繼11月5日市值突破萬億大關，近日，五糧液又傳出進軍香港餐飲業消息。在財新網報道中，五糧液下設餐飲子公司，五糧液國際餐飲（香港）有限公司在港租下不少樓面，并在香港招聘網站發出招聘信息。

股價收入齊漲的五糧液，要重提多元化，進軍餐飲業了嗎？

實際上，五糧液做餐飲不是新鮮事。上世紀80年代，五糧液在紐約開辦酒樓，經營川菜，同時出售五糧液，到2009年，已在曼哈頓擁有三處店面，價值約在2000萬美元。

對此，香頌資本執行董事沈萌在接受AI財經社采訪時表示，在國內白酒市場，五糧液和茅臺的競爭短期內難以取得明顯進展，而市場份額已經基本底定、不易松動，因此作為四川企業，想以白酒為引導，結合川菜進軍餐飲市場，并不突兀。“問題在于香港餐飲市場競爭白熱化，而五糧液對其并不熟悉，貿然大舉投資，存在很大風險。”

跨界拖累主業

雖然以白酒著稱，五糧液在多元化投資上并非新手，動作也確實不少。

從1997年建成5萬噸酒精生產線開始，現金流日漸充足的五糧液開始多點出擊。從制藥集團，到威士忌項目，再到日化和塑膠公司，十幾年間，五糧液廣泛涉足汽車、地產、醫藥、服裝、日化等多個領域，甚至炒起了股票，不遺余力地為“多余”的資金尋找出路。

對于被投資企業而言，五糧液現金流充足，當然是優質的“金主”。統計顯示，1998年到2019年，五糧液創造的經營活動凈現金流，合計達到1106.5億元。2017年10月，集團入主上市公司宜賓紙業，隨即令這家深陷虧損、一度瀕臨退市的企業漲停。由五糧液集團參股的凱翼汽車，也被外界貼上“背靠五糧液，五年內不缺錢 ”標簽。

但對五糧液來說，故事卻沒有那么美好。

隨著多個項目無疾而終，五糧液也因多次涉足不相關產業失敗、存在大量白酒主業之外的關聯交易飽受詬病，受到投資者討伐。有業內人士指出，五糧液多元化投資綜合收益率不高，項目虧損居多，即使偶有盈利，貢獻也很有限。

在這之后，五糧液或許意識到“隔行如隔山”。2012年，集團提出“凸顯酒業、優化多元”戰略，收縮以往的多元化投資。目前，根據天眼查APP信息，宜賓五糧液股份有限公司參股控股公司43家，對外投資企業27家，且多與主業有關。

踏過多元化陷阱，此次進軍香港餐飲業，也有聲音擔心，疫情對香港餐飲、旅游等行業沖擊巨大。數據顯示：今年前三季度，香港食肆收入同比下降30.8%。即便此后逐漸恢復，集團對餐飲行業特性能否吃透，以及能否建立優勢，仍是疑問。

營收增速超茅臺

副業之外，作為曾經的白酒第一股，五糧液主業發展又是如何？

好消息是，過去一年半時間，五糧液股價大幅上漲。2019年1月2日開盤，到2020年9月22日收盤，股價上漲超過3倍。如今更是首次突破萬億大關，成為貴州茅臺之后，又一萬億白酒股。

公司營收也大幅上漲。2020年第三季度，五糧液實現營收117.25億元，同比增長17.83%；凈利潤36.90億元，同比增長15.03%。2020年前三季度，實現營收424.93億元，同比增長14.53%，凈利潤145.45億元，同比增長15.96%，創下上市白酒企業業績增長紀錄。

身處“上有茅臺壓著，下有洋河猛追”的競爭格局，追趕茅臺始終是五糧液不變的主題。

如果僅從營收凈利潤增速看，五糧液今年第三季度已經趕超茅臺。據財報，茅臺第三季度營收同比增長8.46%，凈利潤同比增長6.87%，增速相較去年同期減半。但在營收、凈利潤、股價、大單品售價等方面，茅臺仍然將五糧液拋在身后。

五糧液董事長李曙光對二者的差異不無認識。他曾表示：“茅臺在過去幾年里集中精力打造品牌，重點清晰、火力集中。從營銷策略上來看，一直在重心下沉、深耕市場。此外，茅臺會講故事，重視文化傳播，這些都是值得五糧液學習的。”

但業內普遍認為，五糧液想講與茅臺類似的故事，除了天時地利，還需要時間的沉淀。而眼下，五糧液似乎尚未找到屬于自己的特色和故事。