獐子島為何扭虧為盈、股價翻倍？疫情沖擊，造假坐實

扇貝消失的謎團已經解開，“水產第一股”獐子島的迷局仍然待解。

8月29日，獐子島發布的2020年上半年財報顯示，今年上半年，獐子島實現營收約10.16億元，同比下降21.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3997萬元，同比增長269.46%，扭虧為盈。

今年5月，還是獐子島董事長的吳厚剛向媒體抱怨：“為什么別人遭了災，大家都同情，獐子島遭了災，不但不同情，還都踩上一腳？”隨后自己解釋：掙錢的都是英雄，賠錢的都是狗熊。言外之意，誰讓我們賠了這么多錢。

不過如今，疫情下的獐子島卻一反常態，終于賺錢了。

不僅如此，公司股價也在質疑聲中反彈。6月30日到7月30日，股價連續漲停，最大漲幅達到127.27%，輕松走出股價翻倍行情。而就在6月下旬，證監會借助北斗衛星定位數據，坐實獐子島持續多年的造假。頭頂造假“光環”，卻接連大漲，令許多投資者不解。

扭虧為盈的秘密

獐子島扭虧為盈的半年，發生了什么？

時間倒回2019年年底，獐子島稱扇貝突然大面積死亡，造成損失高達2.78億元，約為公司7年盈利總和。

對獐子島來說，此時絕非扇貝死亡的好時機。2019年第三季度財報顯示，截至9月30日，公司負債總額29.86億元，其中20.59億元為短期借款，而賬上貨幣資金，僅為3.82億元。

因此2020年開年，獐子島做出的第一個決定，就是甩賣資產。

1月3日，獐子島發布公告稱，擬轉讓4宗海域使用的租賃權，附帶海底存貨，交易后，預計獐子島可回收流動資金1.005億元，增加凈利潤約7100萬元，用于補充流動資金。

對于這種拋售“核心資產”的做法，高層內部、監管層以及不少投資者感到不解。有董事以“未收到任何正式報告，對其必要性心存疑慮”為由，提出反對；監管層則于當日下發關注函；還有投資者質疑：“賣掉窖池的茅臺，還叫茅臺嗎？”

外界評價并未影響獐子島的拋售節奏。

2月24日，獐子島再發公告稱，擬轉讓大連獐子島中央冷藏物流有限公司75%股權。該公司系獐子島2011年募投項目，經測算，預計可回收流動資金約1.16億元，用于補充流動資金及償還銀行貸款。

反映在財報上：2020年上半年，通過出售長海縣廣鹿島的海域使用權和相關資產，以及轉讓“中央冷藏物流”股權，獐子島資產處置收益同比增長1805.85%，營業利潤同比上漲674.17%，利潤總額同比上漲669.14% 。

作為對比，受疫情影響，同屬水產股的國聯水產，上半年虧損約1.08億元，同比下降1212.79%，由盈轉虧。可以說，獐子島的逆勢表現，得益于此前的持續“瘦身”。據獐子島半年報，扣除非經常性損益后，公司上半年虧損8166萬元，同比去年同期的3337萬元，仍在擴大。

既然公司扭虧為盈，與業務盈利能力無關，獐子島股價為何一漲再漲？

對此，聯儲證券溫州營業部總經理胡曉輝對AI財經社直言，獐子島股價上漲，毫無疑問是游資的狂歡。

據他分析，游資炒作的邏輯，一是造假問題塵埃落定，公司高層更替，市場理解為利空出盡；二是獐子島頻頻觸網，官博點名李佳琦，借助網紅直播帶貨，炒作未來。“但這些其實很難經得起推敲，這家公司形態趨勢下移，任何概念在股價趨勢改變前，都沒有用。”

而對于獐子島涉及的冷鏈概念、水產概念，他直言，“概念都是虛的”。這與此前香頌資本執行董事沈萌看法相同。此前他曾表示，A股的邏輯是炒作，概念就是概念，并不會對業務收益產生任何立竿見影的效果。

做即食直面消費者，你會買嗎？

撥開扭虧為盈、股價翻倍的迷霧，這家因故事而非業務為人熟知的公司，前景究竟如何？

業務經營層面，獐子島的最大特點是布局完整，且相對傳統。財報顯示，獐子島是一家以海洋水產業為主的綜合性漁業企業，覆蓋育種育苗、養殖加工、倉儲流通、貿易全流程；涉及活品、專賣、餐飲、商超及電商等銷售渠道，產品包括蝦夷扇貝、海參、鮑魚、海螺、海膽等。

在我國，海洋產業多為小規模個體生產，大型企業不多，上市公司更少。獐子島作為水產第一股，本身是“一座島”，一度擁有超過200萬畝確權海域使用權面積，其中，獐子島海域位于世界公認最適宜海洋生物生長的北緯39度，被認定為國家一類清潔海域、國家海珍原種場。曾有媒體援引島民稱，獐子島海水極好，也只有獐子島，才能養出“那種蝦夷扇貝”。

對于海水養殖業來說，掌握優質海域的優勢不言而喻。在媒體報道中，直到2017年， 獐子島仍是中國最大扇貝提供商、牡蠣提供商、金槍魚提供商以及最高端海參提供商。一業內人士向AI財經社介紹，獐子島在蝦夷扇貝、海參及鮑魚等領域，均處于領先位置。但他同時表示，傳統海產養殖與海域資源息息相關，海域面積減少，或對業績產生不利影響。

但對資產負債率仍超95%，且面臨60萬罰款及投資者索賠的獐子島而言，業績增長顯然不是最重要的事。

據財報及新董事長召開的會議信息，降低成本、獲取利潤，仍是將來重要工作。放棄海況相對復雜的海域，或暫停部分適用海域，也仍在按計劃推進。2019年11月，獐子島集團在一則公告中稱，為節約用海成本，將放棄旗下65%海域，面積約150萬畝。

值得注意的是，會議及財報還提到，要聚焦市場，聚焦產品，聚焦消費者。在強化B端客戶建設的同時，提升C端服務水平。

盡管在外界看來，獐子島是一家典型的傳統資源驅動型企業，但早在2014年，獐子島高層就曾作出“以消費者為中心”的表述，并于后續推出方便消費者食用的即食產品。今年3月，獐子島集團官方微博發布有關李佳琦直播帶貨的信息，稱不到1分鐘，5萬份蝦夷扇貝休閑零食售罄。

據沈陽日報援引業內人士，即食海鮮在國外并不新鮮，美國超市中，即食、冷凍海鮮比例大致相當，但在國內只占一成左右，將是巨大的增量細分市場。

休閑海洋零食能否成為探索方向？對此，沈萌對AI財經社分析，獐子島原本做B端業務，與做零食的C端業務模式不同，除了產品研發和市場調研之外，還要打造品牌，受到用戶關注認可，這些都不是獐子島的強項，也很難短期快速突破。

此外， 吳厚剛也承認，相關調查使得獐子島的信用、與銀行和政府的合作、和市場的合作，都處于非正常狀態。未來直面消費者時，公司或將為失信行為造成的信任危機買單。