沈南鵬：買下半個中國互聯網 ，紅杉中國能否穩坐“風投之王”？

作為“創業者背后的創業者”，紅杉資本中國基金（以下簡稱”紅杉中國”）投資了眾多有發展潛力的創業公司，目前已完成了1200多項投資，在幫助那些“金點子”創業者實現夢想的同時，也在為自己擴大投資版圖。

坊間有一句戲言，你可能沒有聽說過紅杉中國，但是紅杉中國投資的企業一定服務過你。

這其中也包括像阿里巴巴集團、新浪網、今日頭條、豆瓣網、諾亞財富、高德軟件、樂蜂網、大疆創新等為人所熟知的公司。

但戰場上只有常勝將軍，并沒有永勝將軍。紅杉中國雖擁有輝煌的戰績，但失敗案例同樣展現在我們面前。

近日，東鵬控股（003012.SZ）在深交所中小板成功上市，發行價為11.35元/股，開盤后漲幅高達44%，市值超191億元,截至11月27日收盤，其股價略有下滑到15.69元/股，市值184.04億元。

而作為東鵬控股唯一的外部機構投資人，東鵬控股能夠二次回歸資本市場，離不開紅杉中國長達十年的堅定投資。

紅杉中國是被稱為“硅谷風投之王”的投資大佬紅杉資本在中國成立的基金。

紅杉資本于1972年在美國創立，是全球最大的VC之一，曾投資了蘋果電腦、谷歌、甲骨文、雅虎等知名公司。

改革開放之后，中國經濟迅猛發展，實現經濟騰飛，眾多企業拔地而起，而企業的發展必須有資金的支持，紅杉資本看準了龐大的中國市場，在2005年，創辦了紅杉中國。從此，未來中國頂級的投資基金應運而生。

掌舵紅杉中國的“投資教父”

美國思想家愛默生曾說：“一個機構就是一個人影響力的延伸”。在紅杉中國，這個人就是創始人沈南鵬。

唯一一位上榜《財富》2015年“中國最具影響力的50位商界領袖”的基金投資人、福布斯“全球最佳創投人”榜單第一，榮膺“全球第一創投人”，這些標簽都是外界對于沈南鵬在行業內影響力的肯定和見證。

沈南鵬是浙江海寧人，自幼聰穎好學，15歲時，獲得全國第一屆中學生計算機競賽冠軍，于是免試進入上海交通大學，后在哥倫比亞大學學習數學專業?？紤]到未來的職業發展，他進入耶魯大學進修MBA。

畢業之后，沈南鵬先后在花旗銀行、美國第三大證券公司雷曼兄弟公司、德意志銀行從事了8年的投行工作，因其突出的工作能力成為了德意志銀行最年輕的董事。

然而，創業的激情促使他毅然辭掉工作，1999年回國創辦了攜程網，又在2002年創辦如家酒店，并在短短的三年時間帶領這兩家公司在納斯達克上市。2017年，攜程的市值一度達到300億美元，甚至將當年的對標企業Expedia甩在身后。

目前，沈南鵬仍然在攜程的關聯公司“首旅酒店”擔任高管，在2015年，首旅酒店110億收購如家酒店，沈南鵬將兩個公司進行了整合。

8年的投行工作和6年的創業生涯為沈南鵬回歸投資行業后的輝煌表現奠定了堅實的基礎。

在創業取得巨大成功后，沈南鵬又回到了投資行業。在紅杉資本美國合伙人的支持下，46歲的沈南鵬和黃金搭檔張帆共同創辦了紅杉中國，第一期2億美元資金迅速募集成功。

在漫畫英雄的世界里，每個英雄都有一個必殺技。他們在城市或星際間穿越，在理想與與現實中交替。而對沈南鵬來說，他的必殺技可能就是“快、準、狠”，其能力在紅杉中國的布局中可見一斑。

紅杉中國廣泛布局

2020年，紅杉資本榮獲《蘇州高新區?2020胡潤全球獨角獸榜》全球最成功的獨角獸投資機構，數據顯示紅杉中國所投資的獨角獸企業數量遙遙領先于其他機構。

在榜單中公布的前十名獨角獸企業中，紅杉中國投資的企業就有4家，分別是阿里巴巴、字節跳動、滴滴出行和快手。

紅杉中國不僅把眼光放在獨角獸企業，截至目前，在紅杉中國的1260次投資中，名列前茅的行業有互聯網、IT、生物技術/醫療健康、電信及增值業務及金融，投資范圍甚是廣泛。

美國的紅杉資本在美國被戲稱為“從不投資距離硅谷40英里半徑以外的公司”，說法雖然夸張，但是也說明了美國的紅杉資本更專注于高科技企業，而紅杉中國則采取了更多元化的策略。

