智能家居爆發(fā)前夜：杭州這家「送水工」先上市了！市值近150億美金

高瓴、騰訊、GIC的組合又又又出現(xiàn)了！這回他們押注到了智能家居AIoT市場。

萬億美金級別的智能家居市場還沒迎來大爆發(fā)，杭州一家“送水工”到搶先上市了。

它是站在飛利浦、松下、海爾、聯(lián)想、施耐德背后的“送水工”——涂鴉智能。上市后，涂鴉一腳踏入了紐交所的“百億美金俱樂部”。

這不僅讓杭州又收獲了一個IPO，也為阿里系高管創(chuàng)業(yè)新增了一個成功故事。

北京時間3月18日晚9點30分，全球物聯(lián)網(wǎng)云平臺涂鴉智能正式在美國紐交所掛牌上市，股票代碼為“TUYA”。

在行使超額配售選擇權讓承銷商購買任何額外的美國存托股份(ADS)之前，涂鴉智能共發(fā)行4359萬股美國存托股份(ADS)，每股ADS定價21美元，總發(fā)行規(guī)模約為9.154億美元。

就在剛剛，涂鴉智能正式開盤，開盤價27美元/股 ，較其發(fā)行價21美元漲28.5%。截至發(fā)稿前，涂鴉智能市值達148億美元。

值得關注的是，涂鴉智能從啟動上市到成功登陸紐交所只花了5個多月的時間。涂鴉智能于2020年9月16日正式啟動IPO，原本計劃于今年 4月18號上市。

這樣一家長跑7年，由兩位寫PHP，做開源社區(qū)的理工男帶領的公司，不僅引來高瓴、騰訊這樣的明星投資機構過億美金重倉，身后更有阿里系老人一路支持，全球范圍內還有GIC、老虎環(huán)球基金、加拿大養(yǎng)老基金、恩頤投資(NEA)這些全球頂級投資者站臺。

在敲鐘儀式現(xiàn)場，兩位創(chuàng)始人臉上沒有露出極度的狂喜，一如理工男那般克制內斂。一波波上臺合影的合作伙伴、投資機構、高管們喜笑顏開，從始至終王學集嘴角上揚的幅度都沒有超過45度。

（圖：涂鴉智能敲鐘現(xiàn)場 PropTech研習社現(xiàn)場拍攝）

不過，理工男們有著自己獨特的表達方式。敲鐘儀式前，團隊描述籌備IPO的過程為“風林火山”。至于公司為什么取名叫“涂鴉”？

創(chuàng)始人王學集在云敲鐘現(xiàn)場說：“涂鴉團隊就好像Tuya的英文名：‘冰川下的火山’，遠看是冰雪覆蓋的高山，低調，但可能隨時蓄勢爆發(fā)。”

7年前，在阿里巴巴赴美上市前夕，王學集和陳燎罕兩位阿里系高管選擇出走創(chuàng)業(yè)，7年后，涂鴉智能也成功赴美敲鐘。

涂鴉另外一位創(chuàng)始人陳燎罕在回憶早年創(chuàng)業(yè)艱辛時感慨，“創(chuàng)業(yè)是一個非常艱辛的過程，往前看，能夠看到很多美好的未來，而往后看只會看到艱辛的過程。”

至于涂鴉智能為何堅持去美股上市，涂鴉智能董事兼CFO劉堯表示，涂鴉選擇美股主要出于兩個考慮。

首先，涂鴉智能作為一家全球化公司，支持的客戶是遍布全球的品牌、工廠、渠道商和運營商，美國資本市場更符合涂鴉作為一家全球化公司的業(yè)務需求，能夠幫助我們更好地服務全球的客戶和開發(fā)者。

第二，作為一家云公司，在美股市場上有一大批非常成熟的、專注于投資科技類云企業(yè)的投資人，他們對云公司的理解比較深刻。

也就是說，涂鴉智能在美國市場不僅有對標公司，而且那些跟著巴菲特追捧Snowflake的投資機構同樣有可能追捧涂鴉智能。

在美國投資人看來，涂鴉智能是一家基礎設施類的云公司，為整個IoT行業(yè)提供類似于水、電這樣的基礎服務。

“我們讓全球的工廠、企業(yè)、零售商、運營商，能夠簡單、快速、低研發(fā)成本地實現(xiàn)智能化，讓終端的用戶能夠享受到IoT時代的便利和價值。”

對于涂鴉智能成功上市，涂鴉智能早期投資人，元璟資本董事長吳泳銘表示：“基于對IoT賽道的長期看好，我們在最早期階段和后期涂鴉開始搭建IoT平臺和產(chǎn)品上線之后都進行了投資。AIoT是一個發(fā)展迅速且前景廣闊的市場，未來基于軟硬一體化的深度融合，AIoT產(chǎn)業(yè)也將會孕育出更豐富的軟硬件生態(tài)和服務。我也相信未來會產(chǎn)生像涂鴉智能這樣的一大批由中國人創(chuàng)造的全球化品牌。”

