投影界的“特斯拉”要登陸科創板了，PE/VC賺翻了！742元每股估值，340%的上漲空間？

“投影一哥”極米科技即將登陸科創板。

發行價為133.73元的極米科技被視為牛年第一大“肉簽”，如果首日上漲200%，中一簽可賺13.37萬元。如果首日上漲150%，中一簽可賺10萬元。天風證券更是給出了594元至742元的估值區間，并稱極米科技還有340%的上漲空間。

成立五年實現市場份額第一，成立近八年瞄準科創板，極米科技這家業務涵蓋智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及互聯網增值服務的公司，一路走來不斷壯大。

2020年9月29日，極米科技上會通過，之后歷經重重考驗后，于2021年1月26日正式通過科創板首次公開發行股票注冊，“上岸”科創板后，極米科技將成為牛年投影領域第一股。

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市占率22%，穩坐投影“一哥”位置

2013年，在成都一棟未裝修的別墅里，極米科技團隊開啟了創業生涯。

“我們幾個30多歲的技術男好像回到了大學時代，整天衣冠不整，不修邊幅，卻雞血沖天，每一天都在激烈的討論和火熱的干勁中為夢想打拼。”極米CEO鐘波回憶稱。

彼此，剛過而立之年的鐘波辭別“電視機中的高通”MStar，在意識到傳統電視制造業研發-生產-銷售這一單一鏈條的局限性后，集結團隊決定創業做一款小巧、便攜的無屏電視。

2013年10月，極米科技的辦公地址轉戰到天府軟件園，創業環境大為改善的同時，產品定位從租房一族的電視需求擴大到已經有電視的用戶群，基于智能微投，將高端和移動，作為對場景的定位。

極米采用互聯網的打法，通過和全球最好的音質專家哈曼卡頓進行合作提高音質，跟百度音樂深度合作推廣正版高質量的音樂等一系列動作，對“無屏電視”的外觀、畫質、音質等痛點進行不斷打磨。

據IDC數據顯示，在2018年、2019年、2020年1-9月，極米科技智能投影產品銷量分別為54.53萬臺、68.99萬臺和59.44萬臺。出貨量始終位居中國投影設備市場第一名，市場份額分別為13.2%、14.6%和22.2%。在2018年、2019年、2020年（未經審計，經審閱），營業收入分別為16.59億元、21.16億元、28.28億元，歸母凈利潤分別為951.72萬元、9340.48萬元、26895萬元。

成立五年實現市場份額第一，成立近八年瞄準科創板，極米科技這家業務涵蓋智能投影產品的研發、生產及銷售，同時向消費者提供圍繞智能投影的配件產品及互聯網增值服務的公司，一路走來不斷壯大。科創板的登陸，將成為極米科技成長路上的又一“加油站”。

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百度風投為最大機構股東

創東方、經緯等機構輪番押注

從成立至今，極米科技共完成了7輪融資。

創東方是極米科技最初的投資方，2014年參與了極米的A輪融資，之后又堅定地在后續融資中持續加碼。創東方管理合伙人肖珂告訴融中財經，當年在看過一眾智能硬件項目后，他發現不少項目是為了智能而“智能”，表現形態是所謂“大數據”，“這并不符合用戶本身的需求，好像更多是為了創業者的需求和投資人的需求。”

直到接觸到極米科技后，創東方認為投屏電視這一品類具有很大發展空間，“如果說智能電視的投資邏輯可靠，那么投屏電視的邏輯最符合我們對智能硬件的投資邏輯。”創東方的投資風格是，選擇好一個類別之后，就要投最好的團隊，而最好的項目往往是當時估值最高的。

彼時，在同賽道中極米科技的估值最高。但極米產品的可移動、體驗感，以及應用場景更加多元化等都被創東方看好。尤其是極米創始團隊對產品品質的堅持，在肖珂看來尤為重要。“始終把用戶價值放第一，股東價值自然就有了保障。”

在當年智能硬件發展熱潮中，跑出來的公司并不多，而真正勝出的公司都具有一個共同點，就是產品本身能帶來價值。歷經歲月磨礪，極米的產品形態、用戶群體、 口碑、團隊也和當初相比發生了很大的變化，而這種變化愈發驗證了創東方當初的投資判斷。

