歷史時刻！8月24日，創業板注冊制首批18家企業鳴響開市鐘聲，創業板2.0正式啟航，這是繼上交所設立科創板并試點注冊制后，我國資本市場深刻變革征程中迎來的又一關鍵節點。

圖片來源：證監會網站

當天，創業板指高開0.8%，18家企業開盤全部上漲，8只新股開盤即漲超100%，其中主營醫療診斷、監護設備研發、生產和銷售的康泰醫學（300869）一馬當先，大漲441%居首。卡倍億（300863）次之，大漲426%。漲幅最小的為鋒尚文化（300860），僅上漲37%。

值得注意的是，康泰醫學（300869）盤中最大漲幅達2931%，收漲1061%，遠超科創板首秀漲幅最大的安集科技400.15%的漲幅。10只新股漲幅超過100%，多只盤中觸發臨停。

截至收盤，18家公司合計成交額達230.03億元，占創業板總成交額2289.01億元的10.05%，占A股總成交額11259.8億元的2.04%。18家公司平均漲幅約212%。十年前，創業板開市首日，28家公司平均漲幅不過106%。

高層在“深交所創業板改革并試點注冊制首批企業上市儀式”上致辭并指出，推進創業板改革并試點注冊制，是資本市場建設承上啟下的重要環節，它吸收科創板注冊制改革的良好實踐，為下一步中小板和主板注冊制改革奠定基礎。希望創業板更好服務成長性、創新型企業，與其他板塊各有側重相互補充，形成多層次市場體系，增加市場的包容度和覆蓋面，支持更多的優質公司在國內上市。

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康泰醫學一騎絕塵，中一簽可賺15萬

縱觀18家公司，漲幅前三分別為主營醫療診斷、監護設備的研發、生產和銷售的康泰醫學（300869）、主營汽車線纜的研發、生產和銷售的卡倍億（300863）以及國內規模最大的銀行IT解決方案提供商之一的天陽科技（300872）。

其中，康泰醫學（300869）漲幅最高，達1061.42%，市值突破400億元，達474.12億元。

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此外，18家企業總市值達到了2739億元，7家企業總市值超百億。最高的安克創新總市值近600億元。

縱觀18只新股，有10家企業的漲幅超過了100%，且以制造業的數量最多，除了康泰醫學和卡倍億外，還包括大漲226.73%的大宏立（300865）、漲201.39%的蒙泰高新（300876）、173.07%的捷強裝備（300875）、139.92%的歐陸通（300870）、121.44%的安克創新（300866），共計7家。

另外三家漲幅超過100%的分別為天陽科技（300872），主營城鎮固液廢專業化處理的圣元環保（300867），以及主營環境咨詢的南大環境（300864）。

值得注意的是，排名第一的康泰醫學收漲1061.42%，期間觸發兩次臨停。以創業板中一簽為500股計算，康泰醫學最高漲2931%，盤中最高價為308元/股，若以此價格賣出，中一簽可賺約15萬元。

有趣的是，并非所有股票都一直延續震蕩上漲走勢，漲幅未超過100%的企業有8家，分別是漲96.03%的維康藥業（300878），92.53%的金春股份（300877）、90.52%的藍盾光電（300862）、88.77%的海晨股份（300873）、84.02%的回盛生物（300871）、82.43%的杰美特（300868）、60.10%的美暢股份（300861）、43.10%的鋒尚文化（300860）。

其中，漲幅最小的鋒尚文化漲43.10%，也是18只新股中發行價最高的，為138.02元/股，超過平均發行價40.61元/股3倍多，鋒尚文化開盤股價為222元/股，而收盤股價則為197.50元/股。

與此同時，18只股票換手率都非常之高，最高的是卡倍億換手率，達77.71%，最低的捷強裝備換手率也有44.46%。算下來，18家公司平均換手率為59.17%。

在營業收入方面，18家企業2019年的平均營業收入為10.74億元，其中，安克創新營收最為亮眼，達66.55億元，是唯一一家三年營收均超30億元的企業。歐陸通、美暢股份和天陽科技三家公司2019年營收也超過10億元，分別為13.13億元、11.93億元和10.62億元。營收墊底的為捷強裝備2.45億元。