元璟資本合伙人劉毅然認為：“今天很多人稱涂鴉的商業(yè)模式為‘IoT時代的安卓’，就是因為他成功地連接了成千上萬的IoT硬件上游廠商和下游的生態(tài)開發(fā)者，一定程度上成為了行業(yè)的協(xié)議標準，我們估計他在全球智能家居領域的市場份額已經(jīng)達到20%并且還在不斷爬升。這樣一個互聯(lián)互通平臺的定位具有強大的網(wǎng)絡效應，會吸引著更多品牌、消費者和開發(fā)者進入涂鴉的生態(tài)，頭部效應會愈發(fā)明顯。”

但有些許無奈的是，哪怕涂鴉已經(jīng)是個百億美金的公司，其所在的賽道還有萬億美金市場待挖掘，涂鴉智能是誰，講起來還是有點拗口，還是需要極強的翻譯成本。

涂鴉到底在做什么業(yè)務？是PaaS嗎？是物聯(lián)網(wǎng)嗎？是智能家居嗎？是個開源軟件平臺嗎？賣硬件嗎？靠什么收費？怎么就把生意做到了全球？國際上能拉出第二個涂鴉對標一下嗎？關于涂鴉的故事，PropTech研習社嘗試從云、智能家居視角描述我們所能認知的涂鴉智能。

智能家居背后的“送水工”要上市了

說起涂鴉智能，有些讀者可能感到陌生。

打個形象的比喻，飛利浦、松下、海爾、聯(lián)想、施耐德、CALEX，這些你耳熟能詳?shù)墓荆麄兯a(chǎn)的智能家居背后有一家共同的“送水工”，就是涂鴉智能。

涂鴉智能成立于2014年6月，是一家物聯(lián)網(wǎng)平臺型公司，主要幫助品牌、OEM 廠商、開發(fā)者和連鎖零售商快速實現(xiàn)智能化。有了涂鴉智能的賦能，上述公司所生產(chǎn)的產(chǎn)品能迅速變成智能化產(chǎn)品。

圖：涂鴉智能的代表客戶（來源：招股書）

截至2020年底，涂鴉智能已擁有超過5000位客戶，覆蓋品牌、OEM廠商、行業(yè)運營商、系統(tǒng)集成商等；涂鴉智能的IoT PaaS產(chǎn)品幫助Calex、飛利浦、施耐德電氣等超過2700個品牌實現(xiàn)了智能化。

單看客戶量，著實不是個小數(shù)目。但這位“送水工”賦能效果如何呢？

涂鴉智能創(chuàng)始人兼總裁陳燎罕表示，“以照明產(chǎn)業(yè)為例，一個普通的球泡燈目前的售價是0.4美金，一旦跟智能化結合以后，它的售價能夠迅速地提高到2美金以上，所以智能化能夠成倍數(shù)地提升產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，這就是智能化為制造業(yè)帶來的魅力。”

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年7月，歐洲知名的照明品牌Calex開始利用涂鴉智能的IoT PaaS開發(fā)智能設備。雙方合作最初僅限于Wi-Fi智能燈泡，但很快擴展到100多個SKU，涵蓋從電氣、照明、傳感產(chǎn)品到家用電器和消費者安全設備等。自從與涂鴉智能合作以來，截至2020年底，Calex已銷售了超過600萬臺涂鴉智能驅動的智能設備。

2020年，Calex的智能設備銷售量比2019年翻了一番以上，使100多萬戶家庭實現(xiàn)了智能化。

“送水工”涂鴉智能主要有哪些業(yè)務呢？

招股書顯示，涂鴉智能主要有三塊業(yè)務，分別是IoT PaaS、智能設備分銷、SaaS及其他，前文所講的Calex案例對應的就是涂鴉智能的第一塊業(yè)務。

而智能設備分銷指的是涂鴉智能直接出售部署有IoT PaaS的成品智能設備。

目前，涂鴉智能的一部分品牌和系統(tǒng)集成商客戶，不愿意與多個OEM進行交易。這些客戶可以選擇直接向涂鴉購買由合格OEM采購、部署有IoT PaaS的成品智能設備。

SaaS業(yè)務指的是涂鴉智能為越來越多的垂直行業(yè)提供行業(yè)SaaS，即垂直行業(yè)軟件解決方案。目前，涂鴉智能已推出了商業(yè)照明SaaS解決方案、智慧商業(yè)解決方案、智慧酒店SaaS解決方案等。

