融了8輪，蘇州又將跑出一個明星IPO

融到F輪的資本寵兒“長風(fēng)藥業(yè)”于近日在港交所遞交招股書。

長風(fēng)藥業(yè)創(chuàng)立于江蘇蘇州，最早于2007年開始吸入藥物的研發(fā)，2013年成立股份制企業(yè)。

藥企上市最擔(dān)心的就是產(chǎn)品研發(fā)和造血能力的問題，但長風(fēng)藥業(yè)已經(jīng)有一款爆款藥，賣出了同類全國第一的份額。這一成績也給公司帶來了強大營收，使得公司已轉(zhuǎn)虧為盈。另外，公司產(chǎn)品布局豐富，4款已上市藥在梯次產(chǎn)生營收，這給公司后續(xù)的造血能力帶來了信心。

從默默無聞到脫穎而出，長風(fēng)藥業(yè)的發(fā)展離不開背后數(shù)十家資本的支持，包括吉林創(chuàng)投、吉星創(chuàng)投、上海思宏達、凱風(fēng)投資、金峰凌恒、中新創(chuàng)投、瑞業(yè)基金、金沙河、金浦健康基金一期、國投創(chuàng)新、建銀國際、前海元明、隆門投資、恒宇天澤、聯(lián)新資本領(lǐng)投、華潤正大生命科學(xué)基金、君信資本、源創(chuàng)投資、基石資本、相城金控、朗瑪峰投資、元禾控股、蘇州隆門創(chuàng)投基金、高特佳、招銀國際資本、博遠資本、中金資本、上汽恒旭、沃生投資、斐君資本、元明資本、騰午股權(quán)等眾多知名機構(gòu)。

4款上市藥，吸入制劑國產(chǎn)替代來了

長風(fēng)藥業(yè)的兩位創(chuàng)始人除了有相同的科學(xué)家的身份外，均多了一層連續(xù)創(chuàng)業(yè)者的身份。

創(chuàng)始人梁文青出生于1966年，馬薩諸塞大學(xué)分子細胞生物學(xué)專業(yè)博士，先是任哈佛醫(yī)學(xué)院博士后研究員，而后開始跨界進軍金融行業(yè)。2000年，梁文青在美國威布什摩根投資銀行當(dāng)了一年的助理研究員，而后再當(dāng)了兩年美國匯集風(fēng)險投資公司項目研究師，再開啟創(chuàng)業(yè)生涯。2002年至2010年，梁文青在美國創(chuàng)辦了一家中國健康咨詢公司。

另一位創(chuàng)始人李勵，出生于1959年，是美國密歇根大學(xué)博士后研究員，曾任葛蘭素史克高級科學(xué)家、美國先靈葆雅制藥集團藥物制劑研究部高級資深科學(xué)家。1998年至2014年，創(chuàng)辦美國Cirrus藥物開發(fā)公司，任副總裁。

據(jù)說，梁文青和李勵二人相識于網(wǎng)絡(luò)，而且兩位均是2006年江蘇無錫“530計劃”（5年內(nèi)引進30名海外留學(xué)人才歸國創(chuàng)業(yè)）中的一員。

在企業(yè)分工上，二人“一個主內(nèi)，一個主外”。李勵主要負責(zé)內(nèi)部的技術(shù)和法規(guī)，梁文青則負責(zé)戰(zhàn)略和企業(yè)管理、市場及投融資領(lǐng)域。

在二人的帶領(lǐng)下，企業(yè)研發(fā)速度和節(jié)奏確實把控得比較好。自2015年C輪融資后，長風(fēng)藥業(yè)便啟動了吸入制劑生產(chǎn)線建設(shè)，提交ANDA申請。六年后的2021年，公司已完成F輪融資，緊接著產(chǎn)品吸入用布地奈德混懸液、硫酸沙丁胺醇溶液獲批上市。

2022年，長風(fēng)藥業(yè)開發(fā)的氮?斯汀氟替卡松鼻噴霧劑獲批上市。2023年，硫酸特布他林霧化吸入用溶液再度獲批上市。

除了以上4款上市藥，目前，公司還有20多個正在中國、美國以及歐洲等主要市場和東南亞及南美等新興市場進行全球開發(fā)的產(chǎn)品，預(yù)計未來四年內(nèi)至少有五個產(chǎn)品獲得批準(zhǔn)。

由于哮喘、COPD及過敏性鼻炎等呼吸系統(tǒng)疾病患病率不斷上升，全球呼吸系統(tǒng)藥物市場巨大。據(jù)估計，目前全球有將近25億人患有慢性呼吸系統(tǒng)疾病，而且由于空氣污染、吸煙和人口老齡化等因素，預(yù)計患病人數(shù)還會增加。2023年，全球呼吸系統(tǒng)藥物市場規(guī)模估值為946億美元，預(yù)計到2033年將達到1486億美元，2023年至2033年的年復(fù)合增長率為4.6%。中國人口眾多，占全球市場相當(dāng)大的份額。

而吸入藥物指的是通過呼吸系統(tǒng)給藥的藥械組合產(chǎn)品。這一品類優(yōu)點很多。相比于口服藥和注射藥，吸入治療能將藥物直接到達肺部，繞過腸道代謝，能減少或消除一些藥物不良反應(yīng)，還減少了藥物劑量。也因此，吸入藥物的研發(fā)更加復(fù)雜，需要確保顆粒大小、穩(wěn)定性和效率。

