2020年，正在悄悄的溜走，縱觀即將過去的一年，從年初的新冠疫情在全球蔓延，到美股10天內4次熔斷，再到原油WTI2005合約擊穿0元底線，止于-37美元/桶，舉世震驚……

2020年，我們經歷了太多的“黑天鵝”事件，也多次見證了歷史。

今年前6個月，我們已經先后見證了1918西班牙大流感、1929年大蕭條、2008年金融危機，如果是美國人，肯定還要加上一個，1968年種族大騷亂……

2020年，注定是不平凡的一年。在全球經濟不斷下行的大環境下，財富管理行業又經歷了哪些？將會走向何方？等等一系列問題牽繞著眾多投資者的心弦。

全球第二大財富管理市場

中國已經成為全球第二大財富管理市場，得益于中國巨大的人口基數，中國市場財富總量已居于全球第三。目前中國涌現的大量中產階級和富裕階層，促使金融機構加快金融創新以及產品創新。財富管理已成為國內各金融機構業務轉型升級爭奪的焦點。

據公開資料顯示，中國11個省份(直轄市)的高凈值人群大致覆蓋了全國高凈值人口總數的75%，成為財富管理機構競逐的主戰場，它們依次為廣東、浙江、上海、北京、江蘇、福建、遼寧、河北、四川、山東、湖南。考慮到直轄市和省份人口基數的差異，財富人口的集聚與人均GDP即地區經濟發達程度具有緊密的聯系。

隨著《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱“資管新規”)的出臺，金融行業嚴監管態勢持續深入，去通道、破剛兌、規范資金池、消除期限錯配、實現凈值化管理成為轉型方向。尋找既符合監管要求，又能切實服務實體經濟，還能提高自身資管能力的新業務，已成為各類財富管理機構發展的重中之重，由此，中國的財富管理市場邁入發展新時代。

截至2019年底，中國個人財富積累持續保持高增長態勢，2013年至2019年復合增速達13.6%，這意味著中國財富管理市場仍是一片藍海，擁有廣闊的發展前景。但是獨立財富管理機構并不是“初生兒”，實際已伴隨著居民財富積累和投資需求提升走過十余個歲月。

今年10月，汪靜波在《關于諾亞變革路徑的思考》的公開信中便提出，如何以數字化的線下標準動作，全流程、全天候賦能理財師，是諾亞成功的關鍵。未來，如果財富管理機構不具備高端的數字化能力，就無法及時滿足客戶需求，那么將沒有客戶愿意把財富交給他們管理。

普華永道近期發布的《先行一步，制勝藍海：中國家族財富管理揚帆起航》報告指出，全球家族財富管理市場保持穩步增長態勢并呈現三大趨勢――全球家族財富管理市場持續擴大，增勢強勁；2020 年“黑天鵝”事件頻發，家族財富避險需求凸顯；數字經濟將引領家族財富管理變革。同時，中國家族財富管理市場未來有望成為全球焦點。

普華永道中國家族企業和私人財富稅務策劃主管合伙人王志偉曾對媒體表示，在全球經濟下行壓力加大的背景下，家族財富所面臨的風險環境也更加錯綜復雜。未來，超高凈值人群對財富保護和風險規避的需求將持續提升。在家族金融資產保護方面，多元資產配置成為高凈值人群財富管理的核心關注點；在家族非金融資產保護方面，家族財富管理的客戶開始重視通過信托架構和保險籌劃等方式構建家族財富的安全屋；在家族企業資產保護方面，企業家將通過資本結構的優化，不斷增強企業面對危機的抗風險能力。

黑天鵝事件頻發

毫無疑問，新冠肺炎疫情的驟然暴發，是一場典型的“黑天鵝”事件。新冠病毒來得突然、來得蹊蹺，傳染途徑多，致病傷害大。到目前為止，全球科學家齊上陣，站在21世紀的科研條件和經驗積累上，仍然沒有破解這個新對手的真正奧秘。而新冠肺炎疫情，此刻仍在全球呈現大流行、大暴發之勢。總體來說，整個世界，猝不及防。

除了日常生活生產深受影響外，資本市場乃至財富管理行業也未能幸免。對于新冠疫情的恐慌情緒，毫無意外的蔓延至全球資本市場。2月3日，鼠年首個交易日，受到新型冠狀病毒感染的肺炎疫情影響，A股一開盤即出現千股跌停。截至當日收盤，上證指數跌7.72%，深證成指跌8.45%，創業板指跌6.85%。滬指盤中創23年以來最大跌幅，午后跌停個股增加至近3200只，兩市成交量大減。在這一天，滬深兩市蒸發超過何止萬億？背后又有多少家庭財富因此而損失縮水？由此引發的債市暴跌、資管暴雷、信托違約事件更是數不勝數，總之，2020年，無論是資本市場，還是財富管理行業，鼠年均開局不利，遭遇重創。

