一邊是兩年五次產品召回，一邊是啟動赴港上市計劃，“充電寶一哥”最近有點忙。

近日，據新媒體“獨角獸早知道”報道，安克創新(300866.SZ)已啟動赴港上市流程，計劃融資5億美元(約合人民幣35.9億元)。

不過，這次“A+H”資本布局的時機頗為微妙：僅僅在兩個月前，這家“充電寶一哥”剛因上游電芯供應商私自更換材料，不得不在全球召回超過227萬臺充電寶。而這，已是它兩年內的第五次召回。召回風波剛結束，赴港上市的號角已悄然吹響。

圖源：罐頭圖庫

盡管公司2025年一季度凈利潤仍大漲近60%，但經營活動現金流突然“變臉”，轉為負值。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜指出，召回所帶來的退款、銷毀及庫存減值還沒完全體現在賬上，預計將持續沖擊未來2-3個季度的利潤表現。

據“wind”信息顯示，公司預計在8月29日公布2025年中報業績，這場被召回風波牽涉的“成績單”，9天后便會揭曉。

如今，這家由前谷歌工程師陽萌創立、靠“性價比+品牌化”打法一度稱霸亞馬遜的出海明星，正試圖講出一個新故事：港股投資者，會看中一家處在“召回進行時”的公司嗎？

截至8月20日，公司股價報收于145.74元/股，市值達781.4億元。

01

2年5次召回產品后

“充電寶一哥”選擇赴港

頭頂“充電寶一哥”的安克創新，成立于2011年，公司主要專注于智能配件和智能硬件的設計、研發和銷售，產品從移動電源到手機殼等，主要通過亞馬遜、Ebay、天貓、京東等線上平臺以及沃爾瑪、百思買等線下零售商銷售，并已成為亞馬遜最大的賣家之一。

2020年，安克創新在A股創業板上市，上市首日股價大漲121.44%，報收146.86元/股，總市值一度逼近600億元，一時風光無兩。

五年后，公司傳出赴港上市的消息，擬布局“A+H”平臺。

先是7月16日，安克創新發布公告稱，為擴大全球化戰略布局、提升品牌影響力，正研究論證香港資本市場股權融資事宜。

8月18日，據新媒體“獨角獸早知道”報道稱，安克創新已正式啟動赴港上市計劃，擬融資約5億美元（約39億港元）。公司委任中金公司、高盛及摩根大通為聯席保薦人，目標于2026年2月（中國農歷新年前）完成上市。

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而傳出赴港消息僅前兩個月，安克創新剛經歷了一場產品危機。

2025年6月，因上游電芯供應商私自變更核心材料致產品存在“過熱燃燒風險”，安克創新在全球召回超227萬臺充電寶，涵蓋中美日三大市場（美國115.8萬臺、中國71.3萬臺、日本41.6萬臺），生產日期橫跨2016至2025年。

這并非安克首次召回。自2023年2月以來，公司已因電池安全隱患發起至少四次產品召回：

2023年2月，安克宣布召回2022年7月-2022年10月期間制造的安克535充電寶（A1366），涉及數量為4671臺，原因為制造異常導致過熱風險。

2024年6月，公司召回在2023年3月后生產的安克321移動電源（型號A1112），原因是該型號產品存在火災隱患。9月，又召回2023年12月至2024年4月期間制造的型號為A1647、A1642、A1652移動電源，涉及數量為4501件，問題為電芯焊接缺陷等；12月，安克創新在美國召回了一款Soundcore藍牙音響，主要問題是電池隱患。

據不完全統計，近兩年多以來，安克創新已累計發起五輪產品召回，涉及總量接近230萬臺，召回范圍覆蓋中美日等主要市場，其中2025年單次超200萬臺的規模，將其推至輿論中心。

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更引發爭議的是召回處理方案上的“雙標”質疑：美國用戶可便捷選擇30美元禮品卡或換新，而國內用戶一度被要求錄制“充電寶浸泡鹽水24小時”的視頻才可辦理退款或換貨。有網友質疑道：“我怎么敢把電池泡在水里？泡的過程不會爆炸嗎？”

在社媒平臺和“黑貓投訴”平臺上，也有不少消費者對安克移動電源產品的投訴，投訴內容大多涉及安克充電寶存在質量缺陷、虛假宣傳、產品過熱、售后服務等問題。

圖源：黑貓投訴

對此，中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，安克主動召回獲得部分好評，但社交媒體上已出現相關質疑，品牌信任危機蔓延。

雪上加霜的是，中國民航局于6月28日發布通知，明確禁止旅客攜帶無3C認證、標識不清、屬召回批次的充電寶登機，一場撼動百億元“充電寶”市場上下游的震蕩正在蔓延。安克創新作為充電寶的行業龍頭，也難免受到影響。

02

召回“沖擊波”有多大？

充電類產品作為安克創新營收的半壁江山（2024年充電類營收占比51%），此次全球大規模召回對公司的沖擊可以說是多維度的。

對于此次召回，公司提供了代金券、換新、退款三種解決方案。若以退款方案計算，在國內外市場合計召回約187萬件產品（國內71萬件+美國116萬件），直接損失就超過2億元。

“退款成本應該只包括退還消費者的金額，而后續對召回產品的處置仍可能需要額外的支出。”香頌資本董事沈萌表示。

盡管2025年第一季度，公司營收同比增長36.91%至59.93億元，歸母凈利潤大幅增長59.57%至4.96億元，但經營活動產生的現金流量凈額已轉為-2.88億元，而2024年同期為1.81億元。