注：資料來源天眼查

2015年，極米科技獲得來自于芒果傳媒的Pre-B輪戰略投資。同年，汪涵以夢想合伙人的身份加入極米科技。在談起加入原因時，汪涵表示，“被打動了，被產品打動了，被做產品的人打動了，想讓更多的人體會大屏世界的魅力。”

2017年11月的C輪融資中，百度風投加入到投資人隊伍，之后又在2017年12月和2018年3月進行了持續下注。雙方稱將在打造下一代智能電視的AI技術上進行深度合作。

在2018年3月融資額超6億人民幣的D輪融資中，投資方除了百度風投之外，經緯中國、四川文投、賽領資本、博將資本、磐霖資本、魯信創投、基銳資本等一線投資機構加入進來。此輪融資后，百度成為除創始團隊外的最大股東。

對于重注極米，百度風投CEO劉維曾公開表示，“極米的市場份額領先，歸根結底是因為把握住了用戶需求、研發核心技術、打磨產品細節的能力。百度風投一直希望投資AI時代的產品經理，也將通過引入先進技術、對接百度的技術和內容資源等手段幫助公司打造更有想象力的產品，并共建智能無屏電視應用生態，幫助極米用戶享受更好的家庭內容和娛樂，并幫助極米走向全球市場。”

在極米D輪融資中加入到投資者行列的經緯中國，在消費領域中一直秉持兩個大的投資邏輯：第一，投成熟品類里的革新者。第二，投新品類的定義者。極米屬于后者范疇。“在投資極米之前，公司就已經是行業市場占有率第一。相比于很多電視和大屏產品，智能投影的便攜性和智能化都更有優勢，產品形態也符合新一代年輕消費者的生活方式。”經緯中國告訴融中財經。

在經緯中國看來，極米亮點頗多。不同于一般硬件領域創業公司因在供應鏈議價能力上不足導致最終公司利潤率偏低的情況，極米在幾年前就通過自研核心部件的方式來降低成本，提高毛利；在產品品控和功能打造上，極米在光機設計、硬件電路設計等核心技術領域快速升級迭代，提升了用戶體驗；在渠道銷售方面，極米建立了以京東、天貓等平臺為主的線上銷售渠道，在線下，也因地制宜地制定了銷售策略，實現了線上線下銷售的協同。

“未來，極米在海外和下沉市場有巨大的潛力。公司的產品已經在日本取得了初步的成功，未來也會在歐美市場進一步發力。隨著消費者的了解加深，下沉市場的鋪設也會進一步增加公司的整體銷售額。”經緯中國對極米的發展充滿信心。

據公開資料顯示，極米科技董事長鐘波為公司第一大股東，直接持有25.0165%的公司股份。百度為第二大股東，通過百度網訊與百度畢威這倆家子公司合計持有15.4781%的股份。深圳創東方合計持有公司5.7892%的股權。

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技術創新乃重中之重

隨著消費需求的持續增長，智能投影市場前景非常廣闊。據IDC調研，中國投影設備在2015-2018年出貨量分別為219萬臺、252萬臺、316萬臺、435萬臺，年均復合增速達25.70%。至2024年，預估中國投影機市場的五年復合增長率仍將超過14%。

市場利好的同時，也意味著市場競爭日益激烈。對于企業的生產技術、新產品上線周期等挑戰也如影隨形。據招股書中揭示風險，“目前公司全部采用TI生產的DMD器件，并已與TI建立了深度合作關系。未來，若公司重要核心部件供應商與公司業務關系發生不利變化、或者其供貨價格有重要調整亦或因國家間貿易爭端或新冠疫情進一步蔓延導致無法及時供貨，將對公司的生產經營產生不利影響。”

要想不受制于人，就要增強核心競爭力。2017年至2020年，極米科技研發投入分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元和1.39億元，按照證監會發布的《科創屬性評價指引（試行）》中的“最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上”這一申報指標看，極米累計投入金額過關。不過，依舊存在來自于科研及核心技術的挑戰。

其實這不僅僅于極米，也是目前眾多國內科創公司發展中的重中之重。顯然，極米對此有所規劃。

極米科技此次IPO擬募資12億元，擬發行不超過1250萬股股份，募集資金計劃用于“智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化項目”、“光機研發中心建設項目”、“企業信息化系統建設項目”以及補充流動資金。其中，“智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化項目”和“光機研發中心建設項目”計劃所用金額分別為8.15億元和1.95億元。

前景美好，征程漫漫。極米的技術創新之路任重道遠。