事實(shí)上，我國(guó)已經(jīng)成為全球農(nóng)藥的主要生產(chǎn)基地和主要農(nóng)藥出口國(guó)。據(jù)《農(nóng)藥快訊》統(tǒng)計(jì)，截至今年4月份，中國(guó)有超過50家農(nóng)藥上市公司。

日前，又有一家農(nóng)藥公司向IPO進(jìn)擊。9月15日，南通泰禾化工股份有限公司（下稱“泰禾化工”）創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)獲受理，計(jì)劃募資12億元。

招股書顯示，泰禾化工主要從事農(nóng)藥產(chǎn)品以及功能化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司核心產(chǎn)品包括嘧菌酯、2,4-D、百菌清等。根據(jù)Phillps McDougall 數(shù)據(jù)，嘧菌酯為全球第一大殺菌劑，2,4-D為全球最大的苯氧羧酸類除草劑，百菌清為全球第二大的保護(hù)性殺菌劑。

      78%以上農(nóng)藥出口

根據(jù)2018年度中國(guó)農(nóng)藥出口額30強(qiáng)和2019年度中國(guó)農(nóng)藥出口額20強(qiáng)名單，泰禾化工排名分別為第11位、第6位，居農(nóng)化行業(yè)前列。

此外，根據(jù)中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2018年、2019年、2020年中國(guó)農(nóng)藥銷售百?gòu)?qiáng)企業(yè)榜單，泰禾化工排名分別為第25位、第20位、第15位，公司全資子公司江西天宇是國(guó)內(nèi)最大的2,4-D 原藥生產(chǎn)企業(yè)。

2017年至2019年，泰禾化工營(yíng)業(yè)收入分別為17.59億元、23.96億元、31.05億元，呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 32.85%。

記者了解到，泰禾化工出口的主要產(chǎn)品包括百菌清、嘧菌酯、2,4-D、硫代氨基甲酸酯類除草劑、四氯丙烯等。報(bào)告期內(nèi)，泰禾化工境外銷售收入分別為10.03億元、15.14億元、19.33億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為57.33 %、63.59 %、62.42%。2020年前三個(gè)月，泰禾化工的外銷比重高達(dá)78.16%。

（圖片來源：招股書）

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，受美國(guó)加征關(guān)稅的影響，泰禾化工四氯丙烯的銷售收入持續(xù)下降。2019年9月，美國(guó)對(duì)中國(guó)生產(chǎn)的2,4-D產(chǎn)品加征15%的關(guān)稅，受美國(guó)加征關(guān)稅的影響，公司2,4-D產(chǎn)品在美國(guó)的銷售收入有所下降，2020年2月美國(guó)下調(diào)2,4-D產(chǎn)品關(guān)稅，公司2,4-D產(chǎn)品在美國(guó)的銷售情況有所好轉(zhuǎn)。

（圖片來源：招股書）

泰禾化工在招股書中坦言，在當(dāng)前貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)且前景不明朗的背景下，若未來美國(guó)等國(guó)家進(jìn)一步擴(kuò)大并實(shí)施擴(kuò)大后的征稅清單，在一定程度可能會(huì)影響公司的出口業(yè)務(wù)，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

      專利較多，但研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司均值

招股書內(nèi)容顯示，我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)“十三五”期間的主要任務(wù)是繼續(xù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，到2020年農(nóng)藥原藥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量減少30%，行業(yè)集中度將不斷提高。

因此，具有先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)工藝的企業(yè)更能在保證安全環(huán)保的前提下組織生產(chǎn)，持續(xù)產(chǎn)出穩(wěn)定的高質(zhì)量產(chǎn)品，同時(shí)利用技術(shù)在產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)把控成本，獲取更高的利潤(rùn)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

記者了解到，泰禾化工目前擁有較強(qiáng)的技術(shù)研發(fā)能力。截至2020年5月底，泰禾化工及其子公司獲得專利共165個(gè)，境外發(fā)明專利20個(gè)，境內(nèi)發(fā)明專利71個(gè)，境內(nèi)實(shí)用新型專利74個(gè)。

2017年至2019年，泰禾化工的研發(fā)費(fèi)用分別為817.93萬元、1588.05萬元及3375萬元，呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過，與同行業(yè)可比上市公司相比，泰禾化工的研發(fā)費(fèi)用率略低于可比公司均值。

（圖片來源：招股書）

此外，值得注意的是，泰禾化工在招股書中稱，公司順應(yīng)市場(chǎng)需求，及時(shí)擴(kuò)大了百菌清、2,4-D等產(chǎn)品的產(chǎn)能。報(bào)告期內(nèi)，新增的產(chǎn)能和較高的產(chǎn)銷率確保了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)，同時(shí)也為公司帶來了規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。

（圖片來源：招股書）

國(guó)金證券指出，我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)當(dāng)前處于供需平衡過程中，預(yù)計(jì)隨著西部地區(qū)新產(chǎn)能的釋放，未來的行業(yè)整體盈利將回歸合理的水平。從結(jié)構(gòu)來看，具有資金優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)通過擴(kuò)張產(chǎn)能搶占更多市場(chǎng)份額。

與此同時(shí)，隨著社會(huì)環(huán)境保護(hù)和食品安全意識(shí)的不斷增強(qiáng)，技術(shù)含量低、生產(chǎn)工藝落后、環(huán)境污染嚴(yán)重和資金實(shí)力不強(qiáng)的農(nóng)藥企業(yè)在未來將逐漸失去生存空間。泰禾化工也坦言，若在農(nóng)藥市場(chǎng)整合的過程中，公司未能在產(chǎn)品質(zhì)量、規(guī)模化生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)等方面保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，將面臨較大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

此次創(chuàng)業(yè)板上市，泰禾化工計(jì)劃將資金用于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大產(chǎn)能。

其中，“殺菌劑項(xiàng)目”包含“年產(chǎn)2000噸丙硫菌唑原藥及中間體和年產(chǎn) 2000噸肟菌酯原藥及中間體項(xiàng)目”、“年產(chǎn)3000噸嘧菌酯原藥及中間體項(xiàng)目”；“除草劑項(xiàng)目”為“年產(chǎn)10000噸2,4-D異辛酯原藥、年產(chǎn)20000噸 2,4-D二甲胺鹽水劑”；新型制劑項(xiàng)目為“年產(chǎn)25700噸制劑的新型作物保護(hù)劑項(xiàng)目”。

招股書中稱，據(jù)統(tǒng)計(jì)，因使用農(nóng)藥，農(nóng)作物產(chǎn)量較之50年前明顯增長(zhǎng)。其中，玉米增產(chǎn)100%，馬鈴薯增產(chǎn)100%、洋蔥增產(chǎn)200%，棉花增產(chǎn) 100%，紫花苜蓿增產(chǎn)160%，小麥產(chǎn)量更是數(shù)倍增長(zhǎng)。