又一巨頭私有化落定：26.5億元，豪華PE買方團(tuán)出手

2021年2月20日，西比曼生物科技集團(tuán)（NASDAQ：CBMG，下稱西比曼生物）發(fā)布公告，宣布完成由云鋒基金、泰福資本、CEO劉必佐主導(dǎo)的買方團(tuán)發(fā)起的私有化交易。

據(jù)公告披露，買方團(tuán)支付的每股現(xiàn)金對價為19.75美元，交易總估值約為4.1億美元（約合人民幣26.5億元）。對比西比曼生物前一日收盤價（19.75美元），此次收購并無溢價。

公開資料顯示，西比曼生物于2014年正式在美國納斯達(dá)克掛牌上市，是首家在納斯達(dá)克上市的中國細(xì)胞治療生物科技公司，擁有豐富的腫瘤免疫細(xì)胞治療產(chǎn)品和退行性疾病的干細(xì)胞治療產(chǎn)品管線。

在中國，醫(yī)療股的熱度自2020年起不斷攀升。西比曼生物完成私有化，是否將為2021年優(yōu)質(zhì)中概股的回歸吹響號角？

云鋒、泰福、GIC等出手，又一巨頭私有化落定

此次私有化，西比曼生物的買方團(tuán)背景豪華。

根據(jù)公告，參與西比曼生物私有化的投資機(jī)構(gòu)除云鋒基金、泰福資本外，還包括新加坡政府投資公司（GIC）等多家知名投資機(jī)構(gòu)。

“過去10年，中國制藥行業(yè)的發(fā)展正在從仿制藥為主的1.0時代，快速跟進(jìn)或引進(jìn)海外新靶點(diǎn)的2.0時代，向全球化創(chuàng)新的3.0時代過渡。”云鋒基金聯(lián)合創(chuàng)始人、主席虞鋒表示，細(xì)胞治療作為繼靶向藥和生物藥之后的創(chuàng)新療法，將會引領(lǐng)下一代的創(chuàng)新療法趨勢。

虞鋒提到，此次私有化落定后，云鋒基金會持續(xù)支持和關(guān)注公司的發(fā)展，助力公司成為立足中國、服務(wù)全球的創(chuàng)新細(xì)胞治療平臺。

“作為一家細(xì)胞治療領(lǐng)域的平臺型公司，西比曼生物在單/多靶點(diǎn)CAR-T，TCR-T，TIL，干細(xì)胞四大技術(shù)平臺方向均有布局，并且已經(jīng)取得了部分積極的試驗(yàn)結(jié)果。”西比曼生物CEO劉必佐表示。

根據(jù)劉必佐介紹，目前西比曼生物擁有國際化的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和平臺，致力于中美之間的技術(shù)合作，并已獲得全球CAR-T細(xì)胞治療領(lǐng)先藥企的認(rèn)可并達(dá)成戰(zhàn)略合作。

值得注意的是，這并非西比曼生物第一次傳出私有化的消息。

2019年11月，西比曼生物宣布其董事會已收到由包括本公司首席執(zhí)行官劉必佐、公司某些其他高級管理人員、Hillhouse Bio Holdings（高瓴資本）、TF Capital Ranok Ltd.，以及當(dāng)代國際集團(tuán)有限公司和Mission Right Limited 等組成的聯(lián)合財(cái)團(tuán)發(fā)出的初步的、不具約束力的建議書。

彼時，私有化建議書提議西比曼生物依照每股19.50美元的現(xiàn)金價格進(jìn)行私有化交易，這一價格比前一日西比曼生物收盤價溢價約10％。

上市7年資本持續(xù)輸血

作為一家中國細(xì)胞治療公司，比曼生物于2014年6月在納斯達(dá)克上市。

公開資料顯示，西比曼生物致力于開發(fā)腫瘤免疫細(xì)胞治療產(chǎn)品和退行性疾病的干細(xì)胞治療產(chǎn)品，擁有干細(xì)胞技術(shù)平臺和癌癥免疫細(xì)胞技術(shù)平臺。

2017年4月，西比曼生物與GE醫(yī)療簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將攜手打造自動化、工業(yè)化的細(xì)胞生產(chǎn)工藝體系，共同開發(fā)適應(yīng)自體和異體細(xì)胞以及基因治療的個性化定制及可多元重組的先進(jìn)配套生產(chǎn)工藝系統(tǒng)。

