圖源：罐頭圖庫(kù)

并非兩廂情愿的股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)果，也導(dǎo)致了權(quán)力交接充滿波折。

2024年6月，海歆能源以庚星股份存在多項(xiàng)違規(guī)為由，要求罷免梁衍鋒等8名董事、1名監(jiān)事。但董事會(huì)卻未予提交，這一矛盾的產(chǎn)生使得新老管理團(tuán)隊(duì)的矛盾就此公開(kāi)化。

次月，海歆能源召開(kāi)庚星股份臨時(shí)股東大會(huì)，罷免包括梁衍鋒在內(nèi)的8名董事，同時(shí)海歆能源的高管進(jìn)入董事會(huì)。

然而，雖然公司董事會(huì)已經(jīng)完成“換血”，但新董事會(huì)和管理層仍無(wú)法實(shí)質(zhì)參與公司經(jīng)營(yíng)，新、老團(tuán)隊(duì)矛盾愈演愈烈。甚至，在新管理團(tuán)隊(duì)上任第一天就發(fā)現(xiàn)公章及證照資料 “遺失”，次日新管理團(tuán)隊(duì)更被直接攔在公司辦公室樓下。

這場(chǎng)圍繞公章及證照資料的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，就持續(xù)了數(shù)月之久。直到2024年10月，新控股股東與原管理團(tuán)隊(duì)就董事選舉等初步達(dá)成一致，公章及證照資料才終于完成移交。

圖源：罐頭圖庫(kù)

鐘仁海好不容易拿下的庚星股份，現(xiàn)在情況卻不容樂(lè)觀。

據(jù)了解，庚星股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括煤炭（含焦炭）等大宗商品的供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)，同時(shí)新業(yè)務(wù)涉足新能源充電樁產(chǎn)業(yè)。但疊加煤炭?jī)r(jià)格震蕩、黑色系產(chǎn)業(yè)鏈整體需求不足等市場(chǎng)因素，傳統(tǒng)大宗業(yè)務(wù)收緊；同時(shí)充電樁、消費(fèi)電子等新業(yè)務(wù)，又尚處于拓展階段，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，讓公司處于虧損。

2024年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，庚星股份營(yíng)收約為4億元至4.4億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為2.2億元至2.6億元。公司的歸母凈虧損為2.1億元至2.4億元。

“公司焦煤焦炭等大宗商品業(yè)務(wù)盈利水平有所下降，充電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入未達(dá)預(yù)期目標(biāo)、無(wú)法覆蓋相應(yīng)成本；公司主動(dòng)減少不必要的行政辦公支出，同時(shí)優(yōu)化了充電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)生了較多解約費(fèi)用?！备枪煞萁忉屘潛p原因。

上述業(yè)績(jī)也直接導(dǎo)致庚星股份2025年以來(lái)連續(xù)三次發(fā)布 “公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)的警示公告”。

圖源：公司公告

據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2024年4月修訂）》規(guī)定的 “最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元” 對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形。

二級(jí)市場(chǎng)方面，2024年以來(lái)，庚星股份股價(jià)已經(jīng)整體走低。截至3月26日收盤(pán)報(bào)5.68元/股，總市值13億元，相較于2023年末10.42元/股，下跌45.49%。

當(dāng)前，海歆能源在庚星股份持有的股份對(duì)應(yīng)市值僅為3.12億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其買(mǎi)入庚星股份時(shí)所花費(fèi)的3.93億元。

03

“家辦事件”是否沖擊鐘仁海資本版圖？

據(jù)天眼查顯示，鐘仁海實(shí)控18家企業(yè)，其中17家為存續(xù)狀態(tài)。除了最近拿下的庚星股份，在資本市場(chǎng)，鴻基股份一度嶄露頭角。

鴻基股份成立于2009年，是一家專注烯烴全產(chǎn)業(yè)鏈的高新技術(shù)企業(yè)。2014年，鐘仁海通過(guò)其實(shí)控的上海德持受讓鴻基股份51%的股權(quán)，成為鴻基股份實(shí)控人。次年，鐘仁海受讓上海德持持有鴻基股份全部51%的股權(quán)后，公司的控股股東及實(shí)控人均為鐘仁海。目前，鐘仁海共計(jì)持有鴻基股份93.55%的股份。

鐘仁海在新加坡設(shè)立家族辦公室“熊貓企業(yè)”及關(guān)聯(lián)公司利豐國(guó)際（LFI），旨在管理其家族財(cái)富及支持中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)。而且設(shè)立的時(shí)間點(diǎn)值得關(guān)注，正是其拿下鴻基股份控股權(quán)和實(shí)控權(quán)的2015年。

同時(shí)，2015年，LFI還是鴻基股份最大的供應(yīng)商。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年鴻基股份從LFI處采購(gòu)金額達(dá)2.39億元，占總采購(gòu)額的25.27%。

