100億，60后閨女收獲一個A+H股IPO

今年2月21日，來自海南的鈞達新能源科技股份有限公司（以下簡稱鈞達股份）正式向證監會提交備案材料，申請直接境外上市。而就在近日，申請結果出爐，證監會通過鈞達的IPO備案，擬發行不超過8716.78萬股境外上市普通股并在香港聯合交易所上市。而此前，在一代掌門楊仁元的帶領下，鈞達股份已經成功登陸A股上市。如果此次港股上市順利，鈞達將成為A+H股上市公司，同時也是光伏電池片生產商中第一個獲此殊榮的公司。截至5約27日，均達股份總市值116億。

值得一提的是，這次帶領鈞達進軍港股的是楊仁元的女兒，鈞達二代掌門陸小紅。

當下，二代接力一代的故事正在持續上演。此前全國百強縣第七的慈溪曾提供一組數據：僅這一個小縣內就有近千名“創二代”從父輩手里接手并參與企業的運營發展，嘗試突破父輩的傳統模式，謀求創新發展。娃哈哈宗馥莉、新希望投資劉暢、美特斯邦威胡佳佳等都是經典的女二代案例。在這批人員中，陸小紅這個名字或許并不顯眼，但是其接手鈞達后交出的成績單卻格外優秀。

60年的陸小紅，當年接手鈞達股份的重擔時，鈞達已經陷入內憂外患的境地，利潤連續多年下滑。而當她接手的第一時間就開始了大刀闊斧的改革，果斷舉債并購發起轉型。一時之間，鈞達股份由曾經市值50億的汽車配件公司轉型到巔峰市值超400億的光伏新貴。再到現在，鈞達即將登陸港股，成為A+H股上市公司，這也意味其在光伏圈的話語權進一步加重。而陸小紅也因其出色的成績在2023年中國杰出女性企業家中榜上有名。

這家來自海南的公司，正在二代女掌門陸小紅的帶領下蒸蒸日上。

女二代執掌公司，從50億飆升至最高400億

正所謂時勢造英雄，技術的更迭在如今的時代下愈發頻繁，而總有公司因為跟不上時代的潮流而隕落。也有的公司因為押中技術路線從而得到了更好的發展，而在這一路線的決策上，公司掌門人起著至關重要的作用。鈞達股份就是其中轉型很好的一批企業之一。

2003年4月，有過電工、會計等經歷的楊仁元在海口成立鈞達股份，成為該公司的初代掌舵者。初期時，鈞達主營汽車內外飾生意，銷售汽車儀表板、前后保險杠等產品。而之前的海馬汽車就是其最大的客戶之一。

有人對于海馬汽車可能只限于聽說過，具體車標的樣子都不認識，但在十多年前，海馬汽車也是赫赫有名的造車勢力。2016年，海馬汽車的發展達到頂峰，當時海馬汽車年銷量達到21.6萬輛，海馬集團當年的營收高達138.9億元，凈利潤達到了2.3億元。

“母憑子貴”，乘著海馬汽車的東風，鈞達股份也于2017年成功上市，一時之間風光無限。然而。但隨后，由于汽車市場的日漸飽和，海馬汽車逐漸衰微起來，這也導致鈞達股份的營收和利潤也逐漸陷入了低迷狀態。根據當時的財報，由于最大客戶海馬汽車的落寞，鈞達也在2018—2020年迎來歸母凈利的三年連降。直到2021年，公司的未來才再一次見到了陽光。

帶領鈞達觸碰這縷陽光的正是陸小紅。2019年，60的陸小紅女承父業，成為鈞達的新任董事長。隨后，鈞達開始在陸小紅的帶領下開始了改革。

2021年9月，陸小紅果斷出手，斥資14.34億元收購捷泰51%股權，帶領公司正式從汽車內飾切入光伏產業。而彼時的捷泰，一直是光伏電池環節的資深選手，在2018年以前曾經位居前三，而根據PV InfoLink的數據，哪怕到2022年，其光伏產品的出貨量也位居前五。

但這筆14.34億的資金對于當時的鈞達股份而言，十分不容易湊齊。陸小紅是通過申請貸款以及股份轉讓等各種渠道東拼西湊，最終完成了這筆交易，公司也借此切入炙手可熱的光伏賽道。

