用戶增長(zhǎng)見頂，快手能否靠IPO扭轉(zhuǎn)下半場(chǎng)局勢(shì)？

國(guó)內(nèi)短視頻第一股即將在港交所浮出水面。

近日，快手、抖音先后宣布有意赴港 IPO 的消息。其中，快手計(jì)劃募資 50 億美元，將于今年底明年初完成上市，尋求 500 億美元估值；字節(jié)跳動(dòng)正在討論新一輪 20 億美元的融資，并考慮將抖音和今日頭條赴港上市。

11 月 5 日晚間，快手已正式在港交所提交招股書。

據(jù)報(bào)道，快手此前共進(jìn)行了 9 輪融資，融資方包括騰訊、五源資本、博裕資本、云鋒基金、紅杉資本等，最近一輪投后估值超 280 億美元。

       收入仍依賴直播

招股書顯示，快手已成為全球最大直播平臺(tái)、全球第二大短視頻平臺(tái)、全球第二大直播電商平臺(tái)，快手 App 和小程序日活躍用戶數(shù)已達(dá) 3.02 億，月活躍用戶數(shù) 7.76 億。

招股書顯示，2020 年上半年快手營(yíng)收 253 億元，同比大增 48%。數(shù)據(jù)顯示，2017 年~2019 年，快手的營(yíng)收始終保持 90% 以上的高速增長(zhǎng)。

2017 年~2019 年快手凈利潤(rùn)分別為 777.4 萬(wàn)元、182.3 萬(wàn)元、13 億元。2020 年上半年，快手凈虧損 63 億元，疑似受營(yíng)銷費(fèi)用激增影響。2020 年上半年快手推廣及廣告開支 132.8 億元，同比大增 364%。

業(yè)務(wù)板塊上，2017 年，快手直播的收入一度占比 95.3%，隨著線上營(yíng)銷、電商等業(yè)務(wù)線的發(fā)展，快手直播收入在保持增長(zhǎng)的同時(shí)，占總體營(yíng)收比例逐漸降低，截至 2020 年上半年，直播收入占總收入的 68.5%，而營(yíng)銷服務(wù)收入占總收入的 28.3%。

同時(shí)，得益于平臺(tái)的社交黏性，快手的電商業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020 年上半年，快手是以商品交易總額（GMV）計(jì)全球第二大直播電商平臺(tái)，用戶平均月復(fù)購(gòu)率超 60%。招股書顯示，從 2018 年到 2020 年上半年，平臺(tái)促成的 GMV 由 9660 萬(wàn)元增至 1096 億元。

強(qiáng)互動(dòng)、高黏性、可信賴的社區(qū)生態(tài)系統(tǒng)，是快手直播業(yè)務(wù)、線上營(yíng)銷業(yè)務(wù)、電商業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。此外，快手還試水了知識(shí)付費(fèi)、游戲等業(yè)務(wù)。

只是從絕對(duì)數(shù)值上看，快手的收入目前仍高度依賴直播，而電商業(yè)務(wù)收入占比不到 3.2%，成長(zhǎng)性差強(qiáng)人意。

       快手不是短視頻

切入用戶碎片時(shí)間的短視頻應(yīng)用已經(jīng)風(fēng)靡全球，據(jù)艾瑞咨詢，中國(guó)擁有全世界最多的短視頻用戶，占 2019 年全球短視頻平臺(tái)用戶數(shù)約 80%。此外，中國(guó)短視頻平臺(tái)的平均日活躍用戶數(shù) 2019 年已達(dá) 4.957 億，到 2025 年預(yù)計(jì)將達(dá) 8.999 億。

官方信息顯示，作為全球短視頻行業(yè)的開創(chuàng)者，快手在 2011 年推出了原創(chuàng)移動(dòng)應(yīng)用程序 GIF 快手，供用戶制作并分享 GIF 動(dòng)圖，系短視頻的雛形。

2012 年，快手通過(guò)技術(shù)革新，幫助用戶在移動(dòng)設(shè)備上制作、上傳及觀看短視頻，并于 2013 年正式推出短視頻社交平臺(tái)。

雖然快手入局短視頻較早，但隨著抖音、B 站的加入，這條賽道競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。

