《哪吒2》上映了一個(gè)多月，票房已經(jīng)超過143億元，正在逐漸逼近147.96億元的預(yù)測(cè)票房。

上映期間，作為電影的出品方，光線傳媒(300251.SZ)在輿論場(chǎng)和資本市場(chǎng)都備受熱捧，股價(jià)一度翻了4倍。隨著電影上映接近尾聲，投資者逐漸冷靜，公司股價(jià)也開始回調(diào)，但依然是上映前的兩倍多。

實(shí)際上，按照分賬規(guī)則，總票房扣除5%電影事業(yè)專項(xiàng)基金和3.3%的特別營(yíng)業(yè)稅后，片方只拿43%，影院和院線的分賬比例高達(dá)57%。

但是，與光線傳媒不同，作為影院方，萬達(dá)電影(002739.SZ)并沒有獲得這么多的關(guān)注，股價(jià)短暫漲了幾天又逐漸回歸到節(jié)前水平，截至3月6日?qǐng)?bào)收11.26元/股，較春節(jié)前的11元/股微漲1.82%。

截至2024年9月30日，萬達(dá)電影國(guó)內(nèi)擁有已開業(yè)影院894家，7468塊銀幕，其中直營(yíng)影院707家，6149塊銀幕，累計(jì)市場(chǎng)份額14.7%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

在目光焦點(diǎn)之外，萬達(dá)電影也靠《哪吒2》賺了個(gè)盆滿缽滿。2023年12月，萬達(dá)電影宣布易主，2024年4月15日，萬達(dá)電影的控股股東北京萬達(dá)投資有限公司易主上海儒意投資管理有限公司，公司背后男人已從昔日“首富”王健林變成了“資本大佬”柯利明。

柯利明早年通過加入哥哥的公司開始涉足影視行業(yè)，靠投資趙薇導(dǎo)演的《致青春》進(jìn)軍大熒幕，靠“借勢(shì)”許家印實(shí)現(xiàn)公司港股上市，又牽手騰訊，從王健林手中拿下萬達(dá)電影。如今《哪吒2》大火，柯利明能否靠這位3歲男主，帶領(lǐng)萬達(dá)電影實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻身？

01

萬達(dá)電影去年虧9億

能否靠哪吒翻身？

柯利明正式入主萬達(dá)電影至今還不到一年。對(duì)于王健林來說，柯利明是以白衣騎士的身份出現(xiàn)的。

2023年7月，萬達(dá)商管的一筆美元債臨近還款日，這筆債券本金4億美元，票息6.875%，本息合計(jì)約為人民幣29.95億元。而當(dāng)時(shí)公司負(fù)債總額已經(jīng)突破3000億元，并且還面臨著300億元對(duì)賭協(xié)議和珠海萬達(dá)上市批文推遲等問題。

就在美元債到期的前一天，中國(guó)儒意(0136.HK)宣告，旗下控股子公司上海儒意22.62億元收購(gòu)萬達(dá)旗下萬達(dá)投資49%股權(quán)。交易完成后，上海儒意將通過萬達(dá)投資在萬達(dá)電影間接持股9.8%，成為最大的外部股東。

而中國(guó)儒意的實(shí)控人，就是“80后”的柯利明。

通過變賣萬達(dá)電影股份，王健林暫時(shí)解決了燃眉之急，但在長(zhǎng)期的債務(wù)壓力下，王健林再次出售萬達(dá)電影股權(quán)。2023年12月，萬達(dá)電影公告稱，萬達(dá)文化及其全資子公司、公司實(shí)際控制人王健林，擬將其合計(jì)持有的萬達(dá)投資51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給儒意投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)21.55億元。

儒意投資并不是中國(guó)儒意旗下的公司，但其實(shí)際控制人仍為柯利明。兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，柯利明完成對(duì)萬達(dá)投資的100%控股，繼而間接持有萬達(dá)電影20%股權(quán)，成為萬達(dá)電影的第一大股東和實(shí)際控制人。

2024年4月15日，股權(quán)交接完畢，柯利明正式完成對(duì)萬達(dá)電影的控股。

不過由于疫情疊加影視行業(yè)寒冬，萬達(dá)電影過去幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不好看，2019-2023年，營(yíng)收波動(dòng)明顯，分別為154.35億元、62.95億元、124.9億元、96.95億元、146.2億元；凈利潤(rùn)分別為-47.22億元、-68.41億元、1.16億元、-19.58億元、9.32億元，5年虧損124.73億元。

