首程控股加速構建“第二增長曲線”，投資近20家機器人

機器人產業發展，又一個閃亮樣本。

宇樹科技、銀河通用、自變量機器人、云鯨……一眾明星機器人資方名單中，一家智能基礎設施資產服務商的名字——首程控股，頻頻出現惹人耳目。

自2023年底，參與共同投資設立北京人形機器人創新中心、“一擲千金”設立百億基金入局機器人產業以來，首程控股又先后深度參與產業基地建設、成立劍指“商業化落地”的新公司，穩步形成從早期投資、技術孵化到產業賦能的完整價值鏈條。

在4月底2024年報業績交流會上，首程控股主席趙天暘就曾提到，“基金當前賬面價值已較原本增值超3倍，部分項目回報率甚至高達10倍。”該公司還計劃未來兩至三年內，每年通過旗下基金平臺投資10家以上精選機器人企業。

不久前在一季報業績交流會上，首程控股管理層進一步放出消息，預計明年將有三家被投機器人企業實現上市，助力公司實現投資成果的進一步兌現；通過并購等方式，深入拓展機器人產業生態。

利潤大增但營收持平，“第二曲線”刻不容緩

2017年以來，首程控股開始積極轉型，經過資產重組、剝離，聚焦基礎設施資產管理業務，專注資產運營和資產融通兩大核心業務方向，涵蓋停車資產管理、產業空間管理、REITs投資和股權投資四大業務板塊。

近五年，首程控股走出“W型”曲線，2024年則是其走出下跌趨勢，營利雙增的又一次抬頭。2025年第一季度，首程控股繼續推動“資產運營+數智化”戰略，整體表現穩中有升。

以停車資產為例，首程控股在2024年新增廣州白云機場、拉薩貢嘎機場、天津濱海機場停車場項目的基礎上，2025年第一季度又新增擁有超5200個車位的西安咸陽機場運營權。至此，其已完成了交通樞紐類項目全國范圍內，“東南西北中”全方位網路貫穿式的業務布局。

在2024年第一季度收入增長40%的基礎上，今年一季度，首程控股資產營運（包括停車場與園區業務）收入約2.58億港元，同比去年約2.03億港元增長5539.8萬港元，同比增長約27%。

需要注意的是，首程控股2025年第一季度總營收與去年同期基本持平，凈利卻大增超80%，主要系“從已于期內完成之部分股權交易中獲取的投資收益”。

于是，在資產運營穩定的基本面上，尋找新增長刻不容緩。首程控股方面曾明確表示，機器人業務的收入占比未來將進一步提升，成為“第二增長曲線”。

首程控股作出這一決定，或許主要源于其停車場、園區資產的價值延伸和挖掘，這些資源將為機器人產品提供全方位落地場景支撐。據悉，首程控股被投企業萬勛科技的自動充電機器人，已在其運營的機場封閉停車區等場景進行測試，未來有望實現“停車即充電”全流程自動化。

業內分析認為，這種“以用促研”模式不僅加速被投企業的產品迭代，更推動傳統業務向數智化轉型。當停車業務從單純空間租賃升級為智能充電服務，園區運營有望引入清潔、安防機器人實現降本增效，形成“技術驗證-數據反哺-價值提升”的閉環生態。

此外，首程控股深度參與的北京市石景山區人形機器人產業基地，也正依托首鋼園冬奧廣場打造“研發-制造-應用”一體化生態。

值得一提的是，伴隨2025年第一季度財報，首程控股還官宣了一位技術大牛——張建偉博士的加盟，獲委任獨立非執行董事及薪酬委員會成員。

61歲的張建偉博士，現任中國工程院外籍院士，德國國家工程院院士、清華大學杰出訪問教授及德國漢堡大學計算機系終身正教授。作為世界多模態智能機器人研究的引領者，他多年從事及領導智能系統的感知、學習和規劃、多傳感信息處理與融合、跨模態信息表達、機器人操作系統、多模態人機交互等方向的研究。

更為關鍵的是，張建偉博士參與創立及孵化了數家人工智能、機器人企業，包括兩家獨角獸公司。例如，由清華海歸團隊創辦，獲紅杉、IDG、美團等知名機構和企業投資的機器人智能化解決方案提供商梅卡曼德，即由張建偉博士指導。

業內人士認為，張建偉院士加盟首程控股董事會，一方面是看中了公司在機器人領域的地位。另一方面，在他的賦能下，首程控股的機器人業務有望釋放出巨大的增長空間：首先，助力被投企業技術迭代，加速技術從實驗室到商業場景的轉化效率，縮短產品驗證周期；其次推動高校、科研機構與企業間的技術共享；以及幫助公司更精準地判斷技術路線風險，優化投資組合。