在凈利潤方面，共有11家企業2019年凈利潤超過1億元，最高的仍然是安克創新，去年凈利潤達到7.21億元，緊隨其后的美暢股份、鋒尚文化分別為4.08億元和2.54億元，最低的是卡倍億的0.60億元。

在融資方面，18家企業合計募資200.66億元，9家企業募資額超過10億元，占一半。其中募資金額最高的為安克創新的27.19億元，最低為卡倍億的2.59億元，18家企業平均募資金額為11.15億元。

18家企業的發行市盈率在19.1倍至59.7倍之間，平均值約39倍，超過50倍市盈率的有天陽科技、回盛生物、康泰醫學等3家公司，市盈率最高的是康泰醫學59.74倍，最低的是卡倍億19.08倍。

800多家存量企業兩極分化加劇？

今天創業板注冊制下首批18企業的上市，也意味著創業板注冊制新時代的全面開啟。

此前，繼科創板實施注冊制之后，創業板被視為接棒成為A股第二個實施注冊制的板塊，市場對創業板注冊制的實施開始抱有更大的期待。

回顧創業板注冊制誕生歷程，2020年4月27日晚，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》，創業板注冊制改革正式拉開帷幕。

6月12日，證監會正式發布創業板改革并試點注冊制相關制度規則。與此同時，證監會、深交所、中國結算、證券業協會等發布了相關配套規則。

6月15日起，深交所開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、并購重組申請。

6月22日，創業板試點注冊制首批32家受理企業出爐，在深交所官網亮相。

直至今日，首批18家企業正式上市。

創業板注冊制在借鑒科創板經驗的基礎上，又基于創業板的自身的情況作出了一些針對性的改變。那么，都為注冊制，在交易規則等方面創業板和科創板都有哪些同與不同呢？

首先，與科創板一樣，創業板新股上市后的前5個交易日也不設漲跌幅限制，之后漲跌幅限制比例由10%提高至了20%。不同的是，除了股票，創業板還進一步在基金漲跌幅限制上進行了放開，兩類基金的競價交易漲跌幅限制比例也調整為了20%。

在價格申報范圍限制方面，創業板與科創板一樣，規定連續競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的98%。

在單筆申報數量方面，兩者有所不同，科創板規定單筆申報數量應當不小于200股，市報訂單單筆申報最大數量為5萬股。而創業板提高了單筆最高申報數量，限價申報單筆最高申報數量調整至30萬股，市價申報調整至15萬股。

當然，投資門檻也有所不同，科創板對個人投資者的要求是“50萬門檻+2年投資經驗”，而創業板對于新增個人投資者的要求是“10萬門檻+2年投資經驗”，已經開通創業板的投資者則需要重簽風險揭示書。

在退市標準方面，科創板對“連續20個交易日市值低于3億元”的上市公司進行強制退市，而創業板市值退市標準是“連續20個交易日市值低于5億元”。

另外，特別值得注意的是，與科創板只有增量沒有存量不同，創業板注冊制是首次將增量與存量改革同步推進的資本市場重大改革。創立10多年來，創業板目前已有800多家上市公司，總市值約7萬億，參與投資者約4500萬人。因而，800多家存量企業的表現同樣受到很大關注。

東方財富顯示，創業板注冊制實施首日，近80%的創業板個股出現上漲。存量股票中，有堅瑞沃能（300116）、中潛股份（300526）、田中精機（300461）、天山生物（300313）等4只存量老股觸及20%漲停幅度。

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那么，創業板注冊制的逐步實施發展，將對這800多家存量企業產生哪些影響呢？

華西證券首席投顧連世海表示，“隨著創業板注冊制的正式實施，創業板20%漲跌幅限制對于創業板存量影響可能較大。接下來，800多家存量企業很有可能出現分化的趨勢，即被高估的股票和被低估的股票兩極分化的現象明顯，越處在高位的個股越容易漲停，越處在低位的個股越容易跌停，也就是強者恒強，弱者恒弱，業績好的企業會持續受到青睞，業績差的不被看好的公司則有可能會逐漸被市場淘汰”。