圖源：wind

2024年，公司業(yè)績(jī)依然不佳。據(jù)萬達(dá)電影不久前發(fā)布的2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年凈虧損為8.5億元-9.5億元；扣非后凈虧損為9.7億元-10.7億元。

萬達(dá)電影稱，2024年受頭部影片供給不足等因素影響，電影市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷，全國(guó)電影票房425.02億元，較2023年下降22.6%，觀影人次10.1億，較2023年下降22.3%，單銀幕產(chǎn)出同比下滑，影院經(jīng)營(yíng)承壓。

如今新年剛過，《哪吒2》單片票房就已經(jīng)逼近預(yù)測(cè)的146億元，柯利明主導(dǎo)下的萬達(dá)電影有望在今年提升業(yè)績(jī)。不過能否扭虧，以及盈利多少，還要看整個(gè)影視行業(yè)未來的表現(xiàn)。

02

柯利明“借勢(shì)”

推動(dòng)中國(guó)儒意港股上市

柯利明1982年出生于湖北黃岡，他小時(shí)候偏科嚴(yán)重但數(shù)學(xué)很好，高中階段柯利明出國(guó)留學(xué)，在獲得貨幣銀行學(xué)碩士學(xué)位后進(jìn)入金融行業(yè)，又在香港Persistent Hedge對(duì)沖基金公司任職五年。

但隨著2008年金融危機(jī)爆發(fā)，看到周圍很多投資高手一夜間傾家蕩產(chǎn)，于是柯利明毅然決定轉(zhuǎn)行，到內(nèi)地投奔哥哥柯久明創(chuàng)立的儒意欣欣影業(yè)。

儒意欣欣影業(yè)成立于2007年，之前的主營(yíng)業(yè)務(wù)是廣告，在柯利明到來后，公司名稱正式改為“北京儒意欣欣影業(yè)投資公司”，開始從事影視劇的投資。并以獨(dú)到的眼光，以出品方或聯(lián)合出品方的身份投資了《鐵齒銅牙紀(jì)曉嵐4》、《刀客家族的女人》、《北平無戰(zhàn)事》等諸多熱門劇。后來又推出《瑯琊榜》、《羋月傳》等現(xiàn)象級(jí)作品。

正式踏入電影行業(yè)是在2012年，當(dāng)時(shí)趙薇正在籌備作為導(dǎo)演的畢業(yè)作品，柯利明個(gè)人十分看好當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上并不多的青春題材，于是雙方達(dá)成合作。《致青春》于2013年4月上映，并迅速引發(fā)觀影熱潮，最終拿下了超7億元的票房成績(jī)，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)中國(guó)女導(dǎo)演票房成績(jī)的最高紀(jì)錄，柯利明也在大熒幕投資圈名聲大噪。

圖源：罐頭圖庫(kù)

金融出身、深諳資本運(yùn)作的柯利明順勢(shì)向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，在2014年儒意影業(yè)就以被中技控股收購(gòu)的身份“曲線登陸”A股，收購(gòu)對(duì)價(jià)高達(dá)15億元，相當(dāng)于11.54倍的市盈率。

但后續(xù)中技控股經(jīng)營(yíng)不善，深陷虧損。于是在中技控股退市摘牌之前，2020年，柯利明又搭上許家印，并借勢(shì)將公司運(yùn)作到了港股。

具體來看，2020年10月，恒騰網(wǎng)絡(luò)宣布以72億港元全資收購(gòu)儒意影業(yè)，恒騰網(wǎng)絡(luò)由恒大和騰訊合資成立，二者分別持股55.6%和19.32%，恒大為主導(dǎo)，主要業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)流媒體平臺(tái)。

背靠恒大、騰訊兩棵大樹，柯利明在影視賽道的施展空間進(jìn)一步加大。

但隨著恒大債務(wù)壓力加大，許家印開始賣資產(chǎn)自救，恒騰網(wǎng)絡(luò)首當(dāng)其沖。2021年6月，恒大將7.39億股恒騰網(wǎng)絡(luò)股份轉(zhuǎn)給了柯利明，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為44.33億港元。轉(zhuǎn)讓完成后，恒大持有恒騰網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)降至37.55%，柯利明持股比例上升至20.5%，超過騰訊成為恒騰網(wǎng)絡(luò)第二大股東。

