受疫情沖擊資金告急，萬(wàn)達(dá)夢(mèng)碎好萊塢，花200億收購(gòu)全球最大院線

10月13日，據(jù)澎湃新聞報(bào)道，萬(wàn)達(dá)控股的全球最大院線AMC傳出資金告急的消息。其在公開文件中警告稱，如果觀眾不大量返回影院，AMC影院將有可能在今年年底或2021年初耗盡現(xiàn)金。這令華爾街普遍猜測(cè)該公司或?qū)⑸暾?qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，以緩解其債務(wù)負(fù)擔(dān)。

不過(guò)，AMC的CEO亞當(dāng)·艾倫對(duì)此澄清，公司沒有考慮申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，可能把尋求籌集更多資金作為一種選擇， 大部分或者全部通過(guò)股權(quán)籌資方式。

受上述消息影響，AMC股價(jià)連續(xù)兩天跳水，截至美東時(shí)間10月14日收盤，AMC從兩天前的4.0美元/股跌至2.96美元/股，跌幅達(dá)30%，其總市值也跌破4億美元，降至3.24億美元。

一度成為全球票房霸主

疫情只是壓倒行業(yè)巨頭的“最后一根稻草”。

在2016年收購(gòu)了Odeon Cinemas，UCI Cinemas和Carmike Cinemas之后，AMC成為全美乃至全球規(guī)模最大的電影院線，在歐洲的244家影院中擁有2200個(gè)銀幕，在美國(guó)的661個(gè)影院中擁有8200多個(gè)銀幕。

曾經(jīng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，如今反倒成為其沉重的負(fù)擔(dān)。受美國(guó)嚴(yán)峻的疫情沖擊，AMC在美國(guó)開設(shè)的598家影院中，有494家的上座率下降了85%。其中，洛杉磯和紐約市等主要市場(chǎng)的電影院更是因疫情而關(guān)閉。而重新開放的州由于社交距離限制，上座率也受到限制。

在疫情最嚴(yán)峻的3月份，AMC不僅關(guān)閉了1000家影院，而且宣布包括首席執(zhí)行官亞當(dāng)·阿倫在內(nèi)的600名員工暫時(shí)停職，以保存現(xiàn)金流。

早在2019年，AMC就已現(xiàn)出頹勢(shì)。2019年報(bào)顯示，AMC當(dāng)年歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為-1.49億美元，同比下降235.42%，營(yíng)業(yè)收入為54.71億美元，同比上漲0.19%。

2012年，萬(wàn)達(dá)院線率先成為國(guó)內(nèi)首家票房突破20億元人民幣的院線。彼時(shí)的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在商業(yè)地產(chǎn)、高級(jí)酒店、旅游投資和連鎖百貨等方面的業(yè)績(jī)也不容小覷。當(dāng)年，萬(wàn)達(dá)以26億美元收購(gòu)了AMC院線，一舉成為當(dāng)時(shí)擁有最大海外投資的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)。

“我們要成為大公司，不僅在中國(guó)、更是全球的大公司。”在收購(gòu)AMC之后，王健林更放言稱，萬(wàn)達(dá)“在2020年占領(lǐng)電影市場(chǎng)20%的份額”。

萬(wàn)達(dá)稱，26億美元包括購(gòu)買公司100%股權(quán)和承擔(dān)債務(wù)兩部分。萬(wàn)達(dá)同時(shí)承諾，并購(gòu)?fù)度脒\(yùn)營(yíng)資金不超過(guò)5億美元，意味著萬(wàn)達(dá)總共要為此次交易支付31億美元（約合人民幣196億元）。

這是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在美國(guó)最大一起企業(yè)并購(gòu)，也是中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)最大的一次海外并購(gòu)，相關(guān)討論此起彼伏。當(dāng)時(shí)有分析師稱， 此次并購(gòu)主體為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，而非萬(wàn)達(dá)院線，這在一定程度上對(duì)此次并購(gòu)性質(zhì)定義為商業(yè)地產(chǎn)，而非完全服務(wù)于萬(wàn)達(dá)院線影視產(chǎn)業(yè)的海外院線拓展。

在這筆收購(gòu)?fù)瓿珊螅f(wàn)達(dá)集團(tuán)一舉成為了全球規(guī)模最大的電影院線運(yùn)營(yíng)商。AMC在當(dāng)時(shí)就已在全美經(jīng)營(yíng)346家影院，擁有5028塊屏幕，每年觀影人次約兩億，在全球則擁有超過(guò)1000多家電影院。而萬(wàn)達(dá)那時(shí)在國(guó)內(nèi)也已擁有400多家影院，在數(shù)量上這一筆收購(gòu)就保證萬(wàn)達(dá)在規(guī)模上得到了極大擴(kuò)張。