“不過，這也是給予市場較為充分的定價空間的一種表現，注冊制的改革本就是為了讓市場價值發現機制更加高效，實現優勝劣汰。”連世海認為。

對于會不會對科創板、主板產生分流效應，連世海認為，目前市場的流動性比較強，對主板的分流效應有限。同時，對比此前科創板開板前后，主板與創業板的價量走勢來看，分流的影響并不明顯。

著名財經評論員皮海洲表示，在注冊制實施初期的時候，會對科創板、主板產生一定的分流效應。一方面，由于創業板相對于科創板投資門檻更低，同是注冊制下，投資者除了科創板有了更多選擇，散戶也更容易參加了。另一方面，創業板注冊制剛剛開始正式實施，會有大量資金涌入，造成市場上存量資金減少。

皮海洲進一步說，從科創板到創業板，是從增量市場改革逐步轉向存量市場改革，這將為全市場推行注冊制改革積累經驗，為整個A股的改革提供更多借鑒。“未來，注冊制將實現在全市場逐步推行和覆蓋，尤其是在漲跌停限制等方面，整個A股都會逐漸進行相應改革”。

擦亮眼睛，“打新”穩賺不賠將一去不返

那么，隨著創業板注冊制的實施，交易規則的變化，將會對投資者產生哪些影響呢？有什么風險和挑戰？我們普通投資者參與創業板投資應該注意什么？在注冊制下“打新”還是穩賺不賠嗎？

皮海洲表示，首先，漲跌幅限制由10%提高至了20%，意味著投資風險進一步增加。同時，在注冊制下，企業上市的流程更簡單了，這也意味著很有可能一些比較平庸的公司也可以上市，這也增加了投資的風險。另外，在退市方面，注冊制下的上市公司退市更容易了，而公司退市的損失也是由投資者來承擔。

皮海洲進一步說，在風險增加的情況下，對股民自身的素質要求也會更加嚴格。“所以，中小投資者參與創業板投資一定要擦亮眼睛，提升自己的專業投資能力，謹慎參與。一定要謹慎評估自身是否有承擔高波動、高風險的能力，保持理性，否則遇到從漲停到跌停的‘天地板’股票，一天的虧損就有可能達到40%，本金用不了多久就賠光了”。

皮海洲建議，投資者在選股時，不要抱有投機心理，而是要選擇業績好的公司，專注于價值投資。

對于“打新”這一問題，皮海洲分析到，以前投資者“打新”可能不需要太多風險意識，但是在創業板注冊制下，投資風險加大了，尤其是注冊制后的新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，使得震蕩空間增大，投資者更難把握節奏。同時，在注冊制下，新股發行市盈率不受限制，目前很多企業的市盈率已經很高，這使得新股上市即破發的風險大幅增加。在這樣的情況下，打新“穩賺不賠”的局面也一去不復返了。

“所以參與創業板投資的普通股民一定要謹慎而行，切忌盲目“打新”。如果‘打新’最好選擇業績好的企業，關注企業本身的投資價值，不要抱有投機心理”。皮海洲建議。

連世海也表示，創業板2020年漲幅為48.4%，靜態估值達70多倍，處于歷史較高區間。創業板機制的改變會觸發市場波動的加劇，因此投資者對創業板投資需特別謹慎。“在創業板注冊制下，傳統的技術派和喜歡追漲停板股票的股民很有可能受到沖擊，題材與熱點的炒作也會被抑制”。

對于18家企業均出現大幅上漲現象，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，從歷史經驗看，新股首日大幅上漲的現象客觀存在。在上市首日上漲基礎上，也存在連續多日大漲可能。但投資者仍要理性看待，不要盲目追漲，跟風炒作，防止高位被套。可以等交易一段時間，股價恢復到均衡狀態后再配置看好的品種。