極米科技：開盤大漲282.2%，市值256億元，中一簽賺18萬

牛年第一支“大肉簽”來了。

2021年3月3日，成都極米科技股份有限公司（簡稱”極米科技“，688696.SH）登陸科創(chuàng)板，成為中國投影設(shè)備第一股。

此次公開發(fā)行共計發(fā)售5000萬股，每股發(fā)行價格為133.73元，開盤大漲282.2%，截止發(fā)稿前，極米科技每股報511.11元，市盈率95倍，市值255.56億元。保薦人和主承銷商為中金公司。

也就在2月19日，極米科技已經(jīng)開始進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，網(wǎng)上發(fā)行319萬股。作為國內(nèi)投影設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，極米科技是目前科創(chuàng)板中少數(shù)發(fā)行價過百的新股之一，也是牛年科創(chuàng)板第一股。

中國投影設(shè)備第一股：中一簽賺18萬

極米科技是一家智能微投創(chuàng)新企業(yè)及無屏電視開發(fā)商，產(chǎn)品包括極米云影電視、智能投影設(shè)備等。極米科技希望以無屏電視顛覆傳統(tǒng)電視，為用戶提供更酷的視聽產(chǎn)品體驗，讓人們的娛樂需求無需為屏幕大小所限，讓大屏設(shè)備不再受場地所限。

之所以稱之為“大肉簽”，簡而言之，就是一旦中簽，就能賺走不少錢。

以科創(chuàng)板IPO的規(guī)則，頂格申購需要3萬元的滬市市值。按照133.73元/股的發(fā)行價，即便其開盤首日只漲100%，中一簽大（500股）可賺6.69，按照開盤282.2%的漲幅，一簽大約能賺18.7萬元。

作為目前在國內(nèi)“投影一哥”的位置，多家券商對極米科技呈看好之態(tài)。其中，天風(fēng)證券給出了每股594元—742元的估值預(yù)期，認為還有340%上漲空間。這樣的“大肉”，在目前的二級市場并不多見。

極米科技2月22日公布的申購情況及中簽率顯示：回撥機制啟動后，網(wǎng)上最終發(fā)行4268000股，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.02743020%，競爭激烈。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2018年極米科技出貨量首次位居中國投影設(shè)備市場第一，市場份額達13.2%；2019年及2020年1-6月公司出貨量繼續(xù)保持中國投影設(shè)備市場第一，市場份額分別達14.6%和22.2%。預(yù)計2020年至2024年中國投影設(shè)備市場的復(fù)合增長率將達 14%。

業(yè)績方面，招股書顯示，2018年、2019年、2020年上半年，極米科技營收分別達到16.59億元、21.16億元、28.28億元；同期凈利潤分別為0.1億元、0.93億元2.69億元。

（來源：極米科技招股書）

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成包括整機銷售收入、配件銷售收入及互聯(lián)網(wǎng)增值，其中整機收入占2017年度-2020年上半年報告期內(nèi)收入比例分別為 94.58%、94.29%、94.17%和 94.29%，智能微投占比最高。

此前，小米有品上賣過極米科技的投影儀，不少人會認為其與小米有關(guān)，但事實并非如此。從持股結(jié)構(gòu)上看，小米沒有參與；從業(yè)務(wù)往來上看，上市公司最大的客戶為京東，營收占比高達35%。

為給用戶“謝罪”，創(chuàng)始人剃光頭致歉

極米科技的上市，是一個技術(shù)發(fā)燒友的技術(shù)夢想照進現(xiàn)實之路。由80后創(chuàng)始人鐘波于2013年成立。

2002到2012年，鐘波曾在芯片廠商晨星(Mstar)工作近十年，負責(zé)技術(shù)研發(fā)。2012年“80后”技術(shù)男鐘波放棄百萬年薪從晨星離職,帶著一批有10年以上電視芯片研發(fā)經(jīng)驗的工程師來到成都創(chuàng)業(yè)，這些跟著他一同辭職的，還有來自華為、畢馬威等企業(yè)的高管，他們一同成立了極米科技。

這次創(chuàng)業(yè)的原因也很簡單，“那是一段iPhone5的概念視頻，很炫，手機可以投影，鍵盤、屏幕都是投影出來的。”鐘波回憶道。對顯示設(shè)備的職業(yè)敏感性，讓他瞬間感到未來的屏幕趨勢就應(yīng)該是虛擬的，就像經(jīng)常出現(xiàn)在《阿凡達》、《星球大戰(zhàn)》等電影里的場景。突如其來的靈感讓已經(jīng)衣食無憂的鐘波內(nèi)心蠢蠢欲動：“我覺得是時候做一件有意義、有顛覆性的事情了”。