2017 年四季度，以虛擬打賞所得收入計(jì)，快手主站成為全球最大單一直播平臺(tái)。

2018 年，快手開始發(fā)展電商業(yè)務(wù)。到了 2019 年，快手已成為整個(gè)直播電商賽道上的黑馬。

2020 年初，快手日活用戶突破 3 億，與同時(shí)期日活躍用戶數(shù)為 4 億的抖音并列國(guó)內(nèi)短視頻雙雄。

融合了短視頻和直播的社交平臺(tái)擁有充滿活力的生態(tài)系統(tǒng)，據(jù)艾瑞咨詢，2019 年，通過(guò)短視頻及直播平臺(tái)的移動(dòng)廣告市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到人民幣 814 億元，預(yù)計(jì)在 2025 年將達(dá)到人民幣 4653 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 33.7%。

目前，在創(chuàng)始人宿華和程一笑的帶領(lǐng)下，快手已經(jīng)從最初工具型的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為由多種渠道產(chǎn)生收入的全方位內(nèi)容社交平臺(tái)。

2018 年宿華在烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上接受媒體采訪時(shí)也曾表示，快手不是 “短視頻”，而是一個(gè)社交平臺(tái)，短視頻只是一種記錄載體。

誠(chéng)然，不同的定位也影響著公司估值。目前來(lái)看，快手的目標(biāo)估值與作為社交媒體的 Twitter 同在百億美元量級(jí)。

      伯仲之間的鴻溝

“南抖音，北快手”，作為短視頻領(lǐng)域的老對(duì)手，兩家的用戶增長(zhǎng)都已接近天花板，去上市似乎成了當(dāng)下的最優(yōu)選。二者都曾屬意美股，聯(lián)交所其實(shí)是外部環(huán)境變化和客觀條件限制之下主動(dòng)妥協(xié)的結(jié)果。

眼下，似乎是快手占據(jù)了上市的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。而字節(jié)跳動(dòng)一方此時(shí)放出考慮上市的消息，無(wú)疑是在提醒二級(jí)市場(chǎng)的投資人出價(jià)時(shí)悠著點(diǎn)。

受限于私欲流量，目前，快手與抖音在廣告收入方面懸殊較大。

此前，有媒體報(bào)道 2019 年快手廣告收入約 130 億元，快手官方回應(yīng)不屬實(shí)。招股書顯示，快手 2019 年全年收入 391 億元，其中直播打賞收入已達(dá) 314 億元，線上營(yíng)銷服務(wù)占比 19%。而快手在招股書中介紹稱，該公司線上營(yíng)銷服務(wù)包括廣告服務(wù)、快手粉條兩塊業(yè)務(wù)，也就是說(shuō)，快手 2019 年的純廣告收入可能還不足 74.29 億元。

而據(jù)騰訊新聞《潛望》獨(dú)家報(bào)道，2019 年抖音廣告費(fèi)收入 600 億元，同比增長(zhǎng) 233%。

相比之下，快手的廣告收入不及抖音的八分之一。

盡管快手也在積極應(yīng)對(duì)，試圖通過(guò) App 改版、扶持游戲創(chuàng)作者等方式擁抱公域流量。此外，原本立足于草根的快手也在啟用明星代言，力圖實(shí)現(xiàn)自下而上的破圈。

奈何與抖音的差距早已拉開，快手一時(shí)之間也很難追趕。

而在快手看似更占優(yōu)勢(shì)的短視頻下沉市場(chǎng)和直播電商方面，業(yè)界也傾向于認(rèn)為后來(lái)者抖音的未來(lái)增長(zhǎng)空間更大。

“短視頻領(lǐng)域未來(lái)還會(huì)有新的競(jìng)爭(zhēng)，上市也是補(bǔ)血的一種必然。” 前愛奇藝副總裁李文指出，從客觀上講，持續(xù)的長(zhǎng)尾內(nèi)容多維度變現(xiàn)和更多的廣告變現(xiàn)是快手必須努力增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)方向，加大直播業(yè)務(wù)的投入也毫無(wú)疑問(wèn)是非常明確的方向，“這一塊的廝殺還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到偃旗息鼓的時(shí)候，市場(chǎng)前景還是非常巨大的。”