華商基金張永志：A股黃金窗口期或正打開 低估值行業(yè)具備吸引力

張永志

華商基金固定收益部副總經(jīng)理

華商穩(wěn)健雙利債券基金經(jīng)理

具體來看，債市方面，今年央行多次表態(tài)，希望收益率維持區(qū)間震蕩的狀態(tài)。華商基金張永志認為，債市或將維持震蕩態(tài)勢，但配置需求相對旺盛，因此債市具備一定配置價值。而轉債市場則表現(xiàn)出與股市的短期偏離，但長期來看，其走勢與正股緊密相連。轉債市場有望跟隨權益資產(chǎn)的復蘇迎來結構性配置機會，可以結合行業(yè)景氣度、個券絕對價格和估值水平，篩選具備性價比的轉債標的。

股市方面，張永志表示，A股市場歷史上的幾次熊市轉牛市過程中，估值便宜始終是不可忽視的因素。當前，無論是整體市場還是各個行業(yè)的估值水平，或都處于歷史偏低水平。此外，隨著政策環(huán)境的逐步改善及實施，配置A股的黃金窗口期或正在打開。

同時，他認為，今年低估值行業(yè)整體可能會表現(xiàn)更好。第一，這些行業(yè)跟宏觀經(jīng)濟相關性比較強，隨著經(jīng)濟的逐步改善，這些行業(yè)或更為受益。二是從估值上來看，這些行業(yè)經(jīng)歷了幾年的調(diào)整后，估值相對有吸引力。此外，預計在宏觀政策從重視產(chǎn)業(yè)政策轉為更重視總量政策的背景下，或也更加有利于這些行業(yè)。

風險提示：以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。