此外，涂鴉智能還為企業(yè)、開發(fā)商和終端用戶提供基于云的增值服務，以提高開發(fā)和管理IoT體驗的能力。

涂鴉智能的終極目的是構建一個Powered by Tuya的物聯(lián)網(wǎng)云平臺。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，涂鴉 IoT 開發(fā)平臺累計有超過26.2萬注冊開發(fā)者，日語音 AI 交互超1.22億次，每日設備請求次數(shù)840億次，Powered by Tuya 賦能超25.2萬設備SKUs，產(chǎn)品和服務覆蓋超過220個國家和地區(qū)，輻射全球超10萬個線上和線下銷售渠道。

至于競爭對手，涂鴉智能在招股書中表示，“公司的競爭對手包括大型的物聯(lián)網(wǎng)服務提供商，例如美國的亞馬遜AWS和中國的阿里云的物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，以及實力較弱的物聯(lián)網(wǎng)公司或提供與我們某些產(chǎn)品競爭能力的公司。”

此外，涂鴉智能毫不謙虛地稱，“目前沒有競爭對手能夠在所有產(chǎn)品中與我們直接競爭。”

海外市場貢獻6成營收，人均創(chuàng)收超50萬

行業(yè)前景廣闊，已經(jīng)做到了行業(yè)龍頭，也沒啥競爭對手，成立7年的涂鴉智能實現(xiàn)盈利了嗎？

IoT平臺的行業(yè)賽道雖性感，但截至目前，成立7年的涂鴉智能并沒有實現(xiàn)盈利。

2020年，涂鴉智能營收增長至1.799億美元，同比增長70%，凈虧損達6690萬美元，較2019年7050萬美元的凈虧損有所收窄。粗略計算，過去兩年，涂鴉智能累計虧損額近9億元。

對此，涂鴉智能CFO表示，科技類公司在上市前或者創(chuàng)業(yè)早期，虧損其實是比較常見的，因為需要投入大量的研發(fā)費用，尤其是像涂鴉智能所進入的AIOT領域，這個賽道是全新的。

目前，涂鴉智能營收主要來自三個組成部分，即IoT PaaS、智能設備分銷、SaaS和其他服務收入。

從收入結構來看，在2020年，IoT PaaS、分銷智能設備、SaaS和其他服務的收入分別為約1.52億美元，2207.1萬美元和612.6萬美元；三項業(yè)務營收占比分別為84.3%，12.3%和3.4%

其中，IoT PaaS業(yè)務是涂鴉智能最主要的收入來源。2019年和2020年，IoT PaaS業(yè)務的收入占比均超過7成。

毛利率方面，2019年和2020年涂鴉智能的整體毛利率分別為26.3%和34.4%。

分業(yè)務來看，分銷智能設備的毛利率最低，2019年和2020年的毛利率分別為16.0％和13.0％，IoT PaaS產(chǎn)品的毛利率則分別為28.7%和35.9%，高于平均值。

市場方面，目前涂鴉智能60%的業(yè)務來自海外市場。目前，涂鴉智能在全球覆蓋了200多個國家和地區(qū)。

作為一家AloT公司 ，涂鴉智能雖沒實現(xiàn)盈利，但在研發(fā)投入上出手闊綽。

2019年和2020年，涂鴉智能的研發(fā)費用分別為5200萬美元和7743萬美元，分別占當年營業(yè)收入的49%和43%。

過去兩年，涂鴉智能累計研發(fā)投入約8.4億元，這一數(shù)字占到了2020年收入的7成以上。

做了這么大的規(guī)模，涂鴉智能一共有多少人呢？

截至2020年底，涂鴉智能全職員工有2258名，其中，研發(fā)人員有1637名。而在2019年，這一數(shù)字分別為1504和1009名。最近兩年，涂鴉智能研發(fā)人員占比均超過7成。

圖：涂鴉智能2020年底員工構成情況（來源：招股書）

2019年、2020年，涂鴉智能的營業(yè)收入分別為1.06億美元（折合約6.89億元）和1.80億美元（折合約11.7億元）。

從人均產(chǎn)值來看，2020年，涂鴉智能人均創(chuàng)收約51.8萬元，拿2019年的業(yè)績來看，人均創(chuàng)收約45.8萬元。

起底涂鴉智能：清一色80后+阿里系

涂鴉智能這家創(chuàng)業(yè)公司和其他創(chuàng)業(yè)團隊有幾點不同。

第一是年輕。管理層平均年齡不超過40歲，創(chuàng)始團隊非常年輕，四位主創(chuàng)王學集、陳燎罕、楊懿和周瑞鑫不僅都是80后，還是校友，均畢業(yè)于浙江理工大學。