2021年被稱作是中國“碳中和行動元年”——政策、行業動作頻頻，大量創業者和投資人開始轉身看向碳中和，光伏領域正處在黃金時代正中央。而陸小紅也帶領鈞達吃到了光伏領域的紅利，原本股價震蕩的鈞達逐漸平穩并有沖高的跡象。

到了2022年，陸小紅乘勝追擊，再擲15.19億元收購捷泰剩余49%股權，100%控股捷泰，此外還投資了一家光伏設備公司，斥資1.5億元入股弘業新能源，同時剝離汽飾業務，完全轉型為一家光伏企業。

從結果來看，陸小紅賭對了。轉型成功又搭上光伏這趟快車的鈞達，鈞達業績也開始脫胎換骨，2022年營收115.95億，同比大漲304.95% ，歸母凈利潤7.17 億元，同比更是暴漲501%，扣非歸母凈利潤4.93億元，同比增長373%。

具體到2022年第四個季度，鈞達該季度實現營收41.67億，同比增長104.86%，環比增長38.83%；歸母凈利潤3.07億元，同比增長 412%，環比增長 123%；扣非凈利潤 2.98 億元，同比增長401%，環比增長119%。雖然由于Q4 計提費用比較多，導致業績比市場預期低了一些，但實際經營業績完全符合市場預期。

業績脫胎換骨的同時，鈞達的市值也迎來了暴漲。根據直通IPO的梳理，鈞達在2022年底時，市值來到了頂峰時刻。按照當時189.97元/股的股價高點計算，鈞達市值高達434億元，相較于2021年8月收購捷泰前約40億元左右的市值，暴漲近400億元。而取得這一切成績，陸小紅自然是功勞最大的人。

回過頭來看，陸小紅的這波并購轉型絕對稱得上業界教科書式的案例。鈞達股份由此徹底完成騰籠換鳥，鳳凰涅槃，從一家盈利能力欠佳及估值不高的汽車外飾公司轉型為盈利能力及估值俱佳的光伏電池片新貴。

鈞達IPO目標：奔向出海

從光伏領域的大背景下來看，隨著國內TOPCon路線紅利逐漸消失，光伏產業陷入融資低谷期。據北極星太陽能光伏網統計，自2023年初至今，業內有61家企業更新IPO進度。但到目前為止，只有9家公司成功掛牌交易，且其中6家是從事輔材、零部件；其余企業要么仍差一步之遙、要么自覺不過關申請撤回和中止IPO，而更多的則仍在靜待觀望。

已經于A股上市的光伏企業們則更多的是再次赴港或奔赴海外上市融資。如本次鈞達新能源的赴港上市和此前隆基綠能的赴瑞上市。

兩地上市對鈞達的投資者們來說無疑是一件好事，至于本次港股上市的理由，簡單來說就是出海。

證券時報提出，中國光伏行業正走在逐漸擺脫內卷、出海踐行全球化發展的道路上。一方面，得益于技術和產能方面的持續積累，中國光伏企業在出口市場十分具有競爭優勢。另一方面，海外市場的利潤水平與對價格波動的承受能力均優于國內市場。未來一段時間內，光伏企業都會將“出海”作為主線任務。而這也與鈞達的IPO目的相同。

鈞達股份表示，公司正在計劃布局海外產能，推進國際化戰略，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象以及綜合競爭力。同時，本次鈞達IPO的募集資金也將用于高效電池海外產能建設，海外市場拓展及海外銷售運營體系建設，全球研發中心建設及補充營運資金。

根據財報，鈞達的提升目前已經陷入了瓶頸，在2024年第一季度，鈞達營收約為37.14億元，較上年同期的39.67億元下降6.38%；凈利潤約為1975.41萬元，較上年同期的3.54億元下降94.42%。因此，不管如何，眼下鈞達新能源仍必須進一步打造更穩健的業績增長方向。出海這一主流趨勢則是被押中的方向。

在近期召開的業績說明會上，針對投資者提到的“出海”問題。鈞達新能源副總經理鄭洪偉表示，公司的目標是2024年海外銷售占比提升至10%以上。

事實上，在2023年時，鈞達已經完成亞洲、歐洲等地區客戶開拓，并積極完成北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶認證，公司當年海外銷售占比實現從0.29%到約4.69%的大幅增長。在2024年，鈞達出海的速度明顯加快。財報顯示，鈞達第一季度實現海外銷售4.31億元，海外銷售占比從2023年度的4.69%到2024年一季度11.62%，在第一季度初步完成了海外銷售占比達到10％的目標。