極米的首款產(chǎn)品是在成都一棟小別墅里研發(fā)出來的第一代智能投影極米Z1。“從我們的第一款產(chǎn)品問世之日起，我們會跟進用戶在使用過程中的評價、建議，隨時改進我們的產(chǎn)品。”鐘波透露，通過QQ群、官方網(wǎng)站、論壇等渠道與3000多位用戶進行深度溝通，產(chǎn)品新版本發(fā)布前都會先經(jīng)過這些核心用戶測試，修改后才推向市場。

2013年4月，極米首次提出“無屏電視”概念，并發(fā)布極米Z2。它可以將電視畫面投射到墻壁或天花板上，從而獲取180英寸的顯示畫面。“沒有大客廳，也能擁有極致的視聽享受”，從而精準抓住了消費者的痛點，尤其是許多租房住的年輕人。產(chǎn)品發(fā)布后，由于大量用戶涌入，極米官網(wǎng)一度陷入癱瘓。

2015年，極米科技又推出Z4X，在市場一度引發(fā)轟動，當(dāng)團隊的興奮尚未沖散，極米科技卻迎來了一場職業(yè)生涯的危機。首批產(chǎn)品一搶而空，產(chǎn)能更不上需求，供應(yīng)鏈捉襟見肘。用戶“罵聲”一片，鐘波被罵“搞噱頭”，為自證清白，他搞了一場發(fā)布會：當(dāng)眾剃光頭向用戶道歉。鐘波坦誠，這樣一場烏龍，也讓極米名聲大振。其后，極米與京東簽訂合作協(xié)議，京東在廣告資源、京東大數(shù)據(jù)、消費者與市場洞察以及運營和物流配送等方面對極米進行最大力度支持。這也印證了招股書中，京東為其最大客戶的原因。

7次融資，汪涵曾賺取超150倍回報

在成功研發(fā)出Z1和Z2之后，極米科技開始成為資本的寵兒。天眼查數(shù)據(jù)顯示，極米的最早資本挖掘者為創(chuàng)東方投資，2014年8月，創(chuàng)東方投資就對極米科技進行了1億元的注資。其后的幾年時間內(nèi)，極米科技共獲得了8輪融資，百度3次對其進行投資。此外，芒果文創(chuàng)、經(jīng)緯中國、磐霖資本亦是其投資方。

股東方面，招股書顯示公司前十大股東中，百度持股超過13%，創(chuàng)東方持股數(shù)量為5.78%，而芒果也擁有3.4%的股份。

（持有5%以上股份的股東，來源：招股書）

作為極米科技的投資方，經(jīng)緯中國對投中網(wǎng)提及他們對極米科技的投資邏輯：作為消費電子領(lǐng)域迅速增長的一個品類，智能投影產(chǎn)品的終端消費者也在近幾年從B端轉(zhuǎn)為C端。經(jīng)緯也很早就關(guān)注到了這個賽道。在消費領(lǐng)域，經(jīng)緯有兩個大的邏輯：第一，投成熟品類里的革新者，代表的投資案例有簡愛等。第二，投新品類的定義者，極米屬于這一范疇。在經(jīng)緯投資極米之前，公司就已經(jīng)是行業(yè)市場占有率第一。相比于很多電視和大屏產(chǎn)品，智能投影的便攜性和智能化都更有優(yōu)勢，產(chǎn)品形態(tài)也符合新一代年輕消費者的生活方式。

其次，硬件領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司往往在供應(yīng)鏈的議價能力上不足，導(dǎo)致最終公司的利潤率偏低。極米的亮點就是在幾年前就通過自研核心部件的方式來降低成本，提高毛利。最初，極米的光機也來自于對外采購。但是隨著公司的銷售迅速增長，公司也逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游開始拓展，加大自有光機產(chǎn)能的建設(shè)。到2020年上半年，公司的自研光機占比接近60%。此外，極米在產(chǎn)品打造和渠道銷售上的表現(xiàn)也可圈可點。

值得注意的是，2017年—2019年，極米科技還有過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，著名主持人汪涵曾參與其中。據(jù)傳，汪涵與極米科技結(jié)緣于2015年。當(dāng)時，該公司剛拿到芒果傳媒3億元融資。作為極米的用戶，汪涵對此“圈粉”，此后多次為其站臺，并宣布以夢想合伙人的身份投資極米科技，出資16萬元“友情價”，持股1.84%。

2017年，汪涵將其持有的16萬元出資額轉(zhuǎn)讓，價格達到2447.333萬元，按當(dāng)時角度看，汪涵僅用2年時間時間，便獲得超150倍回報，回報率驚人。如果持有至今，汪涵從中賺取的回報將會更高。