7家芯片公司科創板上市夢滅

2020年，一堆頭頂“硬科技”“高估值”光環的人工智能和芯片公司排隊到科創板上市，但在新的一年，隨著審核趨嚴，曾經趨之若鶩的芯片公司們開始收斂起了想要一夜暴富的心。

上交所官網數據顯示，2020年12月12日-2021年3月2日，共有34家科創板IPO企業終止審核。而2020年1月至2020年11月，科創板IPO企業終止審核的數量也才26家。近三個月科創板IPO企業終止數量已超過之前11個月的終止數量。據AI財經社統計，過去三個月至少有7家半導體企業被擋在IPO門外，包括國人科技、龍迅半導體、銳芯微電子、中科晶上、芯愿景、昆騰微電子、上海合晶，均是主動撤回申請。

有公司九成利潤靠政府補貼

成立于2006年的龍迅半導體（合肥）是一家主要從事高清視頻信號處理和高速信號傳輸芯片及相關 IP 研發、設計和銷售的芯片公司。龍迅在招股書中披露，自家的產品先后進入了高通、Intel等主芯片參考設計平臺，芯片方案也已經被蘋果、思科等大公司選用，部分已經小批量或者正式批量生產。

按照上交所規定，龍迅上市選擇的標準為：“預計市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元。”但實際上公司是以1.454億元的營收險過申報的及格線。

雖然朋友圈看起來很亮眼，但龍迅半導體的造血能力實際上很羸弱。根據招股說明書，2017年-2019年及2020年上半年，龍訊獲得的政府補助對利潤總額的貢獻分別為 707.36 萬元、1238.00 萬元、1661.85 萬元和 625.80 萬元，占當期利潤總額的比例分別為 55.91%、45.04%、45.60%和 87.10%，占比非常大。從事半導體硅外延片制造的上海合晶同樣存在2019年九成利潤依賴政府補貼的尷尬。

銳芯微電子、昆騰微電子兩家芯片公司都存在客戶集中度較高，且仍虧損，這意味著短期內不能給投資者分紅。

另一家企業芯愿景曾被冠以國產EDA第一股。EDA是芯片設計的必備工具，國際上主要被Synopsys、Cadence和Mentor Graphics三家壟斷，國產芯片要突圍，EDA工具是關鍵一役。但在芯愿景的招股書里，EDA授權收入不足3%。而對芯愿景上市最有殺傷力的是，在去年8月，芯愿景報告期內五大客戶之一舉報芯愿景在6年的交易里共拖欠其557萬元發票，并向國家稅務總局及上交所實名舉報芯愿景這一行為。去年12月30日，芯愿景撤回了上市申請。

監管機構對IPO企業質量有了更高的要求。去年10月，證監會發布的《首發企業現場檢查規定（征求意見稿）》就是一個顯著的信號，將本就存在的IPO現場檢查落實到紙面上，意見稿對檢查方式、檢查手段及各方責任等做出了明確規定。如果現場檢查發現企業信息披露和中介機構執業存在違法違規行為，將被依法依規采取自律監管措施、采取行政監管措施、給予行政處罰，或移送有關部門。

今年1月31日，證監會正式亮劍，發布了最新一期首發企業信息披露質量抽查抽簽情況，共有20家企業“中簽”。然而工作推進不到一個月，超過半數公司主動撤回了申請，包括中簽的明星公司柔宇科技。

監管重拳下，這或許可以解釋為何備受市場關注的AI語音公司云知聲也主動撤回了申請。畢竟公司招股書中稱“在語音病歷市場、家電智能語音模組領域占有率高達70%”的表述被另一家企業科大訊飛質疑。對于為什么終止審核，公司總經理的回復是：“先發展業務，再看看。”

首批上市公司晶晨股份市值已腰斬

上市絕不是終點，趕在去年紅利期搶灘科創板的芯片公司中，不少已經上演了腰斬悲劇。

去年在質疑聲中登陸科創板的AI芯片企業寒武紀在2月24日晚發布了業績快報，公司2020年營業收入為4.59億元，同比增長3.38%；凈利潤虧損4.36億元，相比上年同期11.79億元的虧損有緩和。

去年7月上市開盤首日，寒武紀的市值一度達到1000.25億元，如今7個月過去，寒武紀股價腰斬，市值截至發稿僅有624.16億元。

同樣讓股民操碎心的還有主營電視與機頂盒芯片的晶晨股份，作為科創板25家第一批注冊上市的芯片企業，晶晨股份在上市第一周市值曾暴漲到800億元，如今的市值僅有370億元左右，不及當時的一半。

此前，《科創板股票上市規則》修訂也進一步完善退市新規，同樣體現了嚴監管的思路。從上述監管部門的一系列行動看，上市趕了個早集固然好，但就如一位投資人對AI財經社所說，就算是趁著風口上市了，如果產品和技術沒有競爭力，公司不能做好市值管理，兩三年內也許會面臨被資本市場拋棄的命運。