而這僅僅只是開始，黑天鵝事件接踵而至。

3月9日晚間，美股經歷了歷史上第二次熔斷后延續大跌，全球股市哀嚎一片。美股上次熔斷，發生在1997年10月27日，受亞洲金融危機沖擊，道指單日暴跌7.18%后，市場再度恢復漲勢。而在此后的10天內，美股更是罕見的又出現了3次熔斷。

10天內4次熔斷，讓股神巴菲特也驚掉下巴。

北京時間4月21日凌晨2：30，原油WTI2005合約擊穿0元底線，止于-37美元/桶，舉世震驚。除了中行的多單被空頭鯨吞外，還有不計其數的原油期貨參與者的資金亦被蠶食。

據《財新》引用權威渠道消息的報道，中行“原油寶”的總體損失接近百億之巨，6萬多抱著“抄底”、甚至大賺一筆心態的投資者，除了累計虧掉約42億人民幣的本金，還倒欠保證金接近60億人民幣，并順帶創造了一個人類歷史的紀錄：以-37.63美元/桶，折合人民幣約-266元/桶為有效價格穿倉結算。這也是芝加哥商品交易所（CME），WTI原油期貨合約上市以來的首個負值結算價。

即便是在極端行情下，被資本市場割了一次又一次的韭菜的散戶們依舊保持著樂觀的精神，甚至將當前的現狀調侃為：“你梭哈了原油，他重倉了股市，我抄底了幣圈，我們都有美好的未來。”

行業監管趨嚴

2020年9月13日，國務院發布了《關于實施金融控股公司準入管理的決定》（國發〔2020〕12號，以下簡稱《準入決定》），授權人民銀行對金融控股公司開展市場準入管理并組織實施監管。同一天，央行正式發布《金融控股公司監督管理試行辦法》,并將于2020年11月1日正式實施。

自2017年以來，在金融行業內掀起的強監管風暴持續至今，在此期間，為維護金融市場的穩定，多個金融政策法規被陸續頒布實施。

在此之前，今年8月28日，證監會發布《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》（以下簡稱《銷售辦法》）及配套規則，自2020年10月1日起施行。

本次《銷售辦法》及配套規則修訂主要涉及以下內容：

一是強化基金銷售活動的持牌準入要求，厘清基金銷售機構及相關基金服務機構職責邊界。明晰基金銷售業務內涵外延，厘清基金銷售機構與互聯網平臺合作的業務邊界和底線要求，支持基金管理人、基金銷售機構規范利用互聯網平臺拓展客戶。

二是優化基金銷售機構準入、退出機制，著力構建進退有序、良性發展的基金銷售行業生態。調整優化資格注冊程序，實行“先批后籌”；整合各類金融機構注冊條件，進一步完善獨立基金銷售機構及其股東準入要求；引入基金銷售業務許可證有效期延續制度，強化停止業務、吊銷牌照等制度安排。

三是夯實業務規范與機構管控，推動構建以投資者利益為核心的體制機制。突出強調基金銷售行為的底線要求，細化完善投資者保護與服務安排;推動基金銷售機構構建以投資者利益為核心、促進長期理性投資的考核體系；強化私募基金銷售業務規范；增設“內部控制與風險管理”專章，要求各類基金銷售機構健全與基金銷售業務相匹配的內部制度。

四是完善獨立基金銷售機構監管，促進獨立基金銷售機構專業合規穩健發展。完善對獨立基金銷售機構股權管理與內部治理的要求，強調展業獨立性，并在合規風控、分支機構管理、展業范圍等方面提出針對性要求。

總體來說，《辦法》的實施代表著對基金行業監管力度的提升。對新機構進入行業的嚴格把控和對發展中機構各方面限制的優化有助于我國基金行業向更標準、更合理的方向發展。隨著監管體系的不斷完善，我國基金行業將逐步實現市場化、國際化目標。

“這種在業務范圍上實施的限制對第三方財富管理頭部企業，尤其是對依托集團資源的企業來說是難得的發展機遇。業務范圍限制對小機構是限制，對持有全牌照的頭部企業反而是提升市場份額的機會。”業內人士分析認為。

針對2020年資本市場、財富管理或資產管理市場呈現的特點，光大保德信資產管理公司CEO奚頡曾認為,權益創富的特點比較明顯。跟以往房地產的增值不一樣，2020年權益市場的表現不俗，無論是一級還是一級半、二級市場都是權益投資者獲得了不俗的收益，這是一個很重要的特點。其次，結構分化。市場中間不是整體的向上牛市，而是結構性的牛市，在部分板塊、部分領域增長是非常明顯，但是也有一些行業、一些板塊沒有很多的增值。

如今，資管新規下的中國財富管理市場正開啟全面轉型。針對投資者理財觀念不成熟、廣大中產客群缺乏財富規劃服務、機構風險管理粗放等客觀挑戰，智能化技術能夠針對性地解決中國市場所存在的痛點，例如搭建個性化的內容生態加速投資者教育、借力智能投顧提供普惠化財富規劃服務以解決“中產焦慮”、加強智能風控體系實現更加穩健的全面風險管理等。