在中國商業界，有兩起較為著名的企業股權爭奪戰，一起是萬科股權的爭奪戰，爭奪戰的雙方分別是以王石、郁亮為核心的萬科集團管理層，以及大舉買入萬科集團股票，成為萬科集團第一大股東的寶能集團的創始人姚振華，當時以王石、郁亮為核心的萬科集團管理層堅決抵制寶能成為萬科集團的大股東。

另外一起就是最近兩年占據很多公共輿論焦點的當當網股權爭奪戰，爭奪戰的雙方分別是當當網執行董事、聯合創始人俞渝，與當當網早期創始人，也是俞渝的丈夫李國慶。在這期間，甚至出現了李國慶在綜藝欄目《吐槽大會》上表示“買書不用上當當”的攻擊，兩次搶奪當當公司公章的惡劣事件，以及發布加蓋當當公章的人事調整公告，欽點各個條線高管，同時將俞渝“發配”到無實權公益基金的荒唐舉動。

對于這兩起著名的股權爭奪事件，媒體輿論有著較大的爭議。例如在萬科集團的股權爭奪戰中，有的人支持以王石、郁亮為首的萬科核心管理層，也有的人支持寶能集團的姚振華。而在當當網的股權爭奪戰中，有大部分聲音支持俞渝，但也有部分聲音聲援李國慶。那么對于這種股權爭奪戰，到底什么才是對的評判標準呢？

筆者認為，企業股權爭奪戰不同于對房產、存款等不涉及社會利益的私人財產的爭奪，只要按照法律法規合理裁決就行，而企業是一個存在投資者、債權人、供應商、員工與客戶等諸多利益相關者的組織，不只是股東們的私有財產那么簡單，必須在股權歸屬時考慮到利益相關者的利益。企業股權糾紛類似對孩子撫養權的裁決，一定要看父母雙方誰才是對孩子成長最有利的一方，而企業的股權歸屬，一定要考慮誰作為企業的控股股東才是對企業經營最為有利的，誰最能讓債權人、供應商、員工與客戶的利益得到保障。

這也是為什么萬科股權爭奪戰的最終結果是，以王石、郁亮等為核心的管理層贏得了政府與監管機構的支持，經協調引入深圳地鐵集團作為萬科集團的大股東，而寶能集團只能從萬科集團黯然退出。這是一個合理的結果，因為寶能集團這家企業本質上是個風格激進的資本投機者，而不是一個踏實的實業經營者，一方面其投資萬科集團股權所用的保險資金本就存在違法之處，另一方面寶能投資萬科集團是眼饞萬科集團豐厚的現金儲備與盈利能力，其想將萬科集團作為自己資本運作的工具，通過股權質押獲得更多貸款進行更大規模的投機，這樣的大股東給萬科集團的未來帶來較大的不確定性，對萬科的發展是不利的，所以以王石與郁亮為核心的管理層堅決抵制寶能入主，并不只是處于私心，而是基于對萬科集團的整體利益考慮，也是對萬科其他投資人、債權人、供應商、員工與客戶的負責。

而對于當當網亦是如此，因為其也涉及到眾多利益相關者，所以確定當當網的控股權與經營權歸屬，一個重要評判標準就是誰才是對當當這家企業發展最有利的一方，這就需要我們一方面客觀評價俞渝與李國慶在當當歷史發展過程中的貢獻，另外一方面判斷二者未來誰更有利于當當網的長期發展。

我們系統復盤當當網的整個發展過程，其主要分為三個發展階段。第一個階段是1999年到2009年，在這個十年，當當網從一家互聯網領域的初創企業，發展成為中國當時最領先的B2C電商企業之一；第二個階段是從2010年當當上市到2014年，這五年是當當逐漸在與阿里、京東等競爭對手的競爭中喪失先發優勢的階段；第三個階段是2015年至今，在當當網遇到一系列問題后，俞渝正式接管當當，重新回歸圖書電商主業進行自救的階段。

