；三項業務營收占比分別為84.3%，12.3%和3.4%

其中，IoT PaaS業務是涂鴉智能最主要的收入來源。2019年和2020年，IoT PaaS業務的收入占比均超過7成。

毛利率方面，2019年和2020年涂鴉智能的整體毛利率分別為26.3%和34.4%。

分業務來看，分銷智能設備的毛利率最低，2019年和2020年的毛利率分別為16.0％和13.0％，IoT PaaS產品的毛利率則分別為28.7%和35.9%，高于平均值。

市場方面，目前涂鴉智能60%的業務來自海外市場。目前，涂鴉智能在全球覆蓋了200多個國家和地區。

作為一家AloT公司，涂鴉智能雖沒實現盈利，但在研發投入上出手闊綽。

2019年和2020年，涂鴉智能的研發費用分別為5200萬美元和7743萬美元，分別占當年營業收入的49%和43%。

過去兩年，涂鴉智能累計研發投入約8.4億元，這一數字占到了2020年收入的7成以上。

做了這么大的規模，涂鴉智能一共有多少人呢？

截至2020年底，涂鴉智能全職員工有2258名，其中，研發人員有1637名。而在2019年，這一數字分別為1504和1009名。最近兩年，涂鴉智能研發人員占比均超過7成。

圖：涂鴉智能2020年底員工構成情況（來源：招股書）

2019年、2020年，涂鴉智能的營業收入分別為1.06億美元（折合約6.89億元）和1.80億美元（折合約11.7億元）。

從人均產值來看，2020年，涂鴉智能人均創收約51.8萬元，拿2019年的業績來看，人均創收約45.8萬元。

起底涂鴉智能：清一色80后+阿里系

涂鴉智能這家創業公司和其他創業團隊有幾點不同。

第一是年輕。管理層平均年齡不超過40歲，創始團隊非常年輕，四位主創王學集、陳燎罕、楊懿和周瑞鑫不僅都是80后，還是校友，均畢業于浙江理工大學。

圖：涂鴉智能創始團隊（來源：涂鴉智能官網）

第二，這是一個阿里系創業團隊，四位主創王學集、陳燎罕、楊懿和周瑞鑫均出身于阿里系。

其中，涂鴉智能創始人兼CEO王學集曾擔任阿里云首任總經理，在阿里巴巴發起并負責掃碼支付等多個核心業務，并在阿里資本和手機淘寶擔任重要職務。

涂鴉智能創始人兼總裁陳燎罕曾先后擔任阿里云運營總監及阿里O2O業務運營總監。

涂鴉智能聯合創始人兼COO楊懿曾負責阿里云電商、云OS等戰略業務的市場渠道及運營。

第三，這是一個二次創業的團隊。

公開資料顯示，2003年，王學集和同學陳燎罕、林耀納一起創建了PHPWind開源社區程序，該程序一度成為中國最受歡迎的開源論壇軟件之一。2008年5月, PHPWind被阿里巴巴以約5000萬元的價格收購，后來該團隊成了阿里云事業部的第一個業務團隊。王學集擔任阿里云首任總經理，陳燎罕擔任阿里云運營總監。

這支豪華的創業團隊，創業當年即獲得1500萬美元的A輪融資。

根據涂鴉智能招股書披露的信息，2018年以來，涂鴉智能獲得恩頤投資（NEA）、寬帶資本、Quadrille Capital、The Northern Trust Company、高瓴資本、騰訊、中金公司等多家知名投資機構約4.95億美元的投資。