新能源汽車股票集體暴跌 造車“新勢(shì)力”的泡沫要破了嗎？

猶豫再三，梁安琪還是將購(gòu)買電動(dòng)汽車的計(jì)劃擱置了。

“第一輛車還是買燃油的吧，電動(dòng)汽車雖然又酷又潮，但太不保值了。”

從2019年開(kāi)始梁安琪就有了購(gòu)置電動(dòng)汽車的想法，從最初的擔(dān)心充電樁問(wèn)題，到顧慮電動(dòng)汽車的安全性問(wèn)題，隨著電動(dòng)車企技術(shù)的提升，前面兩個(gè)問(wèn)題開(kāi)始不是問(wèn)題，但她又開(kāi)始猶豫——不保值的電動(dòng)汽車是否真的適合她這種剛踏進(jìn)中產(chǎn)門檻的人？

受電動(dòng)汽車性能因素影響。少有電動(dòng)汽車消費(fèi)者能夠像使用燃油車一樣，長(zhǎng)時(shí)間不換車。數(shù)據(jù)顯示，如果以年行駛1.5萬(wàn)-2萬(wàn)公里計(jì)算，愿意把電動(dòng)汽車開(kāi)超過(guò)3年時(shí)間的車主，不足四成。63％的新能源車開(kāi)不足5萬(wàn)公里就被車主賣出。

“我沒(méi)辦法真把它當(dāng)成一個(gè)大玩具，兩年后，等電池不耐用了，拿去出手，即使價(jià)格腰斬也不在乎。”梁安琪對(duì)《博望財(cái)經(jīng)》說(shuō)。

與梁安琪有相似想法的人有很多，不保值是制約電動(dòng)汽車銷量大幅提升的原因之一。即使像特斯拉這種全球知名的電動(dòng)汽車車企，目前也很難將旗下所有車型做到和燃油車整體保值率持平。

2020年，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)和精真估聯(lián)合發(fā)布的《6月中國(guó)汽車保值率研究報(bào)告》指出，主流新能源汽車3年平均保值率僅為32.31%。

車企不斷下調(diào)車價(jià)，是造成電動(dòng)汽車不保值的原因之一。

2021年1月28日，特斯拉官方微博宣布特斯拉新款Model S和新款Model X正式上線。

與新款車上線相伴而來(lái)的是Model S Plaid版下調(diào)價(jià)格的消息，特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示，特斯拉Model S Plaid版起售價(jià)為99.999萬(wàn)元，此前定價(jià)為117.49萬(wàn)元，下調(diào)約17.49萬(wàn)元。Model S Plaid Plus版價(jià)格為117.49萬(wàn)元。

這不是特斯拉第一次降價(jià)。

2021年1月1日，特斯拉宣布國(guó)產(chǎn)特斯拉Model Y系車型的長(zhǎng)續(xù)航版、高性能版價(jià)格分別調(diào)整為33.99萬(wàn)元、36.99萬(wàn)元。較預(yù)售價(jià)降低了14.81萬(wàn)元和16.51萬(wàn)元.

2020年5月1日，特斯拉宣布中國(guó)制造Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版的起售價(jià)從補(bǔ)貼前的32.38萬(wàn)元降低至29.18萬(wàn)元，補(bǔ)貼后售價(jià)降至27.155萬(wàn)元。

2020年10月，特斯拉又宣布國(guó)產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版的補(bǔ)貼后售價(jià)從27萬(wàn)降至24.99萬(wàn)元，較拼多多補(bǔ)貼后的價(jià)格降低了1萬(wàn)元。

也就是車主10月份買Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版將比5月份買省下2萬(wàn)余元。Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級(jí)版二手車的價(jià)格必然隨之降低。

此外，Model S的起售價(jià)也曾經(jīng)從74990美元降至69420美元。

有媒體統(tǒng)計(jì)，截至到2020年10月份，Model S、Model X、Model 3及Model Y四款車型官方售價(jià)區(qū)間調(diào)整共計(jì)約59次。

特斯拉等新能源汽車車企選擇下調(diào)汽車售價(jià)的原因主要有三點(diǎn)：一是為了打敗其它電動(dòng)車品牌和燃油車品牌，快速提高市場(chǎng)占有率，完成公司制定的年度銷量目標(biāo)；二是隨著技術(shù)的成熟和產(chǎn)能的提高，電動(dòng)汽車本身的生產(chǎn)成本逐步降低；電動(dòng)汽車具有較強(qiáng)的電子產(chǎn)品屬性，即使像iphone一類比較保值的手機(jī)產(chǎn)品，在一兩年之后，同樣一款手機(jī)的售價(jià)也可能降低一半左右。

01

如何讓電動(dòng)汽車保值

即使不斷下調(diào)價(jià)格，特斯拉依然是目前全球最保值的電動(dòng)汽車品牌。2020年，Model X、比亞迪元、蔚來(lái)ES8位列純電動(dòng)車保值率排行榜前三。其中，特斯拉使用一年的保值率接近80%。而像眾泰E200一類的小品牌車型，即使外觀沒(méi)有損壞，行駛不到兩萬(wàn)公里，貶值率也有可能接近60%。

造成電動(dòng)汽車不保值的第二個(gè)原因是電池使用壽命和性能問(wèn)題。

新能源電動(dòng)車電池與手機(jī)電池類似，隨著使用年限增加，電池也會(huì)隨之衰竭。電池衰竭后，新能源電動(dòng)車的續(xù)航里程也將隨之減少。

一旦續(xù)航時(shí)間達(dá)不到消費(fèi)者的使用要求，那么就只能更換電池，過(guò)了保質(zhì)期，更換電池的費(fèi)用非常高，某些新能源電動(dòng)汽車品牌車型更換一次電池的錢與買該車型的價(jià)錢接近持平。如此以來(lái)，很多用戶寧愿買新車，也不愿意買二手車之后，再花費(fèi)大筆更換電池的費(fèi)用。