其中在上述20年的周期里，大多數時間都是李國慶作為當當網的代言人在外出席公開活動，俞渝一直是潤物細無聲的存在。但讓人不解的是，為什么現在掌控當當的卻是俞渝，而非李國慶，背后其實是俞渝一直在當當網的發展過程中發揮著關鍵角色的作用，并且在多次危機時刻，充當了當當“救火隊長”的角色。所以俞渝成為當當網的現任掌門人更多的是企業發展需要的水到渠成，而非外界所猜測的“兵變奪權”。就在近日，俞渝受邀出席了在武漢光谷召開的中國數字經濟高峰論壇，引起媒體輿論較大關注。在此次論壇中，俞渝也自稱為當當的“救火隊長”，對外展示了當當目前不錯的經營處境與一位女性企業家特有的堅韌，讓外界對當當的未來發展少了一些擔心。

首先在當當網創始初期，由于當時互聯網企業的經營現金流很難支撐企業的發展，主要依靠融資來推動企業發展，所以是否具有較強的融資能力對于當時的互聯網企業發展極為重要。

而俞渝是1986年從北京外國語學院英語專業畢業后，先是在一家翻譯公司工作，后赴美國紐約大學就讀MBA。MBA畢業后便在華爾街長期主要從事企業投融資相關的工作，擁有較為豐富的融資資源與能力，這讓其在當當網創業之初，就為當當籌集了620萬美金的投資。這筆融資為當當網的順利啟動奠定了堅實的基礎，而當時無論阿里還是騰訊都還在遭遇著嚴峻的資金問題。

另外，俞渝在美國從事投融資工作時就關注到了亞馬遜的發展，當當網的創建，一定程度上也源于俞渝在美國工作生活經歷而建立起的對互聯網產業發展的敏銳嗅覺。所以俞渝除了在融資上的貢獻，其對當當網的業務模式也具有深刻的影響。據悉俞渝早期曾要求當當的員工人手一本《亞馬遜傳奇》，以便讓員工更好地理解當當的業務模式與發展未來。

俞渝本來并不在乎在企業中的頭銜，但在為當當拉來第一筆投資后，華爾街的投資人對李國慶并不完全信任，他們希望俞渝出任當當網總裁。不過，俞渝考慮到她自己作為妻子，如果相對李國慶處在一個居高臨下的位置上會讓對方不舒服，最終提出“聯合總裁”這個平起平坐的頭銜。

除了第一筆投資，俞渝還在當當之后的多次融資中起到了關鍵作用。例如2003年6月，當時李國慶提出要投資人給予管理團隊股份獎勵，因為要價太高，遭到投資人的反對，李國慶卻以辭職進行威脅，并高調地宣布由于沒有合同限制，他要另起爐灶，做一個與當當網競爭的公司，這引起投資人的巨大反感。這時俞渝展現出極其冷靜的一面，極力斡旋幾方利益，最終于2004年2月促成當當獲得老虎基金投資的1100萬美元，2006年7月，再次獲得著名風險投資機構DCM、華登國際和Alto Global聯合投資的2700萬美元。

俞渝強大的融資能力，支撐了當當網快速擴張，讓其在電商行業早期發展中占得先機，并于2009年成為當時服務范圍最廣泛、且國內唯一盈利的電商，為接下來的上市奠定了重要基礎。上市是一個復雜的，需要協調多方利益的工作，但這正是俞渝擅長的，其于2010年12月8日，以發行價16美元，募資2.72億美元，帶領當當網順利完成IPO工作，成為中國B2C電商領域的第一家上市公司。