圖片來源：野馬財經整理（數據來源：私募通）

紅杉中國的第一次出手就是互聯網行業。

在奇虎360剛剛誕生7個月的時候，紅杉中國就決定為其注資2000萬美元。紅杉中國在2006年向奇虎360投資600萬美元，當時每股50美分，第二輪投資100萬美元，每股66美分。

當奇虎360上市之日，紅杉中國持有8.5%的股份，價值5.05億美元，紅杉中國700萬美元投資5年獲得高達72倍的回報，賺得4.98億美元。

2006、2007年紅杉中國先后兩次投資大眾點評，同時，又投資了其競爭對手“美團網”，拿到了“雙保險”，截至美團上市前，紅杉中國的持股比例為11.44%，其選擇在2019年以每股64.43港元的均價出售部分美團股票，賬面回報暫時尚未披露。

2010年之后，紅杉中國開始聲勢浩大的介入電子商務領域，買下了中國半個電子商務市場，唯品會、京東商城等項目早就在這一時期開始布局。

數據來源：私募通

2016年底，紅杉中國獨家C輪領投拼多多，2017年底，紅杉中國和騰訊聯合領投D輪融資，當2018年拼多多在納斯達克上市時，紅杉中國擁有8%的股權，上市當年增持拼多多，賬面回報尚未披露。

紅杉中國堅持了紅杉資本的傳統理念，賭賽道而不是賭賽手。

紅杉中國并不拘泥于電子商務平臺，而是整個電商生態圈，有電商就得有物流，所以紅杉中國以3170萬美元買下中通速遞10%的股份，此外，還投資了一些電商服務類企業，比如為電商公司提供CRM解決方案的數云科技，為電商公司做流量導購的美麗說等。

如今，電商圈的迅猛發展，使紅杉中國賺的盆滿缽滿。僅聚美優品一家，紅杉中國在2011年投資585萬美元，聚美優品上市時開盤價27.25美元/股，市值達到38.7億美元，紅杉資本所擁有的股份達到了7.24億美元。

“賭賽道而不是賭賽手”的策略同樣在紅杉中國投資眾多醫療健康行業這件事上得到印證。

在這個具有極強專業性的領域，紅杉中國抓準企業鮮明的技術特征，對看準的企業更是大手筆追投，在近幾年對醫療健康行業億元人民幣以上的投資中，尤其偏愛“藥明系”。

紅杉中國在2015年初與藥明康德結下淵源，這個做藥物研發外包和生產外包的高科技企業自2000年成立以來斬獲國內外各大創新型獎項，可謂高開高走，在2015年紅杉資本以2550萬美元資金介入后，藥明康德啟動私有化進程和上市流程，并在2018年5月成功登陸A股市場。

紅杉資本在2018年12月部分減持藥明康德，不過賬面回報尚未披露。

紅杉中國不僅看好藥明康德，同時為他的關聯公司合全藥業和藥明巨諾提供資金支持。

2015年、2018年紅杉中國對合全藥業共計投資9.55億元，合全藥業雖在2019年摘牌新三板，但其在退市前最后的財報顯示，2019首季凈利潤2.03億元，同比上漲八成。

介于之前的成功經驗，紅杉中國又轉投了專注于最新腫瘤CAR-T治療技術領域的藥明巨諾，在A、B輪投入了1.9億美元，經過兩年半的等待，藥明巨諾成功在港股上市，截至11月20日，其總市值達到105億港元。

此外，紅杉中國慧眼識別醫療健康行業的獨角獸企業，對打造“醫-患-藥-險”服務閉環的行業領軍企業“妙手醫生”格外看好。

2018年到2020年間，共對其投資近16億元，對為腫瘤精準醫療提供二代基因測序（NGS）產品及服務的燃石醫學投資4.5億元，且該企業已在2020年6月登陸納斯達克，發行價達到16.5美元/股。

常在河邊走，哪有不濕鞋

在紅杉中國成立當年，投資了亞洲互動傳媒有限公司，占公司總股本的11.56%，2007年該公司在日本的東交所上市，成為“中國第一股”。按上市時價格計算，這筆投資給紅杉中國帶來了近7倍的投資回報。

但好景不長，亞洲互動傳媒的創始人未經董事會同意，私挪資產1.069億對外提供擔保，并最終無法追回，導致會計師事務所拒絕出具審計意見。這件事情造成了亞洲互動傳媒的退市，紅杉中國為此付出了巨大的代價。

此事之后，紅杉中國在盡職調查及投資之后的監管方面更加小心謹慎。

投行資深從業人員賈靜楠向野馬財經表示：“VC、PE投資本就是高風險投資，存在很多的不確定性，以不足10%的投資失敗率來講，相對而言，紅杉中國已經算做的不錯了?！?

如沈南鵬所說，時代不同了，當初他在中國創立攜程網、如家酒店的時候，是創業者四處尋求資金，融資艱難，而如今是投資方爭分奪秒試圖抓住好的投資機會，紅杉中國的投資步伐也在逐步加快，近兩年的投資數量均在百余次并逐年上漲。