圖源：公司公告

2016年2月，鴻基股份在新三板掛牌，算是在資本市場(chǎng)“才露尖尖角”。但掛牌的2016年，鴻基股份雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但出現(xiàn)應(yīng)收賬款、存貨雙增。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2016年，鴻基股份應(yīng)收賬款增加209.94%，存貨增加117.68%。鴻基股份解釋，應(yīng)收賬款增加主要系期末銷售量增加導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，存貨增加系2016年末預(yù)期美元和原油均可能出現(xiàn)大幅上漲，提前儲(chǔ)備原材料導(dǎo)致期末庫(kù)存大幅增加所致。

存貨積壓占用流動(dòng)資金，疊加應(yīng)收賬款回款周期延長(zhǎng)，易導(dǎo)致短期償債能力下降。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，鴻基股份流動(dòng)資產(chǎn)6.13億元，流動(dòng)負(fù)債5.41億元，流動(dòng)資產(chǎn)難以覆蓋流動(dòng)負(fù)債。

值得注意的是，2016年，鴻基股份未披露五大供應(yīng)商的具體名稱，但LFI仍是公司第二大預(yù)付款對(duì)象，公司對(duì)其支付的預(yù)付款為792.37萬(wàn)元。

2017年業(yè)績(jī)顯現(xiàn)并不給力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年（目前公開(kāi)的最近的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)），鴻基股份凈利潤(rùn)0.36億元，同比下降9.75%。

2018年1月，鴻基股份主動(dòng)在新三板終止掛牌。

圖源：罐頭圖庫(kù)

對(duì)于鴻基股份摘牌多年后，鐘仁海沖擊庚星股份，新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥就表示，鐘仁海核心訴求應(yīng)是通過(guò)控股上市公司打造資本運(yùn)作平臺(tái)。其家族企業(yè)鴻基石化曾掛牌新三板，具備借殼上市動(dòng)機(jī)。

中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元也表示，庚星股份作為上市公司，具有殼資源價(jià)值。若鴻基股份有上市計(jì)劃，借殼庚星股份可以繞過(guò)復(fù)雜的首次公開(kāi)募股(IPO)程序，節(jié)省時(shí)間和成本，更快地進(jìn)入資本市場(chǎng)。從商業(yè)邏輯來(lái)看，鐘仁海在資本運(yùn)作中尋求資產(chǎn)證券化是常見(jiàn)策略。

不過(guò)，袁帥也表示，當(dāng)前庚星股份市值低且面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，若鴻基石化能注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，理論上可實(shí)現(xiàn)估值躍升。但借殼需突破監(jiān)管審查、債權(quán)糾紛及退市風(fēng)險(xiǎn)三重阻礙，操作窗口期正逐步收窄。

前文也提到，鐘仁海在新加坡設(shè)立家族辦公室“熊貓企業(yè)”及關(guān)聯(lián)公司利豐國(guó)際（LFI），旨在管理其家族財(cái)富及支持中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)。同時(shí)，LFI也與鴻基股份存在關(guān)聯(lián)交易。

圖源：罐頭圖庫(kù)

此次“家辦事件”又會(huì)對(duì)鴻基股份，以及鐘仁海的整個(gè)資本版圖造成什么連鎖沖擊？

支培元認(rèn)為，當(dāng)前鐘仁海境內(nèi)公司情況不佳，庚星股份多次發(fā)布退市預(yù)警，在此背景下，海外資產(chǎn)被盜事件無(wú)疑雪上加霜。一方面，直接損失的4億資產(chǎn)削弱了其整體資金實(shí)力，可能影響到境內(nèi)公司原本的資金周轉(zhuǎn)和投資計(jì)劃。另一方面，該負(fù)面事件可能引發(fā)投資者對(duì)鐘仁海資本運(yùn)作能力的質(zhì)疑，導(dǎo)致境內(nèi)公司股價(jià)波動(dòng)，融資難度增加，進(jìn)一步加劇境內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境。

袁帥認(rèn)為，“家辦事件”暴露出家族辦公室在內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)監(jiān)控及員工操守管理上的嚴(yán)重缺陷。鐘仁海對(duì)員工過(guò)度信任而未建立有效制衡機(jī)制，是事件發(fā)生的直接誘因。新加坡法院已凍結(jié)涉案人員全球資產(chǎn)，但事件對(duì)鐘仁海資本版圖的連鎖沖擊已難以避免。該家族辦公室本是其資本版圖的核心樞紐，承擔(dān)財(cái)富管理與境內(nèi)業(yè)務(wù)支持雙重職能。資產(chǎn)被盜事件直接沖擊其財(cái)富安全性，疊加庚星股份退市風(fēng)險(xiǎn)，形成“雙重信任危機(jī)”。