從資本捕手到生態賦能，機器人業務加速擴張

事實上，首程控股早在2017年便通過收購京冀資本和首中投資控股股權，將其版圖拓展到私募基金管理業務。經過多年發展，股權投資已坐穩公司四大業務板塊之一。

烯牛數據顯示，截至目前，首程控股累計對外投資超60余起，投資方向偏好傳統行業、公共事業、新能源、汽車出行、企業服務等。不難發現，這些投資與其占營收大頭的停車場、園區運營，有著較強關聯。

轉變發生在2023年。彼時，《“十四五”機器人產業發展規劃》《“機器人+”應用行動實施方案》等政策密集發布。市場層面，2023年1-10月，中國機器人產業營業收入超過1300億元，同比增長9.3%，機器人產品進出口總額達26.6億美元，同比增長23%。

政策支持+市場猛增，首程控股顯然不會視若無睹。終于在2023年11月，優必選、京城機電、小米機器人、亦莊機器人等機器人行業領軍企事業單位聯合組建北京人形機器人創新中心（現名：國家地方共建具身智能機器人創新中心），首程控股通過間接全資附屬公司北京首景投資有限公司積極入場。

剛剛進入2024年，首程控股又在此基礎上，與戰略股東北京國有資本運營管理有限公司注冊成立北京機器人產業發展投資基金（有限合伙）（下稱：北京機器人基金）。這一百億元規模的基金設立，正式宣告首程控股以“資本捕手”身份進軍機器人業務。

2025年蛇年春晚上，宇樹科技爆火出圈；今年亦莊機器人馬拉松上，北京人形機器人創新中心的“天工Ultra”奪冠、松延動力旗下N2機器人包攬沖線第二、三名……這些明星公司的背后，都出現了首程控股的名字，足見其慧眼如炬。

天眼查App信息顯示，自成立以來，北京機器人基金累計出手11次，除宇樹科技、松延動力外，另投資有云鯨智能、粵十機器人等一眾明星公司。目前，該基金持有宇樹科技3.9633%股份，持有松延動力9.2479%股份。此外，萬勛科技系該基金被投企業中持股比例最高的項目，達14.0718%。

上圖為北京機器人基金部分對外投資

首程控股在最新發布的2025年第一季度財報中提到，今年以來，其管理的北京機器人基金完成多項投資，包括圖湃醫療、自變量機器人、星海圖、云鯨等，投資節奏明顯加快。

以自變量機器人為例，該公司在今年2月剛剛完成由北京機器人產業基金參與的數億元Pre-A++輪融資。不到三個月，自變量機器人順利完成數億元A輪融資，吸引美團戰投領投，美團龍珠跟投，迄今7輪融資累計超10億元，成長速度可見一斑。

在2025年一季報發布后的業績交流會上，首程控股方面提到，截至目前，公司已投資近20家機器人企業，未來仍將嚴格篩選，保持投資節奏，打造中國機器人領域最具價值的投資組合。

為了加速機器人企業“商業化”進程，今年2月，首程控股又專門設立了北京首程機器人科技產業有限公司，將通過銷售代理、租賃業務、行業咨詢、供應鏈管理等多元化服務，著力加速以人形機器人企業為代表的優質機器人企業的商業化進程，推動“產業+資本” 的深度融合，提升產業鏈協同效率，從而進一步增強產業服務能力。

值得一提的是，首程控股的REITs板塊也將與其機器人業務形成協同效應。目前市場上發行REITs產品的企業，普遍擁有大量可應用機器人技術的核心場景，包括物流產業園區、商業樓宇、住宅社區、垃圾焚燒廠、電力巡檢、光伏電站等。首程控股通過投資這些公募REITs產品，實質上與這些頭部企業建立了緊密的合作聯盟關系。在這一生態中，首程控股不僅是場景端的重要合作方，更是機器人企業的利益共同體。

對于機器人業務未來發展，首程控股也早已畫好藍圖。公司計劃兩至三年內，每年通過旗下基金平臺投資10家以上精選機器人企業，重點布局三大方向。垂直領域創新：包括醫療、工業等細分場景的專用機器人；供應鏈核心技術：如關節模塊、靈巧手、傳感器等關鍵零部件；人機交互升級智能體機器人：聚焦情感陪伴、家庭服務等消費級機器人。