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      評級遭降

眾信旅游主要從事旅游批發、旅游零售、整合營銷、旅游目的地運營、旅游產業鏈服務等業務，目的地覆蓋全球主要國家和地區，在長線出國游及亞洲短線周邊游上具有較強優勢。

12月3日，眾信旅游（002707.SZ）公告稱，聯合資信決定將其移出信用評級觀察名單，主體長期信用等級和“眾信轉債”信用等級由AA下調至AA-，確定該公司評級展望為負面。

公開信息顯示，“眾信轉債”的發行時間為2017年12月1日，發行規模為7億元，截至2020年9月末累計轉股243.95萬張，債券余額為4.56億元。

圖片來源：東財Choice

被下調評級后，“眾信轉債”從12月2日的最高價113.55元/張跌至12月4日的最低價107.12元/張。12月2日至4日，總手10.21萬，交易金額達到1.11億元。

對于下調評級的原因，聯合資信稱，由于海外疫情持續，公司出境游業務無法開展，恢復時間無法確定，對其主營業務造成重大不利影響。盡管公司大力拓展國內批發和零售業務，但國內游恢復時間較晚、競爭激烈，對其營收和利潤貢獻程度較小，短期內難對經營業績和償債能力形成支撐。

出境游是眾信旅游的拳頭業務。2019年年報顯示，眾信旅游2019年實現總營收126.77億元，其中出境游批發和零售業務收入占比89.92%。

不過，受今年新冠肺炎疫情影響，眾信旅游的出境游業務受到重創。

今年上半年，出境游批發業務實現營收8.97億元，同比下降78.81％；出境游零售業務實現1.74億元，同比下降81.53％。同時，國內游及單項產品實現營收6167萬元，同比下降61.88％。

這也是眾信旅游自2014年上市以來，首次出現虧損。今年上半年，眾信旅游的營收12.41億元，同比下降78.4％；歸母凈利潤虧損1.76億元，同比下降260.12％。

今年第三季度國內游開始回暖，但眾信旅游仍沒能扭虧為盈。財報顯示，眾信旅游第三季度虧損1.36億元，同比下降-3090.19%。

圖片來源：Wind

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       轉型自救

實際上，虧損的“烏云”不止在眾信旅游頭頂盤旋，前三季度旅游業公司業績普遍下滑。

據《證券時報》數據寶統計，今年前三季度，旅游業上市公司合計盈利僅18億元，約67%的公司凈利潤虧損，其中騰邦國際、眾信旅游、凱撒旅業、嶺南控股、桂林旅游、中青旅等公司凈利潤虧損超億元。

據悉，10月21日，文旅部網站發布《關于進一步加強秋冬季疫情防控工作的通知》，明確進一步做好秋冬季旅游行業疫情防控工作，暫不恢復旅行社及在線旅游企業出入境團隊旅游及“機票+酒店”業務，短期來看，國家對出境游業務仍較為謹慎。

那么，眾信旅游的出境游業務何時能夠復蘇？記者撥打眾信旅游董秘電話，對方稱“我們在加緊業務轉型，出境游什么時候能恢復還要等國家政策的通知。”

今年10月，眾信旅游董事長馮濱在接受澎湃新聞采訪時表示，“我們完全是草根企業，反正先活命是真的，只能靠我們自己。”

受疫情影響業績失色，眾信旅游開始積極謀求轉型。

免稅業務成了突破口。今年2月，眾信旅游宣布與中國中免通過聯合投資免稅店、旅游購物零售門店等方式展開深度合作，籌劃布局免稅業務。

10月15日，眾信旅游還宣布，將與王府井免稅簽署戰略合作協議，雙方計劃在市內免稅店領域及海南自由貿易聯合開展“旅游+購物”業務，共同開發境內外旅游零售業務。

在合作內容上，雙方將探討離境、入境、離島、市內免稅店等免稅零售業務合作的可能性；擬在深入合作后進一步以股權合作方式共設免稅店，實現免稅店采購、運營及銷售的全產業鏈合作。

此外，雙方將通過疊加會員優惠、共享會員渠道等形式實現會員資源共享，為免稅店運營提供數據支持，還計劃以大數據及人工智能等技術作為基礎，探討智能化免稅品供應鏈管理。

除了攜手中國中免、王府井兩家有免稅牌照的零售巨頭布局免稅業務之外，眾信旅游還引入了阿里作為戰略投資者。

國慶前夕，眾信旅游表示，將向阿里巴巴轉讓約占公司總股本5％的股權，轉讓價款為3.85億元，轉讓完成后阿里將成為眾信旅游的第三大股東。

國信證券研報指出，疫情下主業承壓，眾信旅游積極拓展國內游業務，未來疫情局勢緩和主業將逐步回暖，且與阿里、中免合作等有望帶來新看點。

雖然業績短期內受到影響，但眾信旅游后續平穩穿越行業周期并不難。有股吧網友表示，“圣誕節和元旦節馬上到了，眾信要開始躁動了。”另一名網友則回復道：“年底到處旅游”。

       評級將更加規范化

值得一提的是，在眾信旅游被下調評級幾乎同時，昨日（12月3日）多家評級機構因評級虛高等問題被約談，證券業協會與交易商協會對三季度債券市場信用評級機構業務運行及合規情況進行通報。

通報稱，證券業協會關注到個別評級機構對發行人主體級別調升的比例明顯高于行業平均水平，存在評級虛高等風險隱患，也對相關評級機構進行了約談，要求評級機構誠信執業。

同時，市場交易商協會也根據評級動作滯后等情況，分別對中誠信國際和大公國際進行約談。

證券業協會和市場交易商協會還表示，將加大對評級機構的監測調查力度，嚴格查處違規行為，促進外部約束機制的發揮和信用評級行業規范發展。

關于評級下調一事，記者致電眾信旅游董秘電話，對方表示：“他們（聯合資信）是第三方評級機構，肯定有他們的評判標準，也是經過調研之后出的報告。”

“因為永煤的事情被調查，導致不少評級公司處于謹慎考慮，都醞釀下調一些發債主體的評級，”一家銀行業金融機構高管對券商中國記者表示，這是近期不少發債主體信用評級被下調或受到關注的原因。