抗氧化劑還能“抗衰老”？這家為中石油、中石化供貨的企業(yè)，要上創(chuàng)業(yè)板

在化工行業(yè)，抗氧化劑是阻止氧氣不良影響的物質(zhì)，也是塑料、橡膠等化工產(chǎn)品抗氧化的“靈丹妙藥”。

7月29日，一家產(chǎn)品主要用于塑料、橡膠產(chǎn)品抗氧化的企業(yè)——營口風光新材料股份有限公司（下稱“風光新材”）創(chuàng)業(yè)板上市申請獲受理，計劃募資9億元。

該公司專業(yè)從事高分子材料化學助劑研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是一家為全球高分子材料工業(yè)提供聚合物添加劑和解決方案的核心助劑材料供應商。產(chǎn)品主要用于塑料、橡膠產(chǎn)品的抗氧化等，客戶覆蓋中石油、中石化、國家能源集團等國內(nèi)大部分石化及煤化工企業(yè)。

“抗氧化劑”這個詞，往往和食品、化妝品摻在一起，被認為是抗衰老劑。2006年，俄羅斯莫斯科州立大學科學家弗拉季米爾·斯庫拉切夫院士在接受媒體采訪時稱，團隊已發(fā)明了一種強大的抗氧化劑——“斯庫拉切夫離子”，可阻止DNA受損和細胞老化。一旦這種抗氧化劑工作正常，人將來甚至可以活到800歲。

人能否活到800歲暫無科學證明，但塑料、橡膠這些產(chǎn)品能存在數(shù)百年，我們還能比較相信。

眾所周知，塑料、橡膠等高分子材料易發(fā)生氧化反應，導致抗沖擊強度、抗繞曲強度、伸長率等性能大幅降低。抗氧化劑能賦予高分子材料抗熱氧化、抗光氧化等抗老化功能。

（圖片來源：招股書）

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2018年我國初級形態(tài)塑料制品年產(chǎn)量8558.02萬噸，按照抗氧化劑在塑料制品中0.15%的典型添加量來估算，其國內(nèi)年需求量約為12-13萬噸。

招股書顯示，報告期內(nèi)，風光新材料的年產(chǎn)能均為18000噸，對應的市場占有率約為18%，處于行業(yè)前列。

目前，國內(nèi)市場上，企業(yè)規(guī)模較大、有自主研發(fā)能力、與公司有競爭關(guān)系的企業(yè)包括山東省臨沂市三豐化工有限公司、北京極易化工有限公司、天津利安隆新材料股份有限公司，其抗氧劑年產(chǎn)能均在10000以上。

值得注意的是，公司還擁有核心而穩(wěn)定的客戶群體，包括了中石油、中石化、國家能源集團等世界知名企業(yè)，市場份額的控制力度較強。

不過，招股書也坦言，不排除未來出現(xiàn)新競爭者進入該市場或者原有競爭者加大產(chǎn)能，導致發(fā)行人產(chǎn)品的銷售價格和數(shù)量下降。發(fā)行人若不能在技術(shù)、工藝優(yōu)化等方面持續(xù)保持優(yōu)勢，在未來將面臨較大的競爭壓力。

招股書顯示，2017年-2019年，公司營業(yè)收入分別為5.34億元、5.97億元、6.44億元；凈利潤分別為1.02億元、1.33億元、1.26億元。盈利能力不斷增強，利潤整體呈增長趨勢。

（圖片來源：招股書）

我們注意到，風光新材業(yè)務收入主要來自抗氧劑單劑和集成助劑，占比分別為四成、六成左右，單劑中以168及1010為主要品種。

（圖片來源：招股書）

同時，2017年至2019年，公司綜合毛利率分別為40.64%、39.66%和 37.98%，總體水平較高，但略有波動。風光新材料稱，主要源于各產(chǎn)品銷售毛利率的變動。

我們注意到，2019年抗氧劑1010毛利率較2018年下降3.96%。對此，風光新材表示，主要系該產(chǎn)品產(chǎn)能不足，公司對外采購較多1010單劑用于生產(chǎn)拉高了生產(chǎn)成本。2019年集成助劑產(chǎn)品毛利率較2018年下降1.41個百分點，也是因半成品產(chǎn)能不足，外購部分168及1010單劑用于生產(chǎn)集成助劑產(chǎn)品使得平均銷售成本有所增長。

此外，招股書顯示，風光新材的產(chǎn)能利用率分別為93.05%、94.61%、91.75%，產(chǎn)銷率分別為102.04%、100.71%、98.06%，略有下降。對此，風光新材表示，公司目前產(chǎn)能利用率較高，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)制約了公司發(fā)展，繼續(xù)擴大產(chǎn)能有利于增強公司競爭實力和市場占有率。

（圖片來源：招股書）

但是，化學助劑行業(yè)本身為資金密集型行業(yè)，風光新材料現(xiàn)階段處于發(fā)展的關(guān)鍵時期，一方面需要擴大產(chǎn)能規(guī)模，引入新的生產(chǎn)線；另一方面需要加大對高新技術(shù)工藝和產(chǎn)品研發(fā)的投入，這給資金投入帶來了壓力。

本次創(chuàng)業(yè)板上市，9億元募集資金主要用于抗氧劑產(chǎn)能規(guī)模的擴張及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，并豐富產(chǎn)品種類。若募投項目建成達產(chǎn)，公司將新增抗氧劑產(chǎn)能66700噸/年、烷基酚產(chǎn)能42000噸/年、開口劑產(chǎn)能5000噸/年、催化劑產(chǎn)品230噸/年、三乙基鋁8000噸/年、異丁烯30000噸/年。