為了能獲取更多的消費(fèi)者，新能源電動(dòng)車企們正試圖解決電動(dòng)汽車不保值的問(wèn)題。

兩年前，小鵬汽車推出了二手車回購(gòu)和置換計(jì)劃，針對(duì)G3 2019款車型三年按60%折價(jià)回購(gòu)。

相比于特斯拉和小鵬汽車，蔚來(lái)汽車在電動(dòng)汽車保值方面作出的行動(dòng)最多。

2020年8月20日，對(duì)外公開(kāi)了武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司——一家完全獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，主要承擔(dān)電池資產(chǎn)管理方面的工作。該公司由蔚來(lái)、寧德時(shí)代、湖北科投和國(guó)泰君安聯(lián)合出資組建。

武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司的成立是為了配合蔚來(lái)汽車的電池租用方案（BaaS）。選擇BaaS模式購(gòu)買蔚來(lái)汽車的用戶，在購(gòu)車時(shí)不需購(gòu)買電池，蔚來(lái)把車賣車消費(fèi)者，把電池賣給資產(chǎn)管理公司——蔚能，再由蔚能將電池租給消費(fèi)者。以緩解消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)汽車換電池貴的顧慮，進(jìn)而增強(qiáng)蔚來(lái)汽車二手車的保值率。

除此之外，蔚來(lái)汽車的售后服務(wù)可以隨著二手車一起過(guò)戶到下一個(gè)用戶手里，這也增強(qiáng)了消費(fèi)者對(duì)蔚來(lái)汽車二手車的認(rèn)可。

由于電動(dòng)車企們逐步對(duì)新能源汽車保值問(wèn)題推出解決方案。新能源二手車的成交量開(kāi)始攀升，二手車在線拍賣平臺(tái)天天拍車發(fā)布的《新能源二手車流通數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2020年1-10月，天天拍車平臺(tái)新能源二手車成交量同比漲幅超84%。

02

上天的股價(jià)

在資本市場(chǎng)，新能源汽車行業(yè)依然是最熱門的話題。

2020年，新能源汽車的股價(jià)紛紛創(chuàng)新高。全年特斯拉股價(jià)漲幅689%，蔚來(lái)股價(jià)漲幅一度高達(dá)27倍，即便是剛剛上市的理想和小鵬汽車，漲幅也是相當(dāng)?shù)南踩恕?

不過(guò)，正如同硬幣的兩面，受到美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響，上述幾家公司股價(jià)紛紛出現(xiàn)大幅下跌。

截至2月25日，特斯拉從最高點(diǎn)的900.4美元/股下跌到682.22美元/股；小鵬汽車由最高點(diǎn)的74.49美元/股下跌到35.4美元/股；蔚來(lái)由最高點(diǎn)的66.99美元/股下跌到46.81美元/股；理想由最高點(diǎn)的47.7元/股下跌到25.87美元/股，跌幅分別達(dá)到24.2%、52.47%、30.12%、45.76%。

從暴漲到暴跌，顯然目前新能源汽車的產(chǎn)量和市場(chǎng)并不支撐當(dāng)前的市值，更多是資本的追捧。

電動(dòng)汽車大面積取代燃油車是必然，而市場(chǎng)上做的比較優(yōu)秀的電動(dòng)汽車企業(yè)就那么幾家，自然會(huì)有無(wú)數(shù)熱錢涌向他們。

在特斯拉四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克表示，上海工廠每周生產(chǎn)超過(guò)5000輛Model 3。上海超級(jí)工廠Model 3的年產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到25萬(wàn)輛以上，計(jì)劃增加至45萬(wàn)輛。市場(chǎng)對(duì)于Model 3和Model Y的需求十分強(qiáng)勁。Model Y生產(chǎn)已于2020年底開(kāi)始，將逐步達(dá)到最大產(chǎn)能。

特斯拉在2020年第四季度的交付上也破了歷史記錄。特斯拉最新財(cái)報(bào)顯示，公司在去年四季度總共交付了創(chuàng)紀(jì)錄的180570輛新車，2020年全年共計(jì)交付499550輛新車，略低于最初設(shè)定的50萬(wàn)輛目標(biāo)。

在盈利方面，2020年第四季度特斯拉凈利潤(rùn)為2.7億美元，非GAAP凈利潤(rùn)（未計(jì)股份支付費(fèi)用）為9.03億美元，第四季度GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為5.75億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)5.4%。

2月25日，理想也發(fā)布了2四季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度營(yíng)收為41.5億人民幣，同比增長(zhǎng)1230%，環(huán)比增長(zhǎng)65.2%。第四季度汽車銷售收入為40.6億元人民幣，較上一季度增長(zhǎng)64.6%。理想ONE交付約1.44萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)67%，創(chuàng)下自2019年12月交付以來(lái)的最好季度紀(jì)錄。

盈利上，第四季度凈利潤(rùn)為1.075億元，實(shí)現(xiàn)首季度盈利，在國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力中率先盈利，打破了虧損的常態(tài)。但理想汽車的毛利率在2020年Q4季度為17.50%，環(huán)節(jié)下降2.3%，這是上市以來(lái)首次出現(xiàn)毛利率下滑。

任何新事物都需要經(jīng)歷一個(gè)曲折的發(fā)展過(guò)程，有國(guó)家政策的支持，高股價(jià)的加持，巨額資本的涌入，新能源汽車迎來(lái)了一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)機(jī)。但究竟是泡沫還是一個(gè)值得看好的長(zhǎng)遠(yuǎn)產(chǎn)業(yè)，只有等待時(shí)間來(lái)證明。