2018年9月，諾華制藥（NVS.N）與西比曼生物基于Kymriah（一種CAR-T細(xì)胞療法）中國生產(chǎn)簽訂合作，西比曼生物生物負(fù)責(zé)制造工藝，諾華負(fù)責(zé)中國的分銷、監(jiān)管和商業(yè)化方面的工作。

根據(jù)協(xié)議，西比曼生物將以每股27.43美元的價格向諾華公司出售約9%的股權(quán)，獲得4000萬美元的股權(quán)收購款。諾華公司將在全球范圍內(nèi)獲得某些西比曼生物CAR-T相關(guān)技術(shù)的某些免版稅知識產(chǎn)權(quán)。西比曼生物將獲得基于凈產(chǎn)品銷售額的個位數(shù)逐步上升百分比合作付款，并將從諾華公司獲得制造成本的加成。

目前，除了腫瘤免疫的管線，西比曼生物2018年還向Blackbird Bio Finance公司（BB）和南佛羅里達(dá)大學(xué)（許可方）購買了癌癥疫苗——新一代GVAX疫苗（CD40LGVAX）的相關(guān)技術(shù)和專有技術(shù)，此疫苗目前適應(yīng)癥為非小細(xì)胞癌。

根據(jù)西比曼生物最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，截至2020年三季度，其年度內(nèi)凈虧損4212萬美元，而2019年度凈虧損為3730萬美元。

多年以來，公司持續(xù)通過債權(quán)、股權(quán)投資等方式引入資金。

2021，中概股再掀回歸狂潮？

西比曼生物從納斯達(dá)克退市并非個例。2021年，中概股回歸潮還在繼續(xù)。

2020年4月，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制方案出爐：中國資本市場政策的不斷利好下，諸多中概股選擇回歸。

同月，聚美優(yōu)品以每股2美元的價格完成私有化，開啟了中概股的回歸潮。截至目前，除西比曼生物外，搜狗、58同城、銀科控股等公司都已接受私有化要約主動退市。

綜合來看，創(chuàng)業(yè)板改革對創(chuàng)業(yè)板市場基礎(chǔ)制度做了完善，在發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)上進(jìn)行了優(yōu)化，制定更加多元包容的上市條件，允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并為未盈利企業(yè)上市預(yù)留了空間。

“瑞幸導(dǎo)致的信任危機(jī)對于在海外上市的財(cái)務(wù)狀況良好、運(yùn)營模式健康的中概股是不公平的。”曾有知名投行合伙人對投中網(wǎng)表示，“優(yōu)質(zhì)中概股公司是時候選擇回歸了。”

創(chuàng)業(yè)板為初創(chuàng)公司開啟一扇門的同時，港股則持續(xù)向巨頭敞開懷抱。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2020年港股IPO發(fā)行規(guī)模達(dá)3975.28億港元，創(chuàng)歷史新高，港股IPO市場也僅次于美股和A股市場，排名全球第三。港股前10大IPO中，中概股回歸公司占據(jù)6席。

2021年1月13日，騰訊音樂傳出考慮在港二次上市的消息，計(jì)劃募資35億美元。同日，歡聚集團(tuán)同樣傳出準(zhǔn)備二次上市的消息，目標(biāo)籌措資金大約為騰訊音樂的一半。消息既出，騰訊音樂隔夜?jié)q超過2%，歡聚集團(tuán)大漲4.26%。

而后，消息稱B站已以保密形式入表籌備二次上市，初步計(jì)劃于2021年3月招股，籌資金額由20億美元加碼至25億至30億美元。

2021年1月20日，百度回港二次上市啟動消息傳出，百度對此并未做出回應(yīng)。根據(jù)媒體報(bào)道，百度已確定高盛和中信為其上市保薦團(tuán)隊(duì)，計(jì)劃于春節(jié)后正式提交在港上市申請。

若百度回歸，BAT三巨頭將全部在港股上市。

“優(yōu)質(zhì)中概股的回歸熱情還在不斷發(fā)酵。”前述知名投行合伙人對投中網(wǎng)表示，“雖然西比曼生物完成私有化后是否有上市計(jì)劃依舊留有懸念，但是可以預(yù)見的是，2021年的中國資本市場不會缺少好標(biāo)的，投資人應(yīng)抓住機(jī)會放手一搏。”