柏文喜表示，此次召回涉及大額退款、庫存減值及額外物流銷毀費用，將進一步加劇現金流壓力，同時也會對當期或回溯利潤造成影響。

沈萌進一步表示，安全問題不僅會造成財務上的壓力，也會導致經營出現困難，包括新品投入、退貨處置等問題，最重要的是削弱了企業的現金流和資金周轉能力。

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不過，2025年7月，安克創新副總裁、充電及儲能業務負責人熊康在接受新媒體“知危”的專訪時透露，在已申請召回的20多萬用戶中，約70%選擇了換貨或代金券，可以說有70%左右的召回用戶選擇繼續相信安克。

然而，資本市場對風險最為敏感。在召回公告發布前的6月19日起，七個交易日內有5個交易日股價下跌。6月20日，公司股價報收于107.68 元/股，市值跌至572億元。

不過，股價隨后出現反彈。以6月20日召回公告發布當日的收盤價為基準，截至8月20日，公司股價已上漲35.35%，報收于145.74 元/股，市值同步上漲36.61%至781.4億元。

沈萌表示，國內多地機場明令禁止攜帶涉事型號充電寶的政策強制約束，屬于企業面臨的不可抗力，因此必然會對消費者產生巨大影響。不過如果召回產品不存在隱患，那么按照新的強制要求重新生產檢測，仍可能挽回一定經濟損失。

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可以說，對于安克創新而言，真正的考驗落在了第二季度。召回事件發生在6月，其全部的財務影響或將在后續業績中集中體現。沈萌進一步表示，召回程序需要時間，因此對企業財務的影響更多會在下一季度體現，但也仍屬于非經常性損益，對企業未來的發展邏輯不會產生沖擊。

“預計需2-3個季度，通過持續的產品安全投入、透明溝通及用戶教育逐步重建與消費者的信任。”柏文喜強調道。

在此背景下，安克創新計劃2026年初赴港上市，擬融資約5億美元。對此，柏文喜認為，選擇2026年2月（中國農歷新年前）完成上市，或為避開業績低谷期，爭取市場情緒修復后的更好估值。

當然也和港股市場的熱度有關，沈萌表示：“目前港股市場熱情高漲，對內地大型企業的新股有較高興趣，可以低成本募集資金。”

03

創始人為“80后北大學霸”

與妻子5年分紅超13億

安克創新創始人陽萌成長于長沙一個普通家庭，17歲那年，他憑借出色的學業成績進入北京大學計算機專業學習，之后遠赴美國繼續深造，獲得博士學位。

結束求學生涯后，陽萌加入谷歌，擔任高級軟件工程師。2011年，還在谷歌美國總部任職期間，他開始利用業余時間嘗試運營亞馬遜電商項目。

一次，因個人筆記本電腦需要更換電池，他在平臺上搜索時發現，可選產品幾乎兩極分化：一類是價格高昂的原裝電池，另一類則是便宜但品質缺乏保障的非知名品牌。

這一發現讓他敏銳意識到中間價位市場的缺失，陽萌因此產生了創業的想法，他很快辭去谷歌職務回國。

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通過進一步調研，陽萌注意到電池品類中銷量領先的仍是高價原裝和低價白牌兩類產品。他決定推出質量可靠、價格更具競爭力的中端電池產品。

該策略迅速奏效，產品上線后很快積累起首批用戶。隨后，伴隨智能手機市場快速成長，安克將產品線擴展至充電寶。

2011年，陽萌在長沙創立湖南海翼電子商務有限公司，后更名為安克創新，并注冊品牌Anker。起步階段，公司依托國內供應鏈優勢從事外貿代工，主營筆記本電池等產品，以貼近原裝品質和更低價格成功打開海外市場，獲得可觀收益。

但陽萌并不滿足于代工模式。他認為該業務技術壁壘低，長期易陷入價格競爭，而打造自主品牌才是持續發展的出路。

2012年起，安克多款自研充電寶逐步上市。2015年，Anker成功躍升為亞馬遜全球充電品類銷量第一的品牌，并進入全美超3000家沃爾瑪門店銷售。

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2019年前后，其數據線產品通過蘋果公司MFi（即MadeForiPhone/iPad/iPod的縮寫）認證，成為該體系下首家獲權的充電配件品牌，產品也得以進駐蘋果官方直營渠道。

隨后公司于2020年成功上市，開啟資本之路。從公司治理結構來看，安克創新股權集中度較高。根據2024年年報可知，公司前十大股東合計持股比例接近80%。其中，董事長陽萌個人持股43.78%，總經理趙東平持股11.94%，香港中央結算有限公司持股9.17%，自然人吳文龍、賀麗分別持股為4.23%、3.68%。

值得一提的是，陽萌與股東賀麗為夫妻關系，兩人共同持有公司44.77%的股權。上市后，安克創新持續回報股東，上市以來，安克創新持續回報股東，據“wind” 數據顯示，公司累計現金分紅總額已達30.67 億元。以此計算，陽萌夫婦近5 年的分紅收益約為13.73 億元。

從谷歌精英到“充電寶大亨”，陽萌帶領安克創新曾靠自研逆襲成“行業一哥”，如今卻因召回絆了一跤。