值得一提的是，在光伏產業融資低谷期時，鈞達的IPO進程卻是十分順利。用時僅4個月就走完了極為繁瑣的兩地上市的大部分流程。同時，根據企查查，鈞達還曾于2023年6月通過定向增發募集了27億元資金。

在低谷期頻繁的融資，無疑說明資本市場對于鈞達能力的認可。若此次赴港上市若能成功，一方面能加強其海外出海能力，另一方面可以獲得大量的資源支持。同時，對于當下的光伏產業來說，或許還能起到提振行業內IPO信心的作用。

鈞達的IPO能否成功？陸小紅的帶領下，鈞達又能在光伏出海領域又能取得哪些成就？這一切的未知都讓人十分期待。

她力量崛起，女創二代們登上舞臺中央

鈞達走到如今的地步，二代掌門陸小紅功不可沒，舉債并購、轉型光伏等手段讓鈞達成功煥發第二春，延續了父輩的輝煌。

在如今的資本市場上，這種現象并不是個例，女性創二代們正在逐漸走向舞臺的正中央，彰顯“她力量”的魅力時刻。光今年就有多起女性繼承掌門人的案例發生。巾幗不讓須眉，資本的舞臺中央上，“她”不止于“她”。

二代女掌門的故事，最著名的莫過于新希望集團的劉暢。80后的劉暢，拿到了一副與眾多富二代們大徑相同的人生劇本。學生時期赴海外求學，學成后自己探索一些小生意取得一些成就，隨后進入新希望集團基層隱姓埋名十年。

2004年，劉暢臨危受命扛起父親劉永好打下的江山，率隊新希望扭轉局面。對于女兒接班以來的成績，劉永好表示了極大的認可。在中新社的一次采訪中劉永好表示：“她也是一個母親，有對龍鳳胎兒女，是一個愛時尚的人。她能夠放棄對時尚的向往和追求，從事一個最踏實、最基礎、最傳統的產業，這是非常不容易的。”

2023年，劉暢扛過新希望的投資大旗，正式成為新希望投資集團的董事長、董事。同時，劉暢為有望為希望集團創造出股權投資這一第二增長曲線。

另一位比較典型的案例來自娃哈哈的宗馥莉。

在今年3月的中國飲料工業協會年會上，宗馥莉以協會副理事長以及娃哈哈副董事長兼總經理的身份出席。而在上一年，同樣的舞臺，站著的是她的父親宗慶后。這是宗馥莉送別父親后的首次公開亮相。這一次，她罕見發表了主題演講，謙遜地稱自己既是一名在行業摸索了20年的“老兵”，也是接過企業經營接力棒的“新將”。言語之間，透露了一個信號——大權交接，娃哈哈開始走進宗馥莉時代。

在此之前，宗馥莉的能力已經得到了認可。此前在宏勝飲料集團時，宗馥莉就彰顯了她的運營管理能力。這家成長在娃哈哈背后的企業在宗馥莉的經營下已經位列浙江民營500強。宗慶后都忍不住夸贊女兒，“現在她（宏勝）的利潤率比我（娃哈哈）還高”。根據2022年浙商制造業百強榜發布的數據，宏勝飲料2022年營業收入104.2億元、凈利潤14.7億元。

同是在今年發生的女性繼承父輩的案例，4月，通策醫療發布公告，實控人呂建明卸任董事長，由總經理兼財務總監王毅接任。同時，呂建明女兒呂紫萱出任公司非獨立董事。這也是其首次位列上市公司高管之列。此前，呂紫萱陸續擔任通策醫療總裁助理、金融事業部總經理助理等職位，在本次宣布出任上市公司董事之外，她還任浙江通策控股集團和浙江通策眼科投資管理公司的董事。這位90后的女二代逐漸從幕后走到了臺前。

除了她們，華為任正非之女孟晚舟、萬事利沈愛琴之女屠紅燕、九州藥業花軒德之女花莉蓉、達利集團許世輝之女許陽陽……資本市場，“她力量”蓬勃爆發。

女二代們，在商業的舞臺正中央登場了。巾幗不讓須眉，在冷酷的商業中，女性二代們雷厲風行、敢打敢拼，用實力守住父輩的家業，堪稱現代版的花木蘭。