所以，在當當網從0到1的發展過程中，除了外界所熟知的李國慶早期在圖書出版領域的積累起了非常大的作用，俞渝的國際化視野與資本運作能力也發揮了至關重要的價值。

當當網上市后，其在中國電商市場占據了一定的先發優勢，本應該在李國慶與俞渝珠聯璧合的帶領下繼續抓住中國電商產業接下來10年大發展的黃金時代，但當當網上市后的日子并不太平，較早關注中國互聯網產業發展的人士都會清晰記得當當網上市后不久的一個荒唐的鬧劇。當時李國慶作為當當上市公司的CEO，卻不理智地在微博上發表了一首自己創作的搖滾歌詞，公開抱怨投行給當當網的發行價定得太低，認為自己被算計和欺負了，于是言辭激烈的使用了大量“京罵”。在李國慶微博上開罵后，引得負責當當上市發行的摩根士丹利女員工在微博上隔空對罵，摩根士丹利女員工認為投行并沒有多拿一分錢，并針對當當網的盈利和現金流連發兩條微博，提到“小心做假賬會被整到四肢不全”。

上述事件也被行業稱為“大摩女”事件，這場粗俗的網上對罵，讓外界對執掌當當的CEO李國慶頗為失望，給當當的企業形象造成非常惡劣的影響。這時，俞渝無奈只能站出來緊急發表聲明，在安撫投資者情緒的同時，還不忘照顧李國慶的顏面，稱這是李國慶個人行為與公司無關，是“個人文學愛好”，希望不要影響網民對當當網的印象。

“大摩女”事件只是李國慶存在問題的一個縮影，在當當網上市后的幾年中，李國慶熱衷表演，一直以“李大嘴”的形象指點江山，較為高調的處在輿論的風口浪尖，但當當網在行業中的競爭地位卻不斷下滑，陸續被一些新興的電商企業超越。根據公開資料顯示，在李國慶主管當當網上市后的5年時間里，當當網始終處于虧損或微利的狀態。

為了阻止當當的下滑，2015年，李國慶與俞渝達成內部決議，由俞渝接手當當網的主業管理，李國慶負責去開拓當當的新業務，新業務主要包括電子書、自出版、網絡文學、文創、百貨自有品牌（當當優品）與實體書店等，但在經過幾年的投入后，這些業務均未取得實質性成績，并帶來大量虧損。例如李國慶曾高調宣傳的實體書店與云閱讀項目，都發展慘淡。

而同期，俞渝帶領當當從美國退市，完成私有化，通過“聚焦圖書業務、不放棄百貨的策略”，堅持“更低價格、圖書更多選擇、顧客更為方便”3條核心要求，不僅阻止了當當網電商主業的下滑，還連續5年帶領當當實現銷量、營收、利潤的穩健攀升。在2018與2019年，當當網以圖書電商的專業定位，均取得了5億元以上的稅前盈利，這在盈利困難的電商領域實為不易。

復盤當當的歷史發展過程，俞渝在多個關鍵時點都體現出了一個優秀企業領導者的大局觀與業務能力，而李國慶卻多次體現了自我為中心的性格，做出“辭職另起爐灶”、”買書不用上當當”等漠視當當公司利益的舉動，所以從當當的公司利益角度來看，從投資人、債權人、供應商與員工等相關利益者的角度來看，俞渝無疑是相比李國慶帶領當當網發展的最好選擇。

從網絡上的很多評論也能看出這是公眾相對統一的共識，有網友評論稱，“我如果是當當的員工，我真的不希望李國慶上位了。當當現在雖然不再是所謂頭部電商，但至少是穩定盈利的大型圖書垂直電商，幾年內應有穩定收入；俞渝雖然踢李國慶出局，至少依照商業流程處理。李國慶上來就是流氓搶章，返聘分紅，這么一折騰，基本就是大家誰也別過，這是活埋當當啊。”

但持續近兩年的股權紛爭事件，給當當這家剛恢復有序經營的企業已經帶來了不少的困擾，這對于俞渝再次提出了一個巨大挑戰。這個挑戰由于涉及到很多家庭問題，讓其承受的壓力超過之前的任何一次。

我們祝愿俞渝能盡快處理好當當的這次股權糾紛，再做當當最后一次的救火隊長，讓當當盡快回到一個正常的社會輿論環境中，在之后的時間不再“救火”，而是能夠集中精力帶領當當這家命運多舛的企業重燃生機。