在被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)之前，AMC長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)不善，一度面臨虧損。但出人意料的是，被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)的當(dāng)年，AMC就扭虧為盈，并且業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升。2013年，在接受萬(wàn)達(dá)5億美元“影院翻新、技術(shù)升級(jí)”計(jì)劃后的AMC，實(shí)現(xiàn)了3.64億美元的凈收益。

AMC在2016年又收購(gòu)了Odeon和UCI影院，以及北美第四大影院Carmike。并購(gòu)?fù)瓿芍螅珹MC躍居成為全球最大的院線，而萬(wàn)達(dá)也就此坐上全球票房霸主的座椅。直至2016年，AMC都始終維持著自己的盈利狀態(tài)。

受益于海外市場(chǎng)的擴(kuò)張，2016年，萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)的收入占據(jù)了集團(tuán)整體收入的四分之一以上，真正成為了集團(tuán)的支柱產(chǎn)業(yè)。

萬(wàn)達(dá)夢(mèng)碎影視

然而好景不長(zhǎng)，一路高歌猛進(jìn)的萬(wàn)達(dá)和AMC在2017年被踩住了“剎車”，兩家公司的“蜜月期”也走向終結(jié)。

2017年AMC的營(yíng)業(yè)收入雖然達(dá)到50.79億美元，提高了近60%，但運(yùn)營(yíng)成本卻提升至49.77億美元，導(dǎo)致該年凈虧損4.87億美元。

而這時(shí)的萬(wàn)達(dá)也同樣陷入了困境。據(jù)了解，2017年8月，國(guó)家下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見》，其中限制開展的境外投資房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等，萬(wàn)達(dá)進(jìn)入戰(zhàn)略收縮的階段。

當(dāng)時(shí)，萬(wàn)達(dá)在海外投資已高達(dá)2500億元，而作為萬(wàn)達(dá)海外影城業(yè)務(wù)的代表，AMC的資產(chǎn)就如一個(gè)“燙手山芋”。

于是，2018年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以6億美元出售了所持的一部分AMC股份，出售后萬(wàn)達(dá)的剩余股份從之前的約60%降至約38%，但仍掌握AMC董事會(huì)的過(guò)半席位。萬(wàn)達(dá)海外院線業(yè)務(wù)“折戟”的同時(shí)，其國(guó)內(nèi)院線的日子也并不好過(guò)。

國(guó)家電影專資辦數(shù)據(jù)顯示，2020上半年，全國(guó)電影市場(chǎng)總票房?jī)H為22.4億元（含服務(wù)費(fèi)），同比減少92.8%，觀影人次為6005.8萬(wàn)，同比減少92.6%。

萬(wàn)達(dá)電影8月3日晚間披露的半年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入19.72億元，同比下降73.93%，歸母凈利潤(rùn)-15.67億元，同比下降398.81%。受疫情影響，影院停業(yè)后，公司放映、廣告、賣品三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入下降8成左右。

不僅如此，近幾年，萬(wàn)達(dá)電影的營(yíng)收增速放緩的跡象十分非常明顯。其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為132.29億元、162.87億元、154.35億元，營(yíng)收增速分別為18.02%、6.49%、-5.23%。凈利潤(rùn)為15.16億元、21.03億、-47.29億元，分別同比增長(zhǎng)10.92%、-14.58%、-324.87% 。

這意味著，如果在2020年年度報(bào)告中萬(wàn)達(dá)電影依然處于虧損狀態(tài)，按照規(guī)定，萬(wàn)達(dá)電影將有可能被帶上“*ST”的帽子。

此外，萬(wàn)達(dá)電影還有另一歷史包袱。

2019年，萬(wàn)達(dá)電影并購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視。重組之時(shí)，萬(wàn)達(dá)影視與萬(wàn)達(dá)電影簽訂了業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，萬(wàn)達(dá)投資、莘縣融智及王健林的妻子林寧共同承諾，2018-2021年間，萬(wàn)達(dá)影視的凈利潤(rùn)數(shù)將不得低于7.63億元、8.88億元、10.69億元及12.74億元，否則前三者將對(duì)上市公司作出業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

萬(wàn)達(dá)影視2019年的歸母凈利潤(rùn)為3億元，只完成了66.61%的業(yè)績(jī)承諾。而承諾在2020年達(dá)成10.69億的盈利目標(biāo)，如今看來(lái)更是遙遙無(wú)期。

5月9日，萬(wàn)達(dá)電影線上召開了2019年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，萬(wàn)達(dá)電影總裁曾茂軍談及業(yè)績(jī)對(duì)賭時(shí)表示，萬(wàn)達(dá)影視2020年仍存在業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成的風(fēng)險(xiǎn)。

由此可見，萬(wàn)達(dá)的電影產(chǎn)業(yè)不僅面臨著海外業(yè)務(wù)收縮，就連國(guó)內(nèi)也是接連虧損。曾信誓旦旦稱將在2020年占據(jù)全球20%電影市場(chǎng)份額的王健林，最終還是未能實(shí)現(xiàn)。