由于中國藥物開發(fā)歷史、技術(shù)壁壘等原因，盡管有龐大的患病人群，但治療率和藥品使用率均處于較低水平。因此，中國這一藥物市場長期以來被外資壟斷，本土藥企市占率不足10%。

如今，長風(fēng)藥業(yè)將在吸入制劑國產(chǎn)替代、乃至全球市場較量中扮演更加重要的角色。

入賬12億，爆款藥盤活整個公司

藥物研發(fā)本身就是一件周期很長的事，上市前未產(chǎn)生營收的創(chuàng)新藥企比比皆是，但長風(fēng)藥業(yè)已經(jīng)取了階段性的財務(wù)勝利，在上市前已轉(zhuǎn)虧為盈。

2021年至2024年上半年，該公司年內(nèi)利潤分別約為-13172.6萬元、-4939.9萬元、3172.6萬元、944.6萬元。

取得這一成績與企業(yè)清晰的戰(zhàn)略，可靠的執(zhí)行力不無關(guān)系。

整體層面上，長風(fēng)藥業(yè)采取的策略是兩步走。第一階段開發(fā)的是能夠?qū)嫶蠡颊呷后w產(chǎn)生最大臨床影響或解決主要未被滿足的需求的成熟制劑。

結(jié)果上看，公司的爆款產(chǎn)品布地奈德混懸液CF017便達到了這一目的。布地奈德混懸液CF017主要治療支氣管哮喘，其于2021年5月獲批后迅速納入中國集中采購計劃,并快速實現(xiàn)了市場增長，是中國銷量最高的吸入藥物類別。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，CF017占2023年中國布地奈德吸入藥物市場約20%。

營收數(shù)據(jù)上，2021-2024年上半年，長風(fēng)藥業(yè)實現(xiàn)的營收分別為0.42億、3.49億、5.56億和2.89億元，總計12.36億元。其中，公司超九成收入來自吸入用布地奈德混懸液。

就靠這款藥，盤活了整個長風(fēng)藥業(yè)的基本盤。而且，長風(fēng)藥業(yè)產(chǎn)品布局合理，目前已上市的4款藥品中，已有2個產(chǎn)品有顯著收入，另外2個也將次序產(chǎn)生更多營收。可以預(yù)測，公司的造血能力在未來將進一步增強。

招股書也稱，隨著技術(shù)的基礎(chǔ)的不斷夯實，近年來，公司已經(jīng)從第一階段邁向新階段，重點關(guān)注創(chuàng)新制劑、新型疾病領(lǐng)域，新治療方法和關(guān)注中國首創(chuàng)的治療方法。

融了8輪，資本云集

在善于資本運作的梁文青的帶隊下，長風(fēng)藥業(yè)有著非常壯觀的融資歷程。招股書顯示，公司完成8輪融資，可謂資本云集。

2010年12月，A輪融資由知名的雙鷺?biāo)帢I(yè)出資1000萬元。2013年4月，長風(fēng)藥業(yè)獲得了吉林創(chuàng)投、吉星創(chuàng)投、上海思宏達、凱風(fēng)投資、金峰凌恒等4100萬元B輪融資。數(shù)月后，中新創(chuàng)投強勢加入，以900萬元單獨完成B+輪融資。

C輪融資發(fā)生在2015年，瑞業(yè)基金、金沙河、金浦健康基金一期、凱風(fēng)投資、金峰凌恒等機構(gòu)下注6000萬元。

2017年，為了抓住這顆冉冉升起的新星，國投創(chuàng)新、建銀國際、前海元明、隆門投資、恒宇天澤等新老投資人共同出資4.4億元，助力長風(fēng)藥業(yè)完成D輪融資。

緊接著，長風(fēng)藥業(yè)在疫情期間逆勢順利完成E輪和F輪融資的落地，這同時也是我國吸入制劑領(lǐng)域最大規(guī)模的一筆融資。

2020年1月，長風(fēng)藥業(yè)順利完成E輪融資6.3億元，由聯(lián)新資本領(lǐng)投，華潤正大生命科學(xué)基金、君信資本、源創(chuàng)投資、基石資本、相城金控、朗瑪峰投資、元禾控股、蘇州隆門創(chuàng)投基金、高特佳和招銀國際資本等新老股東繼續(xù)增持。

2020年7月，長風(fēng)藥業(yè)完成F輪3.6億元融資，投資方包括博遠資本、中金資本、上汽恒旭、金浦并購基金、沃生投資、斐君資本、元明資本等機構(gòu)參與投資。長風(fēng)藥業(yè)在6個月內(nèi)總計完成近10億融資。按以上數(shù)據(jù)計算，IPO前，長風(fēng)藥業(yè)總計通過外部機構(gòu)募資近16億元。

F輪之后，公司也迎來了明星創(chuàng)收產(chǎn)品，公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)越來越健康，便放慢了融資腳步。在長風(fēng)藥業(yè)IPO申報前12個月內(nèi)，騰午股權(quán)投資因看好長風(fēng)藥業(yè)的發(fā)展還通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓突擊入股。

如今，數(shù)十家資本的耐心，已哺育出一個中國本土的制藥新星。