圖：涂鴉智能創(chuàng)始團隊（來源：涂鴉智能官網(wǎng)）

第二，這是一個阿里系創(chuàng)業(yè)團隊，四位主創(chuàng)王學集、陳燎罕、楊懿和周瑞鑫均出身于阿里系。

其中，涂鴉智能創(chuàng)始人兼CEO王學集曾擔任阿里云首任總經(jīng)理，在阿里巴巴發(fā)起并負責掃碼支付等多個核心業(yè)務，并在阿里資本和手機淘寶擔任重要職務。

涂鴉智能創(chuàng)始人兼總裁陳燎罕曾先后擔任阿里云運營總監(jiān)及阿里O2O業(yè)務運營總監(jiān)。

涂鴉智能聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO楊懿曾負責阿里云電商、云OS等戰(zhàn)略業(yè)務的市場渠道及運營。

第三，這是一個二次創(chuàng)業(yè)的團隊。

公開資料顯示，2003年，王學集和同學陳燎罕、林耀納一起創(chuàng)建了PHPWind開源社區(qū)程序，該程序一度成為中國最受歡迎的開源論壇軟件之一。2008年5月, PHPWind被阿里巴巴以約5000萬元的價格收購，后來該團隊成了阿里云事業(yè)部的第一個業(yè)務團隊。王學集擔任阿里云首任總經(jīng)理，陳燎罕擔任阿里云運營總監(jiān)。

這支豪華的創(chuàng)業(yè)團隊，創(chuàng)業(yè)當年即獲得1500萬美元的A輪融資。

根據(jù)涂鴉智能招股書披露的信息，2018年以來，涂鴉智能獲得恩頤投資（NEA）、寬帶資本、Quadrille Capital、The Northern Trust Company、高瓴資本、騰訊、中金公司等多家知名投資機構約4.95億美元的投資。

圖：涂鴉智能2018年以來的融資情況（來源：招股書）

耐人尋味的是，雖然出身阿里系，但阿里并沒有投資涂鴉智能。而騰訊在2019年和2021年兩次投資涂鴉智能，總計投資額約2.5億美元。

招股書顯示，IPO前，涂鴉智能高管團隊合計持有58.3%的股份，其中，涂鴉智能創(chuàng)始人兼CEO王學集持有22%的股份，但享有66.7%投票權；聯(lián)席董事長兼總裁陳燎罕、聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席技術官周瑞鑫則各自擁有5.6%和4.2%的股權。

在機構類股東里，恩頤投資(NEA)以23.9%的持股比例排在第一位，騰訊控股全資子公司騰訊移動擁有10.8%的股權，是公司第二大外部股東。

圖：涂鴉智能股權結構（來源：招股書）

圖：涂鴉智能高管團隊（來源：招股書）

目前，涂鴉智能的董事會將由9名董事組成，包括4名獨立董事，分別是NEA全球管理合伙人Scott Sandell，NEA亞洲區(qū)主席兼負責人Carmen Chang，中金公司合伙董事總經(jīng)理、中金硅谷基金負責人高青和高成資本創(chuàng)始合伙人洪婧。

也就是說，上市后，第一大外部股東恩頤投資（NEA）在董事會占據(jù)了2個席位。

New Enterprise Associates（NEA） 成立于1977，目前已投資了技術和醫(yī)療領域500多家企業(yè)。在地產(chǎn)科技領域，NEA 還投資了美國家裝電商公司Houzz。

今日，涂鴉智能正式上市，來自NEA的兩位董事Scott Sandell和Carmen Chang通過遠程視頻發(fā)來的祝福。

同樣到場的還有高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊，元璟資本董事長吳泳銘，騰訊投資代表等股東，以及海爾、施耐德、長虹、Calex、鴻世電器等公司代表也來到了敲鐘儀式的現(xiàn)場。

“在涂鴉創(chuàng)業(yè)初期，很多企業(yè)并不理解IoT是什么，感謝我們的合作伙伴選擇相信涂鴉，和我們一起創(chuàng)建多元且中立的IoT開發(fā)者生態(tài)。這個生態(tài)中的每個伙伴都同等重要。我們很欣喜地看到，涂鴉不止打造了一個生態(tài)，還幫助我們的客戶打造了他們自己的生態(tài)。”王學集說。

7年，這是涂鴉獨自走過的來時路。

“涂鴉在一個不看好IoT賽道的年代創(chuàng)立，過去7年，我們披荊斬棘，秉持技術創(chuàng)新的精神和全球化的戰(zhàn)略，在全球IoT領域開辟一條生路。”

如今，伴隨著涂鴉IPO的腳步，被冰雪覆蓋的高山下，萬億智能家居AIoT市場可能隨時蓄勢爆發(fā)。

（關注公眾號PropTech研習社，后臺回復關鍵詞“涂鴉”，提取涂鴉智能中英文版招股書）