以此為開端，中國(guó)恒大開始陸續(xù)轉(zhuǎn)讓所持有恒騰網(wǎng)絡(luò)的股份。

2021年11月17日，恒騰網(wǎng)絡(luò)公告顯示，恒大集團(tuán)清倉(cāng)了恒騰網(wǎng)絡(luò)。柯利明成功“借殼”，替代許家印成為了恒騰網(wǎng)絡(luò)的實(shí)控人。2021年12月，恒騰網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，正式改名為中國(guó)儒意。

截至今年1月，柯利明持股中國(guó)儒意18.32%，騰訊旗下WaterLily持股17.75%，陽(yáng)光人壽持股3.4%。

不過中國(guó)儒意為了集團(tuán)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)與擴(kuò)張，擬配股融資超38億元，陽(yáng)光人壽增持。交易完成后，柯利明的持股比例降至16.45%，騰訊通過WaterLily的持股比例也相應(yīng)減少至15.94%，陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)的持股比例增加至7.15%，而TFI Investment的持股比例則為3.07%。

03

牽手騰訊進(jìn)軍游戲

繼《致青春》后，柯利明還投資過不少叫好又叫座的電影，如《老男孩》《小時(shí)代3》《縫紉機(jī)樂隊(duì)》《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》等等。

毒辣的投資眼光使得中國(guó)儒意在影視寒冬也一直保持盈利狀態(tài)，其中2021年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9倍，達(dá)11.75億元，2022、2023年也分別達(dá)到7.9億元和6.9億元。

“如果只是為了賺錢，那電影并不是一個(gè)賺錢的好生意。”《老男孩》的導(dǎo)演肖央對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》說，“柯利明難能可貴的是他還保留著一些理想主義和情懷。”否則，“拍電影都能賺到錢，那這本事干點(diǎn)啥不能成功啊？”

而如今，靠影視劇賺到錢的柯利明確實(shí)也開始拍電影以外的探索。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2020年加入恒騰網(wǎng)絡(luò)后，柯利明跟騰訊的關(guān)系逐漸親密，2022年至2023年，騰訊三次認(rèn)購(gòu)中國(guó)儒意新增股份，共計(jì)13.5億港元，雙方確定在游戲發(fā)行、運(yùn)營(yíng)上展開合作。

2022 年上半年，中國(guó)儒意啟動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，成立儒意景秀，做游戲營(yíng)銷和發(fā)行。后來儒意景秀成為了騰訊游戲的密切合作伙伴，不僅超預(yù)期拿到了后者的游戲推廣和營(yíng)銷業(yè)務(wù)，還拿到了騰訊北極光工作室的戰(zhàn)略策略手游《世界啟元》的發(fā)行權(quán)。

目前，儒意景秀已發(fā)行了《亂世逐鹿》《傳奇天下》《仙境傳說：愛如初見》《世界啟元》《排球少年》《紅警OL》等6款游戲。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，中國(guó)儒意游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，在線游戲服務(wù)業(yè)務(wù)收入達(dá)人民幣8.7億元，占總營(yíng)收的47%以上。

圖源：中國(guó)儒意半年報(bào)

與此同時(shí)，柯利明的游戲業(yè)務(wù)還在不斷擴(kuò)張。2024年5月，儒意景秀以2.59億元收購(gòu)了字節(jié)控股的游戲研發(fā)公司“有愛互娛”，有愛互娛目前的核心資產(chǎn)為《紅警OL》游戲的研發(fā)資產(chǎn)。該項(xiàng)目的IP源自美國(guó)Electronic Arts公司知名單機(jī)游戲《紅色警戒》。中國(guó)儒意表示，《紅警OL》項(xiàng)目未來依舊有可觀收益，其研發(fā)資產(chǎn)將維持較高的商業(yè)價(jià)值，符合公司的收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)。

今年1月13日，中國(guó)儒意又發(fā)布公告，宣布將收購(gòu)公司主要股東騰訊控股持有的永航科技30%股權(quán)，涉及金額達(dá)到8.25億元。永航科技為騰訊控股的附屬公司，核心資產(chǎn)包括《QQ炫舞》《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手游》等游戲。

此次交易完成后，騰訊數(shù)碼、儒意景秀及VirtualCinemaEntertainment分別持有北京永航科技有限公司70%、17.17%、12.82%股權(quán)，騰訊與中國(guó)儒意的戰(zhàn)略合作關(guān)系將進(jìn)一步加深。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示，中國(guó)儒意在游戲方面的布局，很大程度上也是基于和騰訊深層的合作關(guān)系去思考的。中國(guó)儒意跟騰訊的深度綁定合作，只要能有較好的游戲供給，理論上講，在騰訊端是